导图社区 金融工程学第四章第六章2
金融工程学思维导图，主要介绍了金融期货交易规则与定价、利率期货等重要知识点，有需要的朋友赶紧收藏吧！
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金融工程学
金融期货交易规则与定价
期货市场简介
期货
相对于“现货”而言
是指以合约形式确定下来的在将来某一特定日期进行交割的某种实物商品或金融资产
期货合约
定义
由期货交易所统一制定的规定的，在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品标准化合约。
标准化条款
交易数量和单位条款
质量和等级条款
交割地点条款
交割期条款
最小变动价位条款
每日价格最大波动幅度限制条款
最后交易日交款
交割方式，违约及违约处罚等条款
期货交易
期货交易是按一定规章制度进行的期货合约的买卖，期货市场就是进行期货交易的有组织的市场。
特征
期货市场具有专门的交易场所
期货市场的交易对象是标准化的期货合约
适宜进行期货交易的期货商品具有特殊性
期货交易通过买卖双方公开竞价方式进行
期货交易实行保证金制度
期货市场具有高风险高回报的特点
期货交易不以实物商品的交割为目的
期货交易由期货交易所对其提供履约担保
期货市场
形成与发展
商品期货
金融期货
外汇期货
利率期货
股票价格指数期货
功能
价格发现
避险
期货市场参与者
套期保值者
市场必要因素🍭
加工商
加工农作物的人
投机商
愿意承担风险的人
期货价格与现货价格的关系
期货价格以现货价格为基础
期货价格收敛于现货价格
金融期货合约
产生原因
浮动汇率制实现以后各国政府纷纷以调整本国利率的方式来稳定汇率于是汇率的波动幅度和范围进一步扩大企业和个人的投资风险也随之增加在这种情况下金融期货应运而生。
诞生
1972年CME下属的国际货币市场推出了美元兑对英镑、加拿大元、德国马克、日元、瑞士法郎、意大利里拉和墨西哥比索等七种货币的期货交易
逐日盯市制度
是指每个营业日的交易停止以后成交的，经纪人之间不直接进行现金结算，而是将所有结算事务都交由清算机构办理。
金融期货定价机制
金融期货合约的持有成本模型为:F=S+C-I
金融期货交易中的套期保值
空头套期保值
投资者知道他要在将来某一特定时间出售某一资产，则可以通过持有期货合约的空头来对冲该资产价格波动的风险
多头套期保值
投资者知道他要在将来某一特定时间购买某一资产，则可以通过持有期货合约的多头来对冲该资产价格波动的风险
基差=现货价格-期货价格
利率期货概述
保证金
当保证金账户低于维持保证金时，需要补交保证金至初始保证金
利率期货就是以利率或付息债券为标的的金融期货，是为规避利率风险而使用的一种期货，它的标的一般是国债或欧洲美元债券。
作用
反映未来市场利率水平及走向
规避因市场利率变动而产生的潜在风险
推动债券二级市场的发展，促进国债的发行
利率期货合约
利率期货合约是由交易双方在交易中达成的，规定在未来交割月份交割一定数量带来利息金融凭证的标准化契约。
交易风险
利率变动风险
强制平仓风险
短期利率期货合约
美国短期国库券期货合约
年贴现率的计算公式:年贴现率=（票面额-价格）/票面额*360/到期天数
收益率的计算公式:（票面额-价格）/价格*365/到期天数
短期国库券期货合约的盈亏分析
报价指数=（1-年贴现率）*100
价格=100-100*年贴现率*（交割日-到期日）/360
指数报价，基点价值为25美元💵
中长期利率期货合约
CBOT中期美国国债期货
2年期
面值20万美元
基点价值:2000美元
最小变动价位:1/32点的1/4，即15.625美元
5年期
面值10万美元
基点价值:1000美元
最小变动价位:1/32点的1/2，即15.625美元
10年期
CBOT长期美国国债期货
交割月份为季月
报价方式:118—222
118国债期货报价的整数部分，1代表1点价值1000美元
前两个22:国债期货报价的小数部分32进位制，取值范围00~31.
后一个2:国债期货报价的小数部分，用0257这四个数字分别代表1/32点的0/4 1/4 1/2 3/4.
利率期货的定价
短期利率期货的定价
完美市场下的持有成本模型
完美市场假设
市场是完全竞争市场
没有交易成本，不涉及买卖差价
资产收益免税
基础资产的可分性是无限的
允许卖空
期货合约未允许卖方以交割的权利
不涉及信用风险，按无风险利率存贷
期货合约到期日，期货价格与现货价格一致
期货价格=现货价格+持有成本
无套利定价模型
短期利率期货交割结算价是人为规定的:等于100—贴现率*100。
中长期利率期货的定价
寻找最便宜可交割债券
标准券
面值为一美元,息票率为6%，距离交割月第1天的剩余期限为15年整的虚拟债券，是其他实际可交割债券价值的衡量标准。
转换因子
转换因子是本质上是一种折算比率，是面值一美元的可交割标的的债券在剩余期限内所有现金流按6%贴现到交割月第1天的价值。
关于时间的调整
剩余期限是指可交割债券到期日或最早赎回日距离期货合约交割月份第1天的时间间隔。
选择CTD的步骤
收集市场上满足交割条件的可交割债券
计算每个可交割债券对应的转换因子，需注意剩余期限的调整以及付息日期的调整。
计算发票金额:指中长期国债期货交割时，每份期货合约买方向卖方支付的金额
选择CTD空方交割成本最低
每份期货合约的交割成本=（现货价格+应计利息）*交易单位-发票金额
当现货交易和期货交易时刻重合时，公式可简化为:每百元面值国债实物交割后，空方的交割成本为:min（现货价格-期货价格*CF）
利率期货的投机
一次单项交易，先买后卖或先卖后买。
多头投机
预期国债价格上升
空头投机
预期国债价格下降
利率期货的套利
套利交易是指买入一个期货合约的同时卖出另一个相关的期货合约。从这个期货合约未来价格关系的变动中赚取差价。
跨期套利
同品种同市场不同交割月期货
熊市套利
卖出近期货买入远期货
牛市套利
买入近期货卖出远期货
跨市场套利
同品种同交割月不同市场期货
低估市场买入高估市场卖出
跨品种套利
不同品种同交割月同市场期货
买入预期涨幅大的合约或卖出预期跌幅大的合约
利率期货的套期保值
交易人在买进实际货物的同时，在期货交易所卖出同等数量的期货合约作为保值。
概要
