长投股票进阶课程合集之⑦好公司——盈利源泉分析）

手把手教你解锁长投股票进阶课程，内容有杜邦分析、三种商业模式，助力股票投资~

好公司——盈利源泉分析

• 杜邦分析
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  • 杜邦指标：销售净利率、总资产周转率、杠杆倍数
  • 销售净利率（即净利润率）=净利润/营业总收入
    • 衡量企业每卖出一块钱的产品，真正属于企业的净利润有多少，即企业每单位产品是否能赚更多的钱。
    • 一般，销售净利润＞20%算高
    • 可在理杏仁“财务指标”下的“盈利能力"模块找到
  • 总资产周转率=营业总收入/总资产
    • 一个企业创造的营业总收入占总资产的比值。
    • 不仅反映企业对总资产的利用效率，也反映企业的运营效率。
    • 如果总资产周转率＞1，企业的运营效率高。
    • 可在理杏仁“财务指标”下的“盈利能力"模块找到
  • 杠杆倍数=总资产/净资产
    • ∵净资产=总资产-总负债，总负债/总资产=资产负债率
    • ∴杠杆倍数=总资产/（总资产-总负债）=1/（1-总负债/总资产）=1/（1-资产负债率）
    • 杠杆倍数越大越危险，杠杆倍数＞5，为高杠杆公司。
    • 在理杏仁“财务指标”下的“杠杆倍数"中
• 三种商业模式
  • a. 高利润低周转型
    • 高销售净利润和较低的总资产周转率
    • 盈利来源主要是产品高额的利润。
    • 特征是周转率慢，但利润率高。
    • 常见于高端制造业、软件、医药、白酒、奢侈品、商业服务业的公司中
    • 靠高净利润率获取高ROE
    • 原因：①需求差异大 ②产品差异化明显
  • b. 低利润高周转型
    • 薄利多销
    • 特征是低销售净利率和较高的总资产周转率。
    • 盈利来源主要是通过高效的资产周转。
    • 零售，家用电器，低价食品，低端制造业和建筑施工等行业多为这种模式
    • 总资产周转率大于1
    • 靠高周转率获取高ROE
    • 原因：①日常需求品 ②产品差异化不高
  • c. 杠杆型
    • 以小博大
    • 杠杆倍数明显较高
    • 主要靠高的杠杆倍数产生高ROE,盈利来源于高杠杆
    • 常见的行业有银行、房地产、保险、券商等
    • 原因：①杠杆型生意对资金的需求量较大；②经营以负债为基础，较高的负债率既是保持其经营所必须的，又是其ROE水平的决定性因素。