导图社区 大类资产配置指南
大类资产配置指南,内容比较繁多,慢慢看
编辑于2019-08-31 14:03:46大类资产配置指南
一、资产配置重要性 资产配置是投资过程中最重要的环节之一,也是决定投资组合相对业绩的主要因素。
一方面,在半强势有效市场环境下,投资目标的信息、盈利状况、规模,投资品种的特征以及特殊的时间变动因素对投资收益都有影响,因此资产配置可以起到降低风险、提高收益的作用。另一方面,随着投资领域从单一资产扩展到多资产类型、从国内市场扩展到国际市场,其中既包括在国内与国际资产之间的配置,也包括对货币风险的处理等多方面内容,单一资产投资方案难以满足投资需求,资产配置的重要意义与作用逐渐凸显出来,可以帮助投资者降低单一资产的非系统性风险。
从实际的投资需求看,资产配置的目标在于以资产类别的历史表现与投资者的风险偏好为基础,决定不同资产类别在投资组合中所占比重,从而降低投资风险,提高投资收益,消除投资者对收益所承担的不必要的额外风险。随着资产类别的组合方式日益多样化,在同等风险的情况下,全球投资组合应该能够比严格意义上的国内投资组合带来更高的长期收益,或者在风险水平降低的基础上提供相似的收益。 从范围上看,可分为全球资产配置、股票债券资产配置和行业风格资产配置;从时间跨度和风格类别上看,可分为战略性资产配置(SAA)、战术性资产配置(TAA)和资产混合配置;从资产管理人的特征与投资者的性质上,可分为买入并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略和战术性资产配置策略。
买入并持有策略适用于战略性资产配置,是一种消极型长期再平衡方式,构建了资产组合后不再对其进行变动,这种策略通常适合资本市场环境和投资者的偏好变化不大的情况,在我国经济高速发展,行业轮动鲜明,加快改革开放的市场中价值性不高。
恒定混合策略是保持投资组合中各类资产的固定比例,假定资产的收益情况和投资者偏好没有大的改变,因而最优投资组合的配置比例不变。恒定混合策略适用于风险承受能力较稳定的投资者,这种策略在波动市场中表现优于买入并持有策略,但随着世界经济和政治局面的变化,投资者大多数会变得愈发谨慎,更加倾向于防御性资产,所以也存在一定缺陷。
投资组合保险策略是在将一部分资金投资于无风险资产从而保证资产组合的最低价值的前提下,将其余资金投资于风险资产并随着市场的变动调整风险资产和无风险资产的比例,同时不放弃资产升值潜力的一种动态调整策略。当投资组合价值因风险资产收益率的提高而上升时,风险资产的投资比例也随之提高;反之则下降。这种策略也是适用于有一定趋势的市场上的,同时要求市场流动性高。
一般而言,资产配置采用的是动态资产配置,根据资本市场环境及经济条件对资产配置状态进行动态调整,从而增加投资组合价值的积极战略。这种资产配置是主动性的,根据不同的市场可以采用不同的策略,跑赢牛市,战胜波动,在熊市也取得不菲收益。
二、资产配置的步骤
一、考虑影响投资者风险承受能力和收益需求的各项因素,包括投资者的年龄或投资周期,资产负债状况、财务变动状况与趋势、财富净值、风险偏好等因素。
二、考虑影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素,包括国际经济形势、国内经济状况与发展动向、通货膨胀、利率变化、经济周期波动、监管等。
三、考虑资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题。
四、投资期限。投资者在有不同到期日的资产(如债券等)之间进行选择时,需要考虑投资期限的安排问题。
五、考虑税收。税收结果对投资决策意义重大,因为任何一个投资策略的业绩都是由其税后收益的多少来进行评价的。
三、投资者需求
