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财报就像一本故事书

残暴就像一本故事书主要内容包括1财报，2损益表，3综合损益表，4资产负债表.5所有者权益变动表，6现金流量表.7资产质量与竞争力，8盈余品质与竞争力9股东权益报酬率，10如何避开商业阴谋？

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编辑于2023-02-08 10:03:15 浙江省

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曾经的曾经

财报就像一本故事书

一、财报

1. 概念

I. 狭义：财务报表，包括损益表、综合损益表、资产负债表、所有者权益变动表、现金流量表

II. 广义：财务报告，即所有经营活动

2. 财报数字=经济本质+衡量误差+人为操纵

3. 财报运用

核心价值是“诚信”

对存量呈现事实，对流量解释变化

呈现经营，投资，筹资三大活动

二、损益表

1. 原理

I. 净利=收入-费用

II. 公允价值（预期值）、历史成本（已交易）

III. 现金基础、应计基础（财报采用）

2. 沃尔玛合并损益表（母公司与子公司合并）

具体条目见图

I. 销售成本

i. 不同存货计价成本下销售成本不同：后进先出法、先进先出法、平均成本法

ii. 销售毛利=净销售-销售成本

iii. 毛利率=销售毛利/净销售（营收）

II. 利息费用：短期商业本票及长期负债等产生的利息费用

III. 净利润：又叫纯利、盈余、底线

IV. 每股收益：（净利润-优先股股利）/流通股

3. 损益表与竞争力

I. 从营收及获利（净利）增长比较竞争力，并分析背后的原因

II. 毛利率=毛利/营收

i. 从毛利的角度，即成本控制：对零售业就是控制采购，管理和销售费用

ii. 从营收的角度，制造差异化：让消费者愿意为此付出更高价

III. 周转率=营收/总资产

i. 拆分为：固定资产周转率、流动资产周转率

ii. 沃尔玛最重要的流动资产是存货，用存货周转率衡量快速将存货售出的能力存货周转率=销售成本（采购成本）/期末存货金额

4. 长期投资效益、研发费用等的会计处理方式~~

5. 每股收益*合理市盈率=合理股价

I. 即捡烟屁股式价投

II. 警惕：每股收益和市盈率都在变化中

三、综合损益表

1. 损益表的调整

I. 外汇转换

II. 净投资避险

III. 现金流量避险

IV. 最低退休金负债

V. 可供出售金融资产的利得或损失

VI. 非供出售土地之价值变动

调整为公允价值

四、资产负债表

1. 原理

I. 资产=负债+所有者权益

II. 会计等式右边：代表资金的来源

III. 会计等式左边：代表资金的用途（资金的表现形式）

2. 沃尔玛的资产负债表

具体条目见图

I. 资产部分

i. 流动资产

流动资产：一年内能转换成现金的资产

应收账款一般有坏账准备：应收账款集中度高风险大；坏账风险可靠性

ii. 固定资产

土地、厂房与设备，又称固定资产（长期资产，非流动资产）

iii. 租赁

融资租赁资产，需满足以下条件之一

A. 租期届满后，可无条件取得租赁资产

B. 承租人在租约期满后，享有以优惠价购买租赁资产的选择权

C. 租赁期间超过资产耐用年限的75%以上

会计处理为把别人的资产登记在自己的资产负债表中

经营租赁，不符合以上条件的

会计处理为直接承认当前租金费用，不列入自己的资产负债表

II. 负债部分

i. 流动负债：一年内以现金偿还的债务

ii. 递延所得税负债：一段时间后需要支付的税

III. 所有者权益部分

i. 普通股股本：已流通在外的普通股股权账面价值

ii. 溢价：当股权发行时，所收取的投资款超过面值的部分

iii. 保留盈余：公司历年来在生产经营活动中所实现的净利润尚未以现金股利方式发还股东，仍保留在公司的金额

3. 资产负债表与竞争力

I. 分析最重要的资产及负债分别是什么

II. 流动性

i. 流动比率=流动资产/流动负债，表示流动资产偿债能力

A. 一般要求企业流动比率在1.5以上

B. 对于沃尔玛，能以小于1的流动比率（营运资本为负数）经营，显示其强大的管理能力，是竞争力强的表现

III. 负债比率

i. 负债比率=负债/资产

ii. 财务结构是否健全的分析

A. 和过去正常情况比，负债比率是否恶化

B. 和同行比，负债比率是否偏高

C. 观察现金流量表，在现有的财务结构下所造成的还本付息的支付负担，能否产生足够的现金流来应对

iii. 观察负债结构

4. 无形资产：专利、商标、著作权、商誉

5. 或有负债

五、所有者权益（股东权益）变动表

1. 原理

I. 资产t=负债t+股东权益t

