长投可转债投资课教程笔记

长投可转债投资课教程笔记梳理，手把手教你解锁价值599元的长投可转债投资课，助力可转债投资。

可转债

• 含义
  • 可转债是上市公司发行的，在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。
  • 可转债的发行原因：上市公司的快速发展需要更多的资金，单靠股票融资不够，银行贷款利息又比较高，因此，许多上司公司选择了可转债。
  • 可转债的本质：是一张债券，要求上市公司到期时还本付息。面值为100元。
  • 两大特点：下有保底，上不封顶
• 可转债低风险的原因
  • ①证监会对上市公司发行可转债会有相当严格的考察和审批流程。
    • 这确保了发行可转债的公司资质良好，有足够的还债能力。
    • 发行可转债的公司，三年内的盈利状况必须一直很好。
    • 发行可转债的公司，算上这次发行的可转债，公司借钱没还的总额要少于公司净资产的40%。
    • 证监会会考核公司近三年的运营状态。
    • 如果一家公司准备发行可转债，但公司净资产小于15亿，除了要满足自己公司资质好的条件外，还要有一个资质很好甚至更好的公司为你担保。
  • ②对公司而言，违约的成本非常高。历史上国内所有的可转债都没有违约。
    • 备注
      • ①虽然历史上没有出现过违约的情况，不代表未来不会出现。虽然风险低，但低风险不代表完全没有问题。
      • ②以低于到期价值的价格买入，才能保证大概率不亏损。
  • 到期价值：持有至可转债到期时，每一张可转债公司要还给你的钱，再加上利息再扣掉税。
• 收益率
  • 收益率：又叫投资收益率。简而言之，就是投资多少能赚多少的比例。
  • 公式：收益率=（卖出价格/买入价格-1）*100%
  • 复合年化收益率=【(卖出价格/买入价格）^（1/n）-1】*100%
    • n=投资年限 （n=天数/一整年天数*1年）
• “博下修”
  • 技巧：购买满足下修条件但还没出下修公告的可转债，赌它能成功下修转股价。
    • 虽然风险更高，但门槛更低，投资期限更短，能够以小博大。
  • 向下修正条款：当公司A股股票收盘价连续若干个交易日低于当前转股价达到一定比例是，发行人可以将当期转股价格进行向下修正，作为新的转股价，并予以公告。
  • 公司成功下修转股价
    • ①转股后能获得的股票数量会上升。
    • ②刺激可转债价格上升，从而低买高卖获利。
    • ③如果正股价重新上涨，那就更容易达成强赎条件。
    • ④对公司而言，降低了债主们转股的门槛，促进债主转股。
  • 如果公司没有发布下修转股公告
    • ①公司运营极差，违约不还本付息（概率极低）
    • ②若以低于100元的价格买入，一直持有至到期时候，收益也不错。
    • 超过三分之二的股东同意下修时，可转债的下修才会成功。
  • 查看下修条款的方法
    • ①在募集说明书中查阅
    • ②在集思录中查看
      • 打开集思录→点击想要查看的可转债代码→看“转股价下调”那一栏
      • 标蓝有*号：经历下修转股价，*代表次数
      • 标蓝无*号：a.经历下修转股价，但股东大会时间未确定，或确定了时间还没开会；b.经历了下修转股价，但下修方案并未被通过。
    • ③富投网上查询
      • 在百度输入“富投网”，进入官网→在官网首页点击“转债”模块下的“下修”一栏，可以直接在下修界面看到下修条款信息。若想查看详细的下修条款资料，点击“基本资料”
      • 当前价格为当前的正股价格；“股价/转股价”实际表达为“股价差/转股价”，即（当前正股价-转股价）/转股价
      • 最重要的是“已满足日数”，也就是已有几个交易日，正股价已经低于约定价格。
  • 筛选条件
    • ①选择在回售期内的可转债
    • ②选择本年度没有下修过的可转债。
