货币银行学之货币需求

你了解货币的魅力吗？本张思维导图为你带来《货币银行学》—货币需求章节框架整理，包括货币需求三大理论和凯恩斯与弗里德曼货币需求之争。感兴趣的小伙伴可以先收藏再看呀！

货币需求

• 定义
  • 宏观
  • 微观
• 货币需求理论
  • 传统货币数量论
    • 现金交易数量说（交易方程式）
      • 1
        • MV=PT
          • 在交易发生的货币支付总额等于被交易商品或劳务的总价值
        • M
          • 在一定时期内流通中货币的平均量
        • V
          • 货币的平均流通速度
        • T
          • 适当的数量指标
        • P
          • 适当选定的数量标准
        • 该时期内，商品或老劳务的总交易量
      • 2
        • MV=PY
        • Y
          • 以不变价格表示的一年中生产的最终产品和劳务的总价值
        • P
          • 一般物价水平（价格指数）
        • V
          • 一年中每一元钱用来购买最终产品和劳务的平均次数
            • 货币的收入流通速度
            • Vt为货币的交易流通速度
          • 货币流通速度影响因素
            • 人们的支付习惯
            • 信用发达程度
            • 运输与通讯条件等
            • 视为常数
      • 假设
        • 工资和物价灵活变动
        • 经济会保持在充分就业的水平上
        • 国民收入Y在短期内也将保持不变
      • 结论
        • 货币数量决定物价水平（货币供应量M的变化完全体现在价格P上）
        • 货币供应量的变化引起一般物价水平的同比例变化
    • 现金余额数量论（剑桥方程式）
      • 前提
        • 将货币视为一种资产
        • 货币供给和货币需求会自动趋于平衡
      • 结论
        • 货币量和价格水平同比例变动
      • 思路
        • 从个人资产选择的角度来讨论
      • 公式
        • Md=kPY
        • k
          • 比例系数
            • 代表人们愿意以货币这种形式持有名义国名收入的比例
        • k=1/V，则和交易方程式相同
        • Y
          • 国名收入
            • 货币供应量
            • 物价水平
            • 物价水平与货币供应量成比例的货币数量
  • 凯恩斯的流动性偏好理论
    • 持有货币的三种动机
      • 交易动机，预防动机，投机动机
    • 货币需求
      • 交易性需求
        • 交易媒介
          • 取决于收入的大小
      • 预防性需求
        • 取决于收入的大小（正比）
      • 投机性需求
        • 货币
        • 生息资产
        • 与利率成反比
          • 利率较高时
            • 生息资产的利息收入较大
            • 高于安全利率，在未来下降的可能性也较大，所以持有生息资产获得资本利得的可能性较大
            • 货币投机性需求就越小
        • 流动性陷阱
          • 当利率水平很低时，从生息资产上获得的利息收入还不足以补偿可能的资本损失，人们就宁愿持有货币。在极端情况下，当利率水平低到所有人都认为它肯动会上升时，货币的投机性需求就可能变得无限大，任何新增的货币供给都会被人们所持有，而不会增加对债券的需求，结果导致利率进一步下降
    • 货币需求函数
      • 前提
        • 凯恩斯讨论的货币需求是实际的货币需求,不是名义货币需求
        • 人们在持有多少货币时，是根据这些货币能够买到多少商品来决定的，而不是看货币的面值
        • 实际的货币需求=名义货币需求Md/价格水平P
      • 公式
        • Md/P=L1（Y）+L2(i)
        • L1
          • 交易性货币需求
          • 预防性货币需求
          • 和收入Y成正比
            • 和货币数量论观点一致
        • L2
          • 投机性货币需求
            • 和利率i成反比
      • 结论
        • 货币需求是不稳定的
