国际金融——外汇与汇率

国际金融——外汇与汇率超详细笔记介绍

第一章 外汇与汇率

• 第一节 外汇概述
  • 动态含义
    • 国际汇兑行为。（汇：资金移动；兑：通过金融机构进行货币兑换）
    • 汇兑
      • 电汇
      • 信汇
      • 票汇
  • 静态含义
    • • 狭义：以外国货币表示的用于国际结算的支付凭证和手段。
      • 外币支付凭证：指以可兑换货币表示的各种信用工具。
        • 汇票
          • 付款人见票付
        • 本票
          • 自己见票付
        • 支票
          • 银行见票付
    • • 广义：泛指以外币表示的、在国际上可以自由兑换且能被各 国普遍接受与使用的一系列金融资产。
        • 外币性
        • 可自由兑换性
        • 普遍接受性
  • 外汇种类
    • 使用自由与否来划分
      • 自由外汇
      • 记账外汇（协定外汇or双边外汇）
    • 按来源和用途
      • 贸易外汇
      • 非贸易外汇
    • 买卖交割期限
      • 远期外汇
      • 即期外汇
  • 外汇价值形态
    • 外币存款
    • 外币支付凭证
      • 汇票
      • 本票
      • 支票
      • 信用卡
    • 外币有价证券
      • 股票
      • 债券
      • 可转让存款单
    • 外币现钞and其他外汇资金
• 第二节 汇率概述
  • 定义
    • 汇率：指两个国家不同货币之间的比价或交换比率
    • 国际经济往来重要作用
      • 1.外汇买卖折算标准，汇率→交易
      • 2.联系国内外货币价格桥梁
      • 3.调节本国经济的一种经济杠杆
      • 4.反映经济状况的指示器
    • • 直接标价法
        • 1外币=X本币
      • 间接标价法
        • 1本币=X外币
  • 汇率种类
    • 国际货币制度演变划分
      • 固定汇率
        • 金本位制下固定汇率
        • 布雷顿森林体系下固定汇率
      • 浮动汇率
        • 是否受干预
          • 自由浮动（清洁浮动）
          • 管理浮动（肮脏浮动）
        • 浮动方式
          • 单独浮动
          • 钉住浮动
          • 联动浮动（集体浮动or共同浮动）
    • 银行买卖外汇角度
      • 买入汇率（银行买入，出口汇率）
      • 卖出汇率（银行卖出，进口汇率）
      • 中间汇率（买入和卖出的平均数）
        • 不同于中间价，中间价是国家定的
      • 现钞汇率（买卖外币现钞）
        • 现钞汇率≠现汇汇率（对于银行来说，买入现钞还要储存， 现钞买入汇率＜现汇买入汇率；卖出是一样的）
      • 双重报价（买入or卖出站在银行立场考虑，买卖的是外汇）
        • 直接：前者买入价，后者卖出价
        • 间接：前者卖出价，后者买入价
    • 银行外汇汇付方式
      • 电汇汇率
        • 时间段，银行不利，汇率＞一般汇率
      • 信汇汇率
        • 时间长，汇率＜一般汇率
      • 票汇汇率
        • 即期票汇汇率
        • 远期票汇汇率
    • 汇率计算方法
      • 基本汇率
        • 一国货币与关键货币比率
      • 套算汇率（交叉汇率）
    • 外汇买卖交割期限
      • 即期汇率
      • 远期汇率
        • 一年以上：超远期汇率
        • 远期汇率计算
          • • 升水：外汇在远期升值
            • 贴水：外汇在远期贬值
            • 平价
          • • 直接标价法
              • 升水：远期汇率=即期汇率+升水
              • 贴水：远期汇率＝即期汇率－贴水
            • 间接标价法
              • 升水：远期汇率＝即期汇率－升水
              • 贴水：远期汇率＝即期汇率＋贴水
          • • 直接标价法：左低右高，升水；左高右低，贴水
            • 间接标价法：左低右高，贴水；左高右低，升水
          • 左低右高往上加，左高右低往下减
    • 外汇管理角度
      • 官方汇率
        • 单一汇率
        • 双重汇率
          • 贸易汇率
          • 金融汇率
      • 市场汇率
    • 外汇银行营业时间
      • 开盘汇率
      • 收盘汇率
    • 经济分析
      • 实际汇率
        • ①名义汇率加减出口补贴
        • ②名义汇率剔除两国通胀
        • Sr=S*（Pa/Pb)
          • S为间接标价法名义汇率
          • Pa本国物价
          • Pb外国物价
      • 有效汇率
        • 一种货币相对于其他多种货币（例如人民币相对于美元、英镑、欧元、日元等）双边汇率的加权平均数。
        • 计算方法：
          • ①选择一篮子代表性货币
          • ②为每种双边汇率确定一个权重
          • A 币的有效汇率=∑A 国货币对 i 国货币的汇率指数（以基期为100）× A国对i 国贸易额/A国全部贸易额
• 第三节 汇率的决定、变动及影响
  • 汇率的决定
    • （一）金本位制度下
      • • 特点：
          • ①用黄金规定货币价值
