沃尔玛和亚马逊的财务战略比较

这是一篇关于沃尔玛和亚马逊的财务战略比较的思维导图， 亚马逊是美国的一家网络电子商务公司，由杰夫·贝佐斯于1995年创立，总部位于美国华盛顿州西雅图。2004年8月，亚马逊全资收购卓越网。 2019年7月18日，亚马逊停止为亚马逊中国网站上的第三方卖家提供卖家服务。2021年7月，杰夫·贝索斯正式卸任亚马逊首席执行官，由安迪·贾西继任。

沃尔玛和亚马逊的财务战略比较

• 投
  • 沃尔玛
    • （1）横向一体化投资战略
    • （2）缩表中重资产配置
    • （3）总资产盈利能力稳定
  • 亚马逊
    • （1）多元化投资战略
    • （2）扩表中的轻资产向重资产配置转变
    • （3）定位长期成功的投资结构
    • （4）资产的盈利能力波动式提升
• 管（营运）
  • 沃尔玛
    • （1）紧缩的营运资金管理政策
      • （1）存货周转率： 8~9
      • （2）应收账款周转率：10年平均4.22天，由于亚马逊，收账快，资金利用率高。
      • （3）总资产周转率：10年2.4左右，毛利率保持25%
    • （2）“快收慢付”的营运资金管理模式
      • （1）流动比率：<1%, 应收账款周转快，现金来源充裕且管理得当，不需要大量现金。
      • （2）速动比率：0.25%，零售业特点：现金支付，应收账款占比小，存货占比大。
      • （3）现金流好。（07~16年：67亿美元 ~ 204亿美元）
  • 亚马逊
    • （1）宽松的营运资金管理政策逐步紧缩（变化！）
      • （1）存货周转率，逐年增加，32天~44天
      • （2）应收账款周转率：13天~19天 （信用支付？沃尔玛没有？）
      • （3）总资产周转率： 2.74~1.84（资产的增幅>收入的增幅）扩充AWS业务，毛利率：23%~45%
    • （2）“快收慢付”的营运资金管理模式
      • （1）流动比率：1.39~1.04（议价能力实在增强，实际偿债能力很强）
      • （2）速动比率：1.07~0.78
      • （3）现金流好。（07~16年：14亿美元 ~ 80亿美元）
• 分
  • 沃尔玛：剩余股利政策
    • 优先满足企业的投资计划和保持公司的目标资本结构，同时净利润满足投资 后的剩余的资金再用于股利分配，符合成长期企业对股利分配的要求
    • 分配方式
      • 现金股利：稳定增长。
        • 投资活动所需的资金 < 远低于经营活动创造的现金流入
        • 每股配发0.88美元 ~ 每股配发2美元
        • 股利支付率：24% ~ 44%
      • 股票回购：4亿股~3亿股，股价涨，吸引更多投资者
      • 财务杠杆作用，明显，降低企业综合资本成本
  • 亚马逊：零股利分配政策
    • 扩张期：资产规模的扩张速度高于收益的增长速度，企业通常选择“不分配”的战略
    • 销售额：是07年9倍（16年为1300亿美元），收入平均增幅： 29%，高增长。
    • 净利润：是07年5倍
    • 市值上涨近2000倍，股东享受巨大的资本增值收益
• 募/融
  • 沃尔玛
    • （1）有息负债率稳定，充分利用杠杆发展（07~16: 27%~23%）
    • （2）融资来源
      • 外部融资为主
      • 内部融资
    • （3）债务成本稳定 5%
    • （4）对应重资产投资，债务融资结构偏重长期债务（占有息债务总额84%）
    • （5）资产负债率： 保持在60%（07~16年），资本结构相对稳定
  • 亚马逊
    • （1）有息负债率低，（07~09~16: 20%~3%~24%）
    • （2）筹资来源（对应长期投资战略）
      • 商业信用融资
      • 权益资本筹资
      • 长期债务资本
    • （3）债务成本（10.7% -> 2.4%）
    • （4）对应重资产投资，债务融资结构偏重长期债务（占有息债务总额77%）
    • （5）资产负债率较高：82%~63%~77%（07~10~16年）
• 小结
  • 沃尔玛
    • （1）发展的成熟期，其竞争战略为成本领先战略，相应采取了稳健型财务战略，以实现公司稳定的财务业绩和资产规模平稳为目的。
    • （2）资本来源于留存收益加债务融资，对于增加负债来实现规模扩张和资产增长保持谨慎态度，在稳健投资的基础上保持资本结构稳定。
    • （3）股价稳定，保持高的股利分配率，给股东合理回报。
    • （4）良好的财务绩效主要依靠公司长期的细致管理及严格的成本控制。
  • 亚马逊
    • （1）快速成长期，配合公司多元化战略，以实现企业资产规模的扩张为目的，其竞争战略偏重于成本领先加差异化的综合战略，其财务战略偏重于扩张型财务战略
    • （2）强调市场占有率重于当期利润，始终坚持现金流第一、利润第二，以稳定的经营现金流为核心
    • （3）资本结构主要为债务融资和多数商业信用融资、权益融资，同时采取零股利分配策略，将全部利润留存，逐步扩大外部融资和债务杠杆，获得高速增长。
    • （4）对外投资规模不断扩大，不断通过新产品、新业务打开发展空间，但短期资产报酬率有所波动，债务扩张，资产负债率攀升。
    • （5）采取零股利策略，利润主要用于再投资。
  • 沃尔玛和亚马逊的财务战略均与其商业模式、公司战略完美融合。
• 公司战略
  • 商业模式不同
    • 沃尔玛：实体店+仓储中心，线下平台模式
    • 亚马逊：信息化基础设施+仓储+物流，线上平台模式
  • 整体战略
    • 稳定型
    • 成长型
      • 密集型战略
      • 一体化战略：沃尔玛（横向一体化）
        • 收购、新设门店--扩大业务广度
      • 多元化战略：亚马逊
        • 增加产品品种---扩大市场份额
        • 技术投入---新业务扩展
    • 收缩型
  • 经营战略
    • 成本领先战略--沃尔玛、亚马逊
    • 差异化战略--亚马逊
    • 集中化战略