固德威

这是一篇关于固德威的思维导图。固德威全线系列光伏逆变器产品,大规模销往全球100多个国家和地区,产品以稳定的表现和优异的性能广受客户赞誉。以绝对市场份额、品牌声誉、产品优势、发展潜力,将中国智造带向世界。

固德威

• 干啥的
  • • 光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、智能数据
    • 采集器以及 SEMS 智慧能源管理系统
• 怎么赚钱
  • 高端用户
    • 聚焦高端市场，优先占据欧洲、澳洲市场高地
    • 公司聚焦海外高端市场，享受高毛利率并网逆变 器业务毛利率为 37.09%。
  • 毛利率高
  • 国内产业链齐全
    • 成本优势：迭代能力强：
• 行业地位
  • • ，2019 年以来收入利润持续高
    • 增，逐步成长为组串式逆变器龙头企业之一。业务上公司采取光储并进的思路：1）并网逆变器
    • 业务，产品定位偏高端，2020 年全球市占率 4%，欧洲和澳洲市场的渠道优势尤为突出。2）
    • 储能逆变器业务。公司 2013 年即开始储能业务布局，先发优势突出，2019 年全球户用储能逆
    • 变器市占率 15%，排名全球第一。此外，得益于市场及产品结构优质，公司盈利水平较为可观
• 为啥干不掉它
  • • [全球组串式逆变器龙头，光储并进 Table_Summary2] 战略清晰
  • • 并网逆变器：充分享受行业贝塔，本土化拓宽渠道护城河
  • • 储能逆变器：需求爆发+价值量提升，率先开辟第二增长曲线
  • • 公司盈利能力行业领先。公司 2019-2021Q3 毛利率分别为 40.50%、37.60%和 34.55%。
    • 毛利率行业领先主要系公司海外市场营收、小功率逆变器、以及储能业务占比更大。
  • • 公司渠道积累深厚，先发优势明显。在逆变器技术成熟，产品差异小，国内企业之间成本差异不大的情况下，渠道是企业的核心竞争力。
  • 子公司数量多
  • • 公司研发投入占营收比例高于行业均值
      • 公司员工中技术人员占比高于行业均值
• 能不能更赚钱
  • 存量替代
    • 海外市占率提升，近两年逆变器存量替代需求迎来市场爆发式增长。
  • 高增长
    • ，2020 年全球光伏逆变器的更替需求约为 8.7GW，同比增长近 40%，
    • 且未来几年逆变器替换需求市场有望持续增长。预计 2021、2022、2023 年逆变器更换
    • 市场规模分别达 18.3、28.8、30.6GW
  • • 切入储能系统集成，提升价值量进而
    • 增厚利润，打开第二增长曲线
  • • 光伏行业需求加速增长的基础上，逆变器环节还具有加速出海和存量替代逻辑
  • • 线下论坛+线上培训助力开拓新市场
  • • 政策方面，美国、葡萄牙、日本等海外国家出台了多项支持储能业务发展的政策与文
    • 件，一方面对于储能项目发放一定的补贴，另一方面规范行业发展，放宽行业准入领域
• 风险点
  • • 、IGBT 供给持续受限；
    • 2、光伏装机不及预期；
    • 3、储能装机不及预期
  • • 元器件供应链紧张致成本持续上涨；海外政策风险