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证券基金投资资格学习，综述导图1-8章
证券基金投资资格学习，综述导图1-8章的内容点梳理，详细的总结了居民理财与金融市场，金融资产与资产管理行业，中国资产管理行业的状况，投资基金简介。
编辑于2023-03-14 10:12:41 广东- 证券
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- 证券基金投资资格学习，综述导图1-8章
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证券基金投资资格学习，综述导图1-8章
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金融市场、资产管理与投资基金
居民理财与金融市场
金融与居民理财
金融就是货币的融通，货币资金是在居民从事生产活动过程中产生
居民理财
居民：社会最古老、最基本的经济主体，包括企业和个人
理财：通过对财务进行管理，实现财产的保值、增值。目前居民理财方式主要有两种，即货币储蓄和投资
储蓄：具有保值性特性，是指居民将暂时不用或结余的货币收入存银行入或者其他金融机构，以保证本金安全，并期望获得一定利息收益的一种存款活动。
投资：未来收益具有不确定性，是指投资者档期投入一定数额的资金而期望未来回报，所得回报应当能补偿投资资金被占用的时间、预期的通货膨胀以及期望更多的未来收益。
金融市场的分类
金融市场是货币融通市场，是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易而融通资金的市场。
金融市场的分类
按交易工具的期限不同
货币市场（短期金融市场）
专门融融一年以内短期资金的场所
拆借市场
回购协议市场
票据市场
大额转让定期存单市场
资本市场（长期金融市场）
以期限为一年以上的有价证券为交易工具进行长期资金交易的市场
广义的资本市场
银行中长期贷款市场
有价证券市场
中长期债券市场
股票市场
狭义的资本市场
中长期债券市场
股票市场
按交易标的物划分
票据市场
各种票据进行交易的市场
票据承兑市场
票据贴现市场
证券市场
股票、基金、债券等有价证券发行和转让流通的市场
衍生工具市场
各种衍生金融工具进行交易的市场
远期合约
期货合约
互换协议
外汇市场
各国中央银行、外汇银行、外汇经济人以及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和
黄金市场
专门集中进行黄金买卖的交易中心或场所
按交割期限划分
现货市场
交易协议达成后两个交易日内进行交割的市场
期货市场
交易在协议达成后并不立刻交割，而是约定在某一特定时间后进行交割的市场。期货市场的协议和交割是分离的。
按交易性质划分
发行市场（一级市场）
筹集资金的公司或者政府机构将其发行的股票和债券等证券销售给最初购买者的金融市场。
流通市场（二级市场）
已经发行的证券进行买卖、转让和流通的市场。
按地理区域划分
国内金融市场
一国范围内的资金融通与资金交易的市场，通常仅国内金融机构参与，不会涉及到货币资金的跨境流动。可分为全国性、区域性及地方性金融市场。
国际金融市场
国家与国家之间的资金融通与自己交易的市场，涉及货币资金的跨境流动，由经营国家间货币业务的金融机构组成，其经营内容广泛，包括跨境资金借贷、外汇买卖、证券买卖、资金交易等。
金融市场的构成要素
市场参与者
政府
中央银行
企业
金融机构
在金融市场具有支配性作用，是最重要的中介机构，也是储蓄转化为投资的重要渠道，在金融市场上充当资金的供给者、需求者和中间人等多重角色
个人居民
金融市场上主要的资金供给者，也是维持金融市场供求均衡的重要力量
金融工具
地位：金融工具是金融市场上进行交易的载体，最初被成为信用工具，是证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。
性质：金融工具是法律契约，交易双方的权利和义务受法律保护。具有广泛的社会可接受性，流通转让性强。
金融交易的组织方式
场内交易方式：有固定场所、有制度、集中进行交易，在我国主要指交易所的交易方式。
场外交易方式：在证券交易所之外各金融机构柜台上买卖双方进行面议、分散交易、如柜台交易方式。我国典型的场外交易市场有银行间债券市场、代办股份转让系统、债券柜台交易市场。
电信网络交易方式：没有固定场所，交易双方也不直接接触，主要借助电子通信或互联网络技术手段来完成交易。
我国八家证券以及其他金融交易所
上海证券交易所
深圳证券交易所
中国金融期货交易所
上海期货交易所
郑州商品交易所
大连商品交易所
全国中小企业股份转让系统
上海黄金交易所
金融市场的监管
金融市场失灵的表现
外部性问题
脆弱性问题
不完全竞争问题
信息不对称问题
我国金融市场的监管体系
在国务院领导下，中国人民银行作为中央银行，承担宏观监管指责。
中国银行保险监督管理委员会、中国证监会分别对银行业、保险业、金融机构和证券业金融机构这些机构的业务活动实施监督管理
交易所、行业协会等自律机构在各自范围内实施自律管理
国务院
中国人民银行
黄金交易所
外汇交易市场
银行间市场
银行间市场交易
商协会
中国银监会
银行业协会
信托业协会
财务公司协会
中国证监会
证券交易所
期货交易所
证券业协会
期货业协会
基金业协会
上市公司协会
中国保监会
保险行业协会
金融资产与资产管理行业
金融资产
概念
概念：金融资产是一种凭证，不但代表了未来收益或资产的合法要求权，标示了明确的价值，而且表明和交易双方的所有权关系和债券关系
来源：资金的供给者主要通过投资金融工具获得各种类型的金融资产
分类
债权类金融资产：以票据、债券等契约型投资工具为主
股权类金融资产：以各类股票为主
资产管理
概念
资产管理是指金融机构受投资者委托进行证券和其他金融产品的投资并提供金融资产管理服务、收取费用的行为。其目的是为了实现投资者的特定目标和利益。
特征
从参与方角度来看，包括委托方（投资者）和受托方（资产管理人）两大参与方。受托方根据委托方授权、进行资产投资管理，承担受托人业务。
从受托资产角度来看，主要通过投资于银行存款、证券、期货、基金、保险、实体企业股权以及其他可被证券化的资产实现增值
本质
本质，受人之托、代人理财
具体表现
一切资产管理活动都要求所获取的收益与所承担的风险相匹配
管理人必须坚持“卖者有责”，受人之托、忠人之事，做到诚实守信、勤勉尽责、实事求是
投资人必须做到“买者自负”，不存在任何保底收益等“刚性兑付”行为
资产管理行业
范围
资产管理行为涉及面非常广泛，包括银行、证券、保险、基金、信托、期货等商业，但是具体范围目前仍无明确界定
作用
对于市场经济来说
资产管理行业能够为市场经济体系有效配置资源，提高整个社会经济的效率和生产服务水平
资产管理行业能对金融资产进行合理定价，给金融市场提供流动性，降低交易成本，使金融市场更加健康有效，最终有利于一国经济的发展。
对于个人来说
能够帮助投资人搜集、处理各种和投资相关的信息、提供各类投资机会，帮助投资者进行投资决策，并提供决策的最佳执行服务，使投资融资更加便利。
资产管理行业创造出十分广泛的投资产品和服务，满足投资者的各种投资需求，使资金的需求方和提供方能够便利地连接起来。
中国资产管理行业的状况
行业概况
传统的资产管理行业
基金管理公司提供各类公募基金、私募基金
信托公司提供各类信托计划
我国资产管理行业现状
现状：机构投资者广泛参与，各类资产管理业务交叉融合。除传统的基金管理公司和信托管理公司外，银行、证券、保险等各类金融机构也开展资产管理业务，券商资产管理计划、保险资产管理计划、期货资产管理计划等各种资产管理产品也迅速发展。
形成原因
居民个人财富不断积累
金融监管机构对资产管理的金融管制逐渐放松
投资者理财需求不断上升
各类资产管理业务简介
证券投资基金管理公司及其子公司资产管理业务
概述：证券投资基金管理公司是经过国务院证券监督管理机构批准，在中国境内设立、从事证券投资基金管理业务和国务院证券监督管理机机构许可的其他业务的企业法人
业务
公开募集基金：向不特定对象募集资金或者向特定对象募集资金累计超过200人以及法律、法规规定的其他情形
特定客户资产管理业务：向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，托管机构担任资产托管人，运用委托财产进行投资，为资产委托人获得 收益的活动。特定客户资产管理业务分两类：
为单一客户办理特定的资产管理业务
客户委托的初始资产不得低于3000万元，国务院证券监督机构另有规定的除外
为多个客户办理特定的资产管理业务
单个客户不低于100万
单个资产管理计划的委托人不得超过200人，但是单笔委托金额在300万元以上的不受此限制；客户委托的初始资产合计应该在3000万～50亿元，国务院证券监督管理机构另有规定的除外
专项资产管理计划：基金管理人设立专门的子公司，投资于未通过证券交易所转让的股权、债权以及其他财产权利以及中国证监会认可的其他资产的特定资产管理计划。
私募股权基金管理业务：基金管理人可以设立专门的子公司，通过设立特殊目的的机构或者设立合伙企业或者公司形成的私募股权投资基金来从事私募股权投资管理业务
私募机构资产管理业务
设立私募基金管理机构和发行私募基金，不设行政审批
非公开募集资金应当向合格投资者募集，合格投资者累计不超过200人
合格投资者 1、 单笔100万。 2、个人金融资产300万或者最近3年个人年收入不低于50万。3、企业客户净资产不低于1000万
证券公司资产管理业务
证券公司可以依法从事客户资产管理的业务
为单一客户办理定向资产管理业务
为多个客户办理集合资产管理业务
为客户办理特定目的的专项资产管理业务
集合资产管理计划应当面向合格投资者推广，合格投资者不得超过200人
合格投资者 1、个人或家庭金融资产不低于100万。2、公司企业净资产不低于1000万
期货公司资产管理业务
期货公司及其子公司从事的业务包括
为单一客户办理资产管理业务
为特定多个客户办理资产管理业务
资产管理业务单一客户的起始委托资产不得低于100万元，资产管理计划的资产委托人应当为合格投资者，单个资产管理计划的投资者人数不得超过200人
信托公司资产管理业务
信托公司可以在境内从事资产管理的业务包括
单一资金信托计划
集合资金信托计划
集合资金信托计划是由信托公司担任委托人，按照委托人意愿，为受益人利益，将两个以及以上委托人交付的资金进行集中管理、运用或者处分的资金信托业务活动。
设立集合资金信托计划，应当符合
委托人为合格投资者
合格投资者 1、单笔100万。2、个人和家庭金融资产超过100万。3、个人收入最近3年每年超过20万或夫妻双方最近三年每年超过30万
参与信托计划的委托人为唯一受益人
单个信托计划自然人人数不得超过50人，但单笔委托金额在300万元以上的自然人投资者和合格的机构投资者数量不受限制
信托期限不得少于1年
信托资金有明确的投资方向和投资策略，且符合国家产业政策以及其他有关规定
信托受益权划分为等额的信托单位
信托合同应约定受托人报酬，除合理报酬外，信托公司不得以任何名义直接或间接以信托财产为自己或他人牟利
中国银行保险监督管理委员会规定的其他要求
保险公司、保险资产管理公司业务
保险资产管理公司的主要业务
保险资金委托投资业务
保险资产管理产品业务
资金支持计划业务
私募基金业务
投资连结保险产品和非寿险非预定收益投资型保险产品的资金管理
公募证券投资基金业务
商业银行资产管理业务
商业银行资产管理业务
个人理财产品业务
私人银行业务
商业银行可以向特定目标客户群销售理财计划。商业银行为私人银行客户和高资产净值客户提供理财产品销售服务时应当进行客户风险承受能力评估
高净值客户 1、单笔100万。2、个人和家庭金融资产超过100万。3、个人收入最近3年每年超过20万或夫妻双方最近三年每年超过30万
我国资产管理行业需要关注的问题
资金池操作存在流动性风险隐患
产品多层嵌套导致风险传递
影子银行面临监管不足
刚性兑付使风险仍停留在金融体系
部分金融机构无序开展资产管理业务
促进资产管理行业规范健康发展
分类统一标准规制，逐步消除套利空间
引导资产管理业务回归本源，有序打破刚性兑付
加强流动性风险管控，控制杠杆水平
消除多层嵌套，抑制通道业务
加强非标业务管理，防范影子银行风险
建立综合统计制度，为穿透式监管提供根本基础
投资基金简介
投资基金的定义
含义
投资基金是指通过向投资者发行受益凭证（基金份额），将社会上的资金集中起来，交由专业的基金管理机构投资于各种资产，实现保值、增值的一种管理方式。
方式
组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式
性质
属于间接投资工具
可投资资产
金融资产：股票、债券、外汇、股权、期货、期权等
其他资产：房地产、大宗能源、林权、艺术品等
投资基金的主要类别
按资金募集方式
公募基金
向不特定投资者公开发行受益凭证进行资金募集的基金。特点是监管非常严格
私募基金
私下或直接向少数投资者，采用非公司方式募集的基金
对投资者的投资能力要求较高
在信息披露和投资限制等方面监管要求较低
方式较为灵活
按法律形式划分
契约型基金
依据基金合同而设立的一类基金
公司型基金
在法律上具有独立法人地位的股份投资公司
有限合伙型基金
投资者成立合伙企业，由有限合伙人以其认缴的出资额对基金（合伙企业）债务承担责任，由基金管理人具体负责投资运作的股权投资基金
按运作方式划分
开放式基金
基金份额不固定，可以在基金合同约定的时间和场所进行申购或者赎回的一种基金运作方式
封闭式基金
基金份额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式。
按所投资的对象划分
传统投资基金
投资于公开市场交易的权益、债券、货币、期货等金融资产的基金，以证券基金为代表
另类投资基金
私募股权基金
非公司形式对非上市企业进行权益性投资，在交易过程中附带考虑了退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式、出售股权获利。
风险投资基金
又称创业基金，一般采用非公开方式募集，投资于初创时或小型新型企业，尤其是高新技术企业，帮助所投资的企业尽快发展、成熟、取得上市资格，从而实现资本增值。
对冲基金
起源于20世纪50年代的美国，一般非公开募集，基于投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险，追求高收益的投资模式
不动产投资基金
公开或者非公开发行， 专门进行不动产投资经营管理，并将收益按比例分配给投资者的一种基金
其他另类投资基金
一般非公开募集，是指投资股权、债券之外的金融和实物资产的基金，如房地产、证券化资产、对冲基金、大宗商品、黄金、艺术品等
证券基金概述
证券投资基金的概念与特点
证券投资基金的概念
证券投资基金是通过发售基金份额，将众多不特定消费者的资金汇集起来，形成独立财产，委托基金管理人进行投资管理，基金托管人进行财产托管，由基金托管人进行财产托管，由基金投资人共享投资收益、共担风险的集合投资方式。
本质上是间接通过基金管理人代理投资的一种方式
基金管理人和托管人可以按照基金的资产规范获得一定比例的管理费和托管费收入
证券投资基金在世界各国称谓有所不同
美国-共同基金
英国和香港-单位信托基金
欧洲-集合投资基金或集合投资计划
日本和台湾-证券投资信托基金
证券投资基金的特点
集合理财、专业管理
集合资金发挥规模优势、降低投资成本
专业管理表现在基金管理人拥有更为专业的软、 硬件资源，能够更好的对证券市场进行全方位的动态跟踪与深入分析。中小投资者也能享受到专业的服务。
组合投资、分散风险
基金通常会购买多种股票组合投资，购买基金就相当于用很少的钱购买了一篮子股票，这样在市场不利时，能够有效分散风险；在市场有利时，能够享受到组合投资带来的收益
利益共享、风险共担
风险和利益均由投资者按比例进行分配，基金管理人和托管人作为服务机构，一般按照基金合同规定从基金资产中收取一定比例的托管费、管理费。并不参与基金收益的分配，也不承担基金投资产生的风险。
严格监管、信息透明
基金监督管理机构对证券投资基金业实行严格的监管制度，并强制基金进行及时、准确、充分的信息披露。
独立托管、保障安全
基金管理人负责基金的投资操作，基金托管人负责基金财产的保管，形成相互制约，相互监督的制衡机制，保障投资者的资金安全。
证券投资基金与其他金融工具的比较
基金与股票、债券的比较
反应的经济关系不同
基金-信托关系，是一种收益凭证
股票-所有权关系，是一种所有权凭证
债券-债权债务关系，是一种债券凭证
所筹集资金的投向不同
基金-间接投资工具，主要投向有价证券的等金融工具或产品
股票债券-直接投资工具，主要倾向于实业领域
投资收益与风险大小不同
基金-风险适中，收益相对稳健
股票-高风险，高收益
债券-低风险，低收益
基金与银行储蓄的比较
性质不同
基金-受益凭证，基金管理人不承担投资损失风险
储蓄-信用凭证，属于银行负债，银行负有法定的保本付息责任
收益与风险特性不同
基金-收益具有一定的波动性，投资风险较大
储蓄-利率相对固定，投资相对比较安全
信息披露程度不同
基金-定期披露
储蓄-无需披露
基金和保险产品的比较
目的不同
基金-是投资工具，为了获得投资收益
保险-具有保障功能，更多是在分散或者转移风险
对投资人要求不同
基金-对投资人没太多要求
保险-保险产品要根据被保险人自身的情况来计算
变现能力不同
基金-可以随时变现
保险-不可以随时变现
证券投资基金的运作与参与主体
证券投资基金的运作
运作环节
基金的募集
基金的投资管理
基金资产的托管
基金份额的登记交易
基金的估值与会计核算
基金的信息披露
其他基金运作活动在内的所有相关环节
运作活动
基金的市场营销
主要涉及基金的募集和客户服务
基金的投资管理
体现了基金管理人的服务价值
基金的后台管理
基金份额的注册登记、基金资产的估值、会计核算、信息披露等后台管理服务对于保障基金的安全运作起着重要的作用
证券投资基金的参与主体
基金当事人
基金份额持有人
地位：基金投资者、基金出资人、基金资产的所有者和基金投资回报的受益人
根据《中国人民共和国证券投资基金法》第六十四条规定，我们基金份额持有人享有下列权利
分享基金财产收益
参与分配清算后的剩余基金财产
依法转让或者申请赎回其持有的基金份额
按照规定要求召开基金份额持有人大会
对基金份额持有人大会审议事项行使表决权
查阅或复制公开披露的基金信息资料
对基金管理人、基金托管人、基金销售机构损害其合法权益的行为依法提出诉讼
基金合同约定的其他权利
基金管理人
地位：基金产品的募集者和管理者，是基金运作的核心
职责：按照基金合同的约定，负责基金资产的投资运作，力争在有效控制风险的同时为基金投资者获取最大的投资收益
我国的基金管理人：依法设立的基金管理公司
基金托管人
地位：基金资产的保管者
职责：保管基金资产，进行基金资产清算、会计复核以及对基金投资运作的监督
我们的基金托管人：依法设立并取得基金托管资格的商业银行或者其他金融机构
基金市场服务机构
基金销售机构
是指受基金管理公司委托，从事基金销售业务活动的机构，包括基金管理人和中国证监会认定的可以从事基金销售的其他机构
包括：商业银行、证券公司、保险公司、证券投资咨询机构以及独立的基金销售机构
基金销售支付机构
是指从事基金销售支付业务活动的商业银行或者支付机构，其法定义务是按照规定办理基金销售结算资金的划付。
条件要求
取得中国人民银行颁发的《支付业务许可证》，并有完善的资金清算和管理制度，能够保证基金销售结算资金的安全、独立和及时划付。
从事公开募集基金销售支付业务的，应当按照中国证监会的规定进行备案。
基金份额登记机构
指从事基金份额登记业务活动的机构
主要职责
建立并管理投资人的基金账户
负责基金份额的登记
基金交易确认
代理发放红利
建立并保管仅仅份额持有人名册
法律法规或份额登记服务协议规定的其他职责
基金估值核算机构
指从事基金估值核算业务活动的机构，基金管理人及其委托的基金估值核算机构均可办理基金估值核算业务。
拟从事公开募集基金估值核算业务的条件：必须向中国证监会申请注册
基金投资顾问机构
指从事基金投资顾问业务的机构
拟从事公开募集基金顾问业务的条件：必须向中国证监会申请注册
基金评价机构
指从事基金评价业务的机构
拟从事公开募集基金评价业务的条件：必须向中国证监会申请注册
基金信息技术系统服务机构
是指为基金管理人、基金托管人和基金服务机构提供基金业务核心应用软件开发、信息系统运营维护、信息系统安全保障和基金交易电子商务平台等活动的机构
应当具备的条件
应具备国家有关部门规定的资质条件或者取得相关资质认证
具有开展业务所需要的人员、设备、技术、知识产权等条件
其信息技术系统服务应当符合法律法规、中国证监会以及行业自律组织等的业务规范要求
律师事务所和会计事务所
专业、独立的中介服务机构，为基金提供法律、会计服务
基金监管机构和自律组织
基金监管机构
职责
依法行使审批或者核准权、办理基金备案
监督管理基金管理人、托管人以及其他从事基金活动的服务机构，并对其违法违规行为进行查处
我国的基金监管机构：中国证监会
基金自律组织
证券交易所
我国证券交易所的性质：依法设立、不以盈利为目的，实行自律性管理的法人
为证券交易提供场所和设施：通过证券交易所募集基金，需要遵守证券交易所的规则。经过中国证监会批准，对基金的投资交易行为承担重要的一线监控职责。
基金行业自律组织
成立于2012年6月6日的中国证券投资基金业务协会
性质：是证券投资基金行业的自律性组织，是社会团体法人
作用：促进同业交流、提高从业人员素质、加强行业自律管理、附近行业规范发展等。
证券投资基金的运作关系
基金当事人为主体
各类中介服务机构参与
基金监督管理机构实施全面监管
证券投资基金的法律形式和运作方式
契约型基金与公司型基金
契约型基金
目前我国基金均为契约型基金
