7月29日营前加餐：投资一定有框架意识，有行业思维，有投

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7月29日营前加餐： 投资一定有框架意识， 有行业思维，有投资逻辑

• 獐子岛 财务造假
  • 要学会看财报：连续2年存货 大于或是接近营收，要警惕
• 猪周期
  • 母猪从出生到生的猪仔出栏需18个月， 今年猪周期整体比较平稳
    • 母猪出生--后备母猪（4个月）-能繁母猪（4个月）-繁育小猪（4个月)-猪仔养育6个月月出栏
  • 上游：猪饲料、动物保护
    • 海大企业、大北农、金新农、天康生物
      • 平均毛利率10-20%
  • 上游：动物保护（兽医）
    • 中牧股份、生物股份、瑞普生物
      • 平均毛利率25-65%
  • 中游：生猪养殖企业
    • 牧原股份、新希望、温氏股份、正邦科技 天康生物、金新农、傲天生物、唐人神、新五丰
      • 波动大，不好估
  • 下游：屠宰业和肉制品加工
    • 屠宰：双汇发展、雨润食品、金锣集团、新希望
      • 平均毛利率7-10%
    • 肉制品：双汇发展、雨润食品
      • 平均毛利25-35%
  • 重要公司分析
• 投资一定有框架意识，有行业思维，有投资逻辑