从投资者类型角度,首先要明确投资者获利的意愿,这把投资者分为了两类,财务投资者和战略投资者。财务投资者是以获利为目的,通过投资行为取得经济上的回报,在适当的时候进行套现的投资者,以短期获利为目的,对企业长期的发展并不关心。战略投资者是以谋求获得长期利益回报和企业可持续发展为目的,与公司关系密切,追求长期战略利益,可以是外部投资者,也可以是公司内部投资者通过私有资产注入来使公司扩大规模。财务投资者通常会通过公开市场进行投资,如组合投资、分散投资、委托投资等;战略投资者常通过非公开市场获得股权等进行投资,如集中投资、并购投资、直接投资等。
从投资者财富规模角度,一方面要知道投资者愿意进行的投资资金量,根据不同的资金量进行不同的模型构建,另一方面也要知道投资者已有的财富结构,若投资者已投资房地产,那么这笔应用于资产配置的资金则可以对房地产方面进行规避,通过对其已有财富结构的掌握,可以更有效的为投资者构建有效的资产配置模型。 从投资者生命周期角度,又分为个人生命周期和家庭生命周期。个人生命周期要对投资者的个人年龄结构、所处家庭形态、经济情况、理财目标等进行研究,家庭生命周期要对投资者家庭职业生涯阶段特点、家庭收支及资产负债情况、主要财务问题、理财需求等进行研究,两方面要同时进行入手,才能更好的确定投资者的投资目的是什么,诸如财富增值、财富稳定、财富转移或财富传承等,根据不同的投资目的,动态的配置不同期限不同结构的资产配置模型。
结合了以上几点,则可以构建出投资者的风险偏好,投资者的按照风险偏好不同,一般可分为三种类型:保守型、稳健型、积极型。保守型投资者,一般对盈亏看的很重,投资注重本金安全,资产以保值为主,对收益率要求不高,风险偏好较低;积极型,一般是对利润看的重,追求高收益,有一定的风险承受能力,风险偏好较高;稳健型,则介于保守和积极型之间,对利润和风险比较平衡。
对于资产规模较小的投资者和风险偏好极低的投资者而言,有IMCI和标准普尔两个资产配置模型可供参考。
IMCI资产配置模型
标准普尔资产配置模型
子主题
对于资产规模比较大,有一定风险 承担能力且比较理性的投资者而言, 有耶鲁基金资产配置模型可供参考。
耶鲁基金资产配置模型中,房地产和大宗商品提供了战胜通胀的能力,现金和固收类提供了稳定的保底收益,有效降低风险,权益类即通过国内外股票获得较高收益,另类投资则以绝对收益为代表,和私募股权投资一起占据了大头。
耶鲁基金资产配置模型的参考价值在于重视多元投资、布局另类资产、资产再平衡、强调长期投资。一方面多投资长期、非上市或低流动性的房产基金、私募股权、自然资源基金等,利用这类流动性较低的资产,赚取所谓的流动性溢价。另一方面,配置大宗商品,以及房地产等对抗通胀能力较强的股票使得耶鲁基金能够能够在一个较长的时间段里显著地战胜通胀。同时动态地保证资产比例的稳定,保证了资产的抗风险能力。
五、资产配置的其他因素
流动性: 所投资资产的流动性影响了资产变现的能力,变现需求会影响投资机会选择,此时应考虑投资者的流动性需求,若投资者存在变现需求,则应投资流动性较高的品种;若投资者流动性需求不高或手中具有其他高流动性资产,则可适当配置低流动性高收益资产。
投资期限: 投资期限的长短影响投资者的风险态度以及对流动性的要求,也决定投资者是否有足够时间来适应新的投资境况。通常情况下,投资期限越长,则投资者对流动性需求越低。若投资者将日常限于资金用于投资,将来随时可能需要变现以应付生活需求,那么流动性较强的与银行活期或可随时赎回的货币基金是较为合适的投资对象。要根据投资者对投资期限的要求进行资产配置,满足其变现需求。
其他还有税收、监管等因素。 资产配置的核心是资产种类和具体投资的多元化。其主要目标是基于投资者本身的风险偏好与收益预期,追求更优的投资收益-风险情况,以及在一个较长的时间跨度内实现更高的回报和更低的风险。 它改善了投资组合的收益-风险平衡。这对于那些具有明确投资目标的投资者,包括专业投资机构、家族办公室、高净值私人银行客户等,都具有显著的管理意义。它让构建的资产配置组合具有足够的“防御性”。在发生大幅市场波动、甚至是金融危机等极端事件的情况下,投资组合的抗跌性要远远强于集中在少数资产或个别证券的组合。 资产配置策略有助于管理人和投资者之间长期利益的一致性。由于资产配置的收益主要来源于正确的资产种类和比例的判断选择,管理人可以基于更全方位、更为客观公正的角度去研究和评判不同的资产、不同的基金管理人,而非局限于自身专注的资产类别而产生“选择性失聪”。同时,由于双方追求的是长期的配置目标,因此可以一定程度上避免管理人追求短期业绩而做出冒险的举动,由此可能带来的代价是组合的巨大风险。
