资本市场-债券股票证券发行和流通市场

详细介绍了资本市场中的债券股票和证券发行流通。做市商：指在证券市场上由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受公共投资者买卖的要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。

资本市场

• 特点
  • 交易工具期限长
  • 筹资的目的是满足投资性资金需要
  • 筹资规模大
  • 二级市场交易的收益具有不确定性
• 作用
  • 筹资与投资平台
  • 资源有效配置的场所
  • 促进并购与重组
  • 促进产业结构优化升级
• 股票
  • 不允许折价发行
  • 是投资者向公司提供资本的权益合同，公司的所有权凭证。1、剩余所有权：剩下的钱再分；2、剩余控制权：股东通过投票决定公司重大经营策略；3、股东支付有限责任
  • 其内在价值有未来现金流的现值所决定，市场价格短期由供求关系决定
  • 特征：期限上的永久性；责任的有限性；决策的参与性；报酬的剩余性；交易的流动性；投资的风险性；权益的同一性（同常情况下同股同权，但为了报账原始投资人实行AB股，即同股不同权）
  • 股权争夺战
    • 直接投票制：股东每股只能投一票
    • 累积投票制：股东投票全等于其持股数量与可选举董事人数的乘积，股东可持全部投票权投向一个或分散投向若干个候选人
  • 种类
    • 按股票所代表的权益分为
      • 普通股
        • 代表着最终的剩余索取权
        • 权利：经营决策参与权；盈余分配权；剩余资产分配权；优先认股权（指公司发行新股时按原股东的持股比例，给予其在指定期限内以规定价格认购一定数量新股的权利）
      • 优先股
        • 优先权利（优先分配公司盈利和剩余财产）
        • 优先领取固定股息；无投票权；优先按票面额清偿；风险较小，收益率较低
    • 按投资主体不同
      • 国家股
      • 法人股
      • 社会公众股
      • 外资股
        • 境内上市外资股：B股
        • 境外上市外资股：H股，N股
    • 按股票发行个交易范围划分
      • A股：人民币普通股。用人民币交易和认购的股票
      • B股：人民币特种股。以人民币标明面值，用外币认购和买卖，在境内（上“用美元”，深“用港币”）交易所上市交易
      • H股：国企股。在香港证券交易所上市的股票，用港币交易，注册地在内地，上市在香港
    • 按有无限售条件划分
      • 无限售条件的股票（流通股）
      • 有限售条件的股票（非流通股）：指约定持有一段期限后可自由买卖的股票。限售股可以流通时被称为解禁
  • 股票发行制度
    • 注册制
      • 向证券监管机构申报，财务公开。实质是一种财务公开制度，以招标说明书为核心。 科创板和创业板
    • 核准制
      • 向证券监管机构申报外，还要对其进行实质性审查。沪深主板，新三板
  • 股票的发行方式
    • 按股票发行与公司筹集资金的关系划分
      • 初次发行（首次公开发行 IPO）
      • 增资发行
        • 又叫再次发行，指已发行股票的股份有限公司经过一定时期后，为了扩充资本而发行的新股票
        • 有偿增资发行：股东配股，公募增资，非公开发行股票，可债转换
        • 无偿增资发行：公积金转增股本，红利增资，股票分割和合并
      • 混合发行
• 证券发行和流通市场
  • 发行市场（参与主体）：发行人发行新证券给投资者，投资者提供资金给发行人
  • 流通市场：投资者把存量证券卖给另一个投资者，另一个投资者提供资金给投资者（一般有证券中介机构为双方提供服务）
  • 证券发行方式
    • 按发行对象
      • 公募发行：向广泛的非特定投资者发行
      • 私募发行：向少数特定投资者发行，内部发行，非公开发行，定向增发
    • 按发行类型
      • 直接发行
        • 简单一些，发行费用低，筹资快；但在许多国家受法律法规限制
        • 不通过证券承销机构自己发行
      • 间接发行
        • 通过证券承销机构发行
        • 有利于提高发行人的知名度，筹资时间短，分线小，但发行费用高
  • 证券发行价格
    • 平价发行
      • 指按证券面值所确定的价格发行（适合经营不错但声誉小，尤其是初次发行股票的公司
    • 折价发行
      • 指低于票面价值发行。《公司法》规定股票不能折价发行
    • 溢价发行
      • 指高于票面额的价格发行
  • 证券交易所交易的时间
    • 上交所和深交所采用的是 集合竞价（9:15~9:25；14:57~15:00）+连续竞价（9:30~11:30；13:00~14:57）
  • 证券价格指数
    • 描述了证券市场整体价格水平变化的指标，主要有股票价格指数和债券价格指数
  • 证券流通的组织方式
    • 按场所
      • 证券交易所（场内）
      • 场外交易市场
  • 证券交易所及特征
    • 证交所是买卖双方公开交易的场所，是一个高度组织化的集中进行证券交易的次级市场，是整个市场的核心
    • 特征
      • 有固定的交易场所和严格的交易时间
      • 参加交易者为具备一定资格的会员证券公司
      • 交易对象限于合乎一定标准的上市证券