II. 股东权益t=股东权益t-1+净利t-现金股利t+现金增资及股票认购活动t-买回公司股票t+/-其他调增项目t

2. 沃尔玛的股东权益变动表

具体条目见图

I. 资本公积：投资资本中不属于股票面额的部分，或由资本交易、货币贬值等非营业活动所产生的权益。如股本溢价

II. 保留盈余：公司过去累积的获利，尚未以现金股利方式发给股东、仍然保留在公司的部分

III. 变动值的计算：（期末-期初）/期初

3. 企业减资

I. 库藏股减资、现金减资、减资弥补亏损

4. 股东权益与竞争力

I. 保留盈余与股东权益的比率

保留盈余占比越高，代表财富都由过去获利所得

股本溢价占比越高，代表公司现金增资，向股东获取资金

II. 市场价值是外界对公司竞争力相当公允的看法

III. 市值/净值，比越高代表公司通过未来获利增长所能创造的价值，比公司的清算价值要高出许多

IV. 现金股利下降，一般解读为财务实力衰弱

V. 股利与净利比应稳定

VI. 由融资顺位看企业前景

自有资金>举债>发行股票

没有竞争力的企业才会不断通过融资活动向股东筹资

六、现金流量表

1. 原理

I. 经营活动、投资活动、筹资活动

II. 现金=负债+所有者权益-非现金资产

2. 编制方法

I. 直接法

II. 间接法

折旧费加回净利

处理资产损失加回净利

流动资产及流动负债的调整：凡流动资产增加，代表没收到现金，做现金流量负向调整；反之，做正向调整

3. 沃尔玛的合并现金流量表

4. 由经营活动现金流量看竞争力

I. 获利与经营活动现金流量呈正方向变动

获利增加，经营活动现金净流入增加

获利减少，经营活动现金净流入减少，甚至变成净流出

II. 获利与经营活动现金流量呈反方向变动

i. 获利增加，但经营活动现金流入减少，甚至成为净流出

应收账款大量增加

存货大量增加

ii. 获利减少，经营活动现金流入增加

企业积极布局未来时可能会出现

企业获利与经营活动现金的流动方向可能不同，但长期来看，两者的发展趋势必定归于一致

5. 自由现金流量看竞争力

6. 四种类型企业的财报表现

历年经营绩效，看损益表市场波动对公司的影响，看综合损益表中长期布局，是否隐藏亏损或负债，看资产负债表公司治理结构，看权益变动表生死存亡问题，看现金流量表

七、资产质量与竞争力

1. 对企业的经营而言，无形资产比有形资产更为重要

2. 内在价值：资产在其存续期间每年所能产生的净现金流量（扣除成本）的折现值的加总值

3. 资产通常只会变化，不会变好；而负债只会变好，不会再变坏

I. 资产变坏

i. 存货因价格下跌造成重大损失

ii. 应收账款会因倒账（坏账）而造成重大损失

iii. 长期股权投资的投资标的经营不善

II. 负债变好

i. 负债会成为问题，经常是资产价值缩水，或获利能力萎缩造成的（资产减值引发负债问题）

重点是管理资产减值，避免资产恶化

控制存货跌价风险

控制应收账款倒账风险

八、盈余品质与竞争力

1. 良好的盈余品质特征

I. 高度盈余持续性

II. 高度盈余可预测性

III. 高度盈余稳定性

IV. 高度盈余转换成现金的可能性

V. 低度盈余被认为操纵的可能性

2. 企业要做的是经营管理，而不是盈余管理

九、股东权益报酬率

1. 定义

I. 股东权益报酬率=净利/（期末股东权益或平均股东权益）

II. 分解出三个关键因子：净利率、总资产周转率、杠杆比率。净利率代表经营成果，总资产周转率代表投资效益，杠杆比率代表筹资展现

2. 股东权益报酬率是管理质量的体现

3. 三类公司，也即一般公司发展三阶段：成长型、稳定型、景气循环型

4. 防止股东权益报酬率扭曲

I. 扭曲原因;企业利用提高负债（高杠杆）比率来增加股东权益报酬率，然而高杠杆经营在景气突然变差时，会造成高风险

II. 防止扭曲：改用资本回报率衡量

i. 该资本包括股东权益和长期负债

ii. 当长期负债变多，资本回报率就会下降

十、如何避开商业阴谋

1. 注意市场“秃鹰攻击”的警讯

财务造假，依靠借钱发放现金股利

2. 注意股价“利多下跌”的警讯

利多背后隐藏的问题

3. 注意公司董监事等内部人士大举出脱股票的警讯

4. 注意董监事或大股东占用公司资金的警讯

直接占用公司资金、提供担保、高价购买关联方资产

5. 注意公司更换会计师事务所的警讯

I. 会计师意见：无保留意见；修正式无保留、保留或否定意见；无法表示意见

II. 会计师被更换，公司内部很可能出现了问题

6. 注意公司频繁更换高级经理人或敏感职位干部的警讯

7. 注意集团企业内复杂的相互担保借款、质押等行为的警讯

8. 注意损益项目中非营业利润百分比大幅上升的警讯

9. 注意应收账款、存货、固定资产异常变动的警讯

10. 注意具有批判能力的新闻媒体对问题公司质疑的警讯

十一、用《孙子兵法》看财报

1. 胜兵先胜而后求战