导图社区 股票价值投资14天实战学习
- 141
- 29
- 3
- 举报
股票价值投资14天实战学习
股票价值投资14天实战学习的思维导图，第一天;千里之行，始于足下，股票投资第一步。第二天：看大势，识天象，自下而上看行情。第三天：不要把鸡蛋放在一个篮子里 第四天：价值投资，如何初选白马股......
编辑于2022-04-17 21:02:55- 价值投资
- 投资理财
- 股票知识
- 股票投资
- 股票课程
- 相似推荐
- 大纲
艾财股票初级训练营3.23-4.4
开营班会和热身
热身（3.19-21）
股票小贴士——常见名词解析
1、证券交易所
2、上市公司
3、市值和流通市值
4、IPO
5、控股股东实际控制人
高效秘诀——番茄工作法
1.什么是番茄工作法
列出每天工作任务，并分解成为一个个25分钟的任务，然后逐个执行完成
2.番茄工作法到底怎么样执行呢？
前期准备
列出今天必须要完成的任务
执行环节
专注
内部打断
把脑海中的想法写入待办
外部打断
告知、协商、计划、答复
休息
学会休息，形成工作休息的节奏感
后期回顾
跟早晨预估的情况进行一个对比检查，找出差距原因，分析总结经验、持续改善
3.推荐几个常用的番茄钟的APP
1、Forset
构建出自己的森林
2、番茄土豆
简单、直观
3、TIMING
视频打卡
什么是股票
一、股票本质是什么？
股份公司发行的所有权凭证
二、企业为什么要发行股票？
通过向投资人发售股份以达到融资目的
三、个人为什么要投资股票？
为了获得收益
分红、股息、股票上涨
开营班会（3.22）
第一部分：班规及股票初级课程介绍
一、班规
1、【交流群和学习群】
2、【提问】
学会“自主学习”
提问：XXXX（XX提问内容）?
3、【作业】
最低成本的实践
4、【知识集锦】
晚分享、答疑大全、知识小卡片
二、股票初级课程介绍
精品音视频课程的学习为主，再配上社群的晚分享
第二部分：正确的学习姿势
1.空杯心态和三遍法
每天三件事：【听课】+【晚间分享】+【作业】
2、班班提醒
生僻的概念，是不需要深入研究的，我们尽量要抓住重点，把课程内容吃透。
3、班班再提醒
深入学习，尽量根据当日的课程内容去提问题
第三部分：艾财学堂介绍&班委团队
团队构成：【1个班班】+【2个助教】+【1个学术顾问】+【14个学术委员会成员】
助教和学术委员，都会来帮助班班为我们答疑，有问题可@助教@委员
艾财Jack老师本周解读：https://mp.weixin.qq.com/s/R3pSRm4iHFa4dAB3bYsFCw 需要读一读感受一下
第四部分：馈赠
《股票9期1班成员自我介绍自画像》
读书与人生分享计划
读&人&会计划第一季
Day1 千里之行，始于足下，股票投资第一步-0323
我们为什么要投资股票？
跑赢通货膨胀
随公司成长
买股票=买公司
公司变大变强，股票长期看好
有潜力行业和公司，投资机会
非主业收入
流动性
容易变现：T+1
股票投资分哪些门派
宏观投资派
认知门槛高但精通难，普通人难以学会
技术投资派
群众基础较深：震荡行情被来回收割，趋势行情贯彻不彻底
假设：“历史会重演”，缺乏金融学根基
成长投资派
成功率较低
价值投资派
门槛低，适合新手。买得便宜
大师 VS 散户
大师
格雷厄姆
价值投资
巴菲特老师，“华尔街教父”
如何量化企业价值
创造安全边际
彼得林奇
价值成长结合，偏成长
华尔街投资大师
双保险：找此刻低估，同时其价值未来还有成长性
沃伦巴菲特
价值成长结合，偏价值
股神
要求有很宽的护城河
散户
倾听投资派
主要技能：有消息就听，有人推票就买