设立依据：基金合同。基金合同是规定基金当事人之间权利和义务的基本法律稳健
我国契约型基金合同的签订。基金管理人、基金托管人之间签署基金合同，基金投资者取得基金份额后即成为基金份额持有人和基金合同的当事人，依法享受权利并承担义务
公司型基金
公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司，以美国投资公司为代表
设立依据：基金公司章程
运作方式：委托基金管理公司作为专业的理财顾问来经营与管理基金资产。基金的投资者是股东，享有股东权，并按照所持有股份承担有限责任，分享投资收益。设有董事会，代表投资者的利益行使职权。
区别
法律主体资格不同
契约基金没有法人资格
公司基金具有法人资格
投资者地位不同
契约基金依据合同成立，通过基金持有人大会行使权利，权利较小
公司基金是股东，权利较大
基金组织方式和营运依据不同
契约型基金
组织方式：信托
设立依据：基金合同
优点：设立上简单、易行
公司型基金
组织方式：股份有限公司
设立依据：基金公司章程
优点：法律关系明确清晰，监督约束机制较为完善
基金财产的独立性
《中华人民共和国证券投资基金法》第五条规定：基金财产的债务由基金财产本身承担，基金份额持有人以其出资为限对基金财产的债务承担责任。基金合同另有规定的。从其约定。基金财产独立于基金管理人、基金托管人的固有资产。基金管理人、基金托管人、不得将基金财产归入其固定资产。基金管理人、基金托管人因基金财产的管理、运用或者其他情形而取得的财产和收益，归入基金资产。基金管理人、基金托管人因依法解散、被依法撤销、或者被依法宣告破产等原因进行清算的，基金财产不属于其清算资产。
《中华人民共和国证券投资基金法》第六条规定：基金财产的债权，不得与基金管理人、基金托管人固有财产的债务相抵消来；不同基金财产的债权不得相互抵消。
《中华人民共和国证券投资基金法》第七条规定：非因基金财产本身承担的债务，不得对基金财产强制执行。
封闭式基金与开放式基金
封闭式基金
封闭式基金是经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。
开放式基金
开放式基金是指基金份额不固定，基金份额可以在基金合同约定时间和场所申购或者赎回的基金
定期开放式基金：不是在任何交易日都可以自由进行买卖，而是按照一个固定的周期开放。市场比较常见的是3个月和6个月开放一次，目前定期开放基金大多属于债券型基金
区别
期限不同
封闭式
存续期固定
开放式
无特定存续期限
份额限制不同
封闭式
固定，在封闭期限内未经法定程序认可不能增减
开放式
不固定，投资者可随时提出申购或者赎回申请，基金份额随之增加或减少
交易场所
封闭式
在证券交易所交易，只能委托证券公司按市价买卖，交易在投资者之间完成
开放式
按照基金管理人确定的时间和地点向基金管理人或其销售代理人提出申购，赎回申请，交易在投资者与基金管理人之间完成
价格形成方式不同
封闭式
受二级市场供应关系的影响，交易价格可能折价或者溢价，多为折价
开放式
以基金份额净值为基础，不受市场供求关系影响。交易价格按照媒体基金单位资产净值确定。
激励约束机制
封闭式
激励约束机制较差，但是没有赎回压力，管理人员可以根据计划长期投资和全额管理，有利于基金长期业绩的提高
开放式
提供了更好的激励约束机制，但是由于份额不固定，操作会收到不可预测的资金流动的影响和干扰，为了保证赎回，所以要留有一定的现金资产，一定程序上为基金的长期业绩带来不利影响
投资策略不同
封闭式
全部资金在封闭期限内可以长期投资
开放式
强调流动性管理，基金资产中要保持一定现金及流动资产
伞型基金
概念：伞形基金是指多个基金共用一个基金合同，子基金独立运作，子基金之间可以相互转换的一种基金结构形式
特点
简化管理，降低成本：不同基金均属于一个总契约和总体管理框架，可以很大程度上简化管理，并可享有规模经济，从而降低设立及管理一只新基金的成本。
强大的扩张功能：包括基金品种的扩张和基金销售地区的扩张
证券投资基金的起源与发展
证券投资基金的起源与早期发展
起源：于英国-1868年英国成立的“海外及殖民地政府信托”是第一只被世界公认的证券投资基金
初期发展
发展于美国
1924年波士顿成立“马萨诸塞投资信托基金”被认为美国开放式公司型共有基金的鼻祖
《1933年证券法》要求基金募集时必须发布招募说明书，对基金进行描述
《1934年证券交易法》要求共同基金的销售商要受到证券交易委员会（SEC）的监管，并且置于全美证券协会（NASD）的管理权限之下，NASD对广告和销售设有具体规则。
《1940年投资公司法》和《1940年投资顾问法》是美国关于共同基金的两部最重要的法律，不但规定了对投资公司的监管，而且规定了对基金投资顾问、基金销售商、基金公司董事，管理人员等的管理
第二次世界大战以后，各个发达国家政府纷纷提高了对投资基金业的重视程度
证券投资基金在美国及全球的普及性发展
在美国的发展
1970年以前，大多数共同基金是股票基金，只有一些平衡型基金在其组合中包含一部分债券
1971年，第一只货币市场基金成立
1974年，美国《雇员退休收入保障法》（ERISA）颁布实施，企业养老计划获得了重要的法律和税收支持，同时个人退休账户（IRA）开始出现
1978年，401（K）退休计划和自雇者个人退休计划出现
经过2001、2002年证券市场短暂调整后，投资基金业重新走上快速发展的道路
在全球普及性发展
进入21世纪后，全球基金业的规模继续膨胀，特别是2006-2007年，全球基金业的资产规模增长速度明显加快。
在各类基金类型中，股票型基金的资产规模和数目都具有优势，不过随着世界经济的不景气、股市低迷、股票基金的比重在下降，而债券基金的资产规模显著上升
从区域看，全球投资基金的资产主要集中在北美和欧洲地区
全球基金业发展的趋势与特点
美国占据主导地位，其它国家和地区发展迅猛
开放式基金成为证券投资基金的主流产品
基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出
基金资产的资产来源发生了重大变化，养老金越来越成为基金的重要资金来源
ETF（交易型开放式指数基金）等被动基金规模迅速扩大
另类投资就I进兴趣，并出现爆炸性增长
中国证券投资基金的发展历程
萌芽和早期发展时期
1985-1997
主要事件
20世纪80年代，中国概念基金相继推出
20世纪90年代，国内基金开始发展
1991年1月，深圳率先公布了《深圳市投资信托基金管理暂行规定》
1992年11月，深圳市投资基金管理公司发起设立了当时国内最大的封闭基金-天骥基金
1992年11月-国内第一家投资基金-淄博乡镇企业投资基金正式设立，并于1993年8月在上海交易所挂牌上市，这是我国首只在证券交易所上市的基金，该基金为公司型封闭式基金，筹集规模为1亿元，60%投向淄博乡镇企业，40%投向上市公司
存在的问题
缺乏基本的法律法规，基金普遍存在法律关系不清、无法可依、监管不力的问题
老基金资产大量投向房地产、企业法人股权等，只能算是一种产业投资基金，而非严格意义上的证券投资基金
老基金资产质量普遍不高
试点发展阶段
1997-2002
1991年11月，国务院证券委员会颁布《证券投资基金管理暂行办法》
1998年3月7日，经中国证监会批准，“基金开元”和“基金金泰”两只封闭基金成立，拉开了中国证券投资基金试点的序幕。
新基金快速发展的同时，证监会开始对老基金进行清理规范，逐步将老基金资产置换后合并扩募改制成为新的证券投资基金
2000年10月8日，中国证监会发布并实施了《开放式证券投资基金试点办法》，揭开了我国开放式基金发展的序幕
2001年9月，我国第一支开放式基金-华安创新诞生
2002年10月，首家中外合资基金管理公司-国联安基金管理公司批准筹建
2002年12月，首家中外合资基金管理公司招商管理公司成立开业
行业快速发展阶段
2003-2007
特点
基金业绩表现异常出色，创历史新高
基金业资产规模极速增长，基金投资者队伍迅速壮大
基金产品和业务创新继续发展，创新层出不穷
基金管理公司分化加剧，业务呈现多元化发展趋势
构建法律法规体系，完善基金监管，规范行业发展
存在的问题
基金经理利用非公开信息进行交易的案件较多
基金产品结构不合理，同质化现象严重
基金业人才流失、基金投资者不成熟等。
行业平稳发展及创新探索阶段
2008-2014
现状
基金行业进入平稳发展期，管理资产规模停滞徘徊，股票型基金呈现净流出态势。
特点
完善规则，贯彻放松管制，加强监管思路
基金管理公司业务和产品创新，不断向多元化发展，基金产品和基金业务创新不断
互联网金融与基金业有效融合，极大地发挥了综合竞争优势
股权与公司治理创新得到突破，有利于建立长效激励约束机制
专业化分工推动行业服务体系创新，加速了行业外包市场的发展
私募基金机构和产品发展迅猛
伴随着互联网金融的发展，混业化与大资产管理的局面初步显现
国际化与跨境业务的推进，基金管理机构将更加规范化
防范风险和规范发展阶段
2015-今
现状
基金管理行业的一些不规范行为和风险逐渐暴露出来，监管部门开始采取严格的措施，以降低和防范风险、完善法规规范和加强监督检查
特点
加强私募机构的规范和清理
规范基金公司及其子公司的资产管理业务，对基金子公司进行全方位约束
规范保本等特殊类型基金产品，发展基金中基金产品
对基金管理公司业务实施风险压力测试，提高基金管理公司的风险管理水平
专业人士申请设立基金公司的数量攀升，申请主体逐渐多元化
基金产品呈现货币化、机构化特点，货币市场基金增长速度加快。
基金业在中国金融体系中的地位与作用
为中小投资者拓宽投资渠道
对于中小投资者来说，股票市场变幻莫测，由于缺乏投资经验，再加上信息条件的限制，对个股研究具有较大的局限性，很难在股市中获得良好的投资收益，而且风险较大
投资基金把众多投资者的小额资产汇集起来进行组合投资，由专业投资机构进行管理和运作，为投资者提供有效参与证券市场的投资渠道，已经成为广大民众普遍接受的一种理财方式
优化金融结构，促进经济增长
证券投资基金把众多投资者的小额资产汇集起来投资于证券市场，扩大了直接融资的比例，为企业在证券市场募集资金创造了良好的融资环境，实际上起到了将储蓄转化为生产资金的作用
基金能够有效分流储蓄资金，降低金融行业系统性风险，为产业发展和经济增长提供重要的经济来源，有利于生产力的提高和国民经济的发展
有利于证券市场的稳定和健康发展
证券投资基金发挥专业理财优势，推动市场价值判断体系的形成，倡导理性的投资文化，有助于防止市场的过度投机
证券投资基金的发展有助于改善我国目前以个人投资者为主的不合理投资结构，充分发挥机构投资者对上市公司的监督和制约作用，推动上市公司完善治理结构。
完善金融体系和社会保障体系
通过为保险资金提供专业化的投资服务和投资于货币市场，证券投资基金行业的发展，有利于促进保险市场和货币市场的发展壮大，增强证券市场与保险市场、货币市场之间的协同，改善宏观经济政策和金融政策的传导机制，完善金融体系
证券投资基金的专业化服务，还可为社保基金、企业年金等各类养老基金提供保值增值平台，促进社会保障体系的建立与完善
推动社会责任投资，实现可持续发展
社会责任投资（ESG），代表的是环境、社会和公司治理，以ESG为核心的社会责任投资理念代表了当前国际投资和经济发展的新趋势，社会责任投资运用ESG标准指导投资实践，将投资决策标准从财务绩效扩展到绿色发展、公共利益和稳健成长，摈弃短期利益驱动而损害上市公司长期健康发展的行为
从全球来看，ESG投资原则已经得到养老基金、共同基金、捐赠基金等机构投资者的广泛认可。在推动ESG标准指导投资实践、推动社会责任投资方面，基金行业已做出了较大的努力。
证券投资基金的类型
证券投资基金的分类
证券投资基金分类的意义
对于基金投资者
有利于投资者加深对各种基金的认识、对风险收益特性的把握
有利于投资者做出正确的投资选择与比较
对于基金管理公司
将基金业绩比较放在同一类别中进行，使得比较更加公平合理
对于基金研究评价机构
基金的分类是进行基金评级的基础
对于基金监管部门
有利于基金监管部门针对不同基金的特点，实施有效的分类管理
证券投资基金分类的标准
根据投资的对象分类
股票基金：80%以上基金资产投资于股票
债券基金：80%以上的基金资产投资于基金
货币市场基金：仅投资于货币市场基金
混合基金：投资于股票、债券和货币市场的工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金的规定
基金中基金（FOF）：以基金为主要投资标的，80%以上的基金资产投资于其他基金份额。ETF联结基金是一种特殊的基金中基金，是指将绝大部分基金资产投资于跟踪同一指标的指数ETF，紧密跟踪标的的指数表现，追求跟踪偏离和跟踪误差最小化，采用开放式运作的基金
另类投资基金：以股票、债券、货币等传统资产以外的资产作为投资的基金。我国另类投资基金主要包括
商品基金：以商品现货或期货合约为投资对象，主要有黄金ETF和商品期货ETF
非上市股权基金
房地产基金
根据投资目标分类
增长型基金
以追求资本增值为基本目标的基金，较少考虑当期收入，主要具有良好的增长潜力的股票为投资对象。其特点是风险较大，收益较高。
收入型基金
以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金，主要以大蓝筹股、公司债、政府债券等稳定收益为投资对象。其特点是风险低、收益较低。
平衡型基金
既注重资本增值又注重当期收入的基金，其特点是风险、收益介于增长型基金和收入型基金之间
根据投资理念分类
主动型基金
力图取得超越基金标准组合表现的基金
被动型基金
含义：一般选择特定的指数作为跟踪对象，并不主动寻求取得超越市场的表现，而是试图复制指数的表现
目的：达到与选取的特定指数同样的收益水平
优点：客观稳定、费用低廉、分散风险、监控便利
代表性产品：ETF基金
根据资金来源和用途划分
在案基金
在本国募集资金并投资于本国证券市场
离岸基金
一国（地区）的证券投资基金组织在他国（地区）发售证券投资基金份额，并将募集的资金投资于本国（地区）或第三国（地区）证券市场的证券投资基金
国际基金
资金来源于本国，并投资于国外市场的基金，如我国的合格境内机构投资者基金，简称QDII基金
特殊类型基金
避险策略基金（原保本基金）
通过一定的保本投资策略进行运作，同时引入保本保障机制，以保证基金份额持有人在保本周期到期时，可以获得投资本金保证
上市开放式基金（LOF）
既可以在场外市场进行基金份额申购或赎回， ️可以在交易所（场内市场）进行基金份额交易和基金份额申购或赎回的基金。是我国对证券投资基金的一种本土化创新。
证券投资基金分类的实践
基金评价业务法规、基金评价与评奖机构
2009年底、2010年初，中国证监会和中国证券行业协会发布《证券投资基金评价业务管理办法》和《证券投资基金评价业务自律管理规则（试行）》
基金评价机构对证券投资基金进行评价并通过公开形式发布基金评价结果，应当
成为中国证券业协会特别会员
要有相关的基金从业人员并有一定的研究经历
基金数据对接与科学评价体系与内控机制
通过相关严格审核
金牛奖主办方-中国证券报社获得首批基金评奖业务资格
首批基金评价机构：银行证券、海通证券、招商证券、上海证券和晨星资讯、天相投顾、北京济安信
晨星资讯和银行证券的基金分类体系
晨星资讯
美国最主要的投资机构和国际基金评价权威机构
2003年2月20日，晨星资讯中国总部在深圳成立
晨星评级、投资者风箱、分类评级等已经被行业广泛采用
2004年3月公布了对中国基金的分类方法
银河证券
银行证券基金研究中心是国内专业的基金研究机构
从基金资产投资对象及其占比的角度对我国投资基金进行分类
《中国银河证券公募基金分类体系》从2001年9月推出，是国内较早的基金分类体系
随着我国基金数量迅速增长，基金产品日益复杂，先后 设计推出多个分类体系
股票基金
股票基金在投资组合中的作用
追求长期的资本增值为目标、更适合长期投资
提供了长期的投资增值性，可供投资者用来满足远期支出的需要，如教育支出、退休支出
是应对通货膨胀的有效手段
股票与股票基金的区别
价格不同
股票
每一交易日内适中处于变动之中，会收到投资者买卖股票数量的大小和强弱对比的影响
股票基金
每一交易日股票基金只有一个价格。基金份额净值不会收到买卖数量或者申购、赎回数量多少的影响
投资者判断不同
股票
会根据上市公司基本面对股票价格高低的合理性做出判断
股票基金
不能对股票基金份额净值进行合理与否的评断，即对基金份额净值高低进行合理与否的判断没有意义
投资风险不同
股票
投资风险较为集中，投资风险较大
股票基金
投资风险较为分散，投资风险较低
股票基金的分类
按投资市场划分
国内股票基金
以本国股票市场为投资场所，投资风险主要受国内市场影响
国外股票基金
以非本国的股票市场为投资场所，存在一定的汇率风险。国外股票基金又可以分为单一国家型股票基金、区域型股票基金和全球股票基金三种类型。
全球股票基金
以全球股票市场作为投资对象，进行全球化分散投资，能够有效克服单一国家或区域的投资风险，但是其投资跨度较大。费用也相对较高
按股票规模划分
小盘股票基金
投资的是小盘股票，通常将市值小于5亿元的公司或者市值排名居中，累计市值占市场总市值的20%以下的公司划分为小盘股
中盘股票基金
投资的是中盘股票，通常将市值大于5亿，小于20亿元的公司或者市值排名较后，累计市值占市场总市值的20%以上，50%以下的公司划分为中盘股
大盘股票基金
子主投资的是大盘股票，通常将市值大于20亿元的公司或者市值排名居前，累计市值占市场总市值的50%以上的公司划分为大盘股题
按股票性质划分
价值型股票基金
专注于价值型股票投资，收益稳定、价值被低谷、安全性高，市盈率、市净率通常较低。其进一步可以细分为5类
市盈率股
蓝筹股
收益型股票
防御型股票
逆势型股票
成长性股票基金
专注于成长型股票投资，收益增长快、未来发展潜力大，市盈率、市净率通常较高，其进一步可以细分为3类
持续成长型股票
趋势增长型股票
周期型股票
平衡型基金
同时投资与价值型股票和成长型股票
三者比较
收益
价值型<平衡型<成长型
风险
价值型<平衡型<成长型
按基金投资风格划分
成长型
小盘成长型、中盘成长型、大盘成长型
平衡型
小盘平衡型、中盘平衡型、大盘平衡型
价值型
小盘价值型、中盘价值型、大盘价值型
按行业划分
行业股票型基金
以某一特定行业或者板块作为投资对象，如基础行业基金、资源类股票基金、房地产基金、金融服务基金、科技股基金等
行业轮换型基金
集中于行业投资，投资风险相对较高
债券基金
债券基金在投资组合中的作用
主要以债券为投资对象，收益较为稳定
风险小于股票基金，属于收益、风险适中的产品
与股票基金进行组合投资时，能更好的分散投资风险
债券基金与债券的区别
收益不同
债券
利率固定、利息收入稳定、到期收回本金
债券基金
收益有升有降，不如债券利息固定
到期日不同
债券
有一个明确的到期日
债券基金
没有一个确定的到期日
收益率不同
债券
投资收益率可以计算
债券基金
收益率较难预测和计算
投资风险不同
债券
信用风险比较集中
债券集中
通过分散投资有效避免了单一债券可以面临较高的信用 风险
债券基金的类型
一般债券基金的分类
按发行主体
政府债券基金
企业债券基金
金融债券基金
按债券到期日
短期债券基金
长期债券基金
按债券信用登记划分
低等级债券基金
高等级债券基金
我国市场上特殊的分类
标准债券型基金
仅投资于固守类金融工具，不能投资与股票市场，又可分为短债基金、信用基金等类型
普通债券型基金
主要进行债券投资，80%基金资产投资于债券，但也能投资于股票市场，在我国市场占主要部分，又可以分为一级债基和二级债基
其他策略型的债券基金
如可转债基金
货币市场基金
货币市场基金在投资组合中的作用
风险低、流动性好
是风险厌恶者进行短期投资或暂时存放现金的理想工具
货币市场基金投资对象与货币市场工具
货币市场的投资对象是货币市场工具
定义：到期日不足一年的短期金融工具
发行主体：政府、金融机构以及信誉卓越的大型工商业企业
特点：流动性好、安全性高、收益率非常低
货币市场与货币市场基金的主要区别：货币市场进入门槛通常很高，货币市场基金的投资门槛很低
交易方式：属于场外交易市场，主要由买卖双方通过电话或者电子交易系统以协商价格完成交易
货币市场基金的投资对象
可以投资的金融工具
现金
期限在一年以内的银行存款、债券回购、中央银行票据，同业存单
剩余期限在397天以内的债券，非金融企业债务融资工具，资产支持证券
中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具
不得投资的金融工具
股票
可转换债券、可交换债券
以定期存款利率为基准利率的浮动利率债券，以进入最后一个利率调整周期的除外
信用登记在AA+以下的债券与非金融企业债务融资工具
中国证监会、中国人民银行禁止投资的其他金融工具
货币市场基金的支付功能
支付功能
每个交易日办理基金份额申购、赎回
在基金合同中约定以红利再投资作为收益分配饿方式，每日进行收益分配
每日按照面值（一般为1元）进行报价
兼具银行储蓄和支票账户功能
在美国等发达国家，投资者可以根据货币市场基金账户余额开出支票用于支付，在自动取款机上从货币市场基金账户中提取现金
美国货币市场基金的产生和发展
20世纪70年代
货币市场基金出现
20世纪70年代后期
连续多年的通货膨胀导致市场利率剧增，货币市场工具利率远远高于储蓄存款利率上限，，货币市场基金的总资产规模迅速扩大
2008年
金融危机中，一些货币市场基金净值跌破1美元，面对高赎回压力和变现能力，美国证券业交易委员会（SEC）修改了监管规则，强化了货币基金的流动性管理，使其回归有效的现金管理工具
2014年
SEC在2017年通过新规，要求面向机构投资者的优质货币市场基金采用浮动资产净值，以避免大规模赎回现象
中国货币市场基金的发展
我国货币市场基金发展历程
2003年12月
华安现金富利基金、招商现金增值基金，博时现金收益三只货币市场基金获批，我国开始出现货币市场基金
2004年8月
