中级经济师经济基础之货币供求、货币政策与金融市场(18-20章)

中级经济师经济基础考试内容第18-20章，货币供求，中央银行与货币政策，货币政策工具，金融市场知识。

经 济 基 础 之 货 币 供 求 、 货 币 政 策 与 金 融 市 场

• 货币供求与货币均衡
  • 货币需求
    • 货币需求量货币需求
      • 货币的含义和职能
        • 货币是固定充当一般等价物的特殊商品。
        • 货币具有流通手段、支付手段和贮藏手段等职能
          • 能够满足商品生产和交换的需要，以及以货币形式持有财富的需要
      • 货币需求
        • 货币需求是指经济主体在既定收入和财富范围内能够并愿意持有货币的数量
        • 货币需求作为一种经济需求，理应是由货币需求能力和货币需求愿望共同决定的有效需求
        • 货币需求是一种派生需求，派生于人们对商品的需求
      • 货币需求量
        • 是指在特定的时间和空间范围内（如某年某国），经济中各个部门需要持有货币的数量，即一定时期内经济对货币的客观需求量
      • 货币需求研究需要回答的基本问题
        • 货币需求理论是一种关于对货币需求的动机影响因素和数量决定的理论
        • 为何需要货币？什么是货币需求的决定因素？
        • 货币需求与实际经济活动的关系如何
    • 传统货币数量说
      • 费雪：现金交易数量说
        • • P代表物价水平，是随着货币量的变动而被动的变动，是主要的被动因素
          • T代表商品和劳务的交易量 取决于资本、劳动和自然资源供给状况以及生产技术水平等非货币因素
          • V代表货币流通速度，由制度因素决定，在短期内难以改变，视为常数
          • M代表代表货币量，是最活跃的因素，会经常主动地变动
        • 费雪方程式为：货币量×货币流通速度=物价水平×商品和劳务的交易量
        • 交易方程式反映的是货币量决定物价水平的理论
      • 剑桥学派：现金余额数量说
        • 英国经济学家庇古
          • 庇古认为货币的价值由货币供求的数量关系决定
        • 剑桥方程式
          • π代表货币价值（即货币购买力，为物价指数的倒数）
          • Y代表总资源（总收入）
          • K代表总资源中愿意以货币形式持有的比重
          • M代表名义货币数量；K·Y代表真实货币需求
      • 异同点
    • 凯恩斯的货币需求论：流动性偏好论
      • 经济主体之所以需要货币，是因为存在“流动性偏好”这一普遍心理倾向
      • 决定货币需求 的三类动机
      • 凯恩斯的货币需求函数
        • （1）交易动机和预防动机构成交易性需求，是国民收入的增函数，即：L1=L1（Y）
        • （2）投机动机构成投机需求，由利率的高低决定，是利率的减函数，即：L2=L2（i）
        • （3）凯恩斯的货币需求函数是：（货币需求）=L1（Y）+L2（i）
      • 流动性陷阱
        • 当利率降到某一低点时（如图中的i0），货币需求会无限增大， 此时无人愿意持有债券，都愿意持有货币，流动性偏好具有绝对性
      • 凯恩斯的货币需求理论的发展
        • 20世纪50年代以后，突出了利率在货币需求中的作用，同时也引进了一些其它因素
    • 弗里德曼的现代货币数量说
      • 弗里德曼的货币需求函数
        • M表示名义货币量，P代表物价水平，yp代表恒久性收入，
        • w代表非人力财富占总财富的比例，
        • rm、rb、re分别代表存款、债券和股票的预期名义收益率，
        • 1/p·dp/dt代表物价水平的预期变动率，u代表随机因素的影响总和
      • 影响货币需求的因素 （影响人们持有货币的因素）
  • 货币供给
    • 货币供给与货币供应量
      • 货币供给是相对于货币需求而言的，是指货币供给主体即一国或者货币区的银行系统向经济主体供给货币以满足其货币需求的过程
      • 货币供应量
        • 货币供应量是指流通中的货币数量。货币一旦被注入经济中并进入实际流通，就会形成现实的流通中的货币
      • 货币供给层次的划分
    • 货币供给机制
      • 货币供给层次划分原则:资产的流动性
    • 货币均衡与失衡
      • 特征
        • (1)货币供给与需求大体一致，而非数量上完全相等。
        • (2)动态过程，短期内可能不一致，但在长期内大体一致。
        • (3)反映经济总体均衡状况。
      • 类型
        • (1)总量性货币失衡(央行更注意)
        • (2)结构性货币失衡
          • 主要发生在发展中国家，货币供需总量大体一致，结构不相适应。
          • 表现为短缺与滞留。
          • 原因:社会经济结构不合理。
          • 解决方式(长期问题):调整经济结构。
  • 货币均衡
    • 货币均衡水平决定
      • 货币能够自发保持供给与需求的均衡，流通领域的货币数量取决于货币的均衡水平。
      • 1.
