期货从业

这是一个关于期货从业的思维导图，包含期货及其衍生品、期货市场组织结构、期货交易制度、期货合约的定价、期货套期保值、期货投机、套利交易、期权及期权交易等。

期货及其衍生品

• 形成与发展
  • 早期萌芽
    • Spot Contracts
    • Forward Contracts
      • 1531安特卫普交易所
      • 1568伦敦皇家交易所
  • 现代期货市场
    • Forward Contracts
      • 1848 CBOT
      • 1852 远期合同/互换
    • Futures Contracts
      • 1865
        • 保证金制度
        • 标准化合约
      • 1882对冲方式解除履行责任
      • 1883结算协会
      • 1925芝加哥结算交易公司成立
        • 统一结算
• 期货交易主要特征
  • 基本特征
    • 合约标准化
      • 上市条件
    • 场内集中竞价交易
    • 双向交易
      • 建仓平仓/买入卖出
    • 对冲机制
      • 解除履约责任
    • 每日结算无负债
    • 杠杆机制
      • 保证金比率越低，杠杆效应越大
  • 期货与远期
    • 期货与远期
    • 期货合同与互换协定
• 期货市场功能
  • 规避风险
    • 正向/反向市场
    • 套期保值
  • 发现价格
  • 资产管理

期货市场组织结构

• 监督机构
  • 政府监督机构
    • 国际
      • UK 自律管理
      • Japan 分散监管
      • USA 集中监督
    • 国内
      • 一阶（1990.10—1993.10）分散管理
      • 二阶（1993.11—1999.6）以证监会为中心集中管理
      • 三阶（1999.6—）集中管理体制强化
  • 行业协会
    • 国际
      • Japan 民间协会
      • UK SIB
      • USA NAF
    • 国内
      • 2000.12.29 “三级监管”
        • 中国证监会集中监管
        • 中国期货行业协会
        • 期货交易所自律管理
• 核心服务层
  • 期货交易所
    • 组织形式
      • 会员制
        • 大商所
      • 公司制
        • 中金所
    • 职能
      • 提供服务
      • 设计合约
      • 制定规则
      • 监管市场风险
      • 发布信息
  • 期货结算所
    • 基本功能
      • 结算交易盈余
      • 担保交易履约
      • 控制市场风险
    • 组织形式
      • 交易所内部机构
      • 独立结算机构
    • 结算制度
      • 国际
        • 分级结算制度
      • 国内
        • 全员结算制度
        • 会员分级结算
  • 期货中介与服务机构
    • 期货公司（中介）
    • 居间人
      • 介绍经纪人（券商IB）
      • 开展居间服务的自然人
    • 其他
      • 中国期货市场监控中心
      • 期货保证金存管银行
      • 期货信息技术服务机构
      • 中证商品指数公司
      • 交割仓库
• 投机者
  • 个人
  • 机构

期货交易制度

• 期货合约
  • 合约标的
    • 易评级量化
    • 价格波动幅度大
    • 交易量大
  • 主要条款
    • 合约名称
    • 交易单位/合约价值
    • 报价单位
    • 最小变动单位
    • 每日价格最大波动限制
      • 涨停板
      • 跌停板
    • 合约交割月份
    • 交易时间
      • 日盘
      • 夜盘（少
    • 最后交易日
    • 交割日期
    • 交割等级
    • 交割地点
    • 交易手续费
    • 交割方式
    • 交割代码
• 期货交易制度
  • 保证金制度
    • 形式
      • 货币资金
      • 上市流通国债
      • 标准仓单
    • 分级
      • 会员保证金
      • 客户保证金
    • 比率确定/调整
      • 与风险对应
      • 降低交易成本
      • 防止持仓过度，人为操控
  • 当日无负债结算制度
    • 逐日盯市
  • 涨跌停板制度
    • 形式
      • 百分比
      • 固定数量
    • other
      • 单边市
      • 强制减仓制度
  • 持仓限额及大户报告制度
    • 持仓限额
    • 大户报告（80%）
  • 强行平仓制度
  • 信息披露制度
• 期货交易流程
  • 开户
    • 只能是会员
  • 下单
    • 市价指令
    • 限价指令
    • 止损指令
    • 停止限价指令
    • 触价指令
    • 长效指令
    • 套利指令
    • 取消指令
  • 竞价
    • 公开喊价方式
      • 连续竞价制（动盘/欧美）
      • 一节一价制（静盘/日本）
    • 计算机撮合成交方式
      • 连续竞价
        • 价格优先 时间优先 居中取价
      • 集合竞价
        • 最大交易量原则
  • 结算
    • 保证金
      • 交易保证金（保证金占用）
      • 结算准备金（可用资金）
    • 计算
      • 结算价
        • 加权平均
      • 当日盈余
      • 风险度
  • 交割
    • 促使期货价格与现货价格趋于一致（纽带）
    • 交割方式
      • 实物交割
        • 滚动交割
        • 集中交割
      • 现金交割
  • 期转现

期货合约的定价

• 无套利定价理论
  • 无套利
  • 套利
    • 正向套利
    • 反向套利
• 远期合约的定价
  • 无收益投资品
  • 已知收益投资品
  • 已知收益率投资品
  • 以S0的价格买现 以F0的价格卖期 （T时刻交割）
• 商品期货价格决定
  • 投资类商品期货定价（黄金和白银）
  • 消费/消耗类商品期货定价
    • 正向套利
    • 反向套利