《货币市场基金管理暂行规定》颁布，对货币市场基金募集、申购、赎回、投资、信息披露等活动做了规定
2005年12月
中信银行与南方基金管理公司合伙，开发了中信南方联名信用卡
2005年12月
融通基金管理公司与民生银行联合推出“易支付”货币基金，拓展了基金的支付功能
2006年9月
中国工商银行与九家基金管理公司的货币基金合作推出“利添利”基金账户
2008年以后
多家基金公司与银行建立合作关系
2012年12月
华宝兴业基金推出首只上市交易型货币基金-华宝添益，并与2013年1月28日在上海证券交易所挂牌上市
2013年7月
支付宝开通了“余额宝”业务，其实质就是用支付宝余额购买天弘货币基金
场内货币基金的分类
申赎型
基金编码：以519开头，只能在场内申赎和无法交易
计息规则：算头不算尾，T日申购，当日享受收益；T日赎回，不享受当日收益
交易规则：T日申购份额，T+1日可赎回；T日赎回后，T日资金可用，T+1资金可取
交易型
基金编码：以511开头，可以在在场内申赎，也可以交易，并且可以T+0交易
计息规则：买卖-算头不算尾，T日申购，当日享受收益；T日赎回，不享受当日收益。申赎-算尾不算头，T日申购，T+1享受收益，T日赎回，T日享受收益，T+1不享受收益
交易规则：T日申购份额，T+1日可赎回；T日赎回后，T日资金可用，T+1资金可取
交易兼申赎型
基金编码：以159开头，既能在场内T+0申赎，也可以T+0交易
计息规则：算尾不算头，T日申购或者买入，T+1日享受收益；T日赎回或卖出，T日享受收益，T+1日不享受收益
交易规则：T日申购赎回买卖，T日资金可用，T+1资金可取
混合基金
混合基金在投资中的作用
投资者通过投资混合基金，达到在股票、债券等不同资产类别之间进行灵活配置的目的
混合基金的类型
偏股型基金
定义
基金合同载明或者合同本义是以股票为主要投资方向，业绩比较基准中以股票指数为主，基金名称定义为混合基金
分类
基金合同中载明约束力股票投资下限为60%
不满足60%股票投资比例下限要求，但业绩比较基准中股票比例值为60%-100%
灵活配置型基金
定义
原则上名称中有灵活配置四个字，基金合同载明或者合同本义是股票和债券等大类资产之间较大比例灵活配置，基金名称定义为混合基金
分类
基准股票比例60%-100%
基准股票比例30%-60%（均不含30%和60%）
基准股票比例在0%-30%
灵活配置型基金与偏股型和偏债型基金的划分依据：基金名称中是否包含有“灵活配置”四个字
偏债型基金
定义
基金合同载明或者合同本义是以债券为主要投资方向，业绩比较基准中以债券指数为主，基金名称定义为混合基金
债券投资比例
基金合同中债券投资应该大于或等于60%
不满足60%债券投资比例下限要求，但业绩比较基准中债券比例值为等于或大于70%
保本型基金
定义
基金名称中出现保本字样，基金合同载明基金管理人或者第三方承担保本保证责任，基金明亨自定义为混合基金
避险策略型基金
定义
基金合同载明通过一定的避险投资策略进行投资运作，引入相关保障机制，以达到在避险策略周期到期时，力求避免基金份额持有人投资本金出现亏损的情形，基金名义定义为混合基金
绝对收益目标基金
含义
基金合同没有明确的基金投资方向，业绩比较基准为银行定期存款收益、或者定期存款收益基础上增加某个固定值，或者某个年化固定值，基金名称定义为混合基金
性质
不能保证保本和保证收益，仅是追求绝对收益目标
分类
灵活策略基金
对冲策略基金
其他混合基金
含义
不适合与其他混合基金进行收益与风险评价比较，在上述分类中无法明确归属
从其他混合基金中形成单独分类的条件
某个领域或特征的基金数量达到10只
避险策略基金
避险策略基金的前身
前身
保本基金
特点
招募说明书中明确引入保本保障机制，以保证基金投资者在保本周期到期时，获得投资本金的保证
投资目标
锁定风险的同时力争有机会获得潜在的高回报
我国避险策略基金 的保本保障机制
基金管理人与符合条件的保障义务人签订风险买断合同，约定由基金管理人向保障义务人支付费用，保障义务人在避险策略基金到期出现基金份额净值低于基金合同约定的投资本金情形时，负责向基金份额持有人补足差额。基金管理人不对基金份额还有人承担差额补足责任，保障义务人在向基金份额持有人补足差额后，无权利向基金管理人追偿。
经过中国证监会认可的其他保障机制
避险策略基金的投资策略
对冲保险策略
主要依赖金融衍生产品。如股票期权，股指期货等，实现投资组合价值的保本与增值。我国目前较少采用此类
固定比例投资组合保险策略（CPPI）
通过比较投资足者出现时净值与投资组合价值底线，从而动态调整投资组合中风险资产与保本资产的比例，以兼顾保本与增值目标的保本策略
CPPI投资可分为三步
根据投资组合期末最低目标价值（基金的本金）和合理的折现率设定投资组合的价值底线
计算投资组合现时净值超过价值底线的数额，即安全垫，是风险投资可承受的最高损失限量
按安全垫的一定倍数确定粉线资产投资的比例，并将其余资产投资于保本资产，从而在确保在实现保本的同时，实现投资组合的增值
风险资产投资额=放大倍数 X（投资组合现时净值-价值底线）=放大倍数 X 安全垫
风险投资比例=风险资产投资额/基金净值 X100%
避险策略基金的类型
本金保证、收益保证、红利保证 三种类型
我国目前避险政策基金没有保证收益的类型
避险策略基金的分析
封闭周期：封闭周期适当，封闭周期较长使基金经理有较大的操作灵活性，但是投资者承担的机会成本也较高
保本比例：到期投资者可以获得本金保障比率。常见的保本比例是80%-·00%
赎回费：对提前赎回基金的投资者收取较高的赎回费，可以加大投资者退出的难度
安全垫：较高的安全垫可以提高基金运作灵活性，同时也有助于增强资金到期保本的安全性
交易型开放指数基金（ETF）
ETF的特点
被动操作的指数基金
ETF是某一选定的指数所包含的成分证券或者商品为投资对象，依据构成指数的证券或商品的种类，采用完全复制或者抽样复制，进行被动投资的指数基金
独特的实物申购、赎回机制（ETF最大特色）
含义
投资者向基金公司申购ETF，需要拿着这只ETF制定的一揽子证券和商品来换取；赎回时也得到的是相应的一篮子证券或商品
优势
省略了用现金购买证券或者商品以及应付赎回卖出证券或者商品的环节
其他规定
ETF有最小申购、赎回份额的规定，只有资金达到一定规模的投资者才能参与ETF一级市场的实物申购、赎回
实行一级与二级市场并存的交易制度
一级市场与二级市场并存的交易制度
一级市场上，只有资金达到一定规模的投资者（30万、50万、100万以上）在交易时间内可以随时进行股票换份额，以及份额换股票，中小投资者被排斥在一级市场之外
正常情况，ETF二级市场交易价格与基金份额净值比较接近
ETF本质上是一种指数基金，但是相比传统的指数基金，ETF的复制效果更好，成本更低、买卖更方便，可以进行套利交易
ETF的套利交易
基本原理
当二级市场ETF交易价格低于其份额净值，即发生折价交易时，大的投资者可以通过二级市场低价买进ETF，然后在一级市场赎回份额，再于二级市场卖掉股票而实现套利交易
当二级市场ETF交易价格高于其份额净值，即发生溢价交易时，大的投资者可以在二级市场买进一揽子股票，于一级市场按照份额净值转换为ETF（相当于低价买入）份额，再于二级市场上高价卖掉ETF而实现套利交易
影响
折价套利会减少ETF的总份额
溢价套利会增加ETF的总份额
正常情况下，套利活动会使套利机会消失，因此套利机会并不多，通过套利活动引发ETF规模的变动也就不会很大，ETF规模的变动最终取决于市场对ETF的真正需求
ETF与LOF的区别
申购赎回的标的
ETF
一篮子证券或者商品
LOF
基金份额与现金的对价
对申购赎回的限制
ETF
资金在一定规模以上的投资者（30万以上）
LOF
没有特别要求
基金投资策略
采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目的
普通开放式基金增加了交易所交易的方式，可以是指数型基金也可以是主动型基金
净值报价频率
ETF
每15秒提供一个基金参考净值（IOPV）报价
LOF
一天只提供一次或几次基金参考净值报价
ETF的类型
根据ETF跟踪某一标的的市场指数划分
股票型ETF
全球指数ETF
综合指数ETF
行业指数ETF
风格指数ETF
债券型ETF
商品性ETF
根据复制方法划分
完全复制型ETF
根据构成指数的全部成分股在指数中所占的权重，进行ETF构建，例如我国首只ETF-上证50ETF
抽样复制型ETF
通过选取指数中部分代表性成分股，参照指数成分股在指数中比重设计样本股的组合比例进行ETF的构建，目的是以最低的交易成本构建样本组合，使ETF能较好的跟踪指数
ETF联结基金
含义
将绝大部分基金财产投资于某一ETF，即目标ETF，密切跟踪标的指数的表现，可以在场外、如银行渠道等申购赎回的基金
ETF联接基金投资比例的规定
投资于目标ETF的资产不得低于联接基金资产净值的90%，其余部分应投资于标的指数成分股和备选成分股
ETF联接基金的管理人不得对ETF联接基金财产中的ETF部分计提管理费
特征
属于从属地位，依附于主基金。通过主基金投资、若主基金不存在则联接基金也不存在
提供银行、证券公司场外、互联网公司平台等申购ETF的渠道、可以i吸引大量的银行和互联网平台客户直接通过联接基金介入ETF的投资、增强ETF的影响力，主要是为银行渠道和互联网公司的中小投资者申购ETF打开通道
可以提供目前ETF不具备的定期定额等方式来介入ETF的运作
不能参与ETF的套利，发展联接基金主要是为了做大指数的规模
是一种特殊的基金中基金，ETF联接基金持有目标ETF的市值不得低于该联接基金资产净值的90%
ETF联结基金与ETF基金的比较
相同点
业绩表现均紧密跟踪标的的指数表现
运作方式均为开放式
不同点
申购门槛
ETF联接基金
低，1000份即可
ETF
高，至少30万份
投资标的
ETF联接基金
跟踪同一标的的指数的组合证券
标的指数的成分股和备选成分股
中国证监会规定的其他品种
ETF联接基金财产中，目标ETF不得低于基金资产净值的90%
ETF
一篮子股票或其他资产组合
申购赎回 渠道
ETF联接基金
银行、证券公司、互联网平台等
ETF
证券公司
费用
ETF联接基金
管理人不得对ETF联接基金财产中自身管理的基金部分收取管理费
托管人不得对ETF联接基金财产中的ETF部分计提托管费
认购、申购、赎回的费率与开放式基金相关费率类似
ETF
在交易所的费用与封闭式基金的交易费用相同，比现在开放式基金申赎费用低
QDII(合格境内机构投资者)基金
QDII基金概述
含义
在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券投资的基金
性质
在我国人民币没有实现可自由兑换，资本项目尚未开放的情况下，有限度的允许境内投资者投资海外证券市场的一项过渡性制度安排
计价货币
人民币、美元或其他主要外汇货币
QDII基金在投资组合中的作用
是一种新的投资机会
为投资者降低组合投资风险提供了新的途径
QDII基金的投资对象
可投资的金融产品或工具
银行存款、可转让存单、银行承兑汇票、银行票据、商业票据、回购协议、短期政府债券等货币市场工具
政府债券、公司债券、可转换债券、住房按揭支持证券、资产支持证券，以及经中国证监会认可的国际金融组织发行的证券
与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家和地区证券市场挂牌交易的普通股、优先股、全球存托凭证和美国存托凭证、房地产信托凭证
在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公墓基金
与固定收益、股权、信用、商品指数、基金等标的物挂钩的结构性投资产品
远期合约、互换、以及经过中国证监会认可的境外交易所上市交易的权证、期权、期货等金融衍生产品
QDII基金禁止投资行为
购买不动产
购买房地产抵押按揭
购买贵金属或者代表贵金属的凭证
购买实物商品
除了应付赎回、交易清算等临时用途以外，借入现金。该临时用途现金的比例不得超过基金、集合计划资产净值的10%
参与未吃后基础资产的卖空交易
从事证券承销业务
中国证监会禁止的其他行为
分级基金
分级基金的基本概念
概念
是指通过实现约定的基金风险收益分配，将母基金份额分为预期风险收益不同的子份额，并将其中部分或者全部类别份额上市交易的结构化证券投资基金
分级基金的基础份额成为母基金份额，预期风险收益较低的子份额成为A类份额，预期风险收益较高的子份额成为B类份额
分级基金的特点
一只基金，多类份额，多种投资工具
A类、B类份额分级，资产合并运作
基金份额可以在交易所上市
内含衍生工具与杠杆特性
多种收益实现方式、投资策略丰富
分级基金的分类
按运作方式分类
封闭式分级基金
开放式分级基金
按投资对象分类
股票型分级基金
债券型分级基金
QDII分级基金
按投资风格分类
主动型分级基金
被动型分级基金
按募集方式分类
合并募集
分开募集
按子份额之间收益分配规则分类
简单融资型分级基金
复杂型分级基金
按是否存在母基金份额分类
母基金份额分级基金
不含母基金份额分级基金
按是否具有折算条款分类
具有折算条款的分级基金
不具有折算条款的分级基金
分级基金的规范
2016年11月25日发布《分级基金业务管理指引》，2017年5月1日正式实行
明确了分级基金二级市场投资者适当性管理，风险警示措施、投资者教育、投资者责任和义务等内容，包括提高分级基金30万元证券类资产的准入门槛，要求投资者在营业部现场面签“分级基金投资风险揭示书”
基金中基金（FOF）
基金中基金的概念与特点
概念
以其他证券投资基金为投资对象的基金，其投资组合由其他基金组成
特点
将大部分资产投资于“一篮子”基金，而不直接投资于股票、债券等金融工具
基金中基金运作规范
明确定义
将80%以上基金资产投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集的基金份额
强化分散投资
FOF持有单只基金的市值，不得高于FOF资产净值的20%，且不得持有其他FOF
除ETF联接基金外，同一管理人管理的全部FOF持有单只基金不得超过被投资基金净资产的20%
不允许持有复杂、衍生品性质的基金份额
FOF不得持有具有复杂、衍生品性质的基金份额，包括分级基金和中国证监会认定的其他基金份额，中国证监会认可或批准的特殊FOF除外
合理设置投资限制条件
除ETF联接基金外，FOF投资其他基金时，被投资基金的运作期限应当不少于1年，最近定期报告披露的基金净资产不低于1亿元
基金管理人应当做好FOF流动性风险管理，对于运用FOF财产投资于封闭运作基金、定期开放基金等流通受限基金时，应当合理设置投资比例，制定专门的风险管理制度
基金管理人运用FOF财产投资于股票、债券等金融工具，投资品种和比例应当符合FOF投资目标和投资策略
减少重复收费
基金管理人不得对FOF财产持有的自身管理的基金部分收取FOF管理费
基金托管人不得对FOF财产中持有的自身托管的基金部分收取FOF托管费
基金管理人运用FOF财产申购自身管理的基金（ETF）除外，应当通过直销渠道申请，且不得收取申购费、赎回费、销售服务费等费用
遵循FOF份额持有人利益优先原则
FOF持有的基金召开基金份额持有人大会时，FOF的基金管理人应代表FOF份额持有人的利益，根据基金合同的约定参与所持有基金的份额持有人代表大会，并在遵循FOF份额持有人利益优先原则的前提下行使相关投票权利
对FOF信息披露的规定
FOF的投资风格应当清晰、鲜明。基金名称应该表明基金类型和 投资特征。基金合同中应明确被投资基金的选择标准。定期报告和招募说明书等文件中应当设立专门章节披露所持有基金的相关情况，并揭示相关风险
基金公司开展FOF业务的组织架构规定
除ETF联结基金外，基金管理人开展FOF业务，应当设置独立部门、配备专门人员、制定业务规则和明确相关安排，有效防范利益输送、内幕交易等行为。除ETF联接基金外，FOF的基金经理不得兼任其他基金的基金经理
相关主体的责任规定
基金管理人应该与相关各方制定基金产品方案，明确认购、申购、赎回、投资管理、估值核算、信息披露等环节的运作机制、业务流程和管理制度，做好相关技术准备。有效防范投资运作风险，确保基金平稳安全运行
基金中基金的类型
依据运作模式划分
主动管理主动型FOF
含义
基金经理主动对不同资产的未来表现进行判断并择时，然后基于配置结论将标的资产投资于各主动管理型基金
优点
FOF产品可以得益于母基金管理人的大类资产投资能力以及子基金管理人的具体金融工具投资能力
主动管理被动型FOF
含义
基金经理主动管理方式投资于被动型基金产品，如ETF等特征鲜明的主题类基金
优点
母基金的基金经理投资观点可以较完善的得以执行
在费用、流动性方面具有相对优势
被动管理主动型FOF
含义
FOF母基金采用指数编制的方式彩玉特定的投资比例对子基金进行投资并做定期调整，而被投资的基金则属于主动管理型基金
优势
母基金基金经理的主要工作聚焦于子基金的挑选，避免在资产配置上，择时上出现错误，从而削弱FOF的整体业绩
被动管理被动型FOF
含义
这一运作模式往往意味着FOF基金经理对各类资产有着固定且长期的期望，通过投资被动型基金达到对资产长期配置的目的
依据投资标的以及投资方向划分
股票型FOF
80%以上的基金资产投资于股票型基金份额，包括股票指数基金
债券型FOF
80%以上的基金资产投资于债券型基金份额，包括债券指数基金
货币型FOF
80%以上的基金资产投资于货币市场基金份额，且剩余基金资产投资范围和要求应当与货币市场基金一致
混合型FOF
投资于股票型基金、债券型基金、货币市场基金份额以及其他基金份额，且不符合上述比例要求
其他类型FOF
即FOF将80%的资金投资于其他某一类型的基金，如FOF将80%以上投资与商品期货类基金份额的，则成为商品期货基金中基金
基金中基金在海外的起源与发展现状
美国是FOF基金的发源地
20世纪70年代出现了投资一系列私募股权的基金组合
2002年，公募FOF在美国进入飞速发展阶段
证券投资基金的监管
基金监管的描述
基金监管的概念和特征
概念
一般专指行政监管，是指有法定监管权的政府机构依法对基金市场、基金市场主体及其活动的监督和管理
特征
监管内容的全面性，涉及基金市场方方面面的监管
监管对象的广泛性，包括所有的基金机构及其从业人员乃至基金行业自律组织
监管时间上的连续性
监管主体及其权限的法定性
监管活动的强制性
基金监管体系
监管目标
基金监管活动所要达到的目标和效果，是基金监管活动的出发点和价值归宿，基金监管活动须依法进行。基金监管的目标内容包括三类
监管体制
基金监管活动主体及其职权的制度体系
监管内容
基金监管具体对象的范围、包括基金市场活动的主体和基金市场主体的活动
监管方式
基金监管所采用的手段和措施
基金监管目标
保护投资人及相关当事人的合法权益
规范证券基金投资活动
促进证券投资基金行业和资本市场的健康发展
基金监管的基本原则
保持投资人利益原则
基金监管的首要目标就是保护投资人的利益
适度监管原则
政府干预是必要的，同时也应当是适度的，对于基金监管，应严格限定在基金市场失灵的领域
高效监管原则
基金监管机构要有合法的监督地位和合理的监管权限和职责
要求确定合理的监管内容体系，要有所管有所不管，要管的有效
在现代市场经济条件下，要求有规范的监管程序、科学的监管技术、现代化的监管手段
依法监管原则
含义
是指监管机构的设置及其监管职责的取得，必须有法律依据
监管职权的行使，必须依据法律程序
对违法行为进行制裁。必须依据法律的明确规定，秉公执法，不偏不倚
我国基金监管活动的主要依据
中华人民共和国证券投资基金法
中国证监会、基金行业协会、证券交易所发布的一系列相关的部门规章、规范性文件和自律规则
审慎监管原则
含义
是指基金监管机构在制定监管规范以及实施监管行为时，注重基金机构的赔偿能力和风险防控，以确保基金运行稳定稳健和基金财产安全，切实保护投资者合法权益。所以审慎监管也称“结构性早期干预和解决方案”
审慎监管原则应贯穿于基金市场准入和持续监管的全过程
“三公”原则
公开原则
要求基金市场具有充分的透明度，实现市场信息、基金监管机构的监管规则和处罚等的公开化
公平原则
基金市场主体平等，要求监管机构依照同样的标准衡量同类监管对象的行为
公正原则
要求基金监管机构在公开、公平的基础上，对监管对象公正对待，一视同仁。“三公”原则中，重在公正，即公正监督、公正执法、是依法监管原则的具体化
基金监管组织和行业自律组织
政府基金监管机构- 中国证监会
中国证监会对基金市场的监管职责
地位
我国基金市场的监督主体
中国证监会依法担负国家对证券市场进行统一监管的职责
中国证监会职责
制定有关证券投资基金活动监督管理的规章、规则、并行使审批、核准或注册权
办理基金备案
对基金管理人、基金托管人以及其他机构从事证券投资基金活动进行监督管理，对违法行为进行查处，并予以公示
制定基金从业人员的资格标准和行为准则，并监督实施
监督检查基金信息的披露情况
指导和监督基金业协会的活动
法律、行政法规规定的其他职责
基金管理职责的分工
总体要求：职责清晰、分工明确、反应快速、协调有序
分工目的：在集中统一监管体制下，落实各部门。各单位第监管责任制，形成各部门、各单位各司其职、各负其责、密切协作的基金监管体系
证券基金机构监管部门的职责
负责涉及证券投资行为的重大政策研究
草拟或者制定证券投资基金行业的监管规则
对有关证券基金的行政许可项目进行审核
全面负责对基金管理公司、基金托管银行、基金销售机构的监管
指导、组织、协调证监局、证券交易所等部门对证券投资基金的日常管理
对证监局的基金监管工作进行督促检查
对日常监管中发现的重大问题进行处置
中国证监会对基金市场的监管措施
检查
检查属于事中监管方式
分类
日常检查和年度检查
现场检查和非现场检查
调查取证
进入涉嫌违法行为发生场所调查取证
询问当事人和被调查事件有关单位和个人，要求其对被调查事件有关的事项做出说明
查阅、复制与被调查事件有关的财产登记、通讯记录等材料
