企业分析

重点关注高净利企业，然后衡量是否能够高周转，然后警惕高负债企业，这样的筛选逻辑才能保证企业的发展模式健康。

企业分析

• 行业的发展模式（杜邦分析ROE（净资产收益率）=销售净利率*资产周转率*权益乘数）
  • 销售净利率=净利润 / 销售收入——表明企业的盈利能力。
    • 在费用率一定的情况下，毛利率越高，销售净利率越高，这个比率衡量企业的业务是否赚钱，主要反映公司产品的盈利能力。但是产品的毛利率水平只能在同行业之间，甚至是同种类型的产品之间对比才有意义。我们可以简单机械地把毛利率水平分为0-30%，31%-60%，61%以上这样低、中、高，三个档次的毛利率水平。
    • 提升一家企业的净利率就要紧盯着“提价、降费、增效”（收入、成本、费用）
  • 资产周转率=销售收入/ 总资产——表明企业资金周转的能力。
    • 就是一年当中总资产能周转几次。用这个比率衡量企业对总资产的利用效率，同时也是企业运营效率的体现。总资产周转率主要反映公司所有资产从投入到产出的流转速度，指标越高， 销售能力越强，资产利用效率越高。
    • 首先要看现金回款速度，就是现金周转天数这个指标，时间越短越好；另一个是企业订单数量，这跟行业发展、企业产品竞争力有诸多关系，当然还是要有明显的护城河和较快的行业增速才有意义。
  • 权益乘数=总资产/净资产——反映企业的负债程度，资产负债率越高，权益乘数就越大，风险就越大。
    • 是衡量企业的杠杆水平是否存在风险主要反映企业的负债程度，数值越大，杠杆越高，公司财务风险越大。
    • 资产周转率相对都会比较稳定一些，一般不会短时间大幅提升所以很多既提升不了净利率水平，又提升不了周转率水平的公司，就会往高负债的道路上走，最后出现被市场抛弃，资金链断裂等各种问题而走向穷途末路。
• 行业的发展状态（成长空间）
  • 当前的市场需求量或者说成交量（是当下的市场规模，主要会有当前的几个企业分享着市场份额。）
  • 未来潜在的市场需求量（若果未来潜在的市场需求量非常大的话，那么就会吸引更多的资本和企业参与到这个行业，行业的发展增速也会加快。）
  • 市场价格（像白酒这样已经没有发展增速的企业，只要还能够有提价的能力，市场规模也可以上涨。如果行业的需求量在增加，价格也在上涨，那么市场规模将会更快的上涨，处于该行业的企业会有更快的营收增速和利润增速。）
  • 当我们判断一家企业未来的发展空间时，可以借助行业的发展周期来做分析，也就是说我们可以认为一家企业所在的细分行业发展阶段决定了自身的发展空间。
    • 成长期
      • 从企业的本身发展来讲，初创期有较为优秀的产品赢得部分用户的青睐，市场反应良好，企业开始扩大生产，营业收入和利润迎来高速增长，这段时间的股价增长是最快的，由于市场需求的增加，产品价格会呈现逐渐上涨的情势。
    • 成熟期
      • 一旦企业的需求和供给达到平衡了，需求增长和产能扩张都已经非常缓慢，企业开始进入成熟期，企业之间开始打价格战，产品价格开始出现下跌的情况（中国互联网市场的情况略有不同，因为它们利用自己的垄断地位，在初期大手笔烧钱促销吸引用户，后期提高价格，从用户和商家身上两边薅羊毛，我们用的互联网服务就会越来越贵）
    • 衰落期
      • 当新产品出现，原有产品面临激烈竞争会进一步出现盈利能力下降的情况，企业往往已经布局新产品重新争夺市场。这就是新旧产品的迭代发展。
• 分析企业成长空间的时候，其实也是在考虑企业可以达到的发展速度。而通过行业的发展阶段来看，我们毋庸置疑地会选取企业的成长期和成熟期作为投资的最好机会阶段。在成长期，企业要拼的是产品竞争力和扩张速度，在成熟期要拼的是盈利稳定性和现金流健康程度。一个要快，一个要稳。
• 最好的组合是原有产品在成熟阶段，新产品处于成长阶段，这样既能通过原有产品保障企业营业收入和利润，又能发展新产品，来保障未来的市场。
• 重点关注高净利企业，然后衡量是否能够高周转，然后警惕高负债企业，这样的筛选逻辑才能保证企业的发展模式健康。