总结来说,资产配置作为一种投资策略,基于投资者本身的风险偏好与收益预期,通过分散风险捕捉各大类资产的不同投资机会,以平滑组合波动,力求获取长期内具备防御性的更高收益-风险性价比,即更高的回报及更低的风险。
四、资产配置组合的构建 在了解了投资者的投资需求后,根据宏观经济环境和微观市场运行情况及公司盈亏情况来构建资产组合。
宏观经济 首先看宏观经济。宏观经济是有着周期 的,不同的周期,不同的资产品种表现不同。
经济处于衰退状态时,资产表现为:债券>现金>股票>大宗商品; 经济处于复苏状态时,资产表现为:股票>债券>现金>商品; 经济处于过热状态时,资产表现为:大宗商品>股票>现金/债券; 经济处于滞涨状态时,资产表现为:现金>大宗商品>债券>股票。
在经济衰退期,政府为了刺激经济增长,采取减息等宽松货币政策,收益率曲线下行,债券价格提高,债券是最佳选择;伴随着通胀下降,现金的购买力得到提高;而在股票中金融股是较好的选择;经济的衰退带来的是消费的下行,需求不足使得商品价格下降。
在经济复苏期,是股票投资的黄金时期,经济复苏往往伴随着高新基础出现、基础材料研究的突破,因此计算机等高新技术行业是超配行业;宽货币宽信用使得债券价格上升,债市繁荣,但不及直接融资收益高;通胀抬头使得现金购买力下降;大宗商品在经历衰退期的大跌之后开始有缓慢上升迹象,但上升幅度较慢。
在经济过热期,政府为了抑制通货膨胀,采取紧缩型货币政策,但此时通货膨胀率较高。经济活动的过热和较高的通货膨胀使得具有较强抵御通货膨胀能力的大宗商品成为收益最高的资产;股票中,与大宗商品相关的股票是较好的选择,矿业股对金属价格敏感,在过热阶段表现较好;高通胀使得现金购买力下降,现金贬值;而紧缩货币政策使得债券价收益率上行,价格下降,因此债券贬值。
在经济滞涨期,优由于过高的通货膨胀,现金购买力下降,那么则可以持有现金,不进行投资,耐心等待未来低价购买优质资产;大宗商品的抵抗通胀性质也具有较好防御力;紧缩货币政策使得债券贬值,在经济增速下行的过程中,实体经济对流动性的需求也开始下降,因此债券表现优于股票;股票中需求弹性小的公用事业、医药等消费股时较好的选择,而能源股对石油价格敏感,滞涨阶段前期表现较好。 在此之上,还要考虑全球政治冲突、天气变化对企业及其产业链、大宗商品的影响等来动态调整资产配置组合。
微观市场 在当先外部部确定的经济环境下,投资者越发谨慎, 资产配置方面更以防御为主,股择主题,债取稳定。
权益类: 随着金融供给侧改革,A股逐渐走向成熟,逐渐走向机构化、国际化,相应的,基本面类因子增强,大盘蓝筹股长时间跑赢指数,中小盘股票估值溢价收窄,成交量向龙头集中。防御性较强的板块如消费股、医疗保健和公用事业等,科技股等受宏观影响较强。
A股具有很明显的季节效应(春季躁动、五穷六绝七翻身),经历春节后,消费刺激较大,加上两会利好,因此流动性较充裕,形成春季躁动,而后市场情绪冷却,进行调整。每年六月A股季节性走弱原因为对金融机构的季度考核,季度末,金融机构对资金需求旺盛,资金价格在季度末规律上升。7天回购利率六月季节性冲高,七月回落,而基金抽紧不利于股市。资金价格十二月也冲高,但十一月资金价格不低,上升幅度不大,冲击相对缓和。每年1月与4月的股指涨跌往往预示了全年A股的涨跌;每年2月与3月,小盘股跑赢大盘股概率较大;每年4季度,低市盈率股票有较高概率跑赢高市盈率股票。