        • 货币供应量应当与国内生产总值 (GDP) 同步增长
      • 2.
        • 考虑物价自然上升，流通领域中货币数量的增长应略高于国内生产总值的增长。
      • 货币供应量增长率 = 国内生产总值增长率 + 物价自然上涨率
  • 通货膨胀
    • 通货膨胀的含义
      • 1.萨缪尔森:在一定时期内，商品和生产要素价格总水平持续不断的上涨。
      • 2.都将物价上涨作为通货膨胀的基本标志。
    • 通货膨胀的类型
      • 1.按成因
        • 需求拉上型
          • 自发性:即支出的增长是独立的，与实际或预期的成本增长无关
          • 诱发性:成本的增长导致工资及其他收入增长，诱使消费支出增长
          • 支持性:政府为阻止失业率上升而增加支出或采取扩张性财政或货币政策增加总需求
        • 成本推动型(工资、利润)
        • 输入型、结构型
      • 2.按表现形式:
        • 公开型(开放型、物价上涨)
        • 抑制型(隐蔽型、持币待购)
    • 原因以及治理
      • 直接原因
        • 过度的信贷供给。
      • 主要原因
        • (1)财政原因:发生财政赤字或推行赤字财政政策。
        • (2)信贷原因:财政赤字的压力，社会上过热的经济增长要求，银行自身决策失误等。
      • 其他原因
        • 投资规模过大、国民经济结构比例失调、国际收支长期顺差等。
      • 治理
        • 1. 紧缩的需求政策 (减少需求)
          • (1)紧缩的财政政策
            • 减少政府支出、增加税收、发行公债。
            • 政府发行公债后，利用“挤出效应”减少民间部门的投资和消费，抑制社会总需求。
          • (2)紧缩的货币政策
            • 提高法定存款准备金率、提高再贴现率、公开市场操作【高高卖】
        • 2. 积极的供给政策(增加供给)
          • (1)减税
          • (2)削减社会福利开支
          • (3)适当增加货币供给发展生产
          • (4)精简规章制度
  • 数字货币 【2022年新增】
    • 2009 年，世界上第一个加密数字货币比特币正式诞生。
    • 法定数字货币与私人数字货币的区别
      • 法定数字货币:中央银行发行的数字货币
      • 私人数字货币:私人部门发行，以数字加密技术和分布式账本技术为基础
    • 特点
      • 1匿名性 2安全性 3可编程性 4高效率性【效匿全程】
    • 数字人民币
      • 采用“中央银行- 商业机构”的双层运营体系。
      • 特征:
        • 1兼具账户和价值特征
        • 2数字人民币定位于M0 ，不计付利息。
        • 3低成本
        • 4支付即结算
        • 5匿名性(小额匿名、大额可溯)
        • 6安全性
        • 7可编程性
• 中央银行与货币政策
  • 中央银行概述
    • 特点
      • (1)发行的银行、银行的银行和政府的银行
      • (2)国家行政管理机关和银行的双重性质。(金融管理机构、金融中介体系的中心环节)
    • 职能
      • (1)制定和执行货币政策;
        • (2)维护金融稳定;
          • (3)提供金融服务。
    • 中央银行制度的必要性
      • 中央银行制度的形成是与中央银行的产生与发展联系在一起的
      • (1) 集中货币发行权的需要
      • (2) 代理国库和为政府筹措资金的需要
      • (3)
        • 管理金融业的需要
      • (4)
        • 国家对社会经济发展实行干预的需要
    • 中央银行特征
      • 不以营利为目的
      • 不经营一般性银行业务或非银行金融业务(服务对象:政府部门、商业银行及其他金融机构)
      • 在制定和执行货币政策时，中央银行具有相对独立性
  • 中央银行的主要业务
    • 货币发行业务 (主要)
      • 中国人民银行是我国法定的唯一的货币发行机构 
      • 设立人民币发行库，调拨人民币发行基金
    • 对银行的业务 【存贷清】
      • 集中存款准备金
      • 最后贷款人(信贷业务:再抵押放款、再贷款、再贴现)
      • 组织全国银行间的清算(中间业务)
    • 对政府的业务
      • 代理国库、代理国家债券发行
      • 对国家提供信贷支持
