导图社区 金融市场与金融机构
金融市场是指经营货币资金借款、外汇买卖、有价证券交易、债券和股票的发行、黄金等贵金属买卖场所的总称。本导图讲述了金融市场与金融机构的知识内容，值得收藏学习哦！
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金融市场与金融机构
金融市场
含义
是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和
构成
市场参与者
金融资产（金融工具）
特征
1.流动性
2.偿还期
3.风险性
4.收益性
定价机制——金融市场核心机制
金融交易的组织形式
功能
聚敛（融通资金）
配置
资源、财务、风险的再分配
其核心取决于“价格发现”功能
调节
反映（信息传递）
目的 让渡或获得资金使用权（不是所有权）
金融资产的收益与风险（P110）
单个资产
预期收益率计算
收益率的风险计算
资产组合
资产组合的风险
第一步：协方差计算
第二步：相关系数计算
第三步：计算资产组合一般公式计算
风险
系统性
非系统性
交易所表现为有形或无形
交易所方式（有形）
常见
银行
证券交易所
柜台方式（无形）
场外交易市场
全球外汇市场
金融市场分类
按交易工具的不同期限
货币市场(P114）
特点
期限短、流动性强、风险小、收益率低、资信要求高
机构投资者为主，商业银行为主
解决短期资金需要
子市场
1. 同业拆借市场 （银行同业拆借市场）
1996、2007
原因
央行对商业银行法定存款准备金要求
1.为商业银行提供准备金管理场所提高资金使用效率
2.央行进行货币调控场所
3.基准利率生成场所（美国叫联邦基金利率）
利率决定的直接因素：超额准备金供求状况
信用交易
非金融企业不可参与
2.回购协议市场
1.央行：进行货币政策操作
正回购
收回流动性
逆回购
投放流动性
2.商业银行等金融机构：保持流动性基础上获得更高收益
3.非金融性企业：使得资金更好配置利用（一般是逆回购）
分类
正回购、逆回购
场内回购、场外回购
回购方式
质押式回购
7天内所有权没有转移
买断式回购
7天内所所有权在逆回购方
非信用交易
非金融企业可以参与
3.国库券市场
招标方式
荷兰式招标
美国式招标
流动性最高，几乎所有金融机构和大量非金融企业参与
目的
政府周转资金
为央行货币政策调控提供操作工具
和中长期公债券对比
1.发行目的不同
2.还本付息来源不同
3.期限不同
无风险利率率——基础收益
4.票据市场
货币市场中最基础、交易主体最广泛
1.商业票据市场
1.无担保可流通期限短的 债务性融资票据
2.可提前赎回
3.信誉卓越大公司才有资格
是否有真实交易（本票）
真实票据
债务人议价能力更强
中国大部分
融通票据（金融票据/创新的商业票据）
短期融资券
中期票据
发行方式
直接发行
直接面向市场投资者
间接发行
通过证券商
主要投资者：商业银行
短期融资券（CP）
1.在银行间债券市场公开发行
2.需要信用评级
3.利率不受限
4.强制信息披露
5.发行人多为非金融企业
其发行标志着以短期融资券为代表的商业票据市场在我国资本市场上正式启动
2.银行承兑汇票市场
银行承担第一性的付款责任 多用于国贸中
银行承兑汇票的二级市场
背书转让给其他企业
贴现
转贴现
再贴现
银行承兑汇票是商业汇票的一种
出票人不同
本票
商业本票
银行本票
支付承诺书（债务人—出票人）
汇票
商业汇票
银行汇票
支付命令书（债权人—出票人）
5.大额可转让存单市场
资本市场（中长期）
工具
股票
普通股
1.股利不稳定
2.具有对公司剩余财产分配权
3.拥有发言权表决权
4.优先认股权
5.风险最大的一种股份
优先股
1.股息固定
2.优先的盈余分配权、剩余资产分配权
3.无表决权发言权
4.不享有优先认股权
5.安全性高
债券
1.政府债券
中央政府债券（国家信用的载体）
国库券（货币市场）
公债券（资本市场）
地方政府债券（市政债券）
一般责任债券
收益债券
2.金融债券
3.公司债券
企业债tips
1984企业债
中国金融市场特有、改革开放后最早企业融资工具
发改委主管—企业债—两个市场—核准制发行
央行主管—非金融企业债务融资工具—银行间市场—注册制
证监会主管—公司债—交易所—核准制
1.信用等级集中——成熟市场差异大
2.多头监管多种发行方式并存——成熟市场登记注册制
3.投资人群单一——成熟市场人群多元
4.债券违约回收率偏低，违约处置周期较长——成熟市场有效流程和模式
5.企业融资结构中占比低于银行贷款——成熟市场中长期债是主要融资方式
一级市场
抽象无形市场
是证券经纪人市场
发行制度
注册制