投资成果：牛市或挣钱；熊市成韭菜
晚间补充
股票分类
按上市地域划分
A股
境内发行，境内投资者
B股
境内发行，境外投资者
有门槛
H股、N股、S股
香港、纽约、新加坡发行
按股票前面标识划分
ST股
境内上市公司连续两年亏损
ST*股
境内上市公司连续三年亏损
班班敲黑板：风险太大不要买
N股票
当日新上市的股票
XR,XD,DR
送股后、分红后、送股和分红后除权除息
按股票盈利及增长性
蓝筹股
业绩好+规模大
中国平安
白马股
回报高+炒的人多
飞天茅台
黑马股
短期大幅上涨
中小盘出现概率大
妖股
暴涨暴跌
被机构操盘
明日预习准备
提前下载好APP：天天基金，判断入场时机的学习
Day2 看大势，识天象，自上而下看行情-0324
为什么要关心大盘
必备技能：用常识判断大环境
如买房，早期都能赚，只是赚多赚少问题；如找工作，看是否朝阳还是夕阳行业
中国股市大盘历史
30年，整体呈现牛短熊长
散户比例很高，牛市来的时候声势浩大；行情逆转不能及时退出。
情绪波动催生牛熊
没有市场大势的常识性判断容易盲从，导致“出道即巅峰”，高开低走，为国接盘
股票指数分类
上证综指
上交所1500只左右股票的平均表现
上证
沪市中规模大、流动性好的50只超大盘股票的表现
沪深300
上海和深圳证券市场中300只大盘股构成，综合反映中国A股市场表现
金融、地产、制造、大消费
中证500
除去市值最大300只股票，市值排名靠前500只股票的整体表现，中盘股指标
信息、医疗、传媒
中证1000
反映的是小盘股的表现
信息、医疗、传媒
什么是PE和PB
市盈率（PE)
股票每股的价格除以每股的净利润
市净率（PB)
股票每股的价格除以每股的净资产
如何判断入场时机
进场时机
沪深300指数：市盈率历史分位数 + 市净率历史分位数 < 0.8
离场时机
沪深300指数：市盈率历史分位数 + 市净率历史分位数 > 1.2
买入卖出的决定本质上是基于概率，保持耐心，保持冷静！
耐心是取胜最关键因素之一
降低预期：不要指望买在最低、卖在最高
Day3 不要把鸡蛋放在一个篮子里：分散投资-0325
股票风险的分类
系统性风险
外部天气情况，即整个股票市场同时受到的风险。
例如：中美贸易战
非系统性风险
个体风险，公司自身的经营、管理、盈利等情况
例如：新城控股的董事长违法事件
分散以规避非系统性风险
股票：选择不同的、相关性小的行业和公司
风险分散实例
市场上有三只股票，A股票是科技股，B股票是食品消费股，C股票是制造业股，投资本金1万元。假设三个股票的预期平均收益率都是10%，同时每个股票的风险也都是20%，比如说都有一半的可能性上涨30%，有一半的可能性下跌10%。
策略一：全部投入股票A
预期平均收益率为10%，同时各有一半的可能性比预期收益率高或者低20%
策略二：平均投资于A、B、C三个不同的股票
预期收益率依然是10%，但是风险却降低了，现在的风险只有 11.55%
亏损概率： 策略一有50%的可能性亏损10%，策略二只有当A、B、C三个股票同时下跌 10%的时候，投资组合才会亏损10%，而鉴于它们的独立性，这个概率实际上只 有0.5*0.5*0.5=12.5%。
随着分散程度的增加，投资组合风险不断降低
班班敲黑板：根据手头资金情况2-5只为佳
为什么不能过分分散
分散投资带来的非系统性风险减少的程度逐步减弱
时间、精力、资金有限
合理分散，非尽可能多的的分散
择时以规避系统性风险
择时即选择时机，判断入场、离场时机
晚分享
当你选好一只白马股，计划投入1000万，但刚好10元一股入市时，股票下跌...
