第九章债务融资和租赁

长期借款：指企业向银行或其他金融机构借人的、期限在1年期以上的各种借款，主要用于固定资产投资、更新改造以及研究开发投资等方面。它是企业筹集长期资金的一种重要方式。

第九章 债务融资和租赁

• 利率
  • 利率概述
    • 利率是指一定时期内利息额同借贷资本总额的比率。
    • 利息率＝利息量／（本金 x 时间） x 100%
  • 名义利率
    • 是央行或其他提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，即利息的货币额与本金的货币额的比率，也即包括补偿通货膨胀风险的利率。
  • 实际利率
    • 是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。
  • 二者关系
    • 1＋名义利率＝( l ＋实际利率） X (1＋通货膨胀率） 简化 ： 实际利率＝名义利率﹣通胀率（可用 CPl 增长率来代替）
    • (1）名义利率不能完全反映货币时间价值，实际利率才真实地反映了货币时间价值。 (2）以 r 表示实际利率，i表示名义利率， p 表示价格指数，那么名义利率与实际利率之间的关系为：当通货膨胀率较低时，可可以简化为 r＝i-P 。 (3）名义利率越大，通胀率越高周期越短，实际利率与名义利率的差值就越大。在借贷关系中，借贷双方更关注实际利率，实际利率更能衡量资金的成本和收益。
  • 利率风险结构
    • 违约风险
      • 有违约风险债券与无违约风险债券之间的利率差额称为风险溢价。有违约风险的有正的风险溢价 。
    • 流动性
    • 税收
  • 利率期限结构
    • 指在某一时点上不同期限资金的收益率 与到期期限之间的关系。
    • 收益率曲线向上倾斜，表明长期利率高于短期利率；收益率曲线向下倾斜，表明长期利率低于短期利率；收益率曲线呈现水平状态，表明长期利率与短期利率相等。
• 债务融资
  • 长期借款
    • 指企业向银行或其他金融机构借人的、期限在1年期以上的各种借款，主要用于固定资产投资、更新改造以及研究开发投资等方面。它是企业筹集长期资金的一种重要方式。
    • 分类
      • 根据有无担保进行分类
        • (1）担保贷款，是指借款人向贷款人提供某种担保而获得的贷款。
          • ①保证贷款，即以第三方承诺在借款人不能偿还所借款项时，按约定承担一般保证责任或连带责任为前提而发放的贷款
          • 2）抵押贷款，即由借款人或第三方的财产作为抵押物而发放的贷款；
          • ③质押贷款，即以借款人或第三方的动产或权利作为质押物而发放的贷款。
        • (2）信用贷款，是指借款人不提供任何担保，仅凭自身的信用而获得的贷款。
      • 根据贷款机构进行分类
        • (1）商业银行贷款，是指由商业银行出于营利目的而提供的贷款。
        • (2）政策性银行贷款，是指由执行国家政策性贷款业务的银行提供的贷款，
        • (3）其他金融机构贷款，是指其他金融机构提供的贷款，如信托投资公司、保险公司、企业集团财务公司、金融租赁公司等提供的贷款。
    • 基本程序
      • 1，企业提出申请2．银行进行审批3．签订借款合同4．企业取得借款5．企业偿还借款
    • 优点和缺点
      • (1）融资速度快。(2）融资成本低。(3）弹性大。
      • (1）融资风险大。 (2）限制条件多。(3）融资数额有限。
  • 债券
    • 债券是债务人为筹集资金而发行的、约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。
    • 要素
      • 1．债券面值2．偿还期3．付息期4．票面利率5．发行人名称
    • 特征
      • 1．偿还性 2．流通性3．安全性4．收益性
    • 分类
    • 发行方式
      • 私募
      • 公募
    • 发行价格决定因素
      • ①债券面额。②票面利率。③ 市场利率。④债券期限。
    • 公式
    • 优缺点
      • (1）资金成本低。 (2）保证控制权。(3）便于调整资本结构。
      • (1）财务风险大。(2）筹资数量有限。(3）限制条件严格。
• 租赁
  • 定义
    • 是一项出租契约，是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。
  • 租赁的种类及特点
    • 经营租赁
      • 经营租赁 又称为业务租赁、营运租赁，是由出租人向承租人提供租货设备，并提供设备维修保养和人员培训等的服务性业务。
      • 特点： (1）承租人根据需要可随时向出租人提供租赁资产。 (2）在租賃期内，有新设备出现或不需要租用设备时，承租人可按规定提前解除租赁合同，这对承租人比较有利。 (3）出租人提供专门服务。 (4）租赁期满或合同中止时，租赁设备由出租人收回。 (5）租赁期较短，不涉及长期的固定义务 。 (6）由于租赁期短，收取的租货费较高。
    • 融资租赁
      • 融资租赁 又称金融租赁，是指出租人根据承租人的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租人使用，向承租人收取租金的信用性业务。
      • 特点 ： (1）一般由承租人向租赁公司（出租人）提出正式申请，由租赁公司融资购买设备并租给承租人使用。 (2）租赁合同比较稳定，在规定的租期内非经双方同意，任何一方不得中途解约，这有利于维护双方的权益。 (3）租赁期限较长，大多为设备使用年限的一半以上。在基本租期内，设备只租给一个用户使用 。 (4）承租人负责设备的选择、保险、保养和维修等，但无权自行拆卸改装；出资人仅负责垫付货款，购进承租人所需的设备，按期出租。 (5）租货期满时，对租赁物的处置一般以留购、续租、退还三种方式处置出租物 。
      • 形式：(1）直接租赁。(2）售后租回（回租）。(3）杠杆租赁。(4）转租赁。(5）委托租赁。
  • 租赁的优缺点
    • 1．程序简单 2．利用税收优惠 3．降低成本 4．减少风险 5，发掘新资金来源 6．保存借款能力
    • 资金成本较高。
  • 租赁决策
    • 计算借款购买和融资租赁的成本限制相比。
    • 等额年金法
    • 平均分摊法