      • 保管外汇和黄金储备
      • 制定并监督执行有关金融管理法规
  • 中央银行资产负债表
  • 货币政策内容和目标
    • 内容
      • 货币政策不等同于金融政策，是金融政策的一部分
      • (1)政策目标
      • (2)实现目标所运用的政策工具
      • (3)预期达到的政策效果 【目工效】
    • 目标
      • 稳定物价、经济增长、充分就业、平衡国际收支
      • 我国货币政策目标:保持货币币值稳定，并以此促进经济增长
    • 中介目标 (中间指标、中间变量)
      • 1. 介于货币政策工具变量(操作目标)和货币政策目标变量(最终目标)之间的变量指标。
      • 2. 选择原则:可控性、可测性、相关性【关测控】
      • 3. 目标 【超基M利膨胀】
        • 利率(短期):银行间同业拆借利率、短期国库券利率。
        • 货币供应量:中央银行只要控制住了货币供应量，就能控制一定时期的社会总需 求
        • 超额准备金:对商业银行的资产业务规模有直接决定作用，不易被货币当局测度和控制
        • 基础货币:满足可测性与可控性要求，数字一目了然
        • 通货膨胀率:货币供应量与通货膨胀率等最终目标的相关性以 及货币供应量自身的可控性和可测性也受到越来越多的干扰
  • 货币政策工具
    • 一般性 (传统三大法宝)
      • 1.
        • 法定存款准备金率:通常以不兑现货币形式存放在中央银行。
      • 缺陷
        • (自动稳定机制，不能当作经常性政策工具来使用)
        • 1商业银行可变动超额存款准备金，反向抵销法定存款准备金率政策的作用
        • 2对货币乘数的影响很大，作用力度很强。(一剂“猛药” )
        • 3见效较慢、时滞较长。【强大漫长反向】
      • 2.再贴现
        • 优点:弹性相对较大，作用力度相对要缓和一些。
        • 缺点:主动权操纵在商业银行手中
      • 3.公开市场操作
        • 中央银行在证券市场上公开买卖国债、发行票据的活动。
        • 目的:调控基础货币，进而影响货币供应量和市场利率。
        • 优点:更有弹性和优越性、央行可以主动出击进行经常性、连续性的操作、微调
        • 局限:金融市场需全国性和独立性的、须有其他货币政策工具(法定存款准备金 率)配合
      • 【紧缩:高高卖;扩张:低低买】
    • 选择性
      • 调节某些特殊领域的信用
      • 消费者信用控制、不动产信用控制、优惠利率、预缴进口保证金
    • 直接控制
      • 利率最高限(最常用、Q 条例)
      •  信用配额
      •  流动比率
      •  直接干预
    • 间接指导
      • 道义劝告
      • 窗口指导
  • 金融服务实体经济 和贷款基准利率
    • 金融业脱 实向虚现象
      • 货币增长与经济增长背离
      • 金融增长与投资效率背离
      • 资产价格特别是房价与商品价格背离
      • 影子银行急剧膨胀
    • 贷款基准利率(LPR)
      • 利率市场化改革:先长期大额外币贷款，后短期小额本币存款
      • 2019 年 8 月 LPR 形成机制进行全面改革
      • 基于报价而非成交形成最终利率，以中期借贷便利操作利率为标杆，加点形成 LPR 报价。
      • 期限更加丰富，收益率曲线更加完善。
      • 报价行范围更大，新增城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营互联网银行。
      • 降低报价频率。
• 商业银行与金融市场
  • 商业银行的内涵、职能与组织形式
    • 性质
      • 与一般工商企业比较:金融企业
      • 与中央银行、政策性银行比较:以营利为目的
      • 与非银行金融机构比较
        • 经营范围广泛、经营完全的信用业务、唯一能够吸收活期存款
    • 主要职能
      • 信用中介
      • 基本、吸存发贷
      • 支付中介 (企业 的总会计、总出纳)
      • 信用创造
    • 组织形式
      • 按机构设置:单一制(美)、总分行(英);
      • 按业务经营范围:专业化、综合化
    • 经营管理原则
      • 安全性、盈利性、流动性
      • 【注意】盈利性与其他都是负相关
  • 商业银行的主要业务
    • 负债业务
      • 1.自有资金(权益资本):股本、公积金、未分配利润。
      • 2.