一次性买入
1000万买了100万股，价格从10元跌到9-8-7元，熬不住了，止损出局
持仓成本10元
亏损30%
分批买入
最初100万投入，跌到9元再买入100万，8元时再买入200万，7元时再买入300万，6元时在买入300万
第一次：100万/单价10元=10万股
第二次：100万/单价9元=11.11万股
第三次：200万/单价8元=25万股
第四次：300万/单价7元=42.8万股
第五次：300万/单价6元=50万股
持仓成本=1000/138.91=7.2
成本摊薄，比原来少亏损28%
班班敲黑板
除了①要投资不同的股票外，②分批进场也很重要
风险分散：投资品类分散+入场时间分散
永远不要全仓！
Day4 价值投资，如何初选白马股-0326
什么是价值投资
价值投资的核心：买的便宜，当股票价格 < 公司价值，选择买入。
白马股：发展稳健的、有一定规模的、价值清晰的公司股票。
典型白马股：茅台
新手为什么不建议投资早期成长企业
风险太高
早期阶段企业护城河不高，变数太大，价值 很难估计，而且极不稳定
伤仲永实例：乐视网、暴风集团
JACK老师敲黑板：刚入门的投资者应该追求稳健增长
寻找白马股的秘密
找业绩好且稳定的公司
不是收入&利润高、增长快，而是ROE高且长期稳定
净资产收益率（ROE）= 公司当年净利润/净资产
如果一个公司的ROE比较稳定，长期看股票的收益率非常接近它的ROE!
买股票第一原则： 务必慎重，长期观察之后再做决定
手把手教你使用股票软件
从软件“同花顺”打开“I问财”网页版
直接登录www.iwencai.com
搜索条件：连续5年ROE超过15%；2019年6月30日市值高于500亿；上市超过5年
搜索结果：29只股票
ROE15%变成20%，10只股
Day5 谨防周期陷阱，回避周期股的几点考虑-0327
为什么剔除周期股
周期股
随着经济周期的扩张和收缩而起伏的股票
不是白马股！白马王子是全能的
特点：“三年不开张，开张吃三年”；周期股要求比较高，不适合新手！
周期行业
钢铁、煤炭、水泥、地产、有色金属、汽车、航空、 酒店、金融等等。
经济周期
复苏、繁荣、衰退、萧条
价值股
穿越牛熊
晚分享：股票在大盘牛市的时候表现并不是太显眼；但是遇到熊市，它们的跌幅却非常有限；而且往往在公司业绩的持续提升下股价很快又可以创出新高，真可以称之为“穿越牛熊”。
如何剔除周期股
拉长时间窗口？伤敌一千、自损八百
JACK老师敲黑板：如何剔除周期股建议人为判断！
周期行业
地产/基建产业链
可选消费品/非必需消费品
轿车、航空、酒店
周期行业/弱周期行业总结
班班提示学习股票的小窍门： 把股票和生活练习相联系-会观察生活
手把手教你如何操作
上次搜索基础，加上“行业”
排除地产、金融、汽车行业
周期股的投资方法
买高卖低
高PE时买入 → 等待行业拐点 → 业绩回升 → 低PE时卖出
为什么股价越低，市盈率越高？
周期股PE很低，有可能是因为赶上了行业周期的顶点，过了顶点后，企业再怎么努力，可能 也架不住行业整体的走衰
周期股PE很高，有可能是因为行业不景气。否极泰来，送走了最黑暗的时光，也许就会迎来 新的一轮行业的上行周期，
晚分享
企业的护城河
a、无形资产
专利权、政府特许经营、牌照、品牌
政府特许经营 如采矿证
强大的品牌就可以产生品牌溢价，例如星巴克、农夫山泉、茅台
牌照
最直观的例子是保险牌照，非常难拿，极高的行业壁垒
5G
b、客户的转换成本
值得是客户从使用商品A到商品B索要付出的成本
如ios系统到安卓系统
c、成本优势
强大的护城河：低成本的物流、上游供货、独特的资源
沃尔玛
d、网络效应护城河
一种商品或者服务随着客户人数的增加而增加