    • ③选择评级高于AA级的可转债。
    • ④选择到期税后收益率≥0的可转债。
    • 如果出现了因为分红除权或增发/回购下调转股价，而不是因为触发下修条款造成的，转股价格调整是不影响博下修的，这种情况是符合条件的。显示分红除权或增发/回购的可以博，但是下修转股价本身就会影响股东利益了，所以也就不建议了。
  • 操作步骤
    • ①在百度输入“富投网”，进入官网→在官网首页点击“转债”模块下的“下修”一栏，可以直接在下修界面看到下修条款信息。
    • ②点击“已满足日数，将它从高到低排序。先不看”已满足“的可转债，重点关注即将满足下修条件的可转债。
    • ③点击”基本资料“，进入界面后，查看详细信息，看是否满足四个筛选条件，只要有一个条件不满足，便可剔除。
    • 显示”已满足“的可转债也是依次法筛选，此外，还要看可转债到底满足了多少天。（可在”价格走势“中查看）
    • 卖出时机：在发布公告确定具体下修时间，可转债价格上涨后卖出。
• 回售条款
  • 回售条款：可转债的投资者可以在特定的条件下，将手中持有的可转债以特定价格买会给可转债的发行公司，可转债的发行公司无权拒绝此项交易。
    • 查看方法：富投网→转债→点击某个具体的可转债→基本资料→回售条款
  • 有条件回售条款
    • 最后两个计息年度=回售期；面值加上当期的利息价格=回售价格
    • 关键因素：①在回售期内；②连续30个交易日正股价低于转股价的70%
    • 不同的可转债比例可能不同
  • 附加回售条款
    • 如果上市公司发行可转债募集的资金实际用途发生了重大变化，而且证监会判定这个改变是存在的，那么持有者有权利把手里的可转债以回售价格——面值加上当期利息，在回售申报期内回售给公司。
  • 回售指标
    • ①回售触发价=转股价×70%
    • ②回售起始日=回售期开始的时间
    • ③回售价：有两种。第一种，可转债上市时，募集说明书中规定的固定回售价格。第二种，回售价=面值+当期利息。
  • 回售指标的查看方法
    • 有条件回售指标
      • 集思录：进入集思录→点击“回售”→在页面中找到所需数据
        • 集思录上的固定的回售价是准确的，但第二种回售价需要计算。
      • 富投网：进入富投网→转债→回售→在页面中找到所需数据
        • 这里的“回售股价”就是“回售触发价”。
        • 回售价的查找方法：“基本资料”→回售转债价
        • 若可转债的回售价是固定的，富投网里的“回售转债价”就会写得比较清楚；若可转债的回售价是面值+当前利息，则会写“应计利息+100”
        • 富投网比 集思录好的一点是：能直接看到是否触发回售（即能看到“已满足日数”的情况）
  • 二选一，要么触发了有条件回售条款，要么触发了附加回售条款
• 升级版防守技巧（有回售条款的可转债才适用）
  • ①持有可转债，可转债触发回售，尽早回售
    • 好处:提高了资金的利用率
    • 不足：有可能亏损
  • ②没有持有可转债时，可在分批买入时，尝试"三档建仓“，在”到期价值“建仓，”回售价“加仓，”面值“继续加仓。风险承受能力低，可”两档建仓“，分别在”回售价“建仓,”面值“加仓。
  • 操作方法（要在回售期内进行）
    • ①在“其他交易”里回售
      • 进入华泰证券APP→交易→其他交易→债转股→输入可转债的可回售代码→填写数量
    • ②在“卖出”里回售
      • 在持仓中找到可转债→点击“卖出”→进入交易页面，输入回售代码→输入数量
• 可转债打新
  • 好处
    • ①有不错的收益
    • ②资金门槛低，操作门槛低
    • ③增加资金利用率
  • 打新步骤
    • 申购→等中签（一般是1天）→中签交钱→等上市（一般是2-3周）→上市卖出