基础是强制性信息公开披露原则
核准制
债券的信用评级
按是否通过金融中介
包销
确定包销
代销
尽力销售
助销
余额包销
承销机构：投资银行、证券公司、信托投资公司等金融机构承担
按发行对象
公募
私募
二级市场
交易组织形式
公司制
官商合办
纯私人投资
会员制（我国、美国）
1.是特殊法人
2.是证券交易组织者
3.通过封闭市场完成
参与者
1.佣金经纪人——充当中介收取佣金
2.场内经纪人——帮助忙不过来的佣金经纪人
3.场内交易商——自己名义买卖
活跃市场
造成波动
4.特种交易商
保管执行委托单
自己名义买卖
做市商作用
委托指令
市价委托——规定时间，最优价格
条件委托
限价委托——规定价格之上或之下买卖
停损委托——规定价格之上或之下停止买卖
柜台交易市场（店头交易）
典型代表
美国纳斯达克系统
组织形式
做市商制度（报价驱动）
其证券交易商充当
交易直接参加者
市场组织者
协商定价市场
交易制度类型
做市商交易制度（报价驱动）
竞价交易制度（委托驱动）
间断竞价（集合竞价）
连续竞价
股票价格指数
计算
抽样
加权
计算程序
著名
1.道琼斯股票指数
股票价格平均指数=入选股票的价格之和/入选股票的数量
2.标准普尔500股票指数
3.日经道琼斯股价指数
4.《金融时报》股票指数
5.香港恒生指数
6.上证股票指数和深证股票指数
交易方式
现货交易
1.成交交割基本上同时进行
2.真实转移证券，没有对冲
3.支付现款—又被成为现金现货交易
4.交易技术简单易于操作
交易规则
T+N
别称
保证金交易
垫头交易
融资融券
方式
买空或保证金买长交易或融资交易
卖空或保证金卖短交易或融券交易
作用
1.为一级市场提供流动性，降低流动性风险，提高一级市场发行价格
优化控制权的配置。倒逼公司改善经营
按不同的交易标的物
票据市场
证券市场
衍生工具市场
主要衍生工具：远期、期货、期权、互换、权证
功能：套期保值、价格发现（价格形成）、投机套利
杠杆性
虚拟性
高风险性
联动性
跨期性
产生原因
1.转移风险的需要
布雷顿森林体系解体后
73、78两次石油危机后
2.金融管制的放松以及技术进步
3.金融业竞争带来的压力
4.金融衍生工具自身特性
期货(P155)
按期货标的分
商品期货
金融期货
货币期货（外汇期货）
避险
股票价格指数期货
不能实物只能现金交割
利率期货
交易对象
固定收益证券（价格与市场利率密切相关）
利率期货价格与利率呈反向变动
交割方法
大部分现金交割
较少采用实物交割
多了——市场流动性差
少了——市场投机性强
交易市场的组织结构
会员
按职能分
1.期货代销商——与顾客交易，订货转给场内经纪人
2.场内经纪人
为客户办理交易
自己账户交易（场内交易者）
1.抢帽子者——转手买卖的价差
2.当日结清的交易员——价格变动的差价
3.多空套做者——多种交易商品价格价差
3.场内交易商
按是否直接与清算机构交易
清算会员
非清算会员
清算机构
1.保证履约
2.收取初始保证金（寄存）
3.结算与维持交易保证金
商业性交易商
非商业性交易商
投机
买卖方式
公开拍卖
远期（P151)
利率
利弊
交易对手问题（流动性问题）
违约风险问题
期权(P161)
按权利内容
看涨期权（买入期权）
看跌期权（卖出期权）
按行权时间
美式期权
欧式期权
合约交割日等于合约到期日
我国外汇期权大多采用这种方式
按交易地点
交易所期权
柜台期权
按标的资产
股票期权
另一种普遍情形
经理股票期权
利率期权
规避短期利率风险有效工具
形式
利率上限
利率下限
利率上下限
外汇期权（货币期权）
互换（P168)
当事人利用各自筹资成本的相对优势 避险、降低融资成本
互换根本动因：双方存在着比较优势
种类
利率互换
同种货币固定利率与浮动利率互换
降低筹资成本
对利率风险保值
货币互换
本金和利息一起交换
套利
对货币风险保值
规避外币管制
信用衍生品交易（P173）
信用违约互换（信用违约掉期CDS）
购买CDS方称呼：信用保护的买方 购买保护 多头保护
出售CDS方称呼：信用保护的卖方 出售保护 空头保护
交割
实物交割
现金交割
可以看作CDS买入方买入的一份看跌期权
信用违约期权（CDO）
信用联结票据（CLN）
规避信用风险方法
根据信用评级直接要求信用利差
购买信用违约互换等信用衍生品
外汇市场
黄金市场
按交割期限
现货市场
期货市场
按交易政治地域区域
国内金融市场
国外金融市场
按筹集资金方式不同
债券市场
股权市场
按金融工具交易顺序
金融机构
资金融通(P34)
直接融资
资金供求双方通过金融工具直接形成债券债务关系或所有权关系的融资形式
直接融资工具
商业票据
债券等
优点