查阅、复制当事人与被调查事件相关单位和个人的交易记录，登记过户记录、财务会计资料及其他相关文件和资料
对可能被转移、隐匿或者毁损的文件和资料，可以予以封存
查询当事人和与被调查事件有关的单位和个人的资金账户、证券账户和银行账户
对有证据证明已经或者可能转移或者隐匿违法资金、证券等涉案财产或者隐匿、伪造、毁损重要证据的，经中国证监会主要负责人批准，可以冻结或者查封
限制交易
限制交易时，限制的期限不得超过15个交易日；案情复杂的，可以延长15个交易日
行政处罚
没收违法所得
罚款
责令改正
警告
暂停或者撤销基金从业资格
暂停或者撤销相关业务许可
责令停业等
中国证监会工作人员的义务和责任
依法旅行职责，进行调查或者检查时，不得少于二人，并应当出示合法证件
对调查或者检查中知悉的商业秘密负有保密的义务
应当忠于职守、依法办事、公正廉洁，接受监督，不得利用职务谋取私利
中国证监会领导干部离职三年内，一般工作人员离职后二年内，不得到与原工作业务直接相关的机构任职。但经过中国证监会批准。可以在基金管理公司、证券公司、期货公司等机构担任督察长，合规总监，首席风险官等职务
基金行业自律组织 - 基金行业协会
我国基金业协会的发展历程
2001-08
中国证券业协会基金工会成立
2004-12
中国证券业协会投资基金委员会成立，承接了原基金公会的职能和业务
2007年
中国证券业协会设立了基金公司会员部，负责基金公司管理和基金托管银行特别会员的自律管理
2012-06
中国证券投资基金协会正式成立，原中国证券业务协会基金公司会员部的行业自律职责转入中国证券投资基金业协会
2013年
《中华人民共和国证券投资基金法》专门增设”基金行业“协会一章，确定了中国证券投资基金协会的地位并规范了其职责
基金业协会的性质、组成和职责
性质
是证券投资基金行业的自律性组织，是社会团体法人
组成
基金管理人、基金托管人应当加入基金业协会，基金服务机构可以加入基金业协会
会员的分类
普通会员
公募基金管理人、托管人加入协会的，为普通会员
联系会员
按照中国证监会协会规定注册、备案或登记的基金服务机构加入协会，为联系会员
观察会员
私募基金管理人和从事私募资产管理业务的金融机构加入协会，应当首先申请成为观察会员。自成为观察会员之日起满一年，同时均符合资产管理规模标准及合规经营标准，可申请为普通会员
特别会员
证券期货交易所等全国性交易场所，登记结算机构等为基金行业提供重要基础设施的服务机构，与基金行业相关的全国性社会团体，对基金行业有重要影响的地方股权交易中心等地方性交易场所以及地方性社会团图，对基金行业有重要影响的境外机构，基金行业的重要机构投资者，其他对基金行业具有重要影响的机构
权利机构
权利机构
全体会员组成的会员大会，其职责是制定协会章程，并报中国证监会备案
执行机构
理事会
其成员由会员大会选举产生
职责
教育和组织会员遵守有关证券投资的法律、行政法规、维护投资人的合法权益
依法维护会员的合法权益。反映会员的建议和要求
制定和实施行业自律规则，监督、检查会员及从业人员的执业行为，对违反自律规则和协会章程的，按照规定予以纪律处分
制定行业执业标准和业务规范，组织基金从业人员的从业考试、资质管理和业务培训
提供会员服务，组织行业交流，推动行业创新，开展行业宣传和投资人教育活动
对会员之间，会员与客户之前发生的基金业务纠纷进行调整
依法办理非公开募集基金的登记、备案
协会章程规定的其他职责
证券市场自律组织- 证券交易所
法律地位
监管者
实施自律管理，享受交易所业务规则制定权，是市场的管理者，具有法定的监管权限
被监管者
要接受政府证券监管机构的监管
对基金份额上市交易的监管
基金份额在证券交易所上市交易，应当遵守证券交易所的业务规则，接受证券交易所的自律性管理
对基金投资行为的监管
证券交易所一旦发现基金交易有异常行为，涉嫌违法违规的，可以根据具体情况，采取电话提示、警告、约见谈话、公开谴责等措施，并同时向中国证监会报告。
对基金机构的监管
对基金管理人的监管
基金管理人的市场准入监管
基金管理人的法定组织形式
基金管理人由依法设立的公司或合伙企业担任。公开募集基金的基金管理人，由基金管理公司或经国务院证券监督管理机构按照规定核准的其他机构担任
设立管理公开募集基金的基金管理公司的条件
《中华人民共和国证券投资基金法》规定设立公开募集基金必须符合以下条件
有符合本法和《中华人民共和国公司法》规定的章程
注册资本不低于一亿元，且必须为实缴货币资本
主要股东应当具有经营金融业务或者管理金融机构的良好业绩，良好财务状况和社会信誉，资产规模达到国务院规定的标准，最近三年没有违法记录
主要股东
持有公司股权超过25%
股东为法人或者其他组织的，资产不低于2亿元
股东为自然人的，资产不低于3000万元
在境内外资产管理行业从业10年以上
取得从业资格的人员达到法定人数，设立基金管理公司，拟任高级管理人员、业务人员不少于15人、并应当取得基金从业资格
董事、监视、高级管理人员具备相应的任职条件
有符合要求的经营场所，安全防范措施和与基金管理业务有关的其他措施
有良好的内部治理结构、完善的内部核查稽查制度、风险控制制度
法律、行政法规和国务院批准的证监会规定的其他条件
中国证监会应当受理基金管理公司设立申请之日起6个月内依照上述条件和审查监管原则进行审查，做出批准或不予批准的决定，
基金管理人变更重大事项，应当报经中国证监会批准。重大事项包括
变更持有5%以上股权的股东
变更公司的实际控制人
变更其他重要事项
对基金管理人从业人员的资格和任职监管
基金经理的任职条件
取得基金从业资格
通过中国证监会或者其他授权机构组织的证券投资法律知识考试
具有三年以上证券投资管理经理
没有《中国人民共和国公司法》《中华人民共和国证券投资基金法》等法律、行政法规规定的不得担任公司董事、监事、经理和基金从业人员的情形
最近三年没有受到证券、银行、工商和税务等行政管理部门的处罚
不得担任基金管理人的董事、监事、高级管理人员和其他从业人员的情形
因犯有贪污贿赂哦、渎职、侵犯财产罪或破坏社会主义经济秩序罪，被判处刑罚的
对所任职的公司、企业因经营不善破产清算或者因违法被吊销营业执照负有个人责任的董事、监事、厂长、高级管理人员，自该公司，企业破产清算终结或者被吊销营业执照之日起未逾五年的
个人所负债务数额较大、到期未偿还的
因违法行为被开出的基金管理人、基金托管人、证券交易所、证券公司、证券登记结算机构、期货交易所、期货公司及其他被取消资格的律师，注册会计师和资产评估机构、验证机构的从业人员、投资咨询从业人员
法律、行政法规规定不得从事基金业务的其他人员
基金管理人的从业人员的责任和竞业禁止规定
公开募集基金的基金管理人的董事、监事、高级管理人员和其他从业人员、不得担任基金托管人或者其他基金管理人的任何职务，不得从事损害基金财产和基金份额持有人利益的证券交易及其他活动
高级管理人员、基金管理公司基金经理应该维护所管理基金的合法利益，在基金份额持有人的利益与基金管理公司、基金托管银行的利益发生冲突时，应当坚持基金份额持有人利益优先的原则；不得从事或者配合他人从事损害基金份额持有人利益的活动
对基金管理人及其从业人员执业行为的监管
基金管理人的法定职责
依法募集基金，处理基金份额的发售和登记事宜
办理基金备案手续
对所管理的不同基金财产分别管理，分别记账，进行证券投资
按照基金合同的预定确定基金收益分配方案，及时向基金份额持有人分配收益
进行基金会会计核算并编制基金财务会计报告
编制中期和年度基金报告
计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、赎回价格
办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项
按照规定召集基金份额持有人大会
保存基金财产管理业务活动的纪录、账册、报表和其他相关资料
以基金管理人名义，代表基金份额持有人利益行使诉讼权利，或者实施其他法律行为
中国证监会规定的其他职责
基金管理人及其从业人员的执业禁止行为规定
将其固有财产或者他人财产混同于基金财产从事证券投资
不公平地对待其管理的不同基金财产
利用基金财产或者职务之便为基金份额持有人以外的人牟取利益
向基金份额持有人违规承诺收益或者承担损失
侵占、挪用基金财产
泄露因职务便利获取的未公开信息，利用该信息从事或者明示、暗示他人从事相关的交易活动
玩忽职守，不按照规定旅行职责
法律、行政法规和中国证监会规定禁止的其他行为
基金管理人的从业人员证券投资的限制
基金管理人的董事、监事、高级管理人员和其他从业人员，其本人、配偶、厉害关系人进行证券投资，应当事先向基金管理人申报，并不得与基金份额持有人发生利益冲突。
公开募集基金的基金管理人应当建立董事、监事、高级管理人员和其他从业人员进行证券投资的申报、登记、审查、处置等管理制度，并报中国证监会备案
对基金管理人内部治理的监管
基金份额持有人利益优先的原则
公开募集基金的基金管理人的股东、监事、董事、高级管理人员在行使权利和旅行职责时，应当遵循基金份额持有人利益优先的原则，当基金管理人及其从业人员的利益与基金份额持有人利益发生冲突时，应当以基金份额持有人利益优先
对基金管理人内部治理结构的监管
公开募集基金的基金管理人应当建立良好的内部治理结构，明确股东会、董事会、监事会和高级管理人员的职责权限，确保基金管理人独立运作。基金管理人可以实行专业人士持股计划，建立长效激励约束机制
建立良好的内部治理结构，应当明确股东会、董事会、监事会和高级管理人员的职责权限，建立长效激励约束机制，完善监督和内控机制，确保基金管理人合法合规的行使职权，审慎高效地运作基金，维护基金份额持有人的利益
对基金管理人的股东、实际控制人的监管
基金管理人的股东、实际控制人应当按照中国证监会规定及时履行重大事项报告义务，并禁止以下行为
虚假出资或者抽逃出资
未依法经股东会或者董事会决议擅自干预基金管理人的基金经营活动
要求基金管理人利用基金财产为自己或者他人牟取利用，损害基金份额持有人利益
中国证监会规定禁止的其他行文
风险准备金制度
公开募集基金的基金管理人应当从管理基金的报酬中，即基金管理费收入中计提风险准备金
基金管理人应当每月从基金管理费收入中计提风险准备金，计提比例不得低于基金管理费收入的10%，风险准备金余额达到上季度末管理基金资产净值的1%时，可以不再提取
公开募集基金的基金管理人因违法违规，违反基金合同等原因给基金财产或基金份额持有人合法权益造成损失，应当承担赔偿责任的，可以优先使用风险准备金予以赔偿
中国证监会对基金管理人的监管措施
对基金管理人违法违规行为的监管措施
公开募集基金的基金管理人违法违规，或者其内部治理结构、稽核监控和风险控制管理不符合规定的，中国证监会应当责令其限期改正；逾期未改正、或者其行为严重危及该基金管理人的稳健运行，损害基金份额持有人合法权益的，中国证监会可以区别性情，对其采取下列措施。
限制业务活动，责令暂停部分或者全部业务
限制分配红利，限制向董事、监事、高级管理人员支付报酬、提供福利
限制转让固定资产或者在固有财产上设定其他权利
责任更换董事、监事、高级管理人员或者限制其权利
责令有关股东转让股权或者限制有关股东行使股东权利
对基金管理人出现重大风险的监管措施
公开募集基金的基金管理人的董事、监事、高级管理人员未能勤勉尽责，致使基金管理人存在重大违法违规行为或者重大风险的，中国证监会可以责令其更换
公开募集基金的基金管理人违法经营或者出现重大风险，严重危害证券市场秩序、损害基金份额持有人利益的，中国证监会可以对该基金管理人采取责令停业整顿，指定其他机构托管、接管、取消基金管理资格或者撤销等监管措施
在公开募集基金的基金管理人被责令停业整顿、被依法指定托管、接管或者清算期间，或者出现重大风险时，经中国证监会批准，可以对该基金管理人直接负责的董事、监事、高级管理人员和其他直接责任人员采取下列措施。
通知出境管理机关依法组织其出境
申请司法机关禁止其转移、转让或者以其他方式处分财产，或者在财产上设定其权利
对基金管理人职责终止的监管措施
有下列情形之一，公开募集基金的基金管理人职责终止
被依法取消基金管理资格
被基金份额持有人大会解任
依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产
基金合同约定的其他情形
对基金管理人职责终止的监管措施
基金份额持有人大会应当在6个月内选任新基金管理人；新基金管理人产生前，由国务院证券监督管理机构指定临时基金管理人
按照规定聘请会计师事务所对基金财产进行审计，并将审计结果予以公告，同时报国务院证券监督管理机构备案
对基金托管人的监管
基金托管人的市场准入监管
基金托管人资格的审核
基金托管人由依法设立的商业银行或者其他金融机构担任
商业银行担任机基金托管人的，由中国证监会会同中国银行保险监督管理委员会核准，其他金融机构担任基金托管人的，由中国证监会核准
担任基金托管人的条件
净资产和风险控制指标符合有关规定
设有专门的基金托管部门
取得基金从业资格的专职人员达到法定人数
有安全保管基金财产的条件
有安全高效的清算、交割系统
有符合要求的营业场所、安全防范措施和与基金托管业务有关的其他设置
有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度
法规、行政法规规定的和经国务院批准的中国证监会、中国银行保险监督管理委员会规定的其他条件
对基金托管人业务行为的监管
基金托管人的职责
安全保管基金财产
按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户
对所托管的不同基金财产分别设置账户，确保基金账户财产的完整与独立
保存基金托管业务活动的机录、账册、报表和其他相关文件
按照基金合同的约定、根据基金管理人的投资指令，及时办理清算、交割事宜
办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项
对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见
复核、审查基金管理人计算的基金资产净值和基金份额申购、赎回价格
按照规定着急基金份额持有人大会
按照规定监督基金管理人的投资运作
中国证监会规定的其他职责
基金托管人的监督义务
基金托管人发现基金管理人的投资指令违反法律、行政法规和其他有关规定，或者违反基金合同约定的，应当拒绝执行，立即通知基金管理人，并及时向国务院证券监督管理机构报告
基金托管人发现基金管理人依据交易程序已经生效的投资指令违反法律、行政法规和其他有关规定，或者违反基金合同约定的，应当立即通知基金管理人，并及时向国务院证券监督管理机构报告
中国证监会对基金托管人的监管措施
责令整改措施
基金托管人不再具备《中国人民共和国证券投资基金法》规定的条件，或者未能勤勉尽责，在履行《中华人民共和国证券投资基金法》规定的职责时出现重大失误的，中国证监会、中国银行保险监督管理委员会应当责令其改正；预期未改正的，或者行为严重影响所托管基金的稳健运行、损害基金份额持有人利益的，中国证监会、中国银行保险业监督委员会可以区别情况，采取以下措施
限制业务活动，责令暂停办理新的基金托管业务
责令其更换负有责任的专门基金托管部门的高级管理人员
取消托管资格措施
中国证监会、中国银行保险监督管理委员会对下列情形之一的富基金托管人，可以取消其基金托管资格
连续三年没有开展基金托管业务的
违反《中华人民共和国证券投资基金法》规定，情节严重的
法律、行政法规规定的其他情形
对基金托管人职责终止的监督措施
有下列情形之一，基金托管人职责终止
被依法取消基金托管资格
被基金份额持有人大会解任
依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产
基金合同约定的其他情形
对基金托管人职责终止的监督措施
基金份额持有人大会应当在6个月内选任新的基金托管人，新基金托管人产生前，由中国证监会指定临时基金托管人
按照规定聘请会计师事务所对基金财产进行审计，并将审计结果予以公告，同时报中国证监会备案
对基金服务机构的监管
基金服务机构注册
《证券投资基金销售管理办法》规定，基金管理人可以办理其募集的基金产品的销售业务。商业银行、证券公司、期货公司、保险机构、证券投资咨询机构、独立基金销售机构以及中国证监会认定其他机构从事基金销售业务的。应向工商注册登记所在地的中国证监会派出机构进行注册并取得相应资格
商业银行、证券公司、期货公司、保险机构、证券投资咨询机构，独立基金销售机构以及中国证监会认定的其他机构申请注册基金销售业务资格的，应当具备下列条件
具有健全的治理结构、完善的内部控制和风险管理制度，并得到有效执行
财务状况良好，运作规范稳定
有与基金销售业务相适应的营业场所、安全防范措施和其他措施
有安全、高效的办理基金发售、申购和赎回业务的技术设施，且符合中国证监会对基金销售业务信息管理平台的有关要求，基金销售业务的技术系统已与基金管理人、中国证券登记结算公司相应的技术系统进行了联网测试，测试结果符合国家规定的标准
制定了完善的资金清算流程，资金管理符合中国证监会对基金销售结算资金管理的有关要求
有评价基金投资人风险承受能力和基金产品风险登记的方法体系
制定了完善的业务流程、销售人员职业操守、应急处理措施等基金销售业务管理制度，符合中国证监会对基金销售机构北部控制的有关要求
如何法律法规要求的反洗钱内部控制制度
中国证监会规定的其他条件
其他需要实行注册管理的基金服务机构，中国证监会对于公开募集基金的基金份额登记机构、基金估值核算机构实行注册管理
基金服务机构的备案
需要实行备案管理的基金服务机构包括基金销售支付机构、基金投资顾问机构、基金评价机构、基金信息技术系统服务机构等
基金服务机构的法定义务
基金销售机构
向投资人充分揭示风险
根据投资人的风险承担能力，销售不同风险等级的基金产品
明确基金销售结算资金、基金份额的独立，安全
禁止任何单位和个人以任何形式挪用基金销售结算资金、基金份额
基金销售支付机构
按照规定办理基金销售结算资金的划付
确保基金销售结算资金安全、及时划付
确保基金销售结算资金、基金份额的安全、独立
禁止任何单位或者个人以任何形式挪用基金销售结算资金、基金份额
基金份额登记机构
妥善保存登记数据，并将基金份额持有人名称、身份信息及基金份额明细等数据备份至中国证监会认定的机构。其保存期限自基金账户销售之日起不得少于20年
基金份额登记机构应当保证登记数据的真实、准确、完整、不得隐匿、伪造、篡改或者毁损
确保基金销售结算资金、基金份额的安全独立
禁止任何单位或个人以任何形式挪用基金销售结算资金，基金份额
基金投资顾问机构及其从业人员
提供基金投资顾问服务，应当具有合理的依据
对其服务能力和经营业绩进行如实描述
不得以任何方式承诺或者保证投资收益
不得损害服务对象的合法权益
基金评价机构及其从业人员
客观公正、按照依法制定的业务规则开展基金评价业务
禁止误导投资人、防范可能发生的利益冲突
律师事务所、会计师事务所
接受基金管理人、基金托管人的魏国，为有关基金业务活动出局法律意见书、审计报告、内部控制评价报告等文件，应当勤勉尽责，对所依据的文件资料内容的真实性、准确性、完整性进行核查和验证
制作、出局的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给他人财产造成损失的、应当与委托人承担连带赔偿责任
对公开募集活动的监管
对基金公开募集的监管
公开募集的基金注册
注册制度
公开募集基金，应当在国务院证券监督管理机构进行注册。未注册的，不得公开或者变相公开募集基金
基金注册的申请
向中国证监会提交的文件
申请报告
基金合同草案
基金托管协议草案
招募说明书草案
律师事务所出具的法律意见书
中国证监会规定提交的其他文件
公开募集基金的基金合同内容
募集基金的目的和基金名称
基金管理人、基金托管人的名称和住所
基金的运作方式
封闭式基金的基金份额总额和基金合同期限，或者开放式基金的最低募集份额总额
确定基金份额的发售日期、价格和费用的原则
基金份额持有人、基金管理人、基金托管人的权利义务
基金份额持有人大会召集、议事及表决的程序和规则
基金份额发售、交易、申购、赎回的程序、时间、地点、费用计算放是，以及给付赎回款项的时间和方式
基金收益分配原则、执行方式
基金管理人、基金托管人的报酬的提取、支付方式与比例
与基金财产管理、运用有关的其他费用的提取、支付方式
基金财产的投资方向和投资限制
基金资产净值的计算方法和公告方式
基金募集未达到法定要求的处理方式
基金合同解除和终止的事由、程序以及基金财产清算方式
争议解决方式
当事人约定的其他事项
基金招募说明书的内容
基金募集申请的准予注册文件和注册日期
基金管理人、基金托管人的基本情况
基金合同和基金托管协议的内容摘要
基金份额的发售日期、价格、费用和期限
基金份额的发售方式、发售机构以及登记机构名称
出具法律意见书的律师事务所和审计基金财产的会计师事务所的名称和住所
基金管理人、基金托管人报酬和其他费用的提取、支付方式与比例
风险警示的内容
中国证监会规定的其他内容
基金注册的审查
国务院证券监督管理机构应当自受理公开募集基金的募集注册申请之日起6个月内依照法律、行政法规及国务院证券监督管理机构的规定进行审查，做出注册或者不予注册的决定
公开募集基金的发售
发售条件
基金募集申请经诸恶后，方可发售基金份额
基金份额的发售、由基金管理人或者其魏国的基金销售机构办理
基金管理人应当在基金份额发售的三日前公布招募说明书、基金合同及其他有关文件，这些文件应当真实、准确、完整
对基金募集所进行的宣传推介活动，应当符合有关法律、行政法规的规定，不得有下列行为
虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏
对证券投资业绩进行预测
违规承诺收益或者承担损失
诋毁其他基金管理人、基金托管人或者其他基金销售机构
法律、行政法规和国务院证券监督管理机构规定禁止的其他行为
募集期限