        • 外来资金
          • 1吸收存款
            • 主要 :活期存款、定期存款、储蓄存款、存款业务创新;
          • 2借款业务
            • 再贴现或向中央银行借款、同业拆借、发行金融债券、 国际货币市场借 款、结算过程中的短期资金占用等。
    • 资产业务 【贴投贷】
      • 票据贴现(实际上是信用业务)、投资业务、贷款业务(首位)
      • 【贷款分类】
        • 按归还期限:短、中 (1～5 年） 、长
        • 贷款条件:信用贷款、担保贷款(抵押、质押、保证)
        • 用途:资本贷款、商业贷款、消费贷款
    • 中间业务
      • 无风险业务、“支付中介” 、不用自己的资金、收手续费
      • 结算(现金和转账)
      • 信托(资金信托和财产信托)
      • 租赁(融资租赁和经营性租赁)、代理、咨询
  • 存款保险制度
    • 组织形式
      • 由政府建立存款保险机构
        • 美国、英国、加拿大
      • 由政府与银行界共同建立存款保险机构
        • 日本、比利时
      • 在政府支持下由银行同业联合建立存款保险机构
        • 德国、法国、荷兰
    • 投保的 金融机构
      • (1)包括:商业银行(外商独资和中外合资银行)、农村合作银行、农村信用合作社
      • (2)不包括:外国银行在中国的分支机构的存款、中资银行海外分支机构的存款。
    • 保险的存款范 围
      • (1)包括:人民币存款、外币存款。
      • (2)不包括:金融机构同业存款、投保机构的高级管理人员在本投保机构的存款
    • 偿付限额
      • 最高偿付限额为人民币 50 万元，不是固定不变的
    • 保险基金的来源
      • (1)投保机构交纳的保费(存款人并不需要交保费)
      • (2)在投保机构清算中分配的财产;
      • (3)存款保险基金管理机构运用存款保险基金获得的收益
    • 运作
      • (1)存放中国人民银行;
      • (2)投资政府债券、中央银行票据、信用等级较高的金融债券及其他高等级债券
    • 偿付情行
      • 接管、清算、破产、其他形式
  • 有效市场和金融市场的分类
    • 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
    •  货币资金在使用方面总是存在着“时间差”和“空间差”。
    •  资金只有在运动过程中才能够创造价值，并使价值增加。
    •  金融交易:金融资产所有权变化，引起金融债权、债务的产生和清偿的交易。
    • 金融市场效率
      • 金融市场以最低交易成本为资金需求者提供金融资源的能力
      • 金融市场的资金需求者使用金融资源向社会提供有效产出的能力。
    • 有效市场(法玛)
      • 弱型效率(历史信息)、半强型效率(公开信息)、强型效率(所有信息)
    • 分类
      • 货币市场(短期):同业拆借市场、票据市场、短期债券市场。
      • 资本市场(长期):股票市场、长期债券市场、投资基金市场
      • 【了解】外汇市场不能简单的归入货币市场或资本市场
  • 金融市场的子市场
    • 同业拆借市场
      • 1金融机构间以货币借贷方式进行短期资金融通;
      • 2最有代表性的同业拆借利率是伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)
    • 票据市场
      • 种类:商业票据市场和银行承兑票据市场(最主要) 、银行大额可转让定期存单 市场、短期以及融资性票据市场
      • (1)银行承兑汇票是银行信用与商业信用的结合
      • (2)商业票据:短期无担保证券，发行人(一般为信誉高、实力雄厚的大公司)以 企业间的直接信用作保证
      • (3)银行大额可转让定期存单
        • 不记名;属于批发性质的金融工具、存单的金额由 银行确定，
        • 一般都比较大;利率既可固定，也可浮动
    • 债券市场
      • (1)直接融资 (2)既具有货币市场的属性，又具有资本市场的属性。
    • 投资基金市场
      • 利益共享、风险共担的集合投资方式
      • 参与者:投资者、托管人、管理人
      • 证券投资基金主要投资股票和债券。
      • 优势:主要表现为专家理财。
      • 举例
        • 美国 “共同基金”
        • 英国 “单位信托基金”
        • 日本 “证券投资信托基金”
    • 金融期货市场
      • (1)金融期货市场
      • (2)金融期权市场:买卖双方按成交协议签订合同，允许买方在交付一定的期权费 用后，取得在特定时间内按协议价格买进或卖出一定数量的证券的权利。
    • 外汇市场
      • 属于短期金融资产交易的市场，与货币市场不同