          • 由于市场利率往往有较大的波动，受其影响，人们对货币这种资产的需求也会有较大的波动
          • 人们对安全利率的看法也会发生变化，货币需求函数本身也不稳定
          • 故，货币需求不仅波动，而且难以预测
        • 在货币需求波动较大的情况下，货币流通速度也有较大的波动
          • V=PY/Md=Y/（L1(Y)+L2(i)）
          • 货币流通速度和实际货币需求成反向相关，货币需求随利率的涨落而波动
        • 在货币流通速度波动很大的情况下，货币量M与名义收入PY之间就不具有稳定关系，因而名义收入完全由货币量决定的货币数量论观点就不成立
      • 对传统数量论的批判
        • 传统货币数量论将货币流通速度视为常数，错误在于忽略了货币投机性需求L2（i）的存在，即V=Y/L1(Y)
        • 在货币流通速度波动很大的情况下，货币量M与名义收入PY之间就不具有稳定关系，因而名义收入完全由货币量决定的货币数量论观点就不成立
    • 需求理论的发展
      • 交易性需求
        • 鲍莫尔-托宾模型
          • 交易性需求同样和利率成反比
          • 平方根公式
            • 最优的交易性货币需求货币平均持有额L11*=1/2
            • 货币的交易性需求随收入Y和债券的交易费用b'成正向变化，同利率成反向变化
            • 定量结果，交易性需求的收入弹性和利率弹性分别为0.5和-0.5
      • 预防性需求
        • 慧伦模型
          • 预防性需求和利率成反比
          • 立方根公式
            • 最优预防性余额持有量L12*=
            • 最优预防性货币需求和净支出的方差以及出现流动性不足时损失大小成正向变化关系
            • 同利率成反向变化关系
            • 收入对预防性货币需求的影响是通过净支出的方差间接表现出来的
      • 投机性需求
        • 利率和货币的投机性需求成反向关系
    • 凯恩斯货币需求函数一般形式
      • Md/P=L(Y，i)
      • 货币的交易性需求和预防性需求都同利率相关，同时货币的投机性需求也不可避免的要受到收入的影响
  • 弗里德曼的货币需求理论
    • 影响持有货币量的因素
      • 财富总量
        • 用收入来衡量
        • 持久性收入
          • 消费者在较长一段时期内所能获得的平均收入（实际上表示现在及过去年份实际收入的加权平均数来加以估计）
      • 财富在人力与非人力形式上的划分
        • 人力财富
          • 个人的谋生能力（流动性较低）
          • 人力财富在财富总额中占较大比例的所有者将试图持有较多的货币来增强其资产的流动性，因为货币是一种流动性最高的资产
          • 人力财富对非人力财富的比率是影响货币需求的重要因素
      • 持有货币的预期报酬率
        • 货币预期收益
          • 少量利息
          • 各种服务
      • 其他资产的预期报酬率
        • 货币的机会成本
          • 利息
          • 资本利得
      • 其他
        • 短期内视为不变的
    • 需求函数
• 凯恩斯与弗里德曼货币需求之争
  • 内容
    • 货币需求对利率的敏感性
      • 凯恩斯
        • 敏感的，平方根，立方根公式，投机性需求
      • 弗里德曼
        • 不敏感
          • 利率上升，货币收益率上升，人们关注相对利率
    • 货币需求函数的稳定性
      • 凯恩斯
        • 不稳定，不可测
      • 弗里德曼
        • 稳定的，可测的
    • 货币流通速度的稳定性和可测性
      • 弗里德曼
        • 顺周期可测的
      • 凯恩斯
        • 顺周期可测的
  • 验证
    • 货币需求对利率的敏感性
      • 货币需求对利率是敏感的（系数b是显著的），但流动性陷阱是不存在的
    • 货币需求函数的稳定性
      • 1974年以前是稳定的，1974年之后，货币消失之谜（利用货币需求函数计算出的货币需求大于货币存量），之后就不稳定
    • 货币流通速度的稳定性
      • 货币流通速度是顺周期的
  • 意义
    • 服务于货币政策中介目标的选择，普尔中介目标最适度选择理论
    • 当MD稳定可测时，LM曲线较稳定，此时货币政策中介目标应选择货币供应量
    • 当MD不稳定不可测时，LM曲线不稳定，此时货币政策中介目标应选择中长期利率