基金管理人应当自收到准予注册文件之日起6个月内进行基金募集，超过6个月开始募集、原注册的事项未发生实质性变化的，应当报国务院证券监督管理机构备案；发生实质性变化的，应当向国务院证券监督管理机构重新提交注册申请。基金募集期限自基金份额发售之日起起算
基金的备案
基金募集期限届满。封闭式基金募集的基金份额总额达到准予注册规模的80%以上，开放式基金募集的基金份额超过准予注册的最低募集份额总额，并且基金份额持有人人数符合中国证监会规定的，基金管理人应当自募集期限届满之日起10日内聘请法定验资机构验资，自收到验资报告之日起10日内，向中国证监会提交验资报告、办理基金备案手续，并予以公告。
基金募集期间的资金应当存入专门张胡，在基金募集行为结束前，任何人不得动用
募集基金失败时基金管理人的责任
基金合同成立的条件；投资人交纳认购的基金份额的款项
基金合同生效的条件：基金管理人依法向国务院证券监督管理机构办理基金备案手续
基金募集失败时基金管理人的责任
以固有财产承担因募集行为而产生的债务和费用
在基金募集期限届满30日内返还投资人已缴纳的款项，并加计银行同期存款利息
对公开募集基金销售活动的监管
基金销售适用性监管
适用性原则：坚持投资人利益优先原则，把适当的产品销售给适当的基金投资人
建立基金销售适用性管理制度的内容包括以下方面
对基金管理人进行审慎调查的方式和方法
对基金产品的风险等级进行设置、对基金产品进行风险评价方式和方法
对基金投资人风险承受能力进行调查和评价的方式和方法
对基金产品和基金投资人进行匹配的方法
基金销售机构所使用的基金产品风险评价方法及其说明应当向基金投资人公开，并加强对投资者的教育，引导投资者充分认识基金产品的风险特征，保障投资者的合法权益
基金销售机构办理基金销售业务时应当根据反洗钱法规相关要求识别客户身份，核对客户的有效身份证件，登记客户身份基本信息，确保基金账户持有人名称与身份证明文件中记载的名称一致，并留存有效身份证件的复印件或者影印件
对基金宣传推介材料的监督
基金宣传推介材料的内容
基金宣传材料，是指为推介基金向公众分发或者公布、使公众可以普遍获得的书面、电子或者其他介质的信息，包括
公开出版资料
宣传单、手册、信函、传真、非指定信息披露媒体上刊发与基金销售相关的公告等面向公众的宣传资料
海报、户外广告
电视、电影、广播、互联网资料，公共网站链接广告、短信及其他音像、通信资料
中国证监会规定的其他材料
基金宣传推介材料必须真实、准确，与基金合同、基金招募说明书相符，不得存在的情形包括以下方面
虚假记载，误导性的陈述或者重大遗漏
预测基金的证券投资业绩
违规承诺收益或者承担损失
诋毁其他基金管理人、基金托管人或者基金销售机构，或其他基金管理人募集或者管理的基金
夸大或者片面宣传基金，违规使用安全、保证、承诺、保险、避险、有保障、高收益、无风险等可能使投资人认为没有风险或者片面强调集中营销时间限定的表述
登载单位或者个人的推荐性文字
中国证监会规定的其他情形
对基金宣传推介材料的监管
基金管理人的基金宣传推介材料，应当事先经基金管理人负责基金销售业务的高级管理人员和督察长检查，出具合规意见书，并自向公众分发或者发布之日起五个工作日内报主要经营活动所在地中国证监会派出机构备案
其他基金销售机构的基金宣传推介材料，应当事先经基金销售机构负责基金销售业务和合规的高级管理人员检查，出具合规意见书，并自向公众分发或者发布之日起5个工作日内报工商注册登记所在地的中国证监会派出机构备案
对基金销售费用的监管
基金管理人应当在基金合同、招募说明书或者公告中载明收取销售费用的项目、条件和方式，在招募说明书或者公告中载明费率标准以及费用计算方法
基金销售机构按照基金合同和招募说明书的约定向投资人收取认购费、申购费、赎回费、转换费和销售服务费等费用，也可以收取一定的增值服务费
基金管理人与基金销售机构可以在基金销售协议中约定依据基金销售机构销售基金的保有量提取一定比例的客户维护费，用以向基金销售机构支付客户服务以及销售活动中产生的相关费用
对公开募集基金投资与交易行为的监管
基金的投资方式
《中华分民共和国证券投资基金法》规定，基金管理人运用基金财产进行证券投资、除国务院证券监督管理机构另有规定外，应当采用资产组合的方式。资产组合的具体 方式和投资比例，依照本法和国务院证券监督管理机构的规定在基金合同中约定
基金的投资范围
上市公司的股票、债券
中国证监会规定的其他证券以及其衍生品种
基金财产不得投资的情形
承销证券
违法规定向他人贷款或者提供担保
从事承担无限责任的投资
买卖其他基金份额，但是中国证监会另有规定的除外
向基金管理人、基金托管人出资
从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当的证券交易活动
法律、行政法规和中国证监会规定禁止的其他活动
对公开募集基金信息披露的监管
基金信息披露的要求
基金管理人、基金托管人和其他基金信息披露义务人应当依法披露基金信息，并保证所披露信息的真实性、准确性和完整性
基金信息披露义务人应当确保应予披露的基金信息在国务院证券监督管理机构规定的时间内披露，并保证投资人能够按照基金合同约定的时间和方式查阅或者复制公开披露的信息资料
公开披露的基金信息
基金招募说明书、基金合同、基金托管协议
基金募集情况
基金份额上市交易公告书
基金资产净值、基金份额净值
基金份额申购、赎回价格
基金财产的资产组合季度报告、财务会计报告和中期以及年度基本报告
临时报告
基金份额持有人大会决议
基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动
涉及基金财产、基金管理业务、基金托管业务的诉讼或者仲裁
中国证监会规定应予披露的其他信息
公开披露基金信息的禁止行为
虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏
对证券投资业绩进行预测
违规承诺收益或者承担损失
诋毁其他基金管理人、基金托管人或者其他基金销售机构
法律、行政法规和中国证监会规定禁止的其他行为
基金份额持有人及基金份额持有人大会
基金份额持有人权利
分享基金财产收益
参与分配清算后的剩余基金财产
依法转让或者申请赎回其持有的基金份额
按照规定要求召开基金份额持有人大会或召集基金份额持有人大会
对基金份额持有人大会审议事项行使表决权
对基金管理人、基金托管人、基金服务机构损害其和他权益的行为依法提起诉讼
基金合同约定的其他权利
基金份额持有人大会的职权
决定仅仅扩募或者延长基金合同期限
决定修改基金合同的重要内容或者提前终止基金合同
决定更换基金管理人、基金托管人
决定调整基金管理人、基金托管人的报酬标准
基金合同约定的其他职权
基金份额持有人大会日常机构的职权
基金份额持有人大会日常机构的产生
由基金份额持有人大会选举产生的人员组成；其议事规则由基金合同约定
基金份额持有人大会日常机构的职权
召集基金份额持有人大会
提前更换基金管理人、基金托管人
监督基金管理人的投资运作、基金托管人的托管活动
提请调整基金托管人、基金托管人的报酬标准
基金合同约定的其他职权
对非公开募集基金的监管
非公开募集基金的基金管理人的登记
非公开募集基金的概念
概念
又称私募基金，指以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金
特点
投资人数较少，运作形式灵活，不具有外部性和公众性
对私募基金的监管原则，采用原则规范和自律管理相结合，进行适度管理
非公开募集基金的基金管理人登记
登记制度
设立私募基金管理机构和发行私募基金不设行政审批，而实行登记制度
担任非公开募集基金的管理人，应当按照规定向基金行业协会履行登记手续，报送基本情况，未经登记，任何单位和个人不得使用“基金”或者“基金管理”字样或者近似名称进行证券投资活动，但是法律、行政法规另有规定的除外
私募基金向基金行业协会申请登记时应报送如下基本信息
工商登记和营业执照正副本复印件
公司章程或合伙协议
主要股东或者合伙人名单
高级管理人员的基本信息
基金行业协会规定的其他信息
基金行业协会应当在私募基金管理人登记材料齐备后的20个工作日内，通过网站公告私募基金管理人名单及其基本情况的形式，为私募基金管理人办结登记手续
对非公开募集基金募集行为的监管
对非公开基金募集对象的限制
非公开募集基金的募集对象
《中亚人民共和国证券投资基金法》规定，非公开募集基金应当向合格投资者募集，合格投资者类似不得超过200人
《私募投资基金监督管理暂行办法》规定，私募基金应当向合格投资者募集，单只私募基金的投资者人数累计不得超过《中国人民共和国证券投资法》《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国合伙企业法》等法律法规规定的特定数量。投资者转让基金份额的，受让人应当为合格投资者且基金份额受让后投资人应当符合规定。
合格投资者
私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承受能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人
净资产不低于1000万元的单位
金融资产不低于300万元或最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。其中金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货期权等
下列投资者视为合格投资者
社会保障基金，企业年金等养老基金、慈善基金等社会公益基金
依法设立并在基金协会备案的投资计划
投资于所管理私募基金的基金管理人及其从业人员
中国证监会规定的其他投资者
对非公开募集基金推介方式的限制
非公开募集基金不得推介的媒介渠道
公开出版资料
面向社会公众的宣传单、布告、手册、信函、传真、海外、户外广告
电视、电影、电台及其他音像等公共传播媒体
公共、门户网站链接广告、博客等
未设置特定对象确定程序的讲座、报告会、分析会以及募集机构官方网站、微信朋友圈等互联网媒介
未设置特定对象确定程序的电话、短信、电子邮件等通信媒介
法律行政法规、中国证监会的有关规定和中国基金协会自律规则禁止的其他行为
非公开募集基金推介方式的限制
私募基金管理人、私募基金销售机构不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益
私募基金管理人自行销售私募基金的，应当采取问卷调查等方式，对投资者风险识别能力和风险承担能力进行评估，由投资者书面承诺符合合格投资者的条件；应当制作风险揭示书，由投资者签字确认
私募基金管理人委托销售机构销售私募基金的，私募基金销售机构应当采取上述规定的评估，确认等措施
投资者风险识别能力和承担能力问卷及风险揭示书的内容与格式指引，由基金行业协会按照不同类别私募基金的特点指定。
私募基金管理人自行销售或者委托基金销售机构销售私募基金，应当自行或者委托第三方机构对私募基金进行风险评级，向风险识别能力和风险承担能力相匹配的投资者推介私募基金
投资者应当如实填写风险识别能力和承担能力问卷，如实承诺财产或者收入情况，并对其真实性、准确性和完整性负责。填写虚假信息或者提供虚假承诺文件的，应当承担相应责任
投资者应当确保投资资金来源合法，不得非法汇集他人资金投资私募基金
规定非公开募集基金的基金合同必备条款
契约型私募基金
概述
私募基金管理人通过契约形式募集设立私募证券投资基金的，应指定私募投资基金合同/私募基金合同的名称中需标识“私募基金”“私募投资基金”字样
契约型私募基金合同的必备条款
声明与承诺
私募基金的基本情况
私募基金的募集
私募基金的成立与备案
私募基金的申购、赎回与转让
当事人及其权利和义务
私募基金份额持有人大会及日常机构
私募基金份额的登记
私募基金的投资
私募基金的财产
交易及清算交收安排
私募基金财产的估值与会计核算
私募基金的费用与税收
私募基金的收益分配
信息披露与报告
风险揭示
基金合同的效力、变更、解除与终止
私募基金的清算
违约责任
争议的处理
其他事项
公司型基金
概述
私募基金管理人通过有限责任公司或者股份有限公司形式募集设立公司型私募投资基金的，应当制定公司章程
公司型基金章程应当具备的条款
基本情况
股东出资
入股、退股及转让
股东大会
高级管理人员
投资事项
管理方式
托管事项
利润分配以及亏损分担
税务分担
费用和支出
财务会计制度
信息披露制度
终止、解散及清算
章程的修订
一致性
份额信息备份
报送披露信息等
对非公开募集基金运作的监管
非公开募集基金的备案
各类私募基金募集完毕，私募基金管理人应当根据基金协会的规定，办理基金备案手续，报送以下基本信息
主要投资方向及根据主要投资方向注明的基金类别
基金合同、公司章程或者合伙协议。基金募集过程中向投资者提供基金招募说明书的，应当报送基金招募说明书。以公司、合伙等企业形式设立的私募基金，还应当报送工商登记和营业执照正副本复印件
采用委托管理方式的，应当报送委托管理协议。委托托管机构托管基金财产的，还应当报送托管协议。
基金协会规定的其他信息
基金业协会应当在私募基金备案材料齐备后的20个工作日内，通过网站公告私募基金名单及其基本情况的方式为私募基金办结备案手续
非公开募集基金的托管
除基金合同另有规定外，私募基金应当由基金托管人托管。基金合同约定私募基金不进行托管的，应当在基金合同中明确保障私募积极财产安全的制度措施和纠纷解决机制
非公开募集基金的投资运作行为规范
非公开募集基金财产的证券投资，包括买卖公开发行的股份有限公司股票、债券、基金份额，以及中国证监会规定的其他证券及其衍生品种
同一私募基金管理人管理不同类别的私募基金的，应当坚持专业化管原则；管理可能导致利益输送或者利益冲突的不同私募基金的，应当建立防范利益输送和利益冲突的机制。私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金销售机构、其他私募服务机构及其从业人员从事私募基金业务，不得有以下行为
将其固有财产或者其他人财产混同于基金财产从事投资活动
不公平地对待其管理的不同基金财产
利用基金财产或者职务之便，为本人或者投资者以外的人牟取利益，进行利益输送
侵占、挪用基金财产
泄露因职务便利获取的未公开信息，利用该信息从事或者明示、暗示他人从事相关的交易活动
从事损害基金财产和投资者利益的投资活动
玩忽职守，不按照规定履行职责
从事内幕交易、操纵交易价格其他不正当交易活动
法律、行政法规和中国证监会规定禁止的其他行为
非公开募集基金的信息披露和报送
私募基金管理人应当根据基金业协会的规定、及时填报并定期更新管理人及其从业人员的有关信息，所管理私募基金的投资运作情况和杠杆运用情况，保证所填报内容真实、准确、完整。反正重大事项的，应当在10个工作日内向基金业协会报告。
私募基金管理人应当于每个会计年度结束后的4个月内，向基金业协会报送经会计师事务所和律师事务所审计的年度财务报告和所管理私募基金年度投资运作基本情况
私募基金管理人、私募基金托管人及私募基金销售机构应当妥善保存私募基金投资决策、交易和投资者适当性管理等方面的记录及其他相关资料，保存期限自基金清算终止之日起不得少于10年
关于创业投资基金的特别规定。基金业协会在基金管理人登记、基金备案、投资情况报告要求和会员管理等环节，对创业投资基金采取区别于其他私募基金的差异化行业自律，并提供差异化会员服务。中国证监会及其派出机构对创业投资基金在投资方向检查等环节，采取区别于其他私募基金的差异化监督管理；在账户开立、发行交易和投资退出等方面，为创业投资基金提供便利服务
非公开募集基金管理人内部控制
私募基金管理人内部控制应当遵循全面性原则，相互制约原则，执行有效原则，独立性原则，成本效益原则和适时性原则
私募基金管理人建立与实施有效的内部控制，应当包括下列要素：
内部环境
包括经营理念和内控文化、治理结构、组织结构、人力资源政策和员工到的素质等，内部环境是实施内部控制的基础
风险评估
及时识别、系统分析经营活动中与内部控制目标相关的风险，合理确定风险应对策略
控制活动
根据风险评估结果、采用相应的控制措施，将风险控制在可承受范围内
信息与沟通
及时、准确地收集、传递与内部控制相关的信息，确保信息在内部、企业与外部之间进行有效沟通
内部监督
对内部控制建设与实施情况进行周期型监督检查，评价内部控制的有效性；发现内部控制缺陷或因业务变化导致内控需求有变化的，应当及时加以改进、更新
私募基金管理人应当遵循专业化运营原则，主营业务清晰。不得兼营与私募基金管理人无关或存在利益冲突的其他业务
私募基金管理人组织结构应当体现职责明确、相互制约的与阿泽，建立必要的防火墙制度与业务隔离制度，各部门有合理及明确的授权分工，操作相互独立
应当建立科学的风险评估体系，对内外部风险进行识别、评估和分析、及时防范和化解风险
授权控制应当贯穿于私募基金管理人资金募集、投资研究、投资运作、运营保障和信息披露等主要环节的始终。私募基金管理人应当建立健全授权标准和程序，确保授权制度的贯彻执行
私募基金管理人应当建立完善的财产分离制度，私募基金财产与私募基金管理人自有财产之间、不同私募基金财产之间，私募基金财产和其他财产之间要实行独立运作，分别核算
除基金合同另有约定外，私募基金应当由基金托管人托管，私募基金管理人应建立健全私募基金托管人遴选制度，切实保障资金安全。基金合同约定私募基金不进行托管的，私募基金管理人应当建立保障私募基金财产安全的制度措施和纠纷解决机制
私募基金管理人应当保存私募基金内部控制活动等方面的信息及相关资料，确保信息的完整、连续、准确和可追溯，保存期限自私募基金清算终止之日起不得少于10年
基金职业道德
基金与职业道德
道德
含义
道德是有一定的社会经济基础决定并形成的，以是与非、善与恶、美与丑、正义与邪恶、公正与偏私、诚实与虚伪等范畴为评价标准、依靠社会舆论、传统习俗和内心信念等约束力量，实现人与人之间、人与社会之间关系的行为规范的综合。
特征
差异性
继承性
约束性
具体性
道德与法律的关系
根本目的上具有一致性，都是行为规范，都是重要的社会调控手段
内容可以相互转化：法律法律以道德评价为基础，将必须遵守的道德规范转为法律规范，将积极的道德标准定为法律应遵循的准则，将一些消极的道德行为通过法律形式予以禁止
两者功能互补：道德在调整范围上对法律起补充作用，法律在约束力上对道德起补充作用
两者相互促进：法律的实施有助于人们道德观念的培养，增强道德观念也有助于人们自觉守法
道德与法律的区别
表现形式不同
道德
社会认可和人们普遍接受的行为规范，没有特定的表现形式
法律
由国家制定或认可的一种行文规范，通常以文字为载体
内容结构不同
道德
只以义务为内容，并不要求有对等的权利
法律
以权利、义务为内容，要求权利、义务对等
调整范围不同
道德
更为广泛
法律
广泛性较差
调整手段不同
道德
依靠社会舆论、传统习俗和内心信念等力量来实现其约束力，即自律
依靠国家强制力保证实施，即他律
职业道德
含义
职业道德，是职业道德规范的简称，是与人们的职业行为紧密联系的符合职业特点要求的道德规范的综合
基金职业道德，是一般社会道德在基金相关活动和职业关系只能够的特殊表现
特征
特殊性
继承性
规范性
具体性
作用
职业道德能够有效地调整职业关系，一方面职业道德可以引导和规范从业人员的职业行为，另外一方面职业道德通过引导和规范职业行为，可以发挥调整职业关系的作用
加强职业道德建设、有助于从业人员提高业务能力，更有助于从业人员在追求业绩的同时坚守道德底线、提升职业素质
加强职业道德建设不仅有助于促进行业发展，还有利于树立行业新形象
基金职业道德规范
含义
基金从业人员职业道德规范简称基金职业道德，是一般社会道德、职业道德基本规范在基金行业的具体化、是基金从业人员在长期的基金职业实践中所形成的职业道德规范。
内容
守法合规
含义
守法合规要求基金从业人员应当
遵守国家法律、行政法规和部门规章制度
遵守与基金业相关的自律规则及其所属机构的各种管理规范
配合基金监督管理机构的监管
在我国，基金从业人员需要遵守的法律法规包括
宪法、刑法、民法等所有公民读需要遵守的法律
规范证券投资基金领域的法律、行政法规、部门规章
基金行业自律性规则
基金从业人员所在机构的章程、内部规章制度、工作规程、纪律等行为规范
目的
避免基金从业人员自己实施或者参与违法违规的行为
避免基金从业人员为他人违法违规的行为提供帮助
基本要求
熟悉法律法规等行为规范是守法合规的前提
在熟悉法律法规等行为规范的基础上，更要自觉遵守。具体要求在以下五个方面
当不同效力级别的规范对同一行为均有规定时，应预先选择遵守更为严格的规范
基金从业人员应当自觉遵守《基金从业人员执业行文自律准则》规定的各类行为规范
基金从业人员应当积极配合基金监督机构的监管
负有监督职责的基金从业人员，要忠实履行自己的监管职责，及时发现并制止违法行为，防伪违法违规行为造成更严重的后果
普通基金从业人员，虽然没有监督的职责，但是也有监督的义务。一旦发现违法违规行为，应当及时制止并向上级部门或者监督机构报告
诚实守信
含义
诚实守信也称为诚信，即真诚老实、言而有信、一诺千金等。诚实守信是调整各种社会人际关系的基本准则，也是基金职业道德的核心规范
基本要求
诚实守信规范要求不得欺诈客户，基金销售人员和基金管理人的从业人员在宣传销售基金产品和信息披露时，应当以诚实的态度和合法的方式执业，如实告知投资人可能影响其利益的重要情况，正确向其揭示投资风险，不得做出不当承诺或保证。具体包括以下几类
基金从业人员向投资者推介基金产品时应当客观、全面、准确，并揭示投资风险
基金从业人员不得进行虚假或误导性陈述，或者出现重大遗漏。对基金产品的陈述、介绍和宣传、应当与基金合同、招募说明书等相符
基金从业人员应当客观、全面、准确地陈述所推介基金或者同一基金管理人管理的其他基金的过往业绩，并提供业绩信息的原始出处，不得片面夸大过往业绩，也不得预测所推介基金的未来业绩
基金从业人员分发或公布的基金宣传推介材料应为基金管理机构或基金代销机构统一制作的材料
基金从业人员不得从事隐匿、伪造、篡改或者损毁交易数据等舞弊行为，或做出任何与执业声誉、正直性相背离的行为。