比如亚马逊、淘宝、游戏
e、研发能力
企业超强的研发以及持续更新迭代的能力
医药企业研发的专利药品、华为称为5G行业的标准
Day6 武林绝学，如何判断公司拐点-0328
昔日白马股的坠落之路
白马股标准：上市时间、市值、ROE足够高并且可以持续
JACK老师敲黑板：关键要持续跟踪！
案例
诺基亚
能砸核桃；2002年行业第一；2006年全球手机份额36.2%；2007年ROE接近50%
HTC
2007年收购发布自主品牌智能手机；2008年推出世界上第一款安卓手机；2011年市值仅次于苹果，成为第二大手机厂商
时代变迁对于行业、公司的颠覆作用
传统行业与新兴行业
l 出租车 VS 滴滴 l 邮政 VS 电子邮件 l 报纸、杂志 VS 智能手机、电子产品 l 百货大楼 VS 电商 l 泡面 VS 外卖
JACK老师敲黑板：保持好奇心，拥抱新事物！感受趋势~
如何用指标判断白马股的“累”点
研究会计报表
体检表
资产负债表
利润表：营业收入增长率、净利润增长率
现金流量表：经营活动现金流增长率
举例：舒克和贝塔的航空公司，第一年的营业收入10万元，减去所有成 本、费用、税收后盈利1万元，即净利润1万元。第二年公司生意 更加红火，总收入15万元，结算之后净利润是2万元
收入增长率 = 当年值/上年值-1=15/10-1=50%
利润增长率= 当年值/上年值-1=2/1-1=100%
拐点迹象
最新季度营收增长率＜0
最新季度净利润增长率＜0
最新季度经营活动现金流增长率＜-10%
JACK老师敲黑板：满足其中一个，建议卖出！
周末早加餐
常用的股票术语
基本面
要多研究
宏观经济运行态势
上市公司基本情况
财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方面。
可查询：自选股-简况/F10
政策面
国家针对证券市场的具体政策，例如股市扩容政策、交易规则、交易成本规定等。
技术面
反映股价变化的技术指标、走势形态以及K线组合等
班班敲黑板：价值投资不看技术面
开盘价、收盘价
开盘价：某种证券在证券交易所每个营业日的第一笔交易
收盘价：某种证券在证券交易所一天交易活动结束前最后一笔交易的成交价格
报价
证券市场上交易者在某一时间内对某种证券报出的最高进价或最低出价，报价代表了买卖双方所愿意出的最高价格，进价为买者愿买进某种证券所出的价格，出价为卖者愿卖出的价格。
最高价、最低价
最高价：指某种证券当日交易中最高成交价格
最低价：指某种证券当日交易中的最低成交价格。
涨、跌停板
为了防止证券市场上价格暴涨暴跌，避免引起过分投机现象，在公开竞价时，证券交易所依法对当天市场价格的涨跌幅度予以适当的限制，A股市场的涨、跌均在10%，一只股票的每天最大震幅为20%。
交易时间
每日9：15可以开始参与交易，11：30-13：00为中午休息时间，下午13：00再开始，15：00交易结束
班班提醒几个关键时间点（价格变化明显）：9:15-9:50、10:20-11:20、14:40-15:00
实操
1.自己点击分时、五日、日、周、月来感受趋势
2.买入和卖出12345
买入
买一就是目前出价最高的第一档买盘
买二就是目前出价第二高的买盘
买三、买四、买五依次类推
卖出
卖一卖二就是即时委托的卖盘
卖一就是目前出价最低的第一档卖盘
卖二就是目前出价第二低的卖盘，然后依次类推
3.买卖
即时成交
基本上可成功
委托成交
班班敲黑板：委托成交才收手续费，委托未成交、撤单都不需要手续费。
必须今天内出现此价格才可以成交
4.查询成交
查询你历史上已成交的单
5.自己看操作视频
晚分享-”白马王子“要变”渣男“
