导图社区 价值投资
这是一篇关于价值投资的思维导图，主要内容包括：好行业，好公司，好价格（估值），其 他，投资比例，杂念。
这是一篇关于估值的思维导图，主要内容包括：资产价值，永续企业价值，固定生命期企业价值，企业价值（不能超过整体经济的速度的永续增长的），成长型企业，成熟型企业，轻资产企业。
这是一篇关于股票投资五步分析法的思维导图，主要内容包括：寻找投资标的，识别最佳机会，商业与财务尽职调查，估值与催化剂，投资决策与投资组合管理。
这是一篇关于资产负债表的思维导图，主要内容包括：资产，负债，所有者权益。有助于理解企业的财务状况构成。
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行业生命周期
初创期
进入壁垒低 技术迭代快 行业渗透率低 增长率快 成长空间大 风险不可知
成长期
市场和技术逐步稳定 竞争加剧 市场增长率高 壁垒开始提高 （关注集中度，市场 份额胜出公司，是走 向垄断还是充分竞争）
成熟期
市场需求稳定 增长率回归正常 技术标准化程度高 行业竞争格局稳定 （弱势企业退出） 行业进入壁垒很高 关注ROE\PB\分红
衰退期
产能过剩、需求下降 增长率下降、竞争者减少 （1、形成行业垄断，改善 竞争格局，保持盈利稳定或 增长。2、行业充分竞争艰难 生存或行业被替代）
行业属性
轻资产 重资产
周期 非周期
消费 科技 传统制造
垄断 寡头垄断 垄断竞争 完全竞争
不利股东行业特征
重资产关注高额资本支出 是否形成规模优势形成壁垒
高额固定运营成本 （企业的固定支出）
好公司
商业模式
传统制造业
产品价差
消费品公司
占领消费者心智
专业产品公司 （医药等）
利用信息不对称
消费者不了解或由别人选择 关注信息壁垒打开(新政策、新技术、新商业模式）
金融
杠杆/资金息差
IRR与融资成本差额
资本密集型 （如公共事业的电厂、高速路等收入确定性高）
人力成本密集型 （如软件公司，标准化软件公司除外）
获取人头价差
知识产权授权型
依靠专利保护期
渠道通路型
收取平台“过路”费 活跃用户数量´人均消费额
流量型公司
占据用户时间和注意力
成长空间
空间
1、目前市场容量边际大小 （获得方式：招股书、分析报告、业内人士） 2、未来增长趋势快慢 3、空间大，会吸引众多企业参与竞争 4、管理层是否有决心开发第二增长曲线的产品 5、多元化产品（尤其是相关产业） 6、注意：通胀推动成本，成本推动售价（产生行业繁荣假象） 关注需求是否同步增长（价格会抑制需求，会令边际增速下降） 该方式不利于长期投资。 7、注重短期还是长期利润
研发投入
1、研发方向与投入 2、研发靠团队而非人 3、研发与销售联系情况 4、研究费用是否稳定 5、研发费用与营收关系
增速预测
短期：3年内增速
中期：6-8年增速
成熟期增速
边际变化
（未来3年相对于过去3年的增速变化）
空间与增速的可确定性
不同行业空间和增速可预测性不一样 （生活必需品可预测性高，初创科技行业差）
预期差
近期与未来的预测差异
竞争格局
行业集中度 （市占率）
1、排名前4公司<40%为竞争型 >40%为寡头垄断型 2、是否行业经历过充分竞争后存活 3、市场份额由几家大公司占据，越 集中竞争格局越好。
上下游管理
1、良好的上下游生态 2、对上下游的依赖性 （预收和应付） 3、议价能力
新进入者威胁
行业壁垒
1、投资要求 2、资源获得难易 3、规模经济 4、技术要求 5、政策要求 6、市场空间大小 7、原有竞争者反击 8、经营特色 9、区域因素 10、地方保护 11、用户忠诚度