诚实守信规范要求不得进行内幕交易和操纵市场
内幕交易是指利用内幕 信息（重要的非公开信息）进行证券交易，为自己和他人牟取利益。内幕信息的构成要素主要包括来源可靠的消息、重要的信息和非公开的信息
操纵市场是指通过歪曲证券价格或者人为虚增交易量等方式而意图误导市场参与者的行为。操纵市场的构成要素包括有误导市场参与者的意图（判定是否构成操纵市场的关键因素）和实施了歪曲证券家鹅或者人为虚增交易量等不正当影响证券价格的行为
诚实守信的规范要求不得进行不正当竞争
公平竞争是正当竞争的前提，要求基金从业人员在执业过程中禁止以下行为
不得以排挤竞争对手为目的、压低基金的收费水平，低于基金销售成本销售基金
不得采取抽奖、回扣或者赠送实物、保险、基金份额等方式销售基金
不得诋毁、贬低或者负面评价同业或者非合作关系方以及其从业人员
不得诋毁、贬低或者负面评价同业或者非合作关系放的产品或者服务
专业审慎
含义
专业审慎要求基金从业人员应当具备以下能力
具备与其职业活动相适应的职业技能
具备从事相关活动所必需的专业知识和技能，并保持和提高专业胜任能力
狗狗勤勉审慎开展业务，提高风险管理能力
不得做出任何于专业胜任能力相背离的行为
地位
是调整基金从业人员于职业之间的道德规范
基本要求
持证上岗
包括三个要素
基金从业人员应当具备从事相关活动所必需的法律法规、金融、财务等专业知识和技能
应当通过基金从业人员资格考试，取得基金从业资格
应当经由所在机构向基金业协会申请职业注册
持证上岗目的
保证基金从业人员具备必要的执业能力和专业水平
注册监督的目的
保证基金从业人员的执业活动处于监管机构的监管之下
持续学习
基金从业人员应当热爱本质工作、努力钻研业务、注重业务实践的同时，还需要积极参加基金业协会和所在机构组织的后续职业培训
审慎开展执业活动
基金从业人员在执业过程中应当审慎处理各项业务、具体包括以下激烈基本要求
基金从业人员在进行投资分析、提供投资建议、采取投资行动时，应当独立、客观、坚持原则
基金从业人员应该牢固树立风险控制仪，强化投资风险管理，提高风险管理水平
基金从业人员应当合理分析、判断影响投资分析、建议或行动的重要因素
基金从业人员应当区分投资分析和建议演示中的事实、观点和假设
基金从业人员必须记载和保留适当的记录，以支持投资分析、建议、行动等相关事项
基金从业人员应当向客户和潜在客户披露整个投资过程的基金流程和一般原则
基金从业人员在向客户推荐或者销售基金时，应当充分了解客户的基本信息，坚持销售适用性原则，将合适的产品推荐给合适的投资者
客户之上
含义
客户之上是指基金从业人员的执业互动应当以投资人的根本利益为出发点
基本要求
客户利益优先。该原则要求基金从业人员应当遵守下列规则
不得从事于投资人利益相冲突的业务
应当采取合理的措施避免与投资人发生利益冲突
在执业过程中遇到自身利益或者相关方利益与投资人利益发生冲突时，应当以投资人利益优先，并应及时向所在机构报告
不得侵占或者挪用基金投资人的交易资金或基金份额
不得在不同基金财产之间，基金财产和其他受托资产之间进行利益输送
不得在执业活动中为自己或者他人牟取不当利益
不得利用工作之便向任何机构和个人输送利益，损害基金持有人利益
公平对待客户
基金从业人员应当尊重所有的客户，在进行投资分析，提供投资建议，采取投资行动或者从事其他专业活动时，应当公平地对待所有客户
忠诚尽责
含义
忠诚是指基金从业人员应当忠实于所在机构，避免自己的利益与所在机构的利益发生冲突，不得损害所在机构的利益
尽责是指基金从业人员应当谨慎对待自己的工作和所在机构的工作，勤勉履行岗位职责
基本要求
忠诚廉洁。要求基金从业人员在执业过程中应当做到以下几个方面。
应当与所在机构签订正式劳动合同或者其他形式的聘任合同，保证自身在相应机构对其进行直接管理的条件下从事执业活动
应当保护所在机构财产与信息安全，防止所在机构资产损失、丢失
应当严格遵守所在机构的各项管理制度和操作流程
不得接受利益相关方的贿赂或对其进行商业贿赂，如接受或者赠送礼物、回扣、补偿或者报酬等
不得利用基金财产或者所在机构固有财产为自己或者他人牟取非法利益
不得侵占或者挪动基金财产或者公司固有财产
不得为了迎合客户的不合理要求而损害社会公共利益、所在机构或者他人的合法权益，不得私下接受客户委托买卖证券期货
不得从事可能导致与投资者或者所在机构之间产生利益冲突的活动
勤勉尽责。要求基金从业人员在执业过程中应当做到以下几个方面
以勤勉的工作态度、爱岗敬业、恪尽职守、严谨务实、做好本职工作
在执业活动中，相互支持，团结写作，提高工作效率与工作质量
应当严格遵守所在机构制度履行批准程序
应当严格遵守所在机构的工作纪律，服从领导，认真执行上级决定。但对来自上级、同事、亲友等各种关系因素的不当干扰，应坚持原则、自觉抵制，客观公正地履行职责
基金从业人员提出辞职时，应当按照聘用合同约定的期限提前向公司提出申请，并积极配合有关部门完成移交。已提出辞职但尚未完成工作移交的，从业人员应认真履行各项义务，不得擅自离岗；已经完成工作移交的工作人员应当按照聘用合同的规定，认真履行保密、竞业禁止等义务
保守秘密
含义
保守秘密是基金从业人员的一项法定义务，是指基金从业人员不应泄漏或者披露客户和所属机构或者相关基金机构向其传达的信息。但在特定的情况下除外
该信息涉及客户或潜在客户的违法活动
该信息属于法律要求披露的信息
客户或潜在客户允许披露此信息
类型
商业秘密
不为公众所熟悉的、能够带来经济利益、具有实用性并被采取保密措施的技术信息和经营信息，如对证券市场的分析报告、对某一行业的研究报告、投资组合、投资计划、内控制度、防火墙制度、员工激励制度、人事管理制度、工作流程等
客户资料
客户的个人资料，包括客户个人的身份证信息、移动电话号码，家庭成员信息、财务状况、投资需求等。
内幕信息
会对证券价格产生影响的、重要的、非公开的信息。这些内幕信息也属于基金从业人员需要保守秘密的信息
基本要求
保守秘密要求基金从业人员不得向第三者透露作为秘密的信息，也不得公开尚处于禁止公开期间的信息。具体包括
应当妥善保管并严格保守客户秘密，非经许可不得泄漏客户资料和交易信息，无论是在任职期间还是离职后
不得泄漏在执业活动中所获知的各相关方的信息及所属机构的商业秘密，更不得用以为自己或他人牟取不正当利益
不得泄漏在执业活动中所获知的内幕信息。
基金职业道德教育与修养
基金职业道德教育
含义
职业道德教育
通过受教育者自身以外的力量，对其进行职业行为规范、职业义务和责任等职业道德核心内容的教育活动
基金职业道德教育
结合基金行业工作的特点，按照一定的方法、目的，有组织、有计划地对基金从业人员施行的职业道德影响，促使其形成基金职业道德品质、正确履行基金职业道德义务的教育活动
目的
通过一定的教育方式和方法，引导基金从业人员培养基金职业道德观念和遵守基金职业道德规范
内容
强化职业道德观念教育
灌输基金职业道德规范，加强基金职业道德规范教育。基金职业道德规范教育是基金职业道德教育的核心内容，应贯穿于基金职业道德教育的始终。
途径
岗前职业道德教育
基金从业人员就业上岗之前，对其所进行的入职必备知识和职业道德的教育
岗位职业道德教育
基金从业人员就业上岗之后，进行的业务能力和职业道德的继续教育，主要是通过在职培训的方式来完成
基金业协会的自律
基金业协会可以采取制定完备的基金职业道德规范，宣传并组织基金从业人员学习和领会职业道德规范，建立必要的职业道德奖惩机制，建立基金从业人员职业道德档案等切实有效的措施，加强基金职业道德教育。
树立基金职业道德典型
通过对违反基金职业道德行为和违反基金法律行为典型案例的展示和分析，警示基金从业人员增强法律意识和职业道德观念，严格遵守基金职业道德规范，做到自重，自治，自警和自律
社会各界持续监督
基金职业道德修养
含义
修养：一个人的素质经过长期的学习、锻炼或改造所达到的一定结果和水平
职业道德修养：是一种自律行为，关键在于“自我”的意愿和努力。职业道德素质的提高，一方面靠他律，即社会的培养和组织的教育；另一方面取决于自我修养，即自己的主观努力，两者缺一不可
基金职业道德修养：基金从业人员通过主动自觉地自我学习、自我改造、自我完善、将基金职业道德外在的职业行为规范内化为内在的职业道德情感、认真和信念，使自己形成良好的职业道德品质和达到一定的职业道德境界
方法
正确树立基金职业道德观念
深刻领会基金职业道德规范
积极参加基金职业道德实践
投资管理基础
财务报表
财务报表概述
概念
财务报表按照财务会计准则定期编制，将企业一定期间内的会计事项做一系列的汇总表示，用以显示企业实际的财务状况和经营业绩的优劣
构成
资产负债表
利润表
现金流量表
所有者权益变动表
作用
了解财务状况，计算财务比率和分析企业的营运情况、价值和风险特征
资产负债表
概念
资产负债表示企业的“第一会计报表”，反映了企业在特定的时间点的财务状况，是企业经营管理活动结果的集中体现。报告时点通常为会计季末、半年末或年末
构成
资产
表示企业所拥有的或者掌握的，以及被其他企业所欠的各种资源或财产
负债
表示企业所应支付的所有债务
资产=负债+所有者权益
所有者权益
又称股东权益或净资产，是指企业总资产中扣除负债后的部分，表示企业的资产净值，即在清偿各种债务以后，企业股东所拥有的资产价值
所有者权益组成
股本
按照面值计算的股本金，也称实收资本
资本公积
包括股票发行溢价、法定财产重估增值、接受捐赠资产、政府专项拨款转入等
盈余公积
分为法定盈余公积和任意盈余公积
未分配利润
指企业留待以后年度分配的利润或待分配利润
资产负债表作用
资产负债表列出了企业占有资源的数量和性质
资产负债表上的资源为分析收入来源性质及其稳定性提供了基础
资产负债表的资产项可以揭示企业资金的占用情况，负债项则说明企业的资金来源和财务状况，有利于投资者分析企业长期债务或者短期债务的偿还能力，是否存在财务困难以及违约风险等。
资产负债表可以为受益把关
利润表
概念
利润表也称损益表，反应一定时期（如1个会计季度或者会计年度）的总体经营成果，揭示企业财务状况发生变动的直接原因
构成
营业收入
与营业收入相关的生产性费用、销售费用和其他费用
利润
利润=收入-成本-费用
利润表分析
概念
市值分析企业如何组织收入、控制哼笨费用支付以实现盈利的能力
作用
用于评价企业的经营绩效，同时还可以通过收支结构和业务结构分析，评价各部类业务成长对企业总盈余的贡献度
评价企业的整体业绩时，重点在于企业的净利润，即息税前利润（EBIT）-利润费用和税费。计算公式如下：
净利润=息税前利润（EBIT）-利息费用-税费
现金流量表
概念
现金流量表也叫财务状况变动表，即所表达的是在特定的会计周期内，企业的现金（包括现金等价物）的增减变动等情形
编制原理
现金流量表是收付实现制（即实际现金流入和现金流出）为基础编制的
基本构成
经营活动产生的现金流量（CFO），是与生商品、提供劳务、缴纳税金等直接相关的业务所产生的现金流量
投资活动产生的现金流量（CFI），包括为正常生产经营活动投资的长期期产以及对外投资所产生的股权与债权
筹资（也称融资）活动所产生的现金流量（CFF），反应的是企业长期资本（股票和债权、贷款等）筹集资金状况
部分现金流向相加则得到净现金流（NCF），其公式为：
NCF=CFO+CFI+CFF
作用
反映企业的现金流量，评价企业未来产生现金净流量的能力
评价企业偿还债务，支付投资利润的能力，谨慎判断企业财务状况
分析净收益与现金流量间的差异，并解释差异产生的原因
通过对现金投资与融资，非现金投资与融资的分析，全面了解企业的财务状况
分析现金流量表，有助于投资者估计今后企业的偿还能力，获取现金的能力，创造现金流量的能力和支付股利能力
财务报表分析
财务报表分析概述
指通过对企业财务报表相关财务数据进行解析，挖掘企业经营和发展的相关财务信息，从而为评估企业的经营业绩和财务状况提供帮助
财务比率分析
财务比率分析概述
财务比率分析的概念和表现形式
财务比率分析是指用财务比率来描述企业的财务状况、盈利能力以及流动性的分析方法
财务比率通常表现为比值形式，由不同的会计数据计算形成。这种计算方法消除了对企业规模的影响，适用于比较不同行业、不同规模的企业之间的财务状况，对同一企业的各期变动情况的比较也起着重要的作用
常用的财务比率分析指标
流动性比率
包括流动比率和速动比率
财务杠杆比例
包括资产负债率、权益乘数和负债权益比、利息倍数
营运效率比率
包括存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率
盈利能力比率
包括销售利润率、资产收益率、净资产收益率
流行性比率
流动性比率概述
概念
流动性比率是用来衡量企业的短期偿债能力的比率
流动性比率重点关注的是企业的流动资产和流动负债
流动资产
主要包括现金及现金等价物、应收票据、应收账款和存货等，他们能在短期内快速变现，因尔流动性很强
流动负债
包括短期阶段、应付票据、应付账款等
企业的流动资产和流动负债的共同特征：由于存续期较短，他们的市场价值与账面价值通常较接近
常用的流动性比率指标
流动比率
即流动资产对流动负债的覆盖率
流动比率=流动资产/流动负债
当流动比率大于2时，即使只有一般流动资产能在短期内变现，企业也可以足额偿付其短期债务
对于短期债权人来说，流动比率越高越好，因为越高意味着他们收回借款的比率月底
对于企业来说，流动比率并非越高越好。流动资产比率过大会影响企业的经营获利或者投资盈利情况
速动比率
体现企业流动资产除去存货后的流动性状况
速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
速动比率总是不大于流动比率，对于短期偿债能力的衡量，速动比率比流动比率更加直观可信。通常，速动比率大于1时，企业才能维持较好的短期偿债能力和财务状况的稳定。流动资产的内部转换不会改变流动比率，但可能改变速动比率
财务杠杆比率
概念
财务杠杆比率衡量的是企业长期偿债能力。由于企业的长期负债与企业的资本结构即使用的财务杠杆有关，所以成为财务杠杆比率
常用的财务杠杆比率指标
资产负债率
资产负债率，是负债总额（包括短期负债和长期负债）占总资产的比例
资产负债率=负债总额/资产总额
资产负债率是日常使用频率最高的债务比率。资产负债率难以精确计算决定，可通过对同行企业的比较进行参考，其余情况下， 应该根据企业具体的资本结构与价值关系，遵循适中原则进行判断。
权益乘数与负债权益比
是由资产负债率衍生出来的两个重要比率
权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1/（1-资产负债率）
负债权益比=负债总额/所有者权益总额=资产负债率/（1-资产负债率）
利息倍数
衡量企业对于长期债务利益的保障程度
利息倍数=EBIT（息税前利润）/利息
对于债权人来说，利息倍数越高越安全。对于举债经营的企业来说，为了维持正常的偿还能力，利息倍数至少应该为1，并且越高越好，如果利润倍数过低，企业将面临亏损、偿债的稳定性与安全性下降的风险
营运效率比率
营运效率比率概述
概念
营运效率用来体现企业经营期间的资产从投入到产出的流动速度，可以反应企业资产的管理质量和利用效率
营运效率比率可以分为两类
短期比率
这类比率主要考查存货和应收账款两部分的使用效率，即存货周转率，应收账款周转率
长期比率
主要指的是总资产周转率，考察的是企业账面上所有资产的使用效率
常用的营运效率比率指标
存货周转率
存货周转率显示了企业在1年或者1个经营周期内存货的周转次数
存货周转率=年销售成本/年均存货
存货周转天数=365/存货周转率
存货周转率越大、说明存货销售、变现所用的时间越短，存货管理效率越高
应收账款周转率
显示了企业在1年或者1个经营周期内，应收账款的周转次数
应收账款周转率=销售收入/年均应收账款
应收账款周转天数=365天/应收账款周转率
应收账款周转率越大，说明应收账款变现、销售收入收回的速度所需的时间越短
总资产周转率
衡量的是一家企业所有资产的使用效率
总资产周转率=年销售收入/年均总资产
总资产周转率越大，说明企业的销售能力越强。资产利用率越高。
盈利能力比率
概念
盈利能力比率反映企业的盈利能力的比率
常用盈利能力比率指标
销售利润率（ROS）
指每单位销售收入所产生的利润
销售利润率=净利润总额/销售收入总额
资产收益率（ROA）
指每单位资产能带来的利润
资产收益率=净利润总额/总资产总额
资产收益率高，表明企业有较强的利用资产创造利润的能力，企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。资产收益率是应用最广泛的衡量企业盈利能力的指标之一
净资产收益率（ROE）
指每单位的所有者权益能够带来的利润，也成权益报酬率。净资产收益率是衡量企业最大化股东财务能力的比率
净资产收益率=净资产总额/所有者权益总额
净资产收益率高，说明企业利用其自有资本获利的能力强，投资带来的收益高；净资产收益率低则相反
杜邦分析法
概述
杜邦分析法是一种用来评价企业盈利能力和股东权益回报水平的方法，他利用主要的财务比率之间的关系来综合评价企业的财务状况
杜邦分析法的基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这有助于深入分析比较企业经营业绩
杜邦恒等式
净资产收益率=销售利润率 X 总资产周转率 X 权益乘数
将净资产收益率分解成了资产收益率和权益乘数的乘积
净资产收益率=净利润/所有者权益=（净利润/总资产）X（总资产/所有者权益）=资产收益率 X 权益乘数
进一步得到以下公式
资产收益率=净利润/总资产=（净利润/销售收入）X（销售收入/总资产）=销售利润率 X 总资产周转率
最后得到如何公式
净资产收益率=销售利润率 X 总资产周转率 X 权益乘数
通过杜邦恒等式，我们可以发现一家企业的综合盈利能力取决于企业的销售利润率、使用资产的效率和企业的财务杠杆。这三个方面是相互独立了，因为构成了解释企业盈利能力的三个维度。
杜邦恒等式的应用
当分析不同企业同一时期或者同一企业不同发展阶段所存在的盈利差异时，可以利用杜邦恒等式，从净资产收益率开始，根据财务报表信息逐步分解计算各项指标，对各项指标进行企业间的横向对比分析，或对统一企业不同时期进行纵向对比分析，找到原因所在
杜邦分析法的评价
杜邦分析法有助于企业管理层和投资者清晰地看到净资产收益率和各个决定因为，为经营管理和投资决策提供依据
杜邦分析法的核心是净资产收益率，侧重分析单一报告周期内企业的经营状况，是对历史数据，以往业绩的评价，不能反映企业的实际市场价值与发展前景
货币的时间价值与利率
货币时间价值的概念
货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值。由于货币具有时间价值，即使两笔金额相等的资金，如果发生在不同时期，其实际价值量也是不相等的，因此，一定金额的资金必须注明其发生时间，才能确切地表达其准确的价值。把某一投资活动作为独立的系统，在计算时期内，资金的收入与支出叫现金流量。资金的支出叫现金流出，资金的收入叫做现金收入。某一时间的净现金流量是指该时间段内现金流量的代数和
净现金流量=现金流入-现金流出
终值、现值和贴现
概念
终值
FV，是指现在某一时点上的一定量现金折合到未来的价值，俗称本利和。终值是货币的未来价值
现值
PV，即现在值，是指将来货币金额的现在价值
贴现
是指将未来某时点资金的价值折算为现在时点的价值。贴现一般用 i 表示
终值和现值的计算公式
资金的时间价值一般都是按照复利方式进行的。复利是指将资金产生的利益也计入本金中，利息再生利息。用复利法计算时，每期期末计算的利益加入本金形成新的本金，在计算下期的利息，逐期滚利。
第n期期末终值一般计算公司为
FV=PV（1+i）n次方
根据终值的一般公式转换求PV，得一次性支付的现值计算公式为
PV=FV/（1+i）n次方
其中FV表示终值，n年限，i表示年利率，PV表示本金或者现值
利息率、名义利率和实际利率
概念
利息率简称利率，是资金的增值同投入资金的价值之比，是衡量资金增值量的基本单位
名义利率是指包含对通货膨胀补偿的利率，当物价不断上涨时，名义利率比实际利率高
实际利率是指在物价不变切购买力不变的情况下的利率，或者是指当物价有变化，扣除通过膨胀补偿以后的利率
相互关系
我们通常以年为计息周期，一般素手的年利率都是指名义利率
名义利率和实际利率的区别：ir=in-P
其中in为名义利率，ir为实际利率，P为通货膨胀率
单利与复利
单利
只计算本金在计息周期中的获得利息，无论时间多长，所生利息君不加入本金重复计算利息
计算公式为
单利利息
I=PV x i x t
其中I为利息，PV本金，FV终值，i年利率，t计息时间
单利终值
FV=PV x (1+ i x t )
复利
复利是指每经过一个计息周期，要将所产生的利息加入本金再计利息的方法。我国债券通过1年付息一次、
计算公式为
复利终值
FV=PVx（1+i）n次方
其中【（1+i）n次方】称为复利终值洗漱或者1元的复利终值，用符号（FV，i，n）表示
复利现值
PV=FV/（1+i）n次方=FVx（1+i）-n次方
其中【（1+i）-n次方】成为复利现值系数或者1元的复利现值，用（PV，i，n）表示
即期利率与远期利率
即期利率
即期利率是指已设定到期日的零息票债券的到期收益率，通常使用S表示，它表示的是从现在（t=0）到时间t的年化收益率。利率和本金都是在时间t支付的。即期利率是金融市场中的基本利率
对于不同期限的现金流，人们通常采用不同的利率水平进行贴现，这个随期限而变化的利率就是即期利率。通过这一测度过程，就可以得到一条与收益率曲线相似的即期利率曲线
贴现因子
一旦即期利率确定，很自然就要在每一个时间电商，定义响应的贴现因子dt（t=1,2,3，...k）。未来现金流必然通过这些因子成倍折现，以得到相应的现值
计算公式
dt=1（1+St）t次方
其中St为即期利率
贴现因子把未来现金流直接转化为相对应的现值。因此已知人以现金流与想对应的市场即期利率，现值是
PV=x0+d1x1+d2x2.......