3个指标特别说明
（1）我们上述的三个公式都是假设在两个季度的相关数据都是正数的前提下
（2）若是今年这个季度是正数，上一个季度是负数，你算出来的是负数，但是要手动调整正数。
例如19年Q1的营收是100万，18年Q1营收-100万， 同比增长率=-（100-（-100））/-100=200%
（3）若今年和去年的数值都是负数，那就直接pass掉，说明公司的业绩并不好，不建议看这类股票
计算公司3个指标
1.实操计算公司拐点
【最新季度营收增长率】，这里是0.5%>0
【最新季度净利润增长率】，这里是0.66%>0
【2019三季度】【每股经营现金流】÷【2018三季度】【每股经营现金流】-1=2.71÷1.02-1= 166% > -10%
均不满足渣男指标，不剔除
2.总结
班班再三敲黑板：3个重要的财务指标，只要满足一个条件，我们就认为公司可能会在未来出现拐点，有业绩下滑的迹象，本着宁可错杀一千，不可放过一个的原则，我们要把这支股票踢出白马股的行列
3、拓展
筛选的市值一定要500亿吗？遇到拐点一定要卖吗？
班班敲黑板：在行情低迷的时候，我们应该制定比较严苛的选股标准
防御性强
该类股票的市值比较大，业绩明朗，防御性高。股价下行的幅度相对比较小
大盘股，进攻速度慢，但底盘稳防御能力强
市场溢价高
当中小盘股票下挫严重的时候，这个时候大白马的市场溢价能力会更高
遇到了拐点一定卖出是最稳妥的做法
最适合小白
对于基础好一点的，风险承受较强的同学，班班加餐建议：看他拐点拐到了啥程度！如果拐得不严重，其他方面（比如大环境好，个股PE比较低）比较优秀，也可以考虑再拿一段时间。
Day14 毕业典礼-0405
大加餐：13问
以前没买到白马股怎么办？
还有其他好股可选
亏损已超过75%
不忙直接卖，因为它如涨你的心态可能会崩，不利于自己成长
学完中级课程后，再重新研究看自己选的此股是否适合
目前：如有多余资金，可配置白马股
基金优点很多，是否投资股票型基金优于投资股票本身？
股票型基金和混合型基金要选择一个牛逼的基金经理。混合型基金可自由配置，优先
能力较强，可参与股票。
大部分人只投资基金够了，因为基金天然有分散风险、专业人做专业的事。
疫情过后房地产行业怎么看？疫情结束后，投资有哪些方向
房地产不如投基建
房地产投龙头
招商、万科、保利
在中国，白马股的最短寿命和平均寿命？介绍几个意外倒下的白马股典型案例？
白马排除周期且偏消费类，过去5年业绩很棒，要不断观察护城河
具体看风险偏好，如胆大，过去5年都很好的容忍度可以偏高
新基建和新型消费的问题
新基建
新基建体量不大，位置是中高位
传统的基建是在低位，已跌无可跌，风险较低，适合风险偏好低的新手
新型消费
消费品是研究的起点，日常无处不在，可从此切入
必选消费
受全球疫情影响很小，会涨的很好
沃尔玛、海天味业、粮食
可选消费
受疫情影响大
股票在什么时候适合做正T或倒T？为啥有时容易做成加仓？
连续大跌低于5日线，盘中低开时可以捞一把
股票在短期几乎是随机的，没有规律可言，但由于人性在极端情况是一致的，有共性
做T最关键是需要纪律性，即使价格不同所愿也要坚定执行，否则仓位一旦与设想不一致，后续动作会变形
保持理智保持一致性，才能在股市活得很久
主张少操作，即使暂时的高位或低位
瑞幸咖啡财务造假，该如何避免这坑？用课上的指标算够吗？
监管
财务造假要狠狠的惩罚
投资者
用自己常识判断自己看得懂的公司
要分散投资
人工智能的发展，股市的走向？
将来的格局是大部分人从事服务行业，有些服务行业是机器不能替代的
AI开始从讲概念到落实，最近十年是人工智能发展的十年，可感受发展的福利
10.科技股是否大势已去，是否要等相关政策回调？