期货套期保值

• 套期保值理论
  • 种类
    • 多头套期保值
      • 未来某一时间要买入
    • 空头套期保值
      • 未来某一时间要卖出
  • 操作方法
    • 数量相当
    • 方向相反
    • 时段对应
      • 月份对应
      • 合约流动性
      • 基差差异
  • 条件
    • 投机者参与保证市场流动性
  • 不完美性
    • 期现市场价格变化不一致
    • 标的等级差异
    • 数量差异
    • 缺少期货
  • 目的
    • 通过期货市场交易规避现货市场的价格风险
  • 付出代价
    • 放弃可能的获利
  • 实质
    • 较小的基差风险替代较大的价格风险
• 基差
  • 变化
    • 基差走强
      • 数轴方向增大
    • 基差走弱
      • 数轴方向减小
  • 影响因素
    • 持仓费
    • 时间价差
    • 品质价差
    • 地区价差
  • 考虑基差风险的套期保值
    • 效果
    • 有效价格
• 拓展
  • 交叉套期保值比率
  • 基差交易/点价交易
    • 原理
      • 期货价格与现货价格变化趋势一致且具有收敛性
    • 分类
      • 卖方叫价交易
      • 买方叫价交易
• 业务拓展
  • 合作套保
  • 基差贸易
  • “保险+期货”

期货投机

• 含义
  • 预期未来合约价格变化做出行动获利
• 特点
  • 场所
    • 仅在期货交易所
  • 目的
    • 获取价差收益
  • 方式
    • 买空卖空
  • 风险
    • 较大的价格波动风险
• 投机者分类
  • 按交易者头寸
    • 多头投机者
    • 空头投机者
  • 按交易量大小
    • 大投机者
    • 中小投机者
  • 按分析预测方法
    • 基本分析派
    • 技术分析派
  • 从持仓时间区分
    • 长线投资者
    • 短线投资者
    • 当日交易者
    • 抢帽子者（scalper）
  • 按交易主体不同
    • 个人投资者
    • 机构投资者
• 作用
  • 发现价格
  • 分散和承担价格风险
  • 增加市场流动性
  • 缓和价格波动幅度
• 操作
  • 准备工作
  • 开仓阶段
    • 入市时机选择
    • 金字塔式买入/卖出
    • 合约交割月份选择
      • 流动性强
      • 近月远月
  • 平仓阶段
    • 限制损失 累计利润原则
    • 利用止损指令
  • 资金和风险管理
    • 一般性资金管理要领
    • 分散投资与集中投资

套利交易

• 含义
  • 两种相关期货的价格之差
• 特点
  • （at least）两市同时操作
  • 交易方向相反
  • 收益来自价差的变化/价格的相对变化
  • 风险小
  • 成本低
    • 保证金水平低
    • 佣金水平相对较低
  • 操作
    • 买入套利
      • 价差增大
    • 卖出套利
      • 价差减小
• 类型
  • 跨期套利
    • 牛市·买近卖远
    • 熊市·卖近买远
    • 蝶式
  • 跨商品套利
    • 大豆提油套利
    • 反向大豆提油套利
  • 跨市套利
    • 比价异常
    • 两个市场
    • 同种标的
  • 期现套利
    • 价差大于持仓费·正向套利
    • 价差小于持仓费·反向套利
• 一般性原则
• 注意事项
  • 下单时明确指出价差
  • 套利必须坚持同进同出
  • 不能超额套利
  • 不能用套利来保护已经亏损的单盘交易
  • 不能在陌生市场操作
  • 注意佣金

期权及期权交易

• 期权
  • 产生
    • 远古期权
    • 现代期权
  • 含义
    • 选择权
  • 特征
    • 交易双方风险与收益不同
    • 交易双方权利与义务不同
    • 交易双方缴纳保证金情况不同
    • 独特的非线性损益结构
    • 避险的形式和功能不同
  • 类型
    • 标的不同
      • 现货期权
      • 期货期权
    • 行权期限不同
      • 美式期权
      • 欧式期权
      • 百慕大期权
    • 买方执行期权时所拥有的不同权利
      • 看涨期权
      • 看跌期权
    • 地点不同
      • 场外期权
      • 场内期权
    • 亚式期权
• 期权交易
  • 交易类型
    • 多头
      • 看涨期权
      • 看跌期权
    • 空头
      • 看涨期权
      • 看跌期权
  • 头寸建立
  • 头寸了结
    • 对冲平仓
    • 履约（行权了结）
    • 持有合约到期
  • 损益
    • 买入可以规避风险
• 权利金
  • 权利金=内涵价值+时间价值
    • 内涵价值
      • 实值期权
        • 深实值
      • 平值期权
      • 虚值期权
        • 深虚值
    • 时间价值
      • 不同期权
        • 平值与虚值总是大于等于0
        • 美式总大于等于0
        • 欧式可能小于0
      • 平值max—深实值/虚值min
  • 影响因素
    • 标的物的价格和执行价格
    • 标的物价格波动率
    • 距离到期日前剩余时间
      • 美式同方向变化
    • 无风险利率
    • 标的的资产支付收益
      • 看涨·负
      • 看跌·正
• 期货期权交易
  • 交易指令下达
  • 撮合与成交
    • 价格优先 时间优先
  • 了结方式
    • 对冲
    • 平仓
  • 损益及应用
    • 买入看涨
      • 牛市
      • 后市看涨
      • 市场波幅扩大
    • 卖出看涨
      • 熊市
      • 后市大跌
      • 横盘整理
    • 买入看跌
      • 熊市
      • 后市看跌
      • 价格见顶 波动扩大
    • 卖出看跌
      • 牛市
      • 后市大涨
      • 波动收窄