可转债投资方法及实操

可转债的基本概念、特点、历史、交易指南、筛选方法，可转债为投资者提供了一种将债权转化为股权的选择权，具有灵活性和潜在的高收益性。

可转债

• 基本特点
  • 交易成本低
    • 不收印花税和过户税，佣金低
  • 投资简单
    • ？？无需预测市场和股价
  • 交易灵活
    • T+0
    • 没有涨跌幅限制
  • 上市公司与投资者利益趋同
  • 含权债券
    • 债券特性
      • 属于信用债、公司债
      • 固定面值
      • 票面利率
      • 期限
    • 股票特性
      • 转股价
      • 下修条款
      • 赎回条款
      • 回售条款
    • 上不封顶，下有保底
      • 要保底：1买入价应低于发行价，至少低于回售价或到期本息；2持有到期
• 历史
  • 美国诞生
  • 美国，欧洲，东亚是主要市场
  • 各国条款不尽相同，中国转债相对散户更友好
  • 生命周期
    • 发行上市
      • 董事会预案
      • 股东大会通过
      • 发审委、上市委通过
      • 证监会下发批文
      • 确定发行日期（T）
      • 发布发行公告（T-2）
      • 原股东权益登记（T-1）
      • 申购日（T）
      • 发布中签率、配号（T+1)
      • 公布中签结果/缴款日（T+2)
      • 发布《发行结果公告》（T+4)
      • 可转债上市（T+N，3-4周）
    • 退市
      • 转股退出
      • 提前赎回、回售退出
      • 到期兑付
• 术语扫盲
  • 正股 / 纯债 / 转股 / 套利
  • 正股价 / 转股价格 / 转股价值
  • 到期赎回价 / 到期价值 / 到期本息兑付
  • 溢价 / 折价 / 转股溢价率 / 纯债价值 / 纯债溢价率
  • 强赎 / 下修 / 回售
  • 评级 / 双低转债 / 配债 / 百元股票含权
• 条款解读
• 套利
• 筛选
  • 信用评级
    • > A+
    • A+级为高风险，有有妖债可能
  • 基本要素
    • 发行公司基本面
      • 资产负债情况
      • 现金流情况
      • 所属行业景气度
    • 发行规模
      • <10亿
      • 10~50亿
      • >50亿
    • 到期收益率
      • YTM;税20%
    • 正股价评估
      • 正股价远低于转股价是安全区
  • 溢价率
    • 转股溢价率
      • 双高（价格>130，溢价率>50%）
        • 高风险，T+0套利玩法
      • 价格低，溢价高
      • 双低
      • 价格高，溢价低
    • 纯债溢价率
      • 计算复杂，数据在投资网站上找现成的
  • 市场与市值
    • 股市环境
      • 熊市溢价率低，投资性价比高
    • 市场利率
      • 利率低则债市热度更高
• 交易指南
  • 不要去买已经触发强赎的可转债
  • 价格超过130即可阶梯式卖出
  • 考虑不可能三角
  • 买卖五档
  • 上市首日开盘价范围：沪70~150，深70~130
  • 涨跌幅无限制
  • 停牌规则
  • 竞价规则
    • 连续竞价
    • 集合竞价
      • 开盘
      • 复牌
      • 收盘
• 分析向下空间判断风险
• 分析债性强还是股性强