回调正常，但不没到稳的时候
科技是未来，已处于高位，但更要脚踏实地，关注高位估值的问题
大热时为啥要买科技股，复盘当时心态和周遭环境，为啥忘记估值的事情而疯狂入坑。
看半导体ETF、5G FTF目前回调多，但站在一年仍大涨100%多
11.买股票买了一周涨幅不大？
建议这种心态去买银行存定期
如能给我25%，我愿意等一年，而现在只是过了一周，有啥可着急？
静待花开
一年可能就3-5天开花，但你不知道具体哪天，等到开花时再走，别等到花谢了再走
12.国内医疗已涨过一波，现在世界疫情很严重，医疗是否还值得入手？
问的范围有点广，有各种药和医疗器械等；到底属于供应链哪个链条？业绩如何？
如选股有障碍，可选ETF
13.粮食类股票在部分公司限制出口情况下，看好吗？
已涨很大一波
当看到新闻媒体报道，信息已滞后，没必要要进场；还可能还是一场故意为之的陷阱
Day13 股票与人生，认识自己-0404
早加餐
基金
类别1
场内
便宜选择多
优先：手续费低
场外
偏贵可定投
类别2
ETF
仅场内买
LOF
场内外
实操
场内&ETF:涨乐财付通-行情-更多
场外&LOF：天天基金-联接
打新股
稳赚中签低
资格
1万市值
申购1000股
沪深独立算
申购时间
同股票
中签结果
2天公告
15点前缴费
新股首日
限制
44%涨幅
36%跌幅
实操
涨乐财付通-首页-打新股
打新债
申报数量
深
10张1000面值
沪
1000一手
申购时间
9：30-15点
中签结果
2天公告
15点前缴纳
获取收益
本身利息
价格上涨
实操
涨乐财付通-交易-打新神器-新债申购
正餐
股票与人生
JACK老师掏心窝六大分享
但凡和钱相关，很多东西就不一样了
在股市中，人性的贪婪、恐慌都会被无限的放大
没有人可以预测明天股价的走势。
投资股票，心态比能力更重要。
欲速则不达，只买自己最了解的。
宁可错过一千，不可盲从一次
普通投资者最大的优势就是耐心
课程逻辑框架
晚加餐
选好股-“拿住”
Day12 克服人性弱点投资股票的常见错误-0403
盲目选股
态度：拒绝
而是：了解
买入后持续跟踪研究
因为：没有不劳而获
过度自信
后果
过度交易
敲黑板1：几乎所有人都没法预测股票短期的走势，过分短期的买卖股票，其实就是在赌运气。
换手率高
仓位太重
敲黑板2：个人反对普通投资者动用杠杆，在加了杠杆之后，得失心加重，动作往往会变形。
匹配为佳
处置效应
亏损
不舍割肉
盈利
拿不住
敲黑板3：在股票市场的每一笔买卖都要基于理性科学的判断，要忘记成本！
选择性注意
正面消息
不客观分析
敲黑板4：建议放下过去，独立客观，就像你第一次来到这里一样
羊群效应
盲目从众
缘由
没时间研究
推卸责任
减少恐惧
敲黑板5：建议尽量独立地做思考，不要盲从，不能把自己的身家性命压在别人的身上！
餐后红酒
茅台
贵
完美报表
收入高
成本低
净利润率高
护城河
地域优势
原材料
赤河水
怀仁红高粱
产量
固定的少
身份象征
Day11 买卖A股，了解市场的交易规则-0402
买卖股票的基本操作手册
交易时间
非法定节假日的周一到周五
上午9：30-11：30下午13：00-15：00
交易方式
集合竞价
开盘集合竞价
9：15-9：25
开盘价
系统在9：25撮合成交
收盘集合竞价
14：57-15：00
连续竞价
报价可以撤销
9：20前
买卖数量
一手等于100股
T+1原则
当天买进
次工作日可卖出
当天卖出
当天可卖出
报价限制
涨跌幅不能超过10%
新股
最高涨幅限制是44%
ST
涨跌幅不能超过5%
交易成本
如果交易量很大或者交易的太频繁，积少成多，这些成本也是不容忽视的！
证券公司佣金
千分之三