      • 交易量集中，具有较高成交速度和成交率
      • 对证券交易实行严格管理，市场秩序化
  • 交易所组织形式
    • 会员制
      • 不以盈利为目的（沪深交易所和三大商品交易所）会员有证券商构成
    • 公司制
      • 以营利为目的（北交所，中国金融期货交易所）
  • 我国证交所
    • 沪深证交所
      • 创业板
        • 服务国家创新驱动发展战略。上市标准低于主板，侧重公司发展前景，（投资）风险较高
      • 主板
        • 大多为成熟企业，是资本市场中最重要的组成部分。“国民经济晴雨表”
      • 科创板
        • 服务于符合国家战略，突破关键核心技术，市场认可度高的科技创新企业
    • 北交所
      • 新三板精选层
        • 服务于创新型中小企业，具有专版功能（转到创业板或科创板）
  • 场外交易市场（OTC市场）
    • 是在证券交易所以外的各证券公司柜台上进行证券买卖的市场
    • 特征
      • 分散的无形的市场
      • 采取直营方式直接进行交易交易
      • 对象以债券和非上市的股票为主
      • 报价驱动市场（做市商制度）
      • 管理相对宽松
    • 场外交易市场——债券
      • 银行间市场
        • 中国债券市场主体，属于大宗交易市场（批发市场）
        • 实时、全额、逐笔结算方式
      • 商业银行柜台市场
    • 场所交易市场——股票
      • 全国中小企业股份转让系统（新三板：创新型、创业型、成长型，分为基础型、创新型和精选型）
      • 区域股权交易市场（四板）：为特定区域内企业提供股权，债券的转让和投资服务的私募市场
  • 证券发行市场和流通市场的关系
    • 一级市场和二级市场相互联系，不可分割
    • 一级市场是二级市场的前提和基础
    • 二级市场市一级市场得以扩大发行的必要条件
• 债券
  • 债权债务凭证
  • 基本要素
    • 偿还期限：市场利率变动（预期市场利率下降，所以现在发行短期债券）；证券市场发达程度；债务人的资金需求期限
    • 票面价值：币种（取决于发行人需要和债券种类）；面额（取决于发行对象和发行成本）
    • 票面利率：银行利率；发行人资信；期限；资本市场供求状况
    • 发行者名称
  • 特征：期限性；安全性；收益性；流动性
  • 债券类型
    • 按发行主体划分
      • 政府债券：中央政府债券（国债）和地方政府债券。国债是信用级别最高，风险最小，流动性最强的债券。
      • 金融债券：风险高与政府债券，低于公司和企业债券，票面利率通常高于政府债券，低于公司和企业债券。大多发生在银行间债券市场
      • 公司债券和企业债券：不是同一种债券，公司或企业为筹集资金而发行的债券，风险大。信用评级低于政府、金融债券，票面利率高，资金运用无限制
    • 按债券计息规则划分（利率是否固定）
      • 固定利率债券
      • 浮动利率债券：票面利率与某种经济变量相联系。在我国，浮息债券的票面利率随基准利率的变化而变动的债券
    • 按利息支付方式划分
      • 附息债券：分次付息，到期还本
      • 一次还本付息债券：到期一次性还本付息
      • 零息债券：没有票面利率，不支付利息，折价发行
    • 按内含的权力划分
      • 可赎回债券：发行人有权在特定时间，以某个价格强制从债券持有人手中购买回来
      • 可回售债券：债券持有人有权利在特定时间可以按照特定价格在债券到期日之前强制卖给债券发行人
      • 可转换债券：在约定的转换期内，投资者有权利将其持有的债券按约定的转股价格转换成公司普通股的一种公司债券
  • 国外金融机构在一国发行债券时，一般以该国最具特征的吉祥物命名
    • 熊猫债券：国际多边金融机构首次在华发行的人民币债券
• 做市商
  • 指在证券市场上由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受公共投资者买卖的要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易
  • 通过不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求
  • 优点：能够保证证券市场的流动性，即投资者随时都可以按照做市商的报价买入、卖出证券
  • 赚的是买卖之间的差价
• 公募
  • 优点：能提高发行人在证券市场的知名度，扩大社会影响力，在短时间内筹集大量资金
  • 缺点：必须公布报表和文件，取得资信等级，手续复杂，发行成本高
• 私募
  • 优点：手续简单，可节省发行费用，不必公开内部信息获取得资信等级
  • 缺点：需要提供优厚的报酬，易受认购人干预，不许上市，流动性差
• 股票和债券的相同点
  • 都是有价证券
  • 都是融资工具
  • 都有流动性、收益性、风险性
  • 都可以抵押、继承、转让
• 股票和债券的区别
  • 债权凭证
  • 公司负债
  • 有期限，期满时还本付息
  • 固定收益
  • 风险相对较小
  • 可以是企业、政府及有关部门
  • 税收负担轻
  • 没有期限税收重
  • 只能是股份公司
  • 投资风险大
  • 股息红利（收益不确定）
  • 没有期限
  • 公司资本
  • 所有权凭证