  • 查看“待发转债”方法
    • 集思录→点击“待发转债”→勾选可转债，在“方案进展”中可看到上市时间、申购代码
  • 降低破发风险的小技巧
    • ①看已上市可转债的平均价格
      • 已上市可转债的平均价格=所有已上市可转债当前交易价格总和/可转债的总数量
      • 这个平均价格，表示的是可转债价格的平均数，相当于可转债现在的平均行情。已上市可转债的平均价格仅供参考，并不是说一定能避免破发。
      • 由于可转债的申购和发行会间隔2-3周时间，在此期间可转债的行情很可能发生变化，因此建议看两次平均价格，提前了解可转债的情况
      • 第一次是申购当天，判断自己该不该申购；第二次是在上市前一天，预估第二天上市的行情，可以知道可转债大概率是亏是赚。
      • 查询方法：富投网→转债→转债指数→平均价格
    • ②看可转债的评级（AA级及其以上）
      • 查看方法：富投网→转债→正在发行→信用
      • 申购步骤：进入软件，找到“交易”页面，点击“打新神器”→点击“新债申购”→输入申购数量→在打新页面点击“查看我的申购”，查看是否完成申购，如看到“待配号”字样，说明申购完成
  • 卖出方法
    • ①上市当天就卖掉
    • ②破发：果断卖出，或继续持有
  • 注意：申购成功后，如果一年中有三次中签不交钱，那么在接下来半年里就没有资格打新
• 锦囊妙计
  • ①拉长战线，保持耐心
  • ②放平心态，切忌短线交易
  • ③稳扎稳打，坐等标红
  • ④找准时机，快速卖出，不要回头
• 可转债买卖
  • 买入方法
    • 交易模块中-普通交易→买→输入代码、数量
      • 上交所可转债以“手”为单位，一手等于1000元，实际买入时数量填1。上交所的可转债以11开头
      • 深交所可转债以“张“为单位的，每10张等于1000元，买入时数量填10。深交所可可转债以12开头
  • 卖出方法
    • 交易模块中-普通交易→卖→输入代码、数量
      • 一、可转债交易是T+0，买入当天即可卖出，交易时没有股票那样的涨停跌停限制。
      • 二、转债的价格和股票的价格一样是实时波动的，可以设置买入和卖出价格，注意不要设置太高，避免无法卖出。
      • 三、可转债卖出获得的收益，会直接进入券商账户，记得查收。
      • 四、可转债买卖需要手续费的，通过上交所和深交所的手续费是不同的，一般而言上交所的默认万分之二，深交所的默认是千分之一。但不同的券商会有不同的折扣，具体可咨询开户对接的客户经理。
  • 债转股
    • 交易模块中-普通交易→其他交易→债转股→输入转股代码及数量
    • 最终转股数量=面值100×转债数量÷当前转股价
  • 智能盯盘
    • 在券商软件输入可转债的代码→在填出的页面中点击“加自选”→点击“AI自选”→自行选择买入价提醒、卖出价提醒
• 精选策略（减负版策略）
  • 选择10只以上可转债，分两档建仓买入，当可转债满足强赎条件时卖出。
  • 持有评级越高的可转债，可以减少持有可转债的数量。
  • 分两档建仓买入，就是先在可转债价格低于到期价值（到期收益＞0）时，买入一些可转债，等可转债价格下跌后，再在可转债价格低于面值时，买入相同数量的同一只可转债。
    • 到期价值无需计算，当到期收益＞0时，买入可转债的价格就低于它的到期价值。
  • 两档建仓买入，一档是在到期收益≥0时买入一些可转债，另一档是在可转债的价格低于面值时买入相同数量的同一只可转债（AAA级可转债在价格低于102或103时买入）
  • 操作方法
    • ①进入集思录→在“到期收益率”输入0.6→去掉“可交换债前”的小勾
      • 因集思录筛选的到期收益率是到期税前收益率，若想筛选出到期后收益率≥0的可转债，可在到期收益率出输入0.59%
    • ②点击评级，将可转债评级从高到低排列，确定AA+级的可转债