最多不超过
证管费、证券交易经手费、过户费
少量印花税
股市的VIP厅
科创板
合格投资者才被允许参与科创板交易：有资金实力而且有经验
标准低，涨跌幅大
创业板
介于主板和科创板
条件：两年经验，现场风险测试
融资业务
从证券公司借钱炒股
融券业务
从证券公司借股票卖出，等股价下跌买回来还给证券公司
条件：半年经验，50万平均
“被玩坏”的停牌制度
停牌制度
不能交易
停牌原因
外界原因
影响股价新闻
内部原因
收购、重组
停牌时间
短则几天，长则几年
停牌制度初衷
防止内幕消息走漏
治理
交易所可以拒绝上市公司的停牌申请，强制其复牌
股票分红里的“玄机”
股票分红
软件：交易-更多-查询交割
现金股利
分红不足一个月20%个税；1个月-1年10%；超过1年无税
除息
股票股利
除权
“10派5送5”
高送转
不增减公司资产
结论：“高送转”不等于利好
晚分享
PEG实操
举例格力（暂未出年报）
PE=4月2日最新市值/（18年第四季度+19年前3季度）扣非后净利润
预期净利润增长率g=扣非后净利润同比增长率
成长能力指标
Day10 价值投资，好公司也需要好价格-0401
如何判断股票被高估还是低估
市盈率相对盈利增长比率(PEG)
市盈率/预计未来净利润增长率
稳健成长的公司
PEG=1比较合理
举一个“海康威视”的例子
不仅仅只是对比1，还要纵向对比，历史PEG
白马股PEG大比拼
PEG要在同一个行业内比较
还要考虑公司治理、经营多元化
PEG不适合
周期股
增速非常不稳定的成长股
白马股PEG高企的背景原因
今年经济下行压力很大
业绩稳定，暴雷概率低
投资者抱团抢购白马股
结合PEG进一步选股
白马-周期-拐点美化-PEG-行业选PEG最低的1-2只股票
思考：白马股筛选ROE可从15%降至10%，会有更多可能性
持续跟踪
第一时间确认PE和PB的历史分位数之和是否超过1.2
超过立即清仓
第一时间查看公司的季报
判断拐点或美化
横向比较PEG
Day9 见怪不怪，股票市场里的奇葩现象-0331
净利润不够怎么凑？
非经常性项目损益
它来凑
JACK老师敲黑板：非经常损益难以持续！
卖资产收入
部分ST股票卖房子增厚利润！
一次性政府补贴
买买买时一时爽，商誉爆雷泪汪汪
商誉：公司并购时形成的无形资产
每年都要进行商誉减值测试！
试验是否跌价
为什么这么多公司商誉爆雷？
通过并购来讲故事，推升股价，一旦果被收购资产表现不及预期，商誉变成潜在地雷
你没上市你就多担待着
存贷双高必有诈
存贷双高：一边账上有很多现金，另一边却有高额的借款
康得新、康美
公司越小越迷人？
小市值公司优势：被并购“借壳”成本低，推升股价比较容易
现状：监管越来越严，因此小市值公司优势减弱
晚分享
借壳上市
拟上市公司急于上市，让壳上市公司定向增发新股给拟上市公司，最终壳上市公司反被拟上市公司实际控制。
Day8 防骗指南，揭下财报美化的面具-0330
应收账款的收入美化
卖出商品，获得收入：现金 VS 赊账？
当然是现金
应收账款特点
质量低
1.占用现金
2.存在欠钱不还的风险
易美化利润表
虚增方法：和客户签订合约，提前确认未来的订单收入
辨别方法：最近一年营业收入增加额小于应收的增加
举例：东阿阿胶
2018年年报营业收入下降，应收大幅增加
JACK老师敲黑板：出现过一次就要抛出
2019年中报亏损近2亿
存货的资产美化
抚顺特钢
2014年起钢铁存货持续增长，营业收入不断下滑
存货增加，难以卖出，过期跌价，迟早暴雷
卖不出的存货达到一定数额，计提大额资产减值损失
两个简单工具识别财报美化
两个常用工具
JACK掏心肺：方法不难理解，只有要实践中不断历练才能得心应手