A股也具有一定的行业格局:1月,金融和上游周期行业季节性占优;2月,金融行业季节性偏弱,TMT和消费行业季节性占优;3月,地产基建行业季节性占优;4月,金融行业季节性占优,TMT行业季节性偏弱;5月,医药、TMT、消费行业季节性占优;6月到9月,各行业相对表现比较平均;10月到12月,金融和地产基建行业相对占优,TMT和消费也不错。
随着A股入富入摩,A股与外盘联动性增强,蓝筹股阶段性失衡,建议关注相关上市公司的估值提升与成长驱动,虽然经济形势不明朗,但可关注公司业绩成长性和稳定性。
权益类的资产配置上,核心资产公司治理水平优秀,财务指标稳健,具有对标全球同业龙头能力,不能局限于某些行业或大小市值,具有高稳定性和高ROE。白酒、机场和水电等行业的现金流具有永续特征,估值仍然不贵,具有核心竞争力。核心资产长期基本面预期稳定,短期赚钱效应收缩,防御属性逐步恢复,机构底仓于核心资产,有稳定托底,赚钱效应会进一步扩张成成长。但消费大蓝筹抱团延续不会很久,抱团取暖使得股市集中度过高,为崩塌埋下隐患,已参与抱团投资者注意交易结构风险,未参与抱团投资者应注意抱团已走入后半场,警惕崩塌风险。但边缘资产中,绩差股和题材股无人问津,越发边缘化。
在板块上,应向投资者建议消费板块。在过去四年中,正收益的行业仅有食品饮料、银行和家用电器。银行由于我国居民本身储蓄倾向和刚兑理财产品,并且主导我我国金融体系结构(形成“银行-国企-地方政府”,“银行-居民-房地产”商死循环)因此获得正收益,随着打破刚兑,金融供给侧改革,银行面临冲击,但银行、保险为代表的蓝筹龙头因其低估值和稳定盈利而具有避险价值,可以作为长期底仓配置。家用电器为房地产下游,随着政策调控的趋严,家用电器增长也进入了瓶颈期。
消费股需求稳定,其经济业绩不太受经济周期影响;产品稳定,受技术革新、技术壁垒影响较小;竞争格局稳定,经过竞争后容易形成品牌效应;形成品牌效应后具有一定程度上的定价权;现金流充裕,业绩增长稳定,盈利波动小。未来消费股仍具有长期配置价值,我国将迎来消费黄金时代。从经济结构看,我国从投资、出口驱动型经济转为消费驱动型经济;人口结构看,中产阶级规模成长及人口老龄化,对品牌消费、养老消费等方面需求增加(储蓄率下降,消费率提高);从政策看,中美贸易冲突后,鼓励消费拉动内需成为经济正政策重点。
在个股投资,上要警惕伪增长股:依靠一次性收入导致短期业绩暴增,但长期基本面未得到改善;中报虽增长,但增长率相对一季度大幅减少,剔除季节性因素之后,可能在二季度步入拐点,尤其是对周期性行业要警惕;增长幅度似然大,但此前基数较低,高增长后每股收益的绝对值扔不高,估值维持高水平,未体现投资价值;公告业绩利好前股价大幅炒作,提前透支内在投资价值。
个股投资方面:中报披露期时上市公司推出利润方案的时间窗口,投资者可以从防御角度配置估值适中、高股息收益率的二线蓝筹股;预喜率较高行业中,采取自下而上策略挑选最近三个季度业绩环比增幅较稳定的个股,降低遭遇个股业绩变脸风险;披露时间靠前的公司若业绩超出预期,容易被市场资金主力炒作,借入中报股票实际选择上宜早不宜迟。
同时,对于同时在A股和H股上市的公司,要注重其A/H溢价比,即同一时间两种股票价格比较,溢价越高说明两地投资者对其认知差异越大,风险越大。一般来说,在熊市中,A股贵于H股,甚至贵出50%;熊市中,A股贵于H股较少甚至折价。
债权类: 债权类可以大概分为利率债、信用债和可转债。
股市的繁荣与流动性呈正相关关系,债市繁荣则与经济周期有关系,一般来说,实体经济增长乏力,为刺激实体经济,采用宽货币政策,利率下降,国债等利率债利率下降,债券价格上行,债市繁荣;但信用债等,大型央企国企由于信用背书较好,一般和国债同方向变动,但中小民企融资困难,只能加大利率吸引投资者,价格降低,导致利差走扩,但长期来看,融资成本变高加重中小民企生存难度,利率也将下行。
经济处于衰退时,收益率整体下行,信用利差先扩大再缩小。 经济处于复苏时,收益率整体上行,信用利差扩大。 经济处于过热时,收益率整体上行,信用利差先缩窄再扩大。 经济处于滞涨时,收益率取决于经济增速与通胀水平的博弈,信用利差扩大。