    • ③点击到期税后收益率，将可转债按照收益率从高到低排列
    • 若筛选出来的可转债没有AAA和AA+评级的，先不投资。最好全是AAA的可转债，其次是AAA和AA+组合的可转债。
    • 若可转债的价格低于面值价，要抓紧再次买入，等组合买好后，可以等待满足强赎条件卖出了。
• 构建低风险分散组合
  • 买入30只年化到期收益率＞0或其他数值（可以根据情况进行调整）的可转债，并且满足强赎条件时卖出
    • 年化到期收益率：以当下的价格买入可转债，等可转债到期时候时，每年可以获得的收益率。
    • 假设A可转债的到期价值时111元，可转债现在的价格是105元，可转债还有2年到期。如果A可转债正常兑付，那么到期可以转到6元的收益，用6元收益处于买入价格105，就是2年的到期收益率。为了获得这些收益用了2年时间，所以年化到期收益就是2年的到期收益率除以2。即6/105/2=2.85%(此为单利算法）
    • 单利算法：是指投资转到钱之后，把收益拿去花掉或做别的事，而本金继续投资的情况。
  • 条件一：数量：30只（买入30只，可分散违约风险）
  • 条件二：年化到期收益率＞0或其他数值（可以根据情况进行调整）的可转债
  • 条件三：卖出条件：满足强赎条件
  • 其他数值：是个保底收益，是可转债没有触发强赎，并且没有违约时的最低收益保障，并不代表最终只能转到这些钱。
    • 这个数值不能设置得太高，若设置得太高，筛选出来的转债比较少，而且选出来的公司评级往往很低，违约的可能性相对高一些。因为评级高的公司，一般不差钱，给到投资人的利息都比较低，所以数值比较高时，评级高的会被筛出去。（可以分别用1.5%和2.5%尝试筛选）
  • 若到期收益率=0，说明可转债的买入价格就等于到期价值。因此，在到期收益率大于0时买入，就相当于在到期价值以下买入。
  • 筛选方法
    • ① 进入“集思录”，在到期收益率处输入预计收益率，并去掉“可交换债”前的小勾，点击“筛选”
      • 因为集思录的设计问题，这个到期收益率是到期税前收益率，一般来说，到期税前收益率会比到期税后收益率高0.3%-0.7%，少数会超过1%甚至更高，平均大概0.59%。在设置数值时可自行调整。
    • ②用可转债评级进一步缩小投资范围，AAA级和AA+级的全要
    • ③AA级的可用到期税后收益率再筛选一遍，根据到期税后收益率，确定最后的数量
      • 在评级处选择“AA”，到期税后收益从高到低排列
    • 当筛选出来的可转债少于30只时，可用先全部买入，再慢慢补齐。买单只可转债的金额不要超过投资可转债总金额的3%。
    • 卖出时机：可转债满足强赎条件即可卖出。
• 强制赎回条款
  • 含义：在可转债转股期内，如本公司股票市场价格在一定时间段内，不低于设定的一个阈值，或者本次发行的可转债里面，没有转股的余额不足多少人民币时，那么上市公司有权按照略高于可转债面值的一个约定赎回价格，赎回全部或部分未转股的可转债。
  • 好处
    • ①对投资者：如果以面值价格买入该可转债，至少能赚30%的收益。
    • ②对上市公司：基本不需要还钱了。
  • 强制赎回的两个关键点
    • ①满足强制赎回条件
      • 满足强赎条件，意味着可转债的正股价肯定高于转股价的30%。
      • 一般来说，当可转债进入转股期后，可转债价格时不会低于转股价值的。
      • 如果可转债价格低于转股价值，转股之后获得的股票价格更高，必有激进者买入可转债然后转股套利赚钱。直到没有可以套利的空间，把可转债价格拉高到转股价值为止。
    • ②发布强制赎回公告
  • 查看方法
    • 进入“集思录”→可转债→强赎→强赎天计数
    • 强赎天计数五种情况
      • ①已公告强赎