对比营业收入增加额和应收增加额
对比营业收入增加额和存货增加额
晚分享
拓展 安排的獐子岛的扇贝
獐子岛（002069）的主营业务是扇贝、鲍鱼等海产品的养殖、加工以及销售业务。
獐子岛几次存货消失事件
（1）2014年10月獐子岛业绩亏损11.89亿元，股价也是连续多个跌停板。公司发出公告，原因是：北黄海遭遇冷水团，导致公司在2011年撒播的100多万亩扇贝全部死亡。换句话说也就是由于外部的天气原因，导致獐子岛公司的巨额存货“不翼而飞”。消息一传出，獐子岛的股价从16元附近下跌到11元，暴跌30%，股民损失惨重。
（2）2018年1月，獐子岛又发出了一则公告：公司发现在一些海域播放的扇贝生长情况出现异常，预计业绩由盈利0.9-1.1亿元，变为亏损5.3-7.2亿元。最后獐子岛在年报中披露2017年，公司亏损7.23亿元。换句话说，由于外部天气原因，存货计提减值，存货的值几乎为0。公告后，獐子岛的股价从7.7元下跌到3.9元，几乎腰斩。
（3）2019年10月，獐子岛业绩大幅下滑，也是将锅推给了绝收的扇贝。短短5年时间，獐子岛扇贝跑路了3次，也就是存货跑路了3次
Day7 大拿框架，简单读懂财务报表-0329
财务分析的基本框架
经营成长（挣钱）
绝对值指标
营业收入、净利润、经营性现金流净流入
比率指标
毛利率、净利率
管理营运（管钱）
“周转率”指标
相关资源的配置与协调
JACK敲黑板：周转率与同行业进行比较！
存货周转率、应收账款周转率、应付账款周转率、资产负债率
财务情况指标（借钱）
融资渠道
股权融资、发行债券、银行借款
资产负债指标
资产负债率=负债/总资产
会计报表的真实性是一切分析的基础
财务报表是上市公司最重要的信息来源 鉴于披露的要求，上市公司相比于非上市公司享受估值溢价！
上市公司财务造假案例：康得新
万变不离其宗的三张表
资产负债表
公司在一个时间点（例如季度末、年末）的资产、负债和股东权益
利润表
公司在一段时间的业绩
现金流量表
经营活动现金流 + 投资活动现金流 + 筹资活动现金流 = 净现金流
三张表关系
各有侧重，互相勾稽
净利润
在资产负债表中股东权益的变化
可以计算经营活动现金流
规律：初级投资者喜欢看利润表，中级喜欢看资产负债表，高手更关注现金流量表！
两个重要会计科目
现金：要刚刚好
应付账款：高代表产业链话语权较大，太高可能带来短期偿债压力
会计报表的重要性
第一时间追踪持仓公司的财报，了解基本面
慢了就是输了
要有危机感和保持信息的敏锐度
周末早加餐
国债逆回购
特点：公司行为，短期过夜拆借，实际借款数额很大
借款人（一般都是大企业）用自己的国债（或达到一定评级的债券）作为抵押获得这笔借款，到期后还本付息。
借钱给它获得固定利息收益
那么为什么有企业会花高利息来借钱
市场缺钱：银行系统冲业绩、企业公司短期拆借
优点
安全，永不亏本；低风险高收益；操作方便；手续费低
班班温馨提醒：国债逆回购，手续费最低一毛钱
逆回购的种类
沪市为国债逆回购，深市为企业债逆回购
为什么有的一天期的逆回购是算3天利息的，为什么呢？
因为周四买逆回购的话算3天利息，周五本金和3天的利息都会一起给大家打回到基金账户
班班敲黑板：【周四是买逆回购】的最佳时期
晚分享
拓展（上市公司财报披露时间）
半年报是半年度结束后2个月内，季度报为每个季度结束后1个月内
2019年第一季报会在2019年4月30日之前出来
2019年的半年报在8月31日之前会被披露
2019年的第三季度报表会在2019年10月底之前被披露
上市公司年报的披露时间为每个会计年度结束之日起4个月内
2019年的【年报】则要等到来年的4月底前披露
班班敲黑板：记住 没有四季报，是年报