ROE （>15%)
经营现金流净额/净利润>1
价格
1、提价能力
毛利率
替代品威胁
1、替代程度 2、颠覆性技术
稳定/不稳定
稳定或挤压对手的市场份额
客户的需求属性
自我需求 尊重需求 社交需求 安全需求 生理需求
增值内容
高于行业水平的销售团队
1、市销率 2、销售利润率 3、对销售人员的培训及重视程度 4、销售态度
内部控制
高级管理者之间关系
0、高层是否正直/诚实 1、高层之间是否和睦 2、高层选拔是从内还是外
管理层次
1、授权是否充分（自动化管理） 2、管理者是否虚心
人事关系
1、员工的流动性（招聘频繁度） 2、员工的归属感（是否热爱公司） 3、工资水平是否高于平均 4、高级管理者对员工的态度 5、员工收益计划
护城河（动态） 不断创新（技术或模式） (考察深度)（高于同行的超额利润）
品牌/渠道
渠道预收费用高低 经销商的集中度 线上渠道布局程度 线下渠道布局深度 渠道效率(售后) 品牌侵蚀老化
制造业公司
规模效应
产品单位成本
科技/医药公司
多项专利
专利到期 专利强弱 专利数量
技术优势
技术稀缺性 技术不可复制性
软件/银行公司
转换成本 （客户粘性）
1、技术成本 2、经济成本 3、与客户业务集合紧密度
互联网公司
双边网络效应
垄断性公司
垄断性牌照
经营绩效
成长能力
产品销售数量增长率
是否布局第二增长曲线（如：围绕主业的多元化）
主营收入增长率
1、有那些创新方式提高利润率 2、价格抑制，阻止竞争者
营业利润增长率
成熟型£5%
稳定增长型5%-15%
快速增长型>15%
子主题
归母/扣非净利润增长率
融资能力/成本
盈利能力
财务健康
现金创造能力
好价格 （估值）
快速成长
PS
主营增长率
市占率
投资方向模型
价值投资
选择低估股票 1、以赚取分红 2、价值回归收益
EPS\PE\PB等
面临估值陷阱
GARP
价值和成长都要考虑 1、价值回归收益 2、成长带来价值增长 3、分红收益
运用PEG
不易合理定价
成长投资
选择快速成长股 1、成长带来价值增长获得 资本利得
认为成长可以消化高估值 运用ROE/ROIC（资本回报率）
为成长付出过高代价 可能面临戴维森双杀
稳定成长
PE
根据行业均值
PEG
买入区间<1~1.5 卖出区间>2
彼得林奇：PEG<1
DDM
10年期国债收益+通胀率+风险补偿率
DCF
模糊的正确 考虑企业的生命周期
四维估值法
(未来第三年有效盈利预测*估值倍数)/(1+贴现率)$+未来3年利润之和*30%
缓慢成长
EPS
0增长
P/B
衰退型
其 他
能力圈
可理解
理解商业模式 竞争格局 护城河 靠什么赚钱
可预测
预测成长空间 盈利能力
宏观经济不易预测 周期性行业不易预测 科技型行业不易预测 弱周期性行业易于预测
不盲目使用线性外推 （即用眼前外推未来）
可跟踪
跟踪基本面随时调整
主要产品销量和价格 主要成本的边际变化 主要客户和对手动态
需求层次 （层次越高定价越高）
自我实现 尊重需求 社交需求 安全需求 生理需求
投资比例
A类公司 （根基稳固、大公司里的成长性公司）
20%资金量
B类公司 （介于从初创成长公司与大型公司之间）
10%资金量
C类公司 （有可能获得成功并成长的小型公司）
5%的资金量
杂念
1、员工培训学校对人才的选拔 2、养老金（离职收益计划）和利润分享计划 3、利润再投（有成长空间），而非派发和买理财 4、管理者的刚毅与果敢 5、赢亏平衡点低于平均