        • 可转债的名称和强赎天计数后面都会出现个红色的感叹号，这意味着这个上市公司发布了强赎公告，我们知道，可转债和转股的最终日期。
        • 最后交易日
          • 意味着过了这个时间，就不能自由买卖这只可转债了。
        • 停止转股日
          • 意味着过了这个时间就不能把持有的可转债转换成公司股票了。
        • 赎回登记日
          • 意味着过了这个时间，持有的可转债就会被上市公司强制赎回。
        • 赎回价格
          • 上市公司强制赎回我们持有的可转债后，给我们的钱。
      • ②公告不强赎
        • 这是在集思录中，可转债的名称和强赎天计数后面会出现个灰色的感叹号
      • ③标红数字
        • 标红意味着公司已满足强制赎回的条件，可以等公司发通告了。
      • ④14/30的含义
        • 14/30指的是上市公司的正股价在连续30个交易日内，有14个高于设定的阈值。
        • 标蓝意味着公司还没有满足强制赎回的条件。
      • ⑤“-”的含义
        • 表示可转债还未到转股期。
    • 公司公告的查看方法
      • ① 点击可转债名称前的蓝色代码，进入可转债的详细界面
      • ②点击正股后面标蓝的数据，进入页面
      • ③把页面往下拉，找到最新公告
  • 强制赎回条款的两种触发方式
    • ①在转股期内，若公司正股价在连续m个交易日中有n天大于转股价的x%，公司有权利强赎。（m、n、x由公司设定，并经过证监会审批）
    • ②在转股期内，可转债没有转股的规模不足某个设定值时，公司有权利强赎。
    • 如果公司发布强赎公告，尽快卖掉持有的可转债或转股。
• 可转债的核心：转股价
  • 转股价是指可转换公司债券转换为每股股票所支付的价格。转股价越低越好
    • 可转债的面值为100元，假设转股价是10元/股，那么这张可转债可以换成100/10=10股；假设转股价是5元/股，那么这张可转债可以换成100/5=20股，转股的数量差1倍。所以转股价越低越好。
  • 股票价格=市值/总股票数量
  • 转股价的确定：以本可转债募集说明公告日前20个交易日公司股票交易均价，和前一交易日公司股票均价二者之间的较高者。
  • 转股价是可转债核心的原因
    • ①可转债本质上是可以转换成公司股票的债券。若没有转股价，就无法转股，可转债这种投资品也就不复存在。
    • ②因为转股价的存在，未来正股价格上涨后，可转债才会变得有利可图。
    • ※只有到了转股期，可转债才能转股。
  • 转股期
    • 转股期是可转债可以转股的时间段。
    • 转股期开始的时间，一般在可转债发行6个月之后。
    • 如果这只可转债没有被提前赎回，那么他转股期结束的那天，就是这只可转债到期的时间。
• 可转债价格分类
  • ①可转债面值：固定的100元
  • ②可转债价格：可转债在交易市场的价格
  • ③正股价：可转债对应上市公司的股票价格
  • ④转股价：发行可转债时，公司规定的可转债转换为股票的价格
  • 转股价值：一张可转债转股值的钱
  • 转股价值=面值÷转股价×正股价
    • 用转化成的股票数量乘以现在的正股价格算出来的，就是可转债转化成股票值多少钱。
  • 随着股票价格的上涨，可转债的价格必定也会上涨，知道没有任何套利的空间。
• 获取高收益的两种方法
  • ① 直接卖出可转债，赚钱差价。
  • ②转股后获取股票上涨的收益
    • 虽然转股可能获得很高的收益，但并不推荐转股
    • 一是可转债转股当天，不能进行股票买卖操作，风险不可控。
    • 二是转股后的盈利情况完全取决于上市公司，需要懂得股票的分析方法。对股票投资不了解的人，不建议转股。
  • 通过长期投资可转债，利用复利的力量，同样可以获得上不封顶的收益。