公司治理

公司治理第三章股东权益：谁是治理主体知识梳理，包括股东权益及其特征、股东大会及中小股东权益保护、公司治理主体的选择三部分内容。

公司治理

• 第三章股东权益：谁是治理主体
  • 股东权益及其特征
    • 概念
      • 从法律角度来讲，权益是指当事人依法享有的权利和利益表示当事人由于付出某种代价，可对关系自身利益的行为施加影响，并且依法对该项行为的结果中取得利益。
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      • 种类
        • 普通股股东权益
          • 剩余收益请求权、剩余财产清偿权
          • 监督决策权
          • 优先认股权
          • 股票转让权
        • 优先股股东权益
          • 利润分配权（优先股股东在利益分配上有优于普通股股东的权利）
          • 剩余财产清偿权（公司经营不善，破产时再偿还所有债务和清理费用之后，如果有剩余财产，优先股股东有权按票面价值优先于普通股股东得到清偿）
          • 管理权（优先股股东的管理权是有严格限制的）
          • 我国大部分公司发行不可赎回的记名的有面值的普通股。少数公司按照当时规定发行了一些优先股，优先股这种融资工具在我国证券市场上还有很大的发展空间。从公司资本结构看，优先股属于公司的权益资本介于公司债和普通股之间的一种筹资工具。与普通股相比，优先股股东在利润分配和财产清算方面优于普通股股东。
    • 我国上市公司的股权结构
      • 国有股
        • 指有权代表国家投资的部门或机构与国有资产向公司投资形成的股份
      • 法人股
        • 是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以及依法可经营的资产向公司投资所形成的股份。
      • 公众股
        • 是指社会个人或股份公司内部职工以个人合法资产投入公司形成的股份。
    • 股东权益与债权人权益的比较
      • 股东权益与债权人权益在公司经营中所处的地位不同。
      • 股东权益和债权人权益各自承担的风险不同。
      • 两种权益的偿还期限不同。
  • 股东大会及中小股东权益保护
    • 普通股股东会议
      • 普通股东会议每一个日历年度举行一次，正因为如此该会又被称为股东年会。
    • 非常股东会议
      • 非常股东会议指除普通股东会议以外的非定期或因临时急需而召开的股东会议。
    • 股东会议的表决制度
      • 举手表决
        • 股东会议案的表决在多数情况下是采用一人一票的举手表决制，获多数票的议案得以通过。
      • 投票表决：对大股东有利
        • 法定表决制度
          • 当股东行使股票表决权力时，必须将与持股数目相对应的表决票数等额的投向他所同意的或否定的议案。
        • 累加表决制度
          • 一股股票享有一票表决权，有效表决票数等于持股数目与法定董事人选的乘积。
      • 代理投票制
        • 代理投票制是指现代股份公司会议表决的一个重要组成部分。
    • 中小股东及其权益
      • 大股东侵害行为通过：一股独大（直接原因）和法律制度的残缺
      • 累计投票权30%以上
      • 请求权、自行召集（90日以上或者10%以上）、提案权
      • 类别股东表决权制度
      • 表决权排除制度P64
      • 异议股东股份价值评估：萌芽阶段
      • 股东网络投票P66
    • 中小股东权益的维护
      • 累积投票权制度。
      • 强化小股东对股东大会的请求权，自行召集权和提案权。
      • 类别股东表决制度。
      • 建立有效的股东民事赔偿制度。
      • 建立表决权排除制度。
      • 完善小股东的委托投票制度。
      • 引入异议股东股份价值评估权制度。
      • 建立中小股东维权组织。
  • 公司治理主体的选择
    • 股东利益至上理论及其局限性。
      • 股东利益至上理论。
        • 古典资本雇用劳动律动资本家出资购买设备原材料，雇佣工人从事生产经营活动的目的就是实现资本增值，因此资本的投入者及企业的所有者，企业是资本投入者的企业，企业经营以股东的利益最大化为目标，即股东利益至上理论的基本观点
      • 股东利益至上理论的局限性。
        • 企业价值增值的来源不仅仅是股东最初投入的物质资本要素，企业的非物质要素，如企业的商誉，各种专利技术，劳动者的技能，组织的运营效率等也日益构成企业价值增值的重要因素。
        • 人力资本是企业价值增值的重要资源，企业职工也与股东一样承担了与企业经营效益相关的风险。
        • 股权的分散和流动降低了股东承担的风险，其关注企业的积极性减弱。
        • 基因环境的变化使越来越多的个体和群体的利益受到企业业绩的影响，企业越来越演变为社会的企业。
    • 利益相关人理论及其不足。
      • 利益相关者理论。
        • 利益相关者理论的基本观点是，企业不仅要对股东负责，而且要对于企业有经济利益相关者负责。
        • 在现在公司中所有权是一个复杂的概念，讨论公司治理以所有权为起点，是彻底错误的最高水平的误导。股东并不是唯一的所有者他们只能拥有企业的一部分
        • 并不是只有股东承担剩余风险职工，债权人供应商都有可能是剩余风险的承担者，所有利益相关者的投入都可能是相关专业性资产，这部分资产一旦改作他用其价值就会降低。
        • 该理论还从对企业发展的贡献上，说明了重视非股东的其他利益相关者的必要性。
        • 该理论还从产权角度论证了其“新所有权观”的合理性。
      • 利益相关者理论的不足
        • 利益相关者理论将股东利益至上的企业单一目标转向服务于满足相关利益主体的多目标，实际上将导致公司无目标。
        • 企业所有的利益相关者参与的公司治理成本高，决策效率低。
        • 强调满足各利益相关者的利益，要求，企业管理者对所有的利益相关者都要负责，相当于让他们对谁都不负责任。
    • 公司治理的主体
      • 公司治理主题的选择原则
        • 公司长期市场价值最大化原则。
        • 公司治理结构有效运营的原则。
      • 公司治理主体的选择方向
        • 从公司治理主体选择的原则导向，我们认为设计一套双重公司治理模式，即以股东利益为主导，兼顾各相关利益主体利益的治理模式，应该是未来的发展方向。