股利分配股利理论知识点学习笔记思维大图

股利分配股利理论知识点学习笔记分享~内容涵盖利润分配概述，股利支付的程序和方式，股利理论与鼓励分配政策，股票股利，股票分割和回购。

股利分配股利理论知识点学习笔记思维大图

• 第一节　利润分配概述
  • 【知识点1】利润分配的原则
    • 依法分配原则
    • 资本保全原则
      • 利润分配是对经营中资本增值额的分配，不是对资本金的返还。 一般情况下，如果企业存在未弥补的亏损，应首先弥补亏损，再进行其他分配。
    • 充分保护债权人利益原则
      • 企业必须在利润分配之前清偿所有债权人的到期债务，否则不能进行利润分配； 同时，在利润分配之后，企业还应保持一定的偿债能力。
    • 多方及长短期利益兼顾原则
  • 【知识点2】利润分配的顺序
    • （1）计算可供分配的利润
      • 可供分配的利润=本年净利润+年初未分配利润
      • 如果为负数，不能进行后续分配。
      • 如果为正数，进行后续分配。
    • （2）计提法定公积金
      • 年初存在累计亏损：法定公积金=抵减年初累计亏损后的本年净利润×10%
    • （3）计提任意公积金
      • 由股东会决定
    • （4）向股东支付股利 （向投资者分配利润）
      • 【注意】作为上市公司公开增发或配股的重要前提条件， 强调公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于 最近三年实现的年均可分配利润的30%。
      • 可供股东分配的利润=可供分配的利润-从本年净利润中提取的公积金。
        • 【思考】假设年初未分配利润+100万，本年净利润-50万，可供分配的利润＝+50万，可以进行后续分配。在这种情况下公司是否需要计提法定公积金？ 不需要提法定公积金，因为法定公积金是基于当年有利润的情况下才提。注意尽管不计提法定公积金，但可以向股东分配利润。
• 第二节　股利支付的程序和方式
  • 【知识点1】股利分配程序
    • 1 股利宣告日
      • 公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的 情况以及股利支付情况予以公告的日期
    • 2 股权登记日
      • 有权领取股利的股东资格登记截止日期。
      • 凡在股权登记日这一天在册的股东才有资格领取本期股利， 而在这一天以后在册的股东，即使是在股利支付日之前买入的股票， 也无权领取本期分配的股利。
    • 3 除息日
      • 也称除权日，是指股利所有权与股票本身分离的日期，即将股票中含有的股利分配权予以解除， 即在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利。
    • 4 股利支付日
      • 向股东发放股利的日期。
  • 【知识点2】股利支付的方式
    • 现金股利
    • 负债股利
      • 公司以负债支付股利，通常用应付票据或发行公司债券作为股利支付方式
    • 财产股利
    • 股票股利
• 第三节　股利理论与股利分配政策
  • 【知识点1】股利理论
    • 一、股利无关论 （完全市场理论）
      • 主要观点
        • 1.投资者并不关心公司股利的分配
        • 2.股利的支付比率不影响公司的价值
      • 理论假设
        • （1）公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解
        • （2）不存在股票的发行和交易费用（即不存在股票筹资费用）
        • （3）不存在个人或公司所得税
        • （4）不存在信息不对称
        • （5）经理与外部投资者之间不存在代理成本
    • 二、股利相关论
      • 税差理论
        • 税差：股利收益的税率高于资本利得的税率。
          • 【提示】 支付股利：股利收益税 不支付股利：资本利得税、交易成本
        • （1）税差理论认为，如果不考虑股票交易成本，分配股利的比率越高， 股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担， 企业应采取低现金股利比率的分配政策。
        • （2）如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时， 偏好定期取得股利收益的股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策。
      • 客户效应理论
        • 客户效应理论是对税差效应理论的进一步扩展， 研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的差异。
        • （1）边际税率较高的投资者偏好低股利支付率的股票。
        • （2）边际税率较低的投资者喜欢高股利支付率的股票。
      • “一鸟在手”理论
        • 股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率高的股票。
        • 当股利支付率提高时，股东承担的收益风险会降低，权益资本成本也会降低，则企业价值提高；
        • 当股利支付率下降时，股东的权益资本成本升高，企业的权益价值将会下降。
      • 代理理论
        • （1）股东与债权人之间的代理冲突。
        • （2）经理人员与股东之间的代理冲突。
        • （3）控股股东与中小股东之间的代理冲突。
      • 信号理论
        • 股利增长--可能传递了未来业绩大幅增长信号； 也可能传递的是企业没有前景好的投资项目的信号。
        • 股利减少--可能传递企业未来出现衰退的信号； 也可能传递企业有前景看好的投资项目的信号。
  • 【知识点2】制定股利分配 政策应考虑的因素
    • 法律限制
      • 资本保全的限制
        • 规定公司不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利
      • 企业积累的限制
        • 规定公司必须按净利润的一定比例提取法定公积金
      • 净利润的限制
        • 规定公司年度累计净利润必须为正数时才可以发放股利， 以前年度亏损必须足额弥补
      • 超额累积利润的限制
        • 由于股东接受股利缴纳的所得税高于其进行的股票交易的资本利得税， 于是许多国家规定公司不得超额累积利润， 一旦公司的保留盈余超过法律认可的水平，将被加征额外税额。
      • 无力偿付的限制
        • 基于对债权人的利益保护，如果一个公司已经无力偿付负债， 或股利支付会导致公司失去偿债能力，则不能支付股利。
    • 股东因素
      • 稳定的收入和避税
        • 依靠股利维持生活的股东要求支付稳定的股利，
        • 高股利收入的股东为避税反对发放较多的股利
      • 控制权的稀释
        • 持有控股权的股东希望少分股利，多留收益，少增发新股。
    • 公司因素
      • 盈余的稳定性
        • 盈余稳定性强可以支付较高的股利； 稳定性弱则一般采取低股利政策
      • 公司的流动性
        • 流动性低时一般不能支付太多股利
      • 举债能力
