04.衍生投资工具

六年专注思维导图，一图秒懂衍生投资工具知识与脉络，权证是一种金融衍生产品，是由标的证券的发行公司或以外的第三者发行 的有价证券。由第三者发行的叫备兑权证或衍生权证，是表明权证持有人具有在约定时间内（日期）以事先约定的价格（价格）认沽或认购一定数量（数量）的标的证券的权利凭证。

4.衍生投资工具

• 4.衍生投资工具
  • 权证
    • 概念
      • 权证是一种金融衍生产品，是由标的证券的发行公司或以外的第三者发行 的有价证券。 由第三者发行的叫备兑权证或衍生权证，是表明权证持有人具有在约定时间内（日期）以事先约定的价格（价格）认沽或认购一定数量（数量）的标的证券 的权利凭证。
    • 特征
      • 持有者的权利证明，但持有者没有义务必须执行权力
      • 持有者行权，发行人不得拒绝
    • 要素内容（略）
    • 价值及其影响因素
      • 价值
        • V=（P—EP）·N V：权证的内在价值； P：标的证券现价（≠权证的市场现价） EP：标的证券的行权价； N：一份权证可以认购和认沽的标的证券份数 时间价值：权证的市场价值和内在价值之差（市价≥内价，否则会有无风险套利）
      • 影响因素
        • P越高
          • V认购越高，V认沽越低
            • 助理解：P越高，V内在越高，认购是提前买，赚了，认购价值越高
        • 现金红利派发越多（P越低）
          • V认购越低，V认沽越高
        • EP越高
          • V认购越低，V认沽越高
        • 标的证券价格波动性越大
          • V认购/V认沽越高
        • 距离证券到期日越远
          • V认购/V认沽越高
    • 投资权证的优势
      • 确定投资的最大风险，在标的股票下跌时，权证持有人的最大损失限定为投资权证的全部成本
      • 高杠杆——以小博大
    • 股票优先认股权和 认股权证的联系与区别
      • 联系
        • 优先认股权是认股权证的低级形式
      • 区别
        • 优先认股权的两个缺陷 （不如权证）
          • 期限较短，过期作废
          • 与原有普通股股票并未分离，非独立投资工具，流通性不足
        • 优先认股权是普通股股东的优惠权； 认股权证是优先股股东和债权人的优惠权
          • 对象
        • 优先认股权的认购价格低于市场价格，； 认股权证的认购价高于市场价格
          • 价格
  • 可转换证券
    • 定义
      • 可转换证券，又称转股证券、可兑换证券、可更换证券等，是指发行人依法定程序发行，持有人在一定时间内依据约定的条件可以转换成一定数量的另一类证券的证券，通常是转换成普通股股票。 因此，它实际上是一种长期的普通股股票的看涨期权
    • 分类（略）
    • 基本要素（略）
    • 可转换证券意义
      • 对投资者
        • 能享受利息，日后又可能享受股息； 某些机构可以借此规避禁止投资普通股的法律限制
      • 对发行公司
        • 提高对发行公司的吸引力、利率较低，发行成本较低 日后可变短期资本为长期资本，并节省发行费用
  • 金融期货
    • 含义及特征
      • 含义
        • 是指买卖双方支付一定数量的保证金，通过期货交易所进行的 以将来的特定日作为交割日（日期），按成交时约定的价格（价格）交割一定数量（数量）的某种特定商品的标准化协议。
      • 特征
        • 标准化合约
          • 金融期货合约是由期货交易所为进行期货交易而设计的，对指定金融工具的交割月份、价格，数量、种类、交收地点都作出统一规定，具有固定格式和内容的标准化书面协议
        • 安全性
          • 采用有形市场形式，实行保证金交易和逐日盯市制度，交易安全可靠。
        • 流通性
          • 交易者众多、交易活跃、流动性好
        • 对冲交易
          • 对冲交易多，实物交割少，具有明显的投机性。金融期货交易的主要目的是套期保值，绝大部分交易都在合约到期前通过做相反交易实现对冲买卖而了结，只进行现金差额结算，减少或免除金融工具实物的交换
    • 功能
      • 套期保值
        • 概念
          • 套期保值就是利用期货合约为现货市场上的证券买卖交易进行保值
        • 分类
          • 空头套期保值
            • 空头套期保值（将来卖出）用于防止金融工具将来的市价下跌，是指持有现货多头的交易者担心未来现货价格下跌，在期货市场卖出期货合约，所以也称之为出售套期保值。（“将来卖出，为防止将来价格下跌，现在就在期货市场上卖出”） 当现货价格下跌时，以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失。