1.筹集长期资金
2.合理配置资源
3.加速资本积累
不足
1.进入门槛高
2.公开性的要求（信息披露暴露秘密）
3.投资风险大
间接融资
分别与金融机构构成债券债务关系（信用中介）
间接融资工具
银行存贷款
保险
基金
1.降低信息成本和合约成本
2.通过多样化降低风险
3.实现期限转化（沉淀余额）
4.保密性强
1.资金运行和资源配置效率较多依赖金融机构素质
2.供求双方关系隔断，降低投资者对企业生产的关注，降低对借款中使用资金的压力和约束力，资金使用效率低，投资收益低
互联网金融模式
狭义
虚拟金融市场
广义
互联网金融机构提供服务的所有
四大主流模式
1.第三方支付
非银行机构
牌照有效期5年
运营模式归为两大类
支付宝、财付通——B2C C2C
快钱——独立第三方支付
1.网上支付担保——增强客户网上交易信心
2.支付成本低
1.降低直连银行成本
2.集中小额交易形成规模效应
3.银卡通过其扩展业务范畴，节省网关接口费
3.使用方便
资金沉淀
为非法转移资金和套现提供便利
2.P2P网贷（点对点信贷、人人贷）
民间借贷
平台仅提供信息流通交互，信息价值认定
3.大数据金融
平台金融模式——如阿里金融平台
供应链金融（SCF）
银行将核心企业和上下游企业联系一起
金融+科技+产业
4.众筹
金融机构分类
存款性和非存款性
存款性
商业银行、储蓄机构、信用合作社（商业银行，农发行，农信社)
非存款性
典型代表有保险公司、养老基金、证券公司、共同基金、投资银行
银行金融机构和非银行金融机构
政策性金融机构和非政策性金融机构
金融机构功能
1.存款
信用中介 存款性金融机构
2.经纪和交易功能
投资性金融机构（如金融公司）
3.承销功能
提供承销的一般也提供经纪或交易
4.咨询和信托
信托公司 商业银行等
金融机构存在的理论基础(P40)
1.降低交易成本
方法
规模经济优势
专业化优势
2.缓解信息不对称
交易前
逆向选择
柠檬问题
交易后
道德风险
完全信息的生产与销售所面临问题
搭便车问题
可信度和剽窃问题
风险投资公司缓解股权合约所导致道德风险
创业投资公司（VC）
投资种子期 初创期
私募股权公司（PE）
私募股权投资部分
附带考虑未来推出机制
银行等机构
规模优势
非公开进行——保密性
3.分散和转移风险
4.协调流动性偏好——“借短贷长
金融机构体系的构成
1.中央银行
2.存款性金融机构
1.商业银行
2.储蓄机构
普通储蓄银行
邮政储蓄银行
2.信用联合社
4.乡村银行
3.契约型金融机构
1.保险公司
2.养老或退休基金
4.投资性金融机构（P52)
1.投资银行（券商）
与商业银行比较
1.资金融通过程的作用不同
2.资金融通交易中的风险不同
商业银行：创造新的风险
投资银行：收取佣金后全身而退
3.对资金最终需求者提供服务的方式不同
商业银行：讨价还价
投资银行：标准化
4.提供金融服务内容不同
2.财务公司（金融公司）
1.销售类财务公司
2.消费者财务公司（小额贷款公司）
3.商业财务公司（企业集团财务公司）
3.基金管理公司
含义：利益共享，风险共担的集合投资制度
重要机构
基金管理人（基金管理公司）
投资分析、决策、向基金 托管人发出买进卖出指令
基金托管人（银行）
保管基金资产
基金安全的守护神
基金份额持有者：基民
公司型基金与契约型基金
公司型基金（互惠基金）
美国：共同基金
契约型基金（信托型基金/单位信托基金）
我国大多数为契约型
区别
开放式基金与封闭式基金
开放式
规模不固定
可随时认购 赎回
封闭式基金
规定封闭期 固定基金发行规模
不能赎回
基金收益单位只能在证券交易所或其他交易场所转让
公募基金与私募基金
公募基金
证券市场上的封闭式基金
私募基金
1.非公开性
2.募集性
1.不能是少数几个人
2.不能不同价
3.募集行为不能”一对一谈判“
3.大额投资性
4.封闭性
有明确封闭期
5.投资策略保密度高
6.财务杠杆性
投资方式
股票市场——共同基金
非上市企业——私募股权基金（PE）
5.政策性金融机构(P59)
1.不以盈利为目的
2.服务于特定领域
3.在组织方式上受政府控制
4.不吸收居民储蓄存款，以财政拨款和发行金融债券为主要筹资方式
类型
1.农业政策性金融机构
向农业提供中长期低息信贷
1994年中国农业发展银行
2.进出口政策性金融机构
1994年中国进出口银行
3.经济开发政策性金融机构
1994年国家开发银行（国开行）
6.其他非银行金融机构（P60)
1.信托投资公司
2.金融租赁公司
金融租赁
银行办理 金融租赁
非银行 融资租赁
经营租赁
3.融资性担保公司
4.资产管理公司
非金融资产管理公司
金融资产管理公司