          • ②金币可自由铸造
          • ③金币是无限法偿的货币（无限制的支付手段）
          • ④黄金可自由输出入
          • ⑤黄金可在各国间自由转移
        • 1.金币本位制
          • 决定基础：铸币平价
          • 直接标价法下：
            • 黄金输出点=铸币平价+黄金输送费
            • 黄金输入点=铸币平价-黄金输送费
        • 2.金块本位制
          • • ①国内流通纸币
            • ②不许自由铸造金币，规定银行券的含金量
            • ③规定黄金官价，银行券能有条件地兑换黄金
            • ④央行保持一定黄金储备
        • 3.金汇兑本位制
          • ①国内实行纸币流通，纸币不能与黄金兑换，而只能兑换外汇
          • ②将黄金存放在另一个国家，本国货币与之实行固定汇价
          • ③只能用黄金存放国的外汇才能兑换成黄金
        • 决定基础：黄金平价
    • （二）纸币本位制下
      • 1.布雷顿森林体系
        • ①美元与黄金挂钩
        • ②其他国家货币与美元挂钩
        • 双挂钩
          • 决定基础：货币平价
      • 2.牙买加体系
        • ①取消货币平价和各国与美元的法定汇率，确认浮动汇率的合法性，允许会员国自由选择汇率制度
        • ②各国货币与黄金脱钩
        • 汇率决定基础：各国纸币所代表的实际价值量之比
          • 现行各国货币汇率的决定基础是什么？ —— 经济实力、 国际收支状况、价格水平、利率水平、黄金总量、商品总量、汉堡包…政治金融霸权
  • 影响汇率变动主要因素
    • 经济因素
      • ①经济增长率（经济发展水平）
        • GDP↑ → Y↑ （国民收入）→E↑（支出）→DFE↑（外汇需求）→e↓（本币汇率↓，外汇汇率↑）
        • 特殊情况：
          • ①对出口导向型的国家，经济的高增长意味着出口的高增长，由此该国汇率会上升
          • ②经济高增长被视为宏观经济健康、资本收益率高的反映，则国际资本流入增加，该国汇率上升。
      • ②国际收支
        • 顺差：本币汇率↑
        • 逆差：本币汇率↓
      • ③物价水平
        • P↑→本币e↓
          • EX↓，IM↑
          • 资本in↓，out↑
      • ④利率水平
        • r↑→本币e↑
          • EX↑，IM↓
          • 资本in↑，out↓
          • 温和通胀
        • 严重通胀：反向变动
      • ⑤财政收支状况
        • 紧缩：本币e↑
        • 扩张：本币e↓
      • ⑥外汇储备的多寡
        • FER↑→信心↑→本币e↑
    • 非经济因素
      • ①政局、政治周期变动
      • ②新闻及其他信息
      • ③心理预期与情绪变化
      • ④市场投机
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      • ⑤中央银行干预
        • 一国中央银行干预外汇市场的方式有4种：
          • (1)直接在市场上买卖外汇
          • (2)调整国内财政、货币等政策
          • (3)在国际范围公开发表导向性言论以影响市场心理
          • (4)与国际金融组织和有关国家配合，进行直接、间接的联合干预
  • 汇率变动形式
    • 1.升值和贬值
      • 法定升值、法定贬值
    • 2.上浮and下浮
      • 受供求变动影响
    • 3.高估and低估
      • 顺差：外汇汇率应↓而没↓，本币被低估
      • 逆差：外汇汇率应↑而没↑，本币被高估
      • 供求分析
  • 汇率变动的影响（以货币贬值为例）
    • 1.对国际收支影响
      • 进出口贸易
        • 出口↑，进口↓
      • 国际资本流动
        • 长期：（正常情况下）
          • ①境外投资者（in↑，out↓）
          • ②已在境内投资者（in↓，out↑）
            • ∵外商汇回的利润减少
        • 短期：资产价值↓ →资本外逃 预期通胀→资本外逃
    • 2.对国内物价影响
      • 出口
        • 出口↑，本币投放↑ → P↑ （若无冲销手段，会导致通胀）
        • 生产要素供不应求→ P↑
      • 进口
        • 贬值→进口原材料或中间产品P↑ →生产成本↑ → 成本推进型通货膨胀
        • 贬值→进口价格↑ →劳动者生活成本↑ →P↑
    • 3.对国内利率影响
      • 一般情况：贬值→居民手里cash不值钱，不够花→资产变现，拿出储蓄→利率↑
      • 贬值→扩大货币供应量（∵出口，对本币需求量大）→利率↓
    • 4.对产业结构与就业水平的影响
      • 贬值→出口行业发展；进口被替代，进口替代行业发展；吸引外资，改变投资结构→就业机会↑
        • 前提是：工资上涨幅度小于本币贬值幅度
    • 5.对国民收入的影响
      • 贬值→进出口受影响，产业结构收影响→国民收入↑ （前提：贬值能改善国际收支）
    • 6.对国际经济关系的影响
      • 适度贬值→正面效应
      • 过度贬值→失去信心→货币危机
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