        • 举债能力强可以采取较宽松的股利政策；
        • 举债能力弱往往采取较紧的股利政策
      • 投资机会
        • 有良好投资机会时多采取低股利政策；
        • 处于经营收缩的公司多采取高股利政策
      • 资本成本
        • 保留盈余（不存在筹资费用）的资本成本低于发行新股。 从资本成本角度考虑，公司有扩大资金需要时应采取低股利政策
      • 债务需要
        • 有较高债务偿还需要的公司往往减少股利的支付
    • 其他限制
      • 债务合同约束
      • 通货膨胀
        • 在通货膨胀时期公司股利政策往往偏紧
  • 【知识点3】股利分配政策
    • 一、剩余股利政策
      • 1.政策含义：是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构， 测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。
        • 【例11－2】某公司上年税后利润600万元，今年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计今年需要增加投资资本800万元。公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。按法律规定，至少要提取10%的公积金。公司采用剩余股利政策。问：公司应分配多少股利？ [答疑编号3949110201] 『正确答案』 利润留存＝800×60%＝480（万元） 股利分配 ＝600－480＝120（万元） 按法律规定，至少要提取10%的公积金。在本例中，公司至少要提取600×10%＝60万元作为收益留存。企业实际提取480万元，在这种情况下，这一规定并没有构成实际限制。
        • 这里的资本结构是指 长期有息负债和所有者权益的比率
      • 2.特点：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。
    • 二、固定或持续增长 的股利政策
      • 含义
        • 将每年发放的股利固定在某一固定的水平上，并在较长的时期内保持不变， 只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。
      • 理由
        • （1）稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息， 有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格；
        • （2）稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出；
        • （3）即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构， 也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。
      • 缺点
        • （1）股利的支付与盈余脱节，可能造成公司财务状况恶化；
        • （2）不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。
    • 三、固定股利支付率政策
      • 含义公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利。
      • 优点能使股利与公司盈余紧密地配合， 以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则。
      • 缺点各年股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。
    • 四、低正常股利加额外股利政策
      • 该股利政策是公司一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利； 在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。 但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。
      • （1）具有较大灵活性；
      • （2）使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到 虽然较低但比较稳定的股利收人，从而吸引住这部分股东。
• 第四节　股票股利、股票分割和回购
  • 【知识点1】股票股利
    • 一、股票股利的含义及其处理
      • 【例11－3】ZF上市公司（中国）在2009年度利润分配以及资本公积转增股本实施公告中披露的分配方案主要信息如下：每10股送3股派发现金股利0.6元（含税，送股和现金红利均按10%代扣代缴个人所得税），转增5股。 该公司在实施利润分配前，所有者权益情况如下（单位：万元）： 项目 金额 股本（面额1元，已发行普通股60000万股） 60 000 资本公积 60 000 盈余公积 16 000 未分配利润 120 000 所有者权益合计 256 000 要求： （1）计算ZF代扣代缴的现金股利所得税和股票股利所得税； （2）计算全体股东实际收到的现金股利； （3）计算分配后ZF公司的股本、资本公积、未分配利润项目的金额。 [答疑编号3949110209] 『正确答案』 （1）现金股利所得税＝60000×0.06×10%＝360（万元） 股票股利所得税＝60000×0.3×1×10%＝1800（万元） （2）股东实际收到的现金股利＝60000×0.06－360－1800＝1440（万元） （3）资本公积转增股本＝60000×0.5＝30000（万元） 发放股票股利增加股本＝60000×0.3＝18000（万元） 分配后的股本＝60000＋30000＋18000＝108 000（万元） 分配后的资本公积＝60000－30000＝30000（万元） 分配后的未分配利润＝120 000－60000×0.06－60000×0.3 ＝120 000－3600－18000＝98 400（万元）
      • 弄懂例题!
      • 分配后除权参考价的计算】
    • 二、股票股利的意义
      • 1.使股票的交易价格保持在合理的范围之内。 （吸引更多的投资者）
      • 2.以较低的成本向市场传达利好信号。
        • 发放股票股利通常由成长中的公司所为，因此投资者往往认为 发放股票股利预示着公司将会有较大发展，利润将大幅度增长。
      • 3.有利于保持公司的流动性
        • 相对于现金股利，保持了公司的现金持有水平。
  • 【知识点2】股票分割
    • 1.股票分割的含义及其影响
      • 股票分割，是指将面额较高的股票转换成面额较低的股票的行为。 例如，将原来的1股股票转换成2股股票。
    • 2.股票分割的目的
      • （1）增加股票股数，降低每股市价，从而吸引更多的投资者。
      • （2）股票分割往往是成长中公司的行为， 给人们一种“公司正处于发展中”的印象， 这种利好信息会在短时间内提高股价。
    • 3.股票股利和股票分割 的不同点和相同点
  • 【知识点3】股票回购
    • 1.含义
      • 是指公司有多余现金时，向股东回购自己的股票，以此来代替现金股利。
    • 2.股票回购的意义
    • 3.股票回购的方式