但一般经济收缩期利差增加,扩张下降,投资者信心不足,投资债券避险,股市融资缩水,现金流减少,为吸引投资者购买债券,提高信用利率。 随着中国债券纳入彭博巴克莱债券指数,吸引外资持续流入。 随着我国对经济增长的高质量要求,经济增速放缓,有利于利率债。随着同业存单刚兑预期打破,以城商为主,包括农商在内的中小银行同业负债增速下滑,银行负债端收缩,对应资产端收缩,资产端金融资产,尤其是中低等级信用债面临较大压力,利率债取决于流动性冲击和锁表的幅度,不触发赎回压力的负反馈下,利率债受冲击较小。资产端非金融资产的扩张,信贷投放压力上升,央行疏导重点是解决中小企业融资问题,城商、农商对中小企业支持力度较大,社融投放渠道边际受阻,融资环境或有恶化,对中低等级信用债偏负面。
信用投放渠道受阻,经济下行压力尚未完全释放,货币政策扔保持稳健略偏宽松,通胀高点回落,整体有利利率债。 上半年信用债以区间震荡为主,长短端走势分化。AAA品种收益率一年、三年期具下行,五年受中长端利率债走势影响上行。资金面宽松驱动信用利差收敛,虽宽信用政策初见成效,但结构性失衡问题未有效解决,发债主体业绩压力增加,企业融资渠道未有效疏通背景下,宏观信用环境难言改善。信用债内部分化加剧,产业债信用品质分化延续,中下游出口型中小民企信用风险仍需警惕;城投债方面,地方政府债务严监管态度未明显改变,影响城投企业融资,尾部风险需要警惕;包商银行风波使得市场偏好下降,中小银行同业业务派生信用途径受阻,或将抑制中低等级信用债需求,进一步加剧不同信用品种估值分化。 中场久期高等级品种稀缺性逐渐凸显,信用利差仍有压缩空间,个券分化加剧,高息票资产关注度提升,高收益债券具有配置价值,但须警惕风险,更加建议配置优质投资级债券。
可转债估值水平及绝对价位回落历史较低水平,具有一定安全垫,可逐步进行左侧布局配置。近期异动转债借力题材,拉动正股,通过转债T+0、无涨跌幅等交易制度快速兑现获利,但基本面毫无亮点,应警惕异动转债:正股流动盘小,市值不高、正股具备一定的题材或概念、机构持仓比例不高。可转债与传统固收类债券不同,其价格更多的挂钩于股票,与正股互相扶持,可转债配置上更多的参考A股市场,但注意规避已配置股票板块,注意风险分散。
货币类: 货币基金是一种短期理财,因其流动性好,风险低,常被用于各种质押,收益瞄准shibor,收益率较低。
美元是全球货币,且具有一定的避险功能。因美元相较于其他法币,具有相对优势,若美元遭遇危机,由于美元是他国外汇占款发行货币,具有美元本位色彩,美元比较优势发挥作用,通过美元贬值转嫁危机,经济率先复兴;经济复兴时,美元加息引发强美元周期,引发其他国家货币危机。因此美元具有相当的避险功能。在美元强周期时,配置美元资产收益可观,且风险较低。随着美国经济下行压力增大,美联储鸽声嘹亮,强美元周期进入尾声,但随着地缘政治风险加剧,可适当转向其避险货币如瑞士法郎。英镑欧元等外币由于英国脱欧预期,欧洲经济下行,欧洲难民造成社会冲击等,避险能力大大下降,日元由于日韩贸易冲突,避险能力也下降,但人民币受外资增持。
数字货币由于其并不创造价值,价格不稳定,强调去中心化,并且是封闭的与市场隔绝的发行机制,因此其失去了货币本身的交易性功能,没有积累资产,无法通过买卖资产维持价格,只余投机性数字资产的价值。且数字货币并不存在风险转移的价值,只有代替黄金指数成为国际形势晴雨表的价值(国际局势紧张,系统价值提升,可用于资金外流等资产转移或洗钱等,流动性强于黄金,全球化交易便捷),且相关监管有缺陷,谨慎配置。
