金融市场与金融工具

金融市场是指经营货币资金借款、外汇买卖、有价证券交易、债券和股票的发行、黄金等贵金属买卖场所的总称，直接金融市场与间接金融市场的结合共同构成金融市场整体。金融市场可以从不同的角度进行分类： (1) 按融资期限，可分为短期金融市场和长期金融市场。短期金融市场亦叫货币市场，包括票据贴现市场、短期存贷款市场、短期债券市场和金融机构之间的拆借市场等；长期金融市场亦称资本市场，包括长期贷款市场和证券市场。(2) 按交易对象，可分为本币市场 (包括货币市场和资本市场)、外汇市场、黄金市场、证券市场等

金融市场与金融工具

金融市场及其功能

含义：实现金融资产交易的市场

主要功能

微观层面

融通资金：有效集中资金，把资金从储蓄者那里引导到需求者那里

直接融资：通过商业票据、债券和股票等金融工具等发行直接从资金供给方获得资金

间接融资：金融机构发行间接金融工具（存款），集中大额资金

价格发现：价格引导资金流向，供求双方决定金融资产价格，提供信号。受预期影响，实际价格与理论价格存在偏差

提供流动性：金融市场的存在使得金融资产具有了可交易性

减少搜寻和信息成本：理论上讲，一个有效的金融市场，价格会反映与金融资产相关的重要信息，节省一部分信息成本

宏观层面

储蓄-投资转化：实现货币资金在盈余部门与赤字部门转移

资源配置：能将资源从低效率部门转移到高效率部门

价格发现功能决定了什么样的资金需求者可以得到资金。“物随钱走”的现象使得资金在资源配置中起决定性作用，引导资源流向

金融市场上的流动性使得投资者在想改变投资时可以以出售股权等即可，不需要直接从公司撤回资金，不影响其生产的连续性

金融市场上的信息披露减少了调整成本，提高效率

宏观调控

一方面为政府提供大量信息，是国民经济的晴雨表

对金融市场进行干预，调节市场变量，调控市场信贷，如公开市场操作

金融市场的类别

货币市场和资本市场

货币市场：交易资产期限在一年以内，流动性强、收益低

银行间同业拆借市场

商业票据市场

国库券市场

资本市场：交易资产在一年以上

股票市场

中长期国债市场

中长期银行贷款市场

有组织市场和无组织市场

一级市场和二级市场

现货市场和期货市场

金融市场的主体

交易者

中介机构

金融监管机构

政府监管机构

自律性组织

金融工具的性质

三性

收益性

资本利得：持有期间获得的利息或股利收入

资本增益：取得价与卖出价之差

流动性：金融资产变现能力

市场转让

赎回

风险性：指金融资产所产生的现金流以及资产价格本身发生变动而给投资者造成损失的可能性

资本风险

收益风险

市场风险

货币市场与货币市场工具

作用

满足短期流动性需求，是整个金融体系流动性调节的重要渠道，为央行公开市场操作提供了场所

货币市场利率在整个利率体系中具有重要地位

市场工具

银行间同业拆借市场：是商业银行调剂超额准备金余缺形成的市场，采用电话方式交易

商业票据市场与工具（贴现的公式计算）

可转让定期存单市场：是银行发给存款人按一定期限和约定利率计算，到期前可以在二级市场上流转的的证券化凭证

有规定的面额，传统上额度大

可以在二级市场转让，流动性高

利率高于同期限的定期存款

实行存款保险制度的国家，定期存单与储蓄存款有相同的保障

短期债券市场：期限剩余一年以内

短期国债：由中央政府发行，贴现招标方式发行

短期市政债券

短期融资券：我国为解决货币市场工具短缺问题而推出的一种在银行间债券市场发行和交易，约定一定期限还本付息的短期债券

债券回购市场（计算题）：债券回购交易和逆回购交易是指债券买卖双方在成交的同时约定在未来某一时间以约定的价格进行反向交易（实际上是一种以债券为抵押物的资金拆借行为） 回购方是资金需求方，逆回购方是资金供给方

质押式回购（不出卖所有权）

买断式回购（所有权发生转移）

回购价格=100+回购报价*回购期限/全年天数*100

中央银行票据市场：中国人民银行面向全国人民银行间债券市场成员发行的短期债券（招标发行，为了对冲外汇储备增加而导致基础货币过快增长的重要手段）

资本市场与资本市场工具

股票市场

证券交易所与场外市场

证券交易所：是证券买卖双方公开交易的场所，是有组织的集中交易场所（公司制和会员制，公司制以盈利为目的，会员制不是）

有固定的场所和交易时间

参加交易者为交易所会员，采取经济制，一般投资者不能直接进入证券交易所买卖证券而只能委托会员作为经纪人间接交易

公开竞价决定交易价格

场外交易市场：证券场所以外的证券交易市场的总称（柜台市场或店头市场）

是分散的无形市场

大多采用市商交易（经营机构购入证券库存，然后对外交易，赚钱差价）

一般为未上市证券

监管较交易所宽松，效率没那么高

股票：股份有限公司签发的证明股东权利的所有权凭证

普通股

享有股东基本权利和义务，有权参加股东大会，有投票表决权

有权参与公司利润和清算剩余资产的分配，投资回报取决于公司经营状况及股利分配政策

优先股

享有固定的股息率，在公司破产时清偿债务时优先于普通股，公司盈利分配也是

无投票权和表决权

记名股票和不记名股票

有面额股票和无面额股票

可上市交易股票和不可上市交易股票

股票价格指数：是指以计算期样本市价总值除以基期市价总值再乘上基期指数得到，反映市场总体价格趋势

综合指数：包括全部上市公司

成分指数：选取一些有代表性的公司编制而成

中长期债券市场

政府债券和政府机构债券

中央政府债券

国库票据（一年以上十年以下）

国库债券（10年以上）

短期国债（1年以下）

地方政府债券（联邦制国家的州及以下发行）

一般责任债券（以政府税收偿还）

收益债券（特定项目的收入做为偿还）

政府机构债券：除中央政府以外，其他政府部门及经批准的有关机构所发行的债券，清偿能力强，收益稳定，风险小

公司债券：由非金融类企业发行的债务工具，包括可转换债券，持有人可按事先约定的价格在转换期内将债券转换为发行人的普通股

金融债券：金融类企业发行的债券，是银行进行负债管理的重要内容，可以提提高银行资本充足率

债券的交易与发行

短期债不附息票，以折扣方式发行。长期债为附息债

短期债采用年利率报价，长期债采用债券价格报价，有全价与净价

全价（含应计利息）

净价不含

其他金融市场

外汇市场

黄金市场

保险市场

投资基金市场

金融衍生品市场