贴现因子d的作用就好像时间k收到的现金的价格。通过该笔现金流的所有单笔现金用“价格乘以数量”的方法全部加总起来，确定一笔现金流的价值
远期利率
远期利率指的是资金的远期价格，是指隐含在给定的即期利率中从未来某一时点到未来另一时点的利率水平。具体表现为未来两个日期间借入货币的利率，也可以表示投资者在未来特定日期购买的零息票债权的到期收益率
远期利率和即期利率的区别在于计息日起点不同，一个在当前，一个在未来
远期利率作用
预示市场对未来利率走势的期望
在成熟市场中几乎所有利率衍生品的定价都依赖于远期利率
常用描述性统计概念
随机变量与描述性统计量
随机变量
随机变量的定义
随机变量是一个能取得多个可能值的数值变量Ｘ
离散型随机变量
一个随机变量Ｘ只取有限多个或者可列无限多个值
连续型随机变量
Ｘ的取值无法一一列出，可以取遍某一个区间的任意数值
随机变量的分布
如果Ｘ是离散型的，Ｘ最多可能取ｎ个值，ｘ１，ｘ２等，并且记录Ｐ１＝Ｐ｛Ｘ＝ｘ１｝，就是Ｘ得到ｘ１的概率。所有概率的总和＝１
如果Ｘ是一个连续型随机变量，由于无法列出Ｘ取某个特性值得概率。我们用概率密度函数来刻画Ｘ的分布性质。概率密度函数是用来衡量随机变量Ｘ取值在特定范围内的含糊，其图像称为 概率密度函数曲线
随机变量的数字特征与描述性统计量
期望（均值）
随机变量Ｘ的期望（或称均值，记作Ｅ（Ｘ））衡量了Ｘ取值的平均水平，是对Ｘ所有可能取值按照其发生概率大小加权后得到的平均值
当Ｘ分布未知时，我们用样本的算数平均数（也称样本均值）做为Ｅ（Ｘ）的估值
利用随机变量期望的线性特征，可以计算以任意比例分配资产构造资产组合的总体期望收益率。若果是多项资产组成的组合，那么总资产的期望收益率＝每项资产的比率ｘ每项资产的期望收益率 的 之和
方差与标准差
对于投资者而言，他们不仅关心投资的期望收益率，也关心实际收益率相对预期收益率可能有多大的偏差，即该投资回报的风险水平。 对于投资收益率ｒ，我们用方差或者标准差来衡量它偏离期望值的程度，其中方差越大，表示收益率ｒ偏离期望收益率的程度越大，反之亦然
假设从历史苏剧或者模型模拟得出收益率ｒ的离散部分，其方差和标准差计算公式为＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
方差和标准差除了应用于分析投资收益外，还可以用来研究价格指数、股指等的波动情况
分位数
分位数通常被用来研究随机变量X以特定概率（或者一组数据以特定比例）取得大于等于（或小于等于）某个值的情况
直接计算X的分位数比较困难=====================
中位数
中位数是用来衡量数据取值的中等水平或者一般平均水平的统计值。对于随机变量X来说，他的中位数就是50%的分位数，这意味着X的取值大于中位数和小于中位数的概率各为50%，对于一组数据来说，中位数与就是大小正处于中间位置的那个数值
正是由于中间位数能够代表一般水平，在基金投资管理领域中，我们经常应用中位数来作为评价基金经理业绩的基准。基金经理的个人回报也往往取决于其管理基金的表现相对于中位数的业绩基准有多好。与另一个经常用来反映数据一般水平的统计量-均值相比，中位数的评价结果往往更加合理和贴近。
正态分布
概述
在金融市场上，以股票为例，有效市场假说认为，如果股市具有弱势有效性，那么股票的价格的变化服从随机漫步，随机漫步意味着股价的波动服从正态分布
正态分布是最重要的一类连续型随机变量分布，当一个随机变量的取值收到大量不同因素作用的共同影响，并且单个因素的影响都微不足道的时候，这个随机变量就服从或近似服从正态分布
正态分布
连续型随机变量X的概率密度函数曲线====================
正态分布密度函数的显著特点是中间高两百年第，有中轴向两边递减，并且左右对称分布，是一条光滑的“钟形曲线”
正态分布距离均值越近的地方数值越集中，而在离均值较远的地方数值则很稀疏，这意味着正太分布出现极端的概率很低，而出现均值附近的数值的概率非常大。同时图像越瘦，正态分布集中在均值附近的程度也越大
检索一个随机变量是否服从正态分布，可以绘制它的样本频率直方图，如果频率直方图呈现钟形特征，可认为该变量大致服从正态分布。
随机变量的相关性 - 相关系数
定义
相关系数是从资产回报相关性的角度分析两种不同证券表现的联动性。
原理分析
相关系统的绝对值大小体现两个证券收益率之间的相关性的强弱
相关系数P总是处于+1和-1之间，如果P=1，则表示两个证券收益率完全正相关，如果P=-1，则完全负相关，如果两个变量完全独立，无任何关系，则他们之间的相关系数P=0
通常情况下两个证券收益率完全相关和零相关的情形都不会出现，其相关系数往往是（-1.1）中的某个值，这时我们称这两者不完全相关。 当P>0时候，其中一个数值的增加（降低），往往意味着另一个数值的增加（降低）。当P<0时，其中一个数值的增加（降低），往往意味着另一个数值的降低（增加）
权益投资
资本结构
资本结构概述
资本结构的定义和类型
资本结构定义
资本结构是指企业资本总额中关于各类资本的构成比例，通常用债务股权比率或资产负债率表示
资本结构类型
债权资本
债权资本是通过借债方式筹集的资本，即公司向债权人（如银行、债券持有人及供应商等）借入资金，定期向他们支付利息，并在到期日偿还本金。利息的高低与公司经营的风险呈正比，公司经营的风险越低，支付的利息越低。
权益资本
权益资本是通过发行股票或置换所有权筹集的资本，在正常经营情况下不会偿还给投资人。公司可能发行不同类型的权益证券来筹集资金。最主要的两种权益证券是普通股和优先股。
（1）普通股是股份有限公司发行的一种基本股票，代表公司股份中所有权份额，其持有者享有股东的基本权力和义务
（2）优先股是一种特殊股票，享有优先权，主要是指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。 记忆关键词：债权 权益资本
各类资本的比较
三类资本持有人享有的权利
公司债权
公司债权方对公司事务没有表决权，但有权要求公司按期支付利息且到期归还本金
普通股
股东可以选出董事，组成董事会代表他们监督公司的日常运行
董事会可以选聘公司的经理，由经理负责公司日常的经营管理。经理拥有对公司大部分业务的决策权，无须经过董事会的同意。但对于一些重大事务的决定，如公司合并、分立、解散等则需要股东投票表决通过
普通股股东由分配盈余及剩余财产的权利。但分配多少股利取决于公司的经营成果，再投资需求和管理者对支付股利的看法
优先股
股权没有到期期限，无须归还股本，持有人享有对公司盈利和剩余资产的优先分配权。优先股不享有表决权。
各类资本的现金流量权和投票权的比较
普通股
按公司表现和董事会决议获得分红
按持股比例投票
优先股
获得固定股息
没有投票权
债券
获得承诺的现金流（本金+利息）
没有投票权
清偿顺序
公司解散或破产清算时，公司资产的清偿顺序如下：债券持有人（债权人）>优先股股东>普通股股东
（1）债权资本是一种借入资本，代表了公司的合约义务，因此债券持有人或债权人拥有公司资产的最高索取权
（2）权益证券投资这受到有限责任的保护，即当公司的资产不足以清偿全部债务时，公司债权人不得要求公司的股东承担超出其出资义务的责任，更不得将其债务转换到其股东身上。
风险和收益特征
风险和收益成正比。股权投资的风险更大，要求更高的风险溢价，其收益高于债权投资的收益。
最优资本结构
资本结构无关原理（MM定理）
历史背景：1958年，莫迪利亚尼和米勒提出了关于资本结构与企业价值之间的关系的 莫迪利亚尼-米勒定理，简称MM定理
原理：MM定理又被成为资本结构无关原理。MM定理认为，在不考虑税、破产成本、信息不对称并且假设在有效市场里面，企业价值不会因为企业融资方式的改变而改变。也就是说，不论公司选择发行股票还是债券，或是采用不同的红利政策，都不会影响企业的价值。
理论缺陷：MM定理的前提是无摩擦环境的资本市场条件，即资本自由进出、平等地获得信息、不存在交易成本和税收等，这些假设与经济现实不符。
权衡理论（最佳资本结构）
历史背景：20世纪70年代，学术界提出对负债带来的收益与风险进行适当平衡来确定企业价值的权衡理论。
原理：权衡理论认为随着企业债务增加而提高的经营风险和可能产生的破产成本，会增加企业的额外成本，而最佳的资本结构应当是负债和所有权益之间的一个均衡点，这一均衡点D*就是最佳负债比率
图中K表示公司的负债水平，V表示公司价值，Ve表示“税盾效应”下无破产成本的企业价值，Vu表示无负债时的公司价值，Vt表示存在“税盾效应”但同时存在破产成本的企业价值。Fa表示公司的破产成本，Tn表示“税盾效应”给企业带来的价值增值，D*表示公司的最佳负债水平
权益类证券
股票
股票的定义与特征
定义
股票是由有限公司发行，用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。
特征
收益性：收益性是股票最基本的特征，是指持有股票可以为持有人带来收益的特征。持有股票的目的在于获取收益。股票的收益主要包括：（1）股息和红利（2）资本利得
风险性：风险性是指持有股票可能产生经济利益损失的特性。股东能够获得预期的股息红利收益，完全取决于公司的盈利情况
流动性：流动性是指股票可以依法自由地进行交易的特征。股票持有人虽然不能直接从股份公司退股，但可以在股票市场上很方便的卖出股票来变现，在收回投资（可能大于或小于原出资额）的同时，将股票所代表的股东身份及其各种权益让渡给受让者。
永久性：永久性是指股票所载有权利的有效性是始终不变的，股票的有效期与股份公司的存续期一致，两者相互并存
参与性：参与性是指股票持有人有权参与公司重大决策的特性
记忆关键词：收益性 风险性 流动性 永久性 参与性
股票的价值与价值
股票价值
票面价值：又称面值，即在股票票面上标明的金额，改种股票被成为有面额股票，按票面价值分类，股票发行方式包括平价发行、溢价发行和折价发行
账面价值：股票的账面价值又称股票净值或每股净资产，是每股股票所代表的实际资产的价值，公司的净资产是公司营运的资本基础。在盈利水平相同的前提下，账面价值越高，股票的收益越高，股票就越有投资价值。因此账面价值是股票投资价值分析的重要指标
清算价值：股票的清算价值是公司清算时每一股份所代表的实际价值。通常，大多数股票的清算价值低于其账面价值。
内在价值：股票的内在价值即理论价值，是指股票未来收益的现值。股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的市场价格总是围绕其内在价值波动。
记忆关键词：票面 账面 清算 内在价值
股票价格
理论价格
股票的价格代表股票收益的价值，即能给它的持有者带来股息红利。但股票本身并没有价值，只是一张资本凭证。股票交易实际上是对未来收益权的软让买卖，股票价格就是对未来收益的评定。
股票及其他有价证券的理论价格是根据现值理论而来的，现值理论认为，股票的价值取决于未来收益的大小，即能够为其持有人带来预期收益。将股票的未来值按市场利率和有效期限折算成今天的现值，即为股票的现值。可见，股票及其它有价证券的理论价格就是以一定利率计算出来的未来收入的现值
市场价格
股票的市场价格通常是指股票在二级市场上买卖的价格。股票的市场价格由股票的价值决定，但同时受许多其他因素的影响。其中，直接的影响因素是供求关系，其他因素都是通过作用于供求关系而影响股票价格的
股票的类型
普通股
定义：普通股，即公司通常发行的无特别权利的股票，最主要的是权益类证券
普通股权利的类型，普通股东享有股东的基本权利，概括起来为收益权和表决权
收益权是指普通股东享有公司盈余和剩余财产的分配权。普通股东有权按照实缴的出资比例分配股利，但普通股东只有在公司支付债息和优先股股息之后才能分配股利。普通股的股利不固定，它是根据公司净利润多少来决定的，完全岁公司盈利的变化而变化
表决权是指普通股股东享有决定公司一切重大事务的决策权。股东的表决权是通过股东大会来行驶的，通常是每一股份的股东享有一份表决权，即所谓的“一股一票”。但有些公司出于不想稀释控制权的考虑会发行一些有收益权但没有表决权的股票
优先股
定义：优先股是一种相对普通股而言有某种优先权利（优先分配股利和剩余资产）的特殊股票。优先股的股息率是固定的。在公司盈利和剩余财产的分配顺序上，优先股股东优先于普通股股东，但是优先股股东的权利是受限制的，一般无表决权。优先股通常有一个固定的票面价值，并按照票面价值支付一定比例的股息
类型：根据公司是否要补发盈利不足时未发的优先股股息，优先股可分为累积优先股和非累积优先股
累积优先股通常承诺一个固定的股息，任何未支付的股息可以累积起来，在普通股持有人收到股息前，由以后财会年度的盈利一起付清
非累积优先股是指只能按当年盈利分取股息的优先股股票，如果当年公司经营不善而不能分取股息，未份的股息不能予以累积，以后也不能补付。但是任何时候的股息都应在普通股股东收到股息之前予以支付。
普通股与优先股的比较
优先股在分配股利和清算剩余财产时的索取权优先于普通股，因而风险较低。此外固定的股息收益也降低了优先股的风险。然而优先股的收益也因此被限定为固定的股息收益，当公司盈利多时，相比普通股而言，优先股获利更少。
因为股利的支付及清算时剩余财产的索取权都在优先股之后，普通股被认为风险较高。然而，普通股股东享有对剩余利润的要求权意味着其具有较高的潜在收益率。相比于优先股，普通股具有较高风险和较高收益的特征
存托凭证
存托凭证概述
定义：存托凭证是指在一国证券市场上流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。存托凭证一般代表外国公司股票
作用
对发行人来说，发行存托凭证可以扩大市场容量，增强筹资能力
对于投资者来说，购买存托凭证可以规避跨国投资的风险（如汇率风险）
种类
全球存托凭证。在伦敦证券交易所和卢森堡证交所进行交易，通常以美元计价，也可以销售给美国的机构投资者。不会受到部分国家（地区）对于流动资本的现值，因此可以给投资者提供更多投资外国（地区）公司的机会
美国存托凭证（ADRs）。是以美元计价且在美国证券市场上交易的存托凭证。ADRs是最主要的存托凭证，其流动量最大。按基础证券发行人是否参加存托凭证的发行，美国存托凭证可分为无担保的存托凭证和有担保的存托凭证。
无担保的存托凭证是指存券银行不通过基础证券发行公司，直接根据市场需求和自有基础证券的数量自行向投资者发行的存托凭证。无担保的存托凭证目前已经有很少应用
有担保的存托凭证是由发行公司委托存券银行发行的。发行公司、存券银行和托管银行三方就存托凭证与基础证券的关系，存托凭证持有者的权利，存托凭证的发行规模、转让、红利的支付及协议三方的权利义务等签署存券协议。
其他种类。欧洲存托凭证、中国香港存托凭证、中国台湾存托凭证等
根据交易能力和对基础证券公司要求的不同，有担保的ADRs可分为4种类型，分别为一级、二级、三级公募ADRs和144A规则下的私募ADRs
有担保的ADRs
美国证券交易委员会登记的要求
美国会计准则
交易地点
在美国募集资金的能力
公司上市的费用
一级公募ADRs
有
无须符合
场外交易市场
没有
低
二级公募ADRs
有
部分符合
纽约证券交易所 纳斯达克交易所 美国证券交易所
没有
高
三级公募ADRs
有
完全符合
纽约证券交易所 纳斯达克交易所 美国证券交易所
有
高
144A规则下的私募ADRS
有
无须符合
私下
有
低
可转换债券（重点掌握）
可转换债券的定义与特征
可转换债的定义
可转换债简称可转债，是指在一段时间内，持有者有权按照约定的转换价格或者转换比率将其换成普通股股票的公司债券
可转换债券是一种混合债券，它既包含了普通债券的特征，也包含了权益类债券特征。同时，它还具有相应于标的股票的衍生特征
可转换债券的特征
可转债是含有转股权的特殊债券。在转股前，它是一种公司债券，有规定的期限和利率，体现了公司和可转债持有者之间的债权债务管理；转股后，它就成了股票，可转债持有者变成了公司股东。体现所有权关系，可以享受股息的分红派息。
具有双重选择权。对于投资者来说，拥有转股权，可自行选择是否转股。可转换债券是一种较低债息收益和转股权组合的证券；对于发行人来说，拥有提前赎回的权利，可自行选择是否提前赎回，可转换债券是一种较高息成本（相比没有赎回条款的债券而言）和提前赎回权组合的证券
可转换债券的基本要素
标的股票
一般是发行公司自己的普通股股票
票面利率
可转换债券的票面利率是指可转换债券作为债券的票面年利率，由于可转换债券持有者拥有特殊的选择权，所以票面利率一般低于相同条件下的普通债券的票面利率
可转换债应半年或者1年付息一次，到期后5个工作日内应偿还未转股债券的本金和最后一期利息
转换期限
中国可转换债券的期限最短为1年，最长为6年，自发行结束之日起6个月后才能转换为公司股票
转换价格
转换价格是指可转换债券转换成每股股票所支付的价格。用公式表示为： 转换价格=可转换债券面值/转换比例
可转换债券的转换价格一般高于其发行时的股票市价
转换比例
转换比例是指每张可转换债券能够转成普通股股数，用公式表示为： 转换比例=可转换债券面值/转换价格
赎回条款
赎回条款是指发行企业有权在约定的条件触发时按照事先约定的价格赎回所发行的可转换债券的规定
一般在公司股票价格上升超过转换价格一定倍数时，公司为避免股本被过度稀释，以及支付可转换债券持有者过多的盈利而行使赎回权利
回售条款
子主题
股票分析方法
股票估值方法
固收收益类投资
债券与债券市场
债券市场概述
债券和债券市场的概念
债券，又称固定收益证券，因为这类金融工具能够提供固定数额或根据固定公式计算出现金流
债券市场，是债券发行和买卖交易的场所，将需要资金的政府机构或公司与资金盈余的投资者联系起来
债券市场的参与方
债券市场的参与方包括债券承销商、债券发行人和债券投资人
债券承销商负责债券的发行与承销，他们在债券发行人和债券投资人之间起到金融中介作用
债券发行人包括中央政府、地方政府、金融机构、公司和企业。债券发行人通过发行债券筹集的资金一般都有固定期限，债券到期时债务人必须按时归还本金并支付约定的利息
债券投资人与债券发行人之间是债权债务关系
债券市场的功能
基础功能：筹资功能
通过市场环境下不同期限的国债市场形成的国债收益率曲线，为各种资产的定价提供基本的参照。国债收益率曲线是反映远期利率的有效途径，它的水平和斜率发行了经济主体对未来通货膨胀的预期和对未来基本的经济形势的判断，蕴含了关于经济主体的风险态度的信息，成为市场无风险利率最合适的替代。
债券的种类
按发行主体分类
政府债券
政府债券是政府为筹集资金而向投资者出具并承诺在一定时期内支付利息和偿还本金的债务凭证
中国政府债券包括国债和地方政府债，其中，国债是财政部代表中央政府发行的债券，地方政府债券包括由中央财政代理发行和地方政府自主发行的由地方政府负责偿还的债券。
金融债券
金融债券是由银行和其它金融机构经特别批准而发行的债券
金融债券包括政策性金融债券、商业银行债券、特种金融债券、非银行金融机构债券、证券公司债券、证券公司短期融资券等。
政策性金融债券的发行人是政策性金融机构，即国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行
商业银行债券的发行人是商业银行
特种金融债券是指经由中国人民银行批准，由部分金融机构发行的，所筹集资金专门用于偿还不规范证券回购债务的有价证券
非银行金融机构债券由非银行金融机构发行
证券公司债券和证券公司短期融资券由证券公司发行
公司债券
是公司依靠法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。公司债券的发行主体是股份公司，但有的国家也允许非股份制企业发行债券。所以在归类时可将公司债券和企业债券合称公司（企业）债券
按偿还期限分类
短期债券
偿还期在1年以下的债券
中期债券
偿还期一般为1-10年的债券
长期债券
偿还期一般为10年以上的债券
按计息方式分类
固定利率债券
是由政府和企业发行的主要债券种类，有固定的到期日，并在偿还期内票面利率和不变的面值。通常固定利率债券在偿还期内定期支付利息、并在到期日支付面值。
固定利率可以表达为：固定利息=债券面值X票面利率
浮动利率债券
浮动利率债券和固定利率债券的主要不同是其票面利率不是固定不变的，而通常与一个基准利率挂钩，在其基础上加上利差（可正可负）以反映不同债券发行人的信用。
基准利率通常选用金融市场上具有普遍参考作用的利率人提供的利率。在国际金融市场上，伦敦银行间同业拆借利率是被广泛采纳的基准利率。在我国金融市场上，上海银行间同业拆借利率是被广泛采纳的货币市场基准利率。
利差在债券的偿还期内是固定的百分点，即利差不反映已发行债券在其偿还期内发行人信用的改变，但浮动利率债券的利息会通过基准利率的变化随市场利率的波动而波动。国际惯例将利差用基点表示，1个基点等于0.01%
