投资最重要的事

《投资最重要的事》是一本关于投资策略和管理的书籍，主要探讨了投资者在投资过程中需要关注的重要因素。

投资最重要的事

• 一、 学习的第二层思维
  • 第一层思维：群体共识
  • 第二层思维：逆向思维
  • 我们希望超越平均水平的情况下，需要做到思维方式比别人更高
• 二、 理解市场有效性及局限性
  • 有效性
  • 无效性
  • 不是完全有效或无效，是程度问题 利用无效性是取得杰出投资的最好方式 从无效到有效之间存在的投资机会
• 三、 准确估计价值
  • 技术分析：只能反映过去，无法预测未来
  • 基本面：能够更好感知未来
    • 价值投资：价值回归
    • 成长型投资：资产增值
  • 需要有很强的专业能力和丰富的经验，否则不要轻易的去左侧买入
• 四、 价格和价值的关系
  • 在所有可能投资获利途径中，低价买进是最可靠的一种
  • 投资获利途径：资产增值，杠杆，高于资产价值卖出，低于资产价值买入
  • 牛市初期做价值，牛市中后期做投机。 享受泡沫是危险的，但依然有吸引力，
• 五、 理解风险
  • 风险以为着可能发生的时间多于确定发生的事件
  • 导致损失的风险，主要就是源于价格过高。基本面差的股票，股价足够便宜，可能不会亏钱。对于好股票，过于乐观的心理，可能导致亏损。
• 六、 识别风险
  • 风险是不能被消灭的，只能被转移和分散。有人告诉你无风险高收益赚钱法，要么他是骗子，要么你是傻瓜
  • 很多人高估了自己识别风险的能力，过于低估了规避风险所需要的条件
  • 广泛的否定意见可以将风险最小化，因为价格里所有的乐观因素都被消除了
• 七、 控制风险
  • 风险在牛市存在，但观察不到，也无法验证，所以那时的风险控制是得不到认可的。只有训练有素，经验丰富的人才能在繁荣期审视风险。
  • 控制风险和规避风险的区别。控制风险是规避损失的最佳方法，而规避风险很可能连同收益一起规避。如果你不想有任何损失，最好的办法就是空仓，那么你也就不会有任何收益
• 八、 关注周期
  • 法则一：多数事物都是有周期性的
  • 法则二：当别人忘记法则一时，某些最大的盈亏机会就会到来
• 九、 钟摆意识
  • 举例：兴奋与沮丧、乐观与悲观、贪婪与恐惧、怀疑与轻信、风险规避与风险容忍等
  • 牛市三阶段
    • 少数有远见的人开始相信一切会更好
    • 大多数投资者意识到进步的确已经发生
    • 人人断言一切永远会更好
  • 熊市三阶段
    • 少数善于思考的投资者意识到，尽管形式一片大好，但不可能永远称心如意
    • 大多数投资者意识到事态的恶化
    • 人人相信形势智慧更糟
• 阴阳轮回，物极必反的道理，祸兮福所倚，福兮祸所伏 关键是程度的把握，准确判断当下处在什么阶段
• 十、 抵御消极影响
  • 为什么会产生错误
    • 侵蚀投资者成就的感情是对金钱的渴望，尤其是当这种渴望演变成贪婪的时候
    • 恐惧
    • 人们容易放弃逻辑、历史和规范的倾向
    • 造成投资者错误心理是从众，而不是坚持己见的倾向
    • 嫉妒
    • 自负
    • 妥协
      • 出现在后期的特征
      • 投资者会尽最大努力坚定自己的信念，当经济和心理压力无法抗拒时，他们会放弃并跟风倒
  • 怎么做
    • 对内在价值有坚定的认识
    • 当价格偏离价值时，坚持做该做的事
    • 足够了解以往的周期
    • 透彻理解市场对极端市场投资过程的潜在影响
    • 当事情看起来“好到不像真的”时，它们通常不是真的
    • 当市场错误估计的程度越来越深以致自己貌似错误的时候，愿意承担这样的结果
    • 与志趣相投发朋友或同事相互支持
• 十一、 逆向投资
  • 杰出投资者有两个基本要素:
    • 看到被人没看到或者不重视的品质(并且没有反映在价格上)
    • 将这种品质转化为现实(或至少被市场接受)。
  • 大多数投资者都是趋势跟踪者