商品类: 黄金同时具备商品和货币属性,可以有效的规避风险尤其是通货膨胀风险,但黄金并不能提供真正好的风险回报平衡交易。美联储放鸽,通胀回落,且金价处于历史低位,超低波动率会出现井喷行情,黄金ETF和CFTC非商业净多实持仓处历史低位。海外基本面放缓,货币政策转向对黄金构成支撑,注意黄金的投资价值变低,更多资产配置意义在于风险对冲。黄金走强往往也带动白银走强。 原油价格处在相对平衡位置,OPEC减产和美国油页岩增产,中东紧张地缘局势增加了原油商品的不确定性,维持区间震荡。大宗商品投资方面更应注重金油比,若金油比短时期内快速上升至高位,预示着小规模的地缘政治危机或金融危机,而金油比处于偏高水平时期,大宗商品震荡加剧,由于大宗商品中期货交易占比较大,期货杠杆性较强,因此应适当减持。 基础原料类大宗商品与实体部门经济发展密切相关,常挂钩于PPI等指数。 农产品类大宗商品更多的受天气和自然灾害影响,可根据上一年气候进行配置。
房地产类: 房地产同时具有商品和金融属性,投资方向可以是实物不动产,也可以是资产证券化方向,如房地产信托基金REITs等。随着房市的监管趋严,房市的投机性大大下降,更多的是抵御风险的能力和刚性的住房需求。在房地产实物投资方面,务必注重其刚需性,具有刚需的房地产才具有投资价值,具有刚需的房地产如学区房等流动性佳,不会出现流动性折价,反之若投资于海景房,由于海景房交通不便,靠海冬冷夏热,本地人需求不足,大多是外地人投机购买,但整个市场需求不足,只能折价出售。实物投资占资产配置比较大,且不可分割,想较于其他资产类型流动性较低。 为补偿流动性,可适当通过间接投资投资房地产,如房地产有限合伙RELP、房地产权益基金,房地产信托基金REITs等,流动性更高,参与门槛更低,风险更低,是一种新的房地产投资渠道。 但房地产行业低技术含量,低价值输出,融资挤占信贷资源。配置上以防御性抵御风险抵御通胀等为主,投资价值较低。
保险类: 保险为刚性资产配置,是一种杠杆资产,以小博大。正常的保险规划中,应包括以下几类险种:人寿保险、重疾险、医疗险和意外险。
重疾险是重大疾病保险的简称,主要是对特定重大疾病的商业保险。在进行重疾险的选择时,基本的重疾险可以保障绝大部分的重疾。医疗险和我们平常缴纳的医保类似,都是属于医疗保险范畴的。不过和医疗险有所区别,社会医疗保险是政府主导的一类医疗保险,保障范围有限,相对来说商业医疗险则更加全面。寿险是以人的死亡为赔付条件的,也就是说购买寿险的被投保人出现死亡的情况,那么投保人就把保险金支付给受益人。这就相当于给了家人经济保障,如果家里的顶梁柱身亡,那家人也会获得一定的经济来源。意外险全名为意外伤害保险。当被投保人因为意外造成死亡和伤残的,就可以获得保险金。意外险主要是给被投保人和家人一个保障。
除此之外,保险还具有一个重要属性就是财产保全能力,人寿保单不纳入破产债权,受益保险金不用于抵债,保单是不被查封罚没的财产,不存在争议的财产分配,不需要纳税且不能随意质押,为投资者的财产安全带来了很大保障。
另类投资类: 另类投资一般指除股债之外的投资,包括房地产投资等,在此主要方向是私募股权投资PE和对冲基金等形式。
私募股权投资的形式包括风险投资VC和杠杆收购等,包括投资非上市公司股权或上市公司非公开交易股权。由于我国信用层面趋紧,中小民企直接融资难度增大,债转股对于中小企业而言容易管理权旁落,成本更高,因此股权融资不再是简单粗放地扩大IPO和再融资规模,而是要全面发展包括私募股权市场、IPO和再融资市场、并购市场及股权转让市场等多层次资本市场。私募股权投资和公开市场交易股权交易有很大的差异,需要更全面的专业能力。不仅需要行业知识、企业管理和运营能力等,还需要法律、会计、估值、税务等。我国私募股权发展力度不足,且政策扶持中小微民营企业,私募股权基金发展市场空间极大,可适当进行配置。 对冲基金中,量化对冲基金有着明显的好处。量化投资可以克服人性的弱点,以绝对客观的角度,面对整个市场大量而庞杂的数据时,强大的定量信息处理能力就具有一定的优势,能捕捉更多的投资机会,拓展更大的投资空间。其本质是定性投资的数量化实践,终极目标是追求稳定的、可持续的、高于平均的超额回报。而对冲基金则通过管理并降低组合系统风险以应对金融市场变化。使用对冲策略可以剥离或降低投资组合的系统风险,使得投资组合无论在市场上涨或下跌时均有机会获取正收益。