浮动利率可以表达为：浮动利率=基准利率+利差
零息债券
和固定利率债券一样有一定的偿还期限，但在期间不支付利息，而在到期日一次性支付利息和本金，一般其值为债券面值。因此，零息债券以低于面值的价格发行，到期日支付的面值和发行时的价格差额即为投资者的收益
按付息方式分类
息票债券
是指债券发行时规定，在债券存续期内，在约定的时间以约定的利率按期向债券持有人支付利息的中、长期债券
贴现债券
是指无息票债券或零息债券，这种债券在发行时不规定利率，券面也不附息票，发行人以低于债券面额的价格出售债券。即折价发行。债券到期时发行人按债券面额兑付。
按嵌入的条款分类
可赎回债券
可赎回债券为发行人提供在债券到期前的特定时间段内以事先约定价格买回债券的权利。约定的价格成为赎回价格。包括面值和赎回溢价。赎回条款是发行人的权利而非持有者的权力，所以和一个其他属性相同但没有赎回条款的债券相比，可赎回债券的利息更好，以补偿债券持有者面临的债券提早被赎回的风险（赎回风险）。
可回售债券
可回售债券为债券持有者提供在债券到期前的特定时段以事先约定价格将债券回售给发行人的权利。约定的价格成为回售价格，通常是债券的面值。
可转换债券
通货膨胀联结债券
住房抵押贷款支持证券（MBS）和资产支持证券（ABS）
债券价值分析
货币市场工具
衍生工具
另类投资
投资管理流程与投资者需求
投资管理流程
投资组合管理的基本流程
投资组合管理的目标
实现投资收益的最大化，即使投资者在获得一定收益水平的同时承担最低的风险，或在投资者可接受的风险水平内使其获得最大的收益。
投资组合管理的基本流程
流程图-略
三个基本步骤
规划
规划主要是侧重于确定决策所需的各种输入信息，包括客户资料和资本市场的数据等
执行
执行是资产配置和证券选择等方面的投资决策和实施过程
反馈
反馈是对投资预期、投资目标和投资组合等方面变化的适应过程
投资组合管理的基本步骤
规划
确定冰量化投资者的投资目标和投资限制。投资规划的首要任务就是了解客户需求，确认并量化投资者的投资目标和投资限制。
制定投资政策说明书。投资政策说明书是所有投资决策制定的指定性文件，包含投资目标、投资限制以及其他多项内容。
形成资本市场预期。投资管理人对多种资产类别的长期风险和收益特征进行预测。在这些预测基础上，可以进行投资组合的资产配置。
建立战略资产配置
在战略资产配置中，投资管理人结合投资政策说明书和资本市场预期来决定各类目标资产的配置，并制定各类资产权重的上限和下限作为投资过程中风险控制的依据。
战略资产配置可针对单一周期或多个周期进行。单一周期配置的好处是较为简单；多个周期能够照顾到不同时期因投资组合调整而产生的流动性、交易费用以及不同时期收益的关联性等问题，其缺点是执行成本较高。
执行
投资执行是投资规划的实现
在执行阶段，投资经理会结合投资组合的既定目标、资本市场预期和分析师报告等来制定组合构建和证券选择等方面的决策，并由交易部门执行投资决策。
投资经理会根据投资者实际情况和资本市场预期的变化对投资组合进行调整。
在进行投资决策时，投资经理会进行投资组合优化。即通过数量化分析工具将各类资产有效地组合起来达到预定的风险和收益目标。
投资经理有时会特意让投资组合的实际资产配置临时偏离其战旅资产配置。
反馈
监控和再平衡
监控和再平衡是对投资者情况与经济和市场因素的监控，持续调整投资组合以适应新的变化，使投资组合能够符合客户的投资目标和限制。
投资者现状发生改变时，投资经理要及时了解投资者投资目标和投资限制现状的变化情况并进行相应的组合调整。当经济和市场因素引起资本市场预期发生变化时，投资经理会进行投资组合的再平衡。
在实践中，再平衡可以定期进行，或由特定规则出发，也可以根据投资经理对情况变化的判断来确定。
业绩评估
投资者需定期对投资业务==业绩进行阶段性的评估、以对投资目标的实现情况和投资管理能力进行评价。
投投资管理能力的评价包括三部分
业绩度量：是指对投资组合的收益率、风险等各类业绩指标的计算
业绩归因：是确定投资组合收益的来源
绩效评估：是通过将投资组合的表现与业绩基准或同类投资组合进行对比，做出评价
投资者类型和特征
根据投资主体的差异性，可把投资者分为个人投资者和机构投资者两种类型。在基金业务监管中，根据风险承受能力、资产状况以及投资知识和经验的不同，把投资者分为专业投资者和普通投资者。
个人投资者与机构投资者
个人投资者
个人投资者的特征
投资需求受个人所处生命周期的不同阶段和个人境况的影响，呈现较大的差异化特征。
可投资的资金量较小
风险承受能力较弱
投资相关的知识和经验较少，专业投资能力不足
常常需要借助基金销售服务机构进行投资
是基金投资群体的重要组成部分
影响个人投资需求的因素
个人投资者有着各种各样的投资需求，其投资目标主要是满足生活需求、或者实现未来更高的消费水平。影响个人投资需求的因素包括以下几个方面。
（1）影响个人投资者投资投资需求的基本因素是他们在生命周期中所处的阶段。投资者的预期投资期限、对风险和收益的要求、对流动性的要求等因素也都会影响投资者的投资需求和投资决策
（2）个人投资者不同的财务状况在很大程度上也会影响其投资需求
（3）个人投资者的其他个人状况，如就业状态和家庭情况，也会对其投资需求产生多方面的影响
根据自身情况，选择适合的基金产品
对于大多数个人投资者来说，在参加工作以后的单身阶段面临继续教育、买车买房等生活需求，同时其工资收入有望随着时间的推移而不断增加，故风险承受能力较强，因此在这个阶段可以选择高风险、高预期收益的基金产品
已经成家并已经生育的年轻人，不但要考虑家庭财产保值、增值、还要考虑孩子的教育费用等一系列未来的指出，这个阶段可以选择中高风险、中高预期收益的基金产品
三口之家中的中年人收入一般比较稳定、但家庭责任较重，还要考虑为退休做准备，其风险承受能力逐渐变小、风险承受意愿也逐渐降低，投资时应该坚持稳健原则，分散风险，可以选择中低风险、中低预期收益
对老年人而言，面临退休和收入降低，其风险承受能力较小，因此其投资的稳健、安全、保值最重要，在选择基金产品时应该以低风险为核心，不宜过度配置股票型基金等风险较高的产品
机构投资者
机构投资者概述
含义
机构投资者是指用自有资金或募集客户的资金进行投资的法人机构
类型
养老金、大学捐赠基金、公益基金、银行、保险公司、共同基金（公募基金）和主权财富基金等
特征
资金实力雄厚、投资规模相对较大
具有比个人投资者更高的风险承受能力
投资管理专业
投资行为规范
中国的机构投资者
商业银行
传统商业银行的主要业务是为吸纳存款及发放贷款，但进行理财产品的销售和管理也是银行的重要业务。通过销售理财产品募集的理财资金，银行可以独立进行投资管理，也可以委托基金公司等其他金融机构进行投资管理
保险公司
保险公司通过销售保单募集大量保费。所以其需要将保费进行适当的投资，以将其收益用于未来可能需要支付的理赔款。保险公司分为财险公司与寿险公司。
（1）财险公司。吸纳的保费投资期限较短，并且赔偿额度具有很大的不确定性，因此财险公司通常将保费投资于低风险产业
（2）寿险公司。通过人寿保险业务吸纳的保费具有较长的投资期，可以部分投资于风险较高的资产
全国社会保障基金
中国社会保障基金于2000年8月设立，是国家社会保障储备基金，由中央财政预算拨款、国有资本划转、基金投资收益和国务院批准的其他方式筹集的资金构成，专门用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂、由全国社会保障基金理事会（简称社保基金会 ）负责管理运营。社会保障资金的投资运作收到严格的制度约束，长期以来奉行价值投资、长期投资和责任投资的理念
企业年金基金
企业年金基金属于我国社会保障体系之下的另一类机构投资者。企业年金基金是指企业年金计划筹集的资金及其运营收益形成的企业补充养老保险基金
企业年金基金财产的投资范围较广，包含银行存款、国债、中央银行票据、债券回购、万能保险产品、投资连结保险产品、证券投资基金、股票、商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划、特定资产管理计划、股指期货以及信用等级在投资级以上的金融债、企业（公司）债、可转换债、短期融资券和中期票据等金融产品。
企业年金基金在投资过程中需要严格遵循有关法规的投资比例限制，遵循谨慎、分散风险的原则，充分考虑企业年金基金财产的安全性、收益性和流动性，实行专业化管理
实际中，一些大型企业设有财务公司，主要负责资金的管理和投资。企业在一定时期内不需要用于运营或做实业投资，可根据资金空闲时间和风险约束对资金进行投资，主要投资于银行存款或货币市场基金，或投资于其他流动性较好的短期资产。
QFII（合格境外机构投资者）
QFII也是一类重要的机构投资者。该制度是一国 在货币未完全可自由兑换、资本项目尚未完全对外开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性制度安排
QFII在中国境内的投资收到包括主体资格、资金流动、投资范围和投资额度等方面的限制
公募基金
公募基金公司通过发行不同类型的公募基金产品，将个人和机构客户的资金募集起来进行投资管理
基金公司所管理的每一个资金产品都具有特定的投资目标，投资范围和投资策略，体现不同的风险收益特征。市场上存在大量的风格各异的基金产品
私募基金公司
私募基金公司是一类特殊的机构投资者。私募基金公司的投资产品面向不超过200人的合格投资者发行。由于私募基金所受的法律约束比公募基金较少，其投资渠道、投资策略都会更为多样化。
获取开展自营业务的证券公司
获准开展自营业务的证券公司也属于重要的机构投资者。各个证券公司自营资金的规模大小、投资期限安排、流动性要求各不相同。有些券商具有资管拍照，可以通过发行集合资产管理计划产品来募集资金进行投资。
普通投资者与专业投资者
专业投资者
专业投资者包括持牌金融机构及其发行的理财产品，养老基金，公益基金，以及金融资产规模、投资经验符合规定条件的机构和自然人
专业投资者具备专业的投资知识和经验，能够自行判断投资品种和期限是否符合投资需求，能够理解金融产品和金融服务的风险，在财务上能够承担相应的投资风险，因此资产管理机构在面对这类投资者时可适当豁免部分适当性义务
普通投资者
专业投资者之外的投资者为普通投资者
普通投资者往往处于信息不对称的相对弱势地位，因此其在信息告知、风险警示、适当性匹配等方面享有特别保护
身份转化
并非所有的机构投资者都是专业的投资者，同样，并非所有的个人投资者都是普通投资者。普通投资者和专业投资者可以在一定条件下相互转化。
投资者需求和投资者政策说明书
投资者需求
投资目标
投资目标可分为风险目标和收益目标；其中风险目标反映了投资者的风险容忍度，而收益目标则反映了投资者的收益要求。投资者的风险目标对收益目标有约束作用，两者相互依赖，缺一不可
风险容忍度
投资者的风险容忍度取决于其承担风险的能力和意愿两个方面。具备高于平均水平的风险承受能力和风险承担意愿意味着具备高于平均水平的风险容忍度；反之，则意味着具备低于平均水平的风险容忍度。
（1）承担风险的能力由投资者自身的投资期限、收入支出情况和资产健康状况等客观因素决定
其他条件相同的情况下，相比投资期限较短的投资者而言，投资期限较长的投资者具有更高的风险承受能力，因为投资者有更长的时间来调整自己的投资组合构成情况以弥补投资损失
如果投资者的资产远远大于负债，或者其收入远远大于日常支出，那么该投资者承担风险所导致的损失通常由资产和收入来弥补，该投资具有较高的风险承受能力
（2）承担风险的意愿则是投资者的主观愿望，反映了投资者的风险厌恶程度，它取决于投资者的心理状况及其当时所处的境况
管理人可以通过与投资者进行风险讨论或者邀请投资者填写问卷等方式来衡量投资者承担风险的能力和意愿。当发生投资者的风险承受能力与风险承担意愿相背离的情况时，基金管理人或基金销售机构应当根据情况对投资者提供顾问服务，兼顾投资者的风险承担能力与风险承担意愿，帮助投资者确定合理的风险容忍度
收益目标
收益目标可以是绝对收益，也可以是相对收益。投资者的收益目标须与其风险容忍度相匹配，投资者大都希望在获得较高收益的同时承担较低 风险，通常情况下，要想获得高预期收益，就必须承担高风险。当投资者提出不切实际的收益要求时，基金管理人或基金销售机构应当为其提供顾问服务，让投资者了解在其自身的风险容忍度和当前的市场环境下能够实现的收益目标
收益率有名义收益率和实际收益率之分。实际收益率能够反映资产的实际购买能力的增长率，而名义收益率仅仅反映了资产名义数值的增长率。如果投资的名义收益率与通货膨胀率相等，那么资产的实际购买能力将没有任何增长
投资限制
投资限制是指投资者所处的环境因素给投资者的投资选择所带来的限制，通常包括流动性、投资期限、税收政策、法律法规要求以及特殊需求等。这些限制可能是由投资者自己设定的，也可能是由法律法规限定的。
流动性要求
流动性是指投资者在短期内以合理价格将资产变现的容易程度。投资者需要定期或者不定期获得现金以应付各类开支，这就产生了流动性要求。
流动性要求可以通过持有现金或者现金等价物或者通过把其他资产变现或现金等价物来满足。
流动性要求会影响投资机会的选择
通常情况下，投资期限越短，投资者对流动性的要求越高。流动性与收益之间通常存在反向关系。对于同类产婆，流动性更差的往往具有更高的预期收益率。如果没有预期的变现需求，投资者可以适当降低流动性要求，以提高投资的预期收益率。
如果投资者用于投资的闲余资金随时需要变现以应付生活需要，那么流动性较强的银行活期存款或可随时赎回的货币市场基金是较为合适的投资对象
无论是个人投资者还是机构投资者，他们都有必要在投资组合中配置一定比例的流动性较强的资产
投资期限
投资期限是指投资者从购买金融资产到兑付日之间的时间长度
不同机构投资者的投资期限会有所差异。投资期限的长短影响投资者的风险容忍度以及对流动性的要求。投资期限越长，则投资者能够承担的风险越大，同时也有足够的时间来适应新的投资情况。另外，投资期限较长的投资者更可能获得良好的投资业绩，因为他们在短期内遭受投资损失的情况下，有更多的时间等待市场恢复。
无论机构投资者还是个人投资者，其资金需求常常不是单一的，这决定了投资期限多为长期和短期相结合。
税收政策
税收政策是影响投资决策的重要考虑因素，投资策略的业绩好坏是以税后收益率来衡量。对面临高税率的个人和机构投资者来说，避税和税收递延将对投资决策起重要的作用，
相比没有税收优惠的投资产品，免税或者具有优惠税率的投资产品对投资者具有更大的吸引力
法律法规要求
法律法规要求是政府和监管机构所颁布实施的限制投资者投资决策的外部因素
特殊需求
投资者自身的特殊需求有可能会限制其投资组合的选择。有的投资者的投资范围受社会、信仰、伦理等各种独特因素影响
投资政策说明书的制定
制定时间
投资政策说明书是投资决策的指导性文件。当投资管理人了解了投资者需求，确认并量化了投资者的投资目标和投资约束后，就要制定投资政策说明书
制定依据
投资管理人应基于投资者的需求、财务状况、投资限制和偏好等为投资者制定投资政策说明书
制定投资政策说明书的作用
能够帮助投资者制定切合实际的投资目标
能够帮助投资者将其需求真实、准确、完整的传递给投资管理人，有助于投资管理人更加有效地执行满足投资者需求的投资策略，避免双方之间的误解
有助于合理评估投资管理人的投资业绩
投资政策说明书的内容
介绍，对客户的基本情况进行描述
目的陈述，对撰写投资政策说明书的目的进行陈述
责任和义务的陈述，详细说明客户、客户资产的托管人以及投资管理人的责任和义务
流程，详细介绍根据投资政策说明书进行投资的每一个步骤以及各种突发和偶然情况的应对错误
投资目标，陈述客户的投资目标
投资限制，陈述限制客户的投资限制因素
资产配置，包括制定战略资产配置的考虑因素和结果。这是进行资产配置的基准，也是对投资组合中资产权重进行再平衡的指导原则
投资指导方针，这是有关投资政策执行的具体细节，例如，可投资资产类别范围、债券评级和久期限制等
业绩考核指标与业绩比较基准，用于一业绩评估
评估与回顾，说明如何进行投资绩效信息的反馈以及如何对投资政策说明书本身进行重新审核和更新
除以上内容外，有些机构还将投资决策流程、投资策略与交易机制等内容纳入投资政策说明书。由于投资政策说明书中涉及的投资者需求会不断变化，投资政策说明书在制定之后也不能一成不变，需要定期或者不定期地进行重新审核与更新，以确保与投资者需求的变化保持一致。
意义
制定投资政策说明书是进行投资组合管理的基础。投资政策说明书能够有效地指导投资策略的实施，有助于更好地实现投资组合管理
基金公司投资管理架构
投资管理部门设置
投资决策委员会
投资决策委员会是基金管理公司管理基金投资的最高决策机构，由各个基金公司自行设立，是非常设的议事机构。投资决策委员会应在遵守国家有关法律法规、公司规章制度的前提下，对基金公司各项重大投资活动进行管理，审定公司投资管理制度和义务流程，并确定不同管理级别的操作权限。 记忆关键词：最高决策机构 管理-投资活动 审定-制度、流程
投资决策委员会一般由基金管理公司的总经理、分管投资的副总经理、投资总监、研究部经理、基金经理等组成
投资部
投资部负责根据投资决策委员会制定的投资原则和计划制定投资组合的具体方案，向交易部下达投资指令 记忆关键词：制定投资组合 下达投资指令
在实际操作中，基金经理负责投资决策。每只基金均由一个经理或一组经理负责决定该基金的组合和投资策略，并形成具体的交易指令（包括证券交易的种类、买卖方向、交易价格与交易时间等）
研究部
研究部是基金投资运作的基础部门，通过对宏观经济形式、行业状况、上市公司等进行详细分析研究，提出行业资产配置建议，并选出具有投资价值的上市公司建立股票池，向基金投资决策部门提供研究报告以及投资计划建议 记忆关键词：基础部门 股票池 提供报告、计划建议
研究部通常会进行上市公司筛选，分析研究选出最具投资潜力的公司，并以此为基础选出最优股票
基金公司还会参考证券公司提供的研究报告
交易部
交易部是基金投资运作的具体执行部门，负责投资组合交易指令的审核、执行与反馈。为提高交易效率和有效控制基金管理中交易执行的风险，基金采取集中交易制度，即基金的投资决策与交易执行职能分别由基金经理与基金交易部门承担 记忆关键词：具体执行部门
基金交易部属于基金公司的核心保密区域，执行最严格的保密要求。在日常操作中，交易部的交易员充当着重要角色，一方面要以有利的价格进行证券交易，另一方面要向基金经理及时反馈市场信息。基金公司会对交易员进行定期评估和考核，考核内容包括投资指令的完成率、完成质量以及合规的情况。 记忆关键词：核心保密
投资交易流程
形成投资策略
投资策略的制定是投资交易组合的基础环节，步骤包括
研究部提出报告。研究部在综合宏观经济分析、行业分析、个股分析的基础上向投资决策委员会和其他投资部门提供研究报告，并提出投资建议，建立投资股票池。
投资决策委员会参考研究部提供的研究报告，根据现行法律法规和基金合同的有关规定，形成基金的投资范围、投资目标等总体投资策略
投资部制定投资组合的具体方案
构成投资组合
在实际操作中，基金经理根据投资决策委员会的投资战略以及研究部门的研究报告，结合对证券市场、上市公司、投资时机的分析，拟定所管理基金的具体投资计划（包括资产配置、行业配置、重仓个股投资方案）
执行交易指令
在自主权限内，基金经理通过交易系统向交易室下达交易指令
交易总监审核投资指令（价格、数量）的合法合规性，并将指令分派给交易员。投资交易系统将自动拦截违规指令，如果发现异常指令时由交易总监反馈信息给基金经理并有权终止指令，同时上报上级主管领导，并通知合规风控部门执行交易指令
交易员接收到指令后有权根据自身对市场的判断选择合适时机完成交易指令
从基金公司到达经纪商，交易指令已经从基金公司流出，经纪商会确认交易指令并执行，然后进行交易性清算交割，完成交易过程
绩效评估与组合调整
基金公司内部会定期和不定期对基金进行绩效评估，并提供相关报告
绩效评估会分析超额收益的来源、投资风格、投资行为特征等。根据绩效评估结果，基金经理可以对投资策略和投资组合进行适当的调整，公司管理层可以对基金经理进行业绩考核与能力评定。
风险管理
基金管理公司通常会根据相关法律法规建立一套完整的合规风险控制体系管理制度，成立风险管理委员会及风控和监察部门，并在基金合同和招募说明书中予以明确规定，以保障基金投资者的合法权益。
风险管理部、监察稽核以及其他相关部门会对组合的投资交易进行事前审批、事中监控、事后报告等工作
风险管理并不是投资流程中的最后一环，而是贯穿于投资组合从设计到开始投资再到日常运作的全过程；风险管理的任务也不仅仅是风控和合规部门的职责，也是投资、市场、运营等各部门工作的一部分。
投资组合管理
投资交易管理
投资风险管理
基金业绩评价
基金的募集、交易与登记
基金的投资交易与结算
基金的估值、费用与会计核算
基金的利润分配与税收
基金的信息披露