          • 多头套期保值
            • 多头套期保值用于防止金融工具将来的市价上涨，是指持有现货空头的交易者担心将来价格上涨，在期货市场买入期货合约，所以也称之为购买套期保值。当现货价格上涨时，以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失。
      • 投机
        • 入市者如果只买入或卖出，没有现货市场上的对应交易，就是投机者，其行为就是投机行为。金融期货投机原理就是对期货未来价格变化趋势的一种预期，判断正确则投机获利，反之受损
      • 套利
        • 是指利用同一合约在不同市场上可能存在的短暂价差进行买卖，赚取差价
      • 价格发现
        • 在一个公开、公平、高效、竞争的期货市场中，通过集中竞价形成期货价格的功能。这一价格影响供求关系，从而形成新的价格，循环往复使价格不断趋于合理。
  • 金融期权市场
    • 含义及特征
      • 含义
        • 金融期权又称选择权交易，是指证券投资者事先支付一定的期权费，获得一种在协定日期按协定价格买卖某种证券 的权利。 期权交易的实质是一种权利的单方面有偿让渡
      • 特征（略）
    • 期权合约的要素（略）
    • 基本分类
      • 看涨期权与看跌期权
        • 看涨期权（买入期权）
          • 是指依据买卖双方签订的契约，期权买方（交期权费的一方）在协定期限内（日期）有权按照双方协定价格（价格）向期权卖方买进一定数量（数量）的指定债券。
        • 看跌期权（卖出期权）
          • 是指依据买卖双方签订的契约，期权买方在协定期限内有权按照双方协定价格向期权卖方卖出一定数量的指定债券
      • 欧式期权与美式期权
        • 22名解
    • 期权交易利弊
      • 对期权交易的买方来说
        • 期权交易的优点是
          • 风险有限且已知； 使用期权交易可防止由于交易时机判断错误而造成的更大损失； 购买期权的费用在购买时就已确定并一次性付清，在市场情况不利时，不必担心追加 价格变动保证金
        • 期权交易的缺点是
          • 期权费不可退回
      • 对期权交易的卖方来说
        • 期权交易的优点是
          • 卖出期权所收入的期权费可用于冲减库存成本
        • 期权交易的缺点是
          • 风险无限且未知； 出售期权的人可能会两面吃亏，即当库存成本增加时，所收入的保险费入不敷出；当市场情况有利于卖方时，由于期权已售出而失去良机； 最大收益仅局限于收入的期权费
    • 期权与期货的区别
      • 交易者的权利与义务的对称性不同（“星”）
        • 期权交易对象不是证券本身而是一种权利。期权合同属于单向合同（期权买方只有权利，没有义务；卖方只有义务，没有权利）。 期货交易对象是证券，只是把订约和履约的时间隔离开来。 期货合同属于双向合同
      • 交割时间不同（“期”）
        • 期权持有人可以在合同期限内的任何一天执行合同。 期货合同则往往规定特定的合同执行时间
      • 现金流转不同
        • 期权交易中，期权购买者除了支付一定的期权费外，不发生任何现金流转。 期货交易中，成交时不发生现金支付关系，但在成交后由于实行逐日结算制度，交易双方将因市场价格的变动而每日都可能发生保证金账户的现金流转
      • 盈亏特点不同（“风”）
        • 期权购买者在交易中的潜在亏损是有限的，仅限于他所支付的期权费，而他可能取得的盈利却是无限的； 期权出售者与之相反。 金融期货交易中双方潜在的盈利和亏损都是无限的
      • 履约保证不同
        • 期权交易中，只有期权出售者尤其是无担保期权的出售者，才需要开立保证金账户，并按规定缴纳保证金以保证其履约的义务。 期货交易中，双方均需开立保证金账户 并按规定缴纳履约保证金，如果发生亏损还要追加保证金
  • 股票指数期货
    • 含义
      • 股票指数期货是指 期货交易所同期货买卖者 签订买卖股票价格指数合约，并在将来指定日期用现金办理交割 的一种期货交易方式
    • 特征
      • 交易对象是经过统计处理的股票综合指数，而不是股票
      • 采用现金结算，不用实物交割
        • 因为指数代表的是若干种股票当期价格与基期价格变动的情况，而不是若干数量的某种股票，因此只能用现金进行股票指数期货合同的清算
      • 把正常交易先买后卖的程序 颠倒过来
      • 可以进行套期保值
        • 因为股票价格指数是一组股票价格变动情况的指数，那么在股票指数的现货市场与股票指数期货市场进行反向操作就可以抵消出现的风险