  • 我们需要做的是去掌握大众的思维变动方向，以此来判断自己的正方向
  • 只有当多数人看不到投资价值的时候，价格才会低于价值
• 十二、 寻找便宜货
  • 风险源于价高，那么便宜货就是最佳机会
  • 如何寻找估价过低的资产
    • 鲜为人知或人们一知半解的
    • 表面上看基本面有问题的
    • 有争议、不合时宜或令人恐慌的
    • 被认为不适于“正规”投资组合
    • 不被欣赏、不受欢迎和不受追捧的
    • 收益不佳的追踪记录
    • 最近有亏损问题、没有资本增益的
• 十三、 耐心等待机会
  • 牛熊周期非常漫长，需要足够耐心
  • 买进的绝佳机会出现在资产持有者被迫卖出的时候。在经济危机中这样的人比比皆是。
  • 在危机中关键要做到远离强制卖出的力量，并把自己定位为卖家。为达到这一标准，投资者需要做到以下几点:
    • 坚信价值，少用或不用杠杆，有长期资本和顽强的意志力。在逆向投资态度和强大资产负载表的支撑下，耐心地等待机会，便能在灾难中收获惊人的收益。
• 十四、 认识预测的局限性
  • 有两类预言家：无知的，和不知道自己无知的
  • 预测的无效性
    • 1.预测大体准确吗？ 否
    • 2.预测有价值吗？准确预见到市场变化的预测是最有用的
    • 3.预测来源于什么？ 预测大多由推论而来
    • 4.预测准确过吗？ 肯定的
    • 5.重要的是长期都准确
• 十五、 正确认识自身
  • 身边发生的事
    • 当他人盲目自信，积极买入时，要加倍小心
    • 当其他人不知所措或恐慌新抛售时，应该更加积极
  • 市场温度表
• 十六、 重视运气
  • 什么是好决策?好的决策应该是有逻辑、有智慧、有见地的人在条件出现之时，结果出现之前做出的。长期来看，好的决策一定会带来投资收益。然而在短期内，当好的决策无法带来投资收益的时候，我们必须忍耐。
  • 因为大多数结果对我们不利，所以我们必须进行防御性投资。为了提高成功机会，我们必须在市场极端情况下采取与群体相反的行动:在市场低迷时积极进取，在市场繁荣时小心谨慎。
• 十七、 多元化投资
  • 进攻型投资
    • 集中化和杠杆
  • 防御型投资
    • 排除投资中的致败因素
    • 避开衰退期，避免暴露在崩溃危机下
  • 关键是进攻和防守的平衡
• 十八、 避免错误
  • 错误的原因主要是分析/思维性的，或心理/情感性的。
    • 分析性错误主要是因为“想象无能”，即用来表示既想象不到所有的可能结果，也无法完全理解极端事件的结果的情况
    • 导致错误的心理/情感因素:贪婪和恐惧等
  • 泡沫和崩溃：当心理因素导致某些投资者持有极端观点并且无法被其他人的观点抵消时，就会导致价格过高或过低
  • 市场过热是投资者急于把手中的资金投向市场换取更高的收益
• 十九、 增值的意义
  • 如何达到增值
    • “贝塔”系数，衡量投资组合相对市场走势的敏感度
    • “阿尔法”系数，个人投资技术，或是与市场走势无关的获利能力
• 二十、 最重要的事
  • 必须对价值有深刻的洞察
  • 事实和分析为基础，建立自己的价值观
  • 客观优点不是投资机会。要买得好，而不是买好的
  • 限制风险：提高获利潜力，低于价值买进。买成长型股票或热门动量市场没有这样的作用
  • 价格和价值受心理和技术影响，都可能短期主导
  • 经济和市场周期上下波动，多数人相信会朝着这个方向永远走下去，这种思想很危险
  • 群体心理呈现钟摆式波动
  • 永远不要低估心理影线的力量
  • 大多数趋势，最终总会发展过度
  • 判断周期位置：其他投资者无忧无虑时，我们应小心翼翼；其他投资者恐慌时，我们应更加积极
  • 过于超前与犯错没有区别，定价过低绝不等于很快上涨
  • 理解风险和获取收益同等重要
  • 避免致败投资，致胜投资自然会来
  • 错误边际能带给你持久力,帮你度过市场低迷期