导图社区 准确估计价值以及价格与价值的关系
《投资最重要的事》第3、4章笔记思维导图
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准确估计价值以及价格与价值的关系
低买高卖
“高”和“低”的客观标准最有用的就是资产的内在价值
以低于内在价值的价格买进,以更高的价格卖出
对价值的准确估计是根本出发点
投资方法
技术分析
决策完全建立在对未来价格走势预期的基础之上
对历史价格走势的观察可能会被用做对基本面分析的补充
衰落的部分原因是随机漫步假说的出现
既往股价走势对于预测未来股价没有任何帮助
价格变动是一个随机过程,与掷硬币相仿
动量投资
假定可以预知曾经连续上涨的股价将会在何时继续上涨
基本面分析
判断证券的内在价值并在价格偏离内在价值时买进或卖出证券
价值投资
首要目标是确定公司的当前价值,并在价格足够低时买进公司证券
强调的是有形因素,如重资产和现金流
无形因素如人才、流行时尚及长期增长潜力所占的比重较小
追求的是低价,通常会考察收益、现金流、股利、硬资产及企业价值等财务指标,并强调在此基础上低价买进。
成长型投资
寻找未来将迅速增值的证券
介于枯燥乏味的价值投资和冲动刺激的动量投资之间
识别具有光明前景的企业,侧重于企业的潜力,而不是企业的当前属性。
差异
价值投资者相信当前价值高于当前价格, 从而买进股票(即使它们的内在价值显示未来的增长有限)。
成长型投资者相信未来价值的迅速增长足以导致价格大幅上涨,从而买进股票(即使它们的当前价值低于当前价格)。
真正的选择似乎并不在价值和成长之间,而在当前价值和未来价值之间;成长型投资赌的是未来可能实现也可能无法实现的公司业绩,而价值投资主要建立在分析公司当前价值的基础之上
成长型投资关心未来,而价值投资强调当前,但不可避免地要面对未来。
如果判断正确,那么成长型投资的上涨潜力更富戏剧性,而价值投资的上涨潜力更有持续性。
价值投资具有持续带来理想回报的潜力
价值投资取决于对价值的准确估计
坚定地持有,正确并不等于正确性能够被立即证实
估价正确却不坚定地持有,用处不大。估价 错误却坚定地持有,后果更糟。
对内在价值的准确估计是进行稳定、冷静、有利可图的投资的根本基础。
在一个下跌的市场中获利
1. 必须了解内在价值
2. 必须足够自信,坚定地持股并不断买进
3. 必须是正确的
价格与价值的关系
建立基本面—价值—价格之间的健康关系是成功投资的核心。
如果对内在价值的估计是正确的,那么随着时间的推移,资产价格将会与资产价值趋于一致。
除基本面外影响价格的因素
技术
价格短期波动的主要决定因素
影响证券供需的非基本面因素
案例:杠杆平仓、基金被动配置
心理
理解价格、价值关系及其前景的关键,则主要依赖对其他投资者思维的洞察。
弄清当前人们对某项投资的好恶,未来价格的变化取决于未来青睐这项投资的人更多还是更少
从真实价值出发的投资方法是最可靠的,指望价值以外的东西获利(比如靠泡沫获利)可能是最不可靠的方法。
以低于内在价值的价格买进然后等待资产价格向价值靠拢并不需要多么特殊的才能,只需市场参与者清醒过来面对现实即可。当市场运作正常的时候,价值就会使价格强势拉升。
低价买进未必一定奏效
可能错误估计了当前价值
可能会出现降低价值的事件
你的态度与市场的冷淡导致证券以更低的价格出售
价格与内在价值达到一致所需的时间比你可以等待的时间要长