长投基金进阶课程之第六天：预测投资收益——博格公式估值法

本图介绍了 博格公式、博格公式和估值的关系、博格公式估值实操，手把手教你解锁长投基金进阶课程，助力基金投资~

预测投资收益——博格公式估值法

• 博格公式
  • 股市长期回报率=投资回报率+投机回报率=初始投资时刻的股息率+投资期内的盈利增长率+投资期内的市盈率变化率
  • 博格一直认为，投资一组股票的收益有两个重要的来源，一个是经济，一个是情绪
  • 经济：就是指一家公司实实在在的盈利，可以把它称之为投资回报
  • 情绪：是指投资者的买卖交易，可以把这部分称之为投机回报
  • 投资回报由两个因素组成：一是初始投资时刻的股息率，二是投资期内的盈利增长率
  • 投资回报率=初始投资时刻的股息率+投资期内的盈利增长率
  • 投机回报率=投资期内的市盈率变化率
• 博格公式和估值的关系
  • 投资一只指数基金的收益大约等于博格公式的计算结果
  • 在实际的估值预测中，只需预估盈利增长率，股息率和市盈率可在投资时查到
• 博格公式估值实操
  • 第一个指标：初始投资时刻的股息率
    • 打开“理杏仁”→股息率
  • 第二个指标：投资期内的盈利增长率
    • 是指在投资期内指数能赚多少钱的比率，可参考国家GDP的平均增长率（可在东方财富网上查到）网址：http://data.eastmoney.com/cjsj/gdp.html。
  • 第三个指标：投资期内的市盈率变化率
    • 这个指标可以确定一个变化范围
      • 打开“理杏仁”→PE-TTM
        • 1
        • 以“中证消费”为例，当前市盈率为34.24，分位点处于75.45%，意味着历史上75.45%的都比当前数值低，即现在中证指数估值较高。
        • 危险值为37.51，理杏仁中的危险值取的是80%分位点的值，意味着中证指数发布以来，过去80%的值都低于37.51，意味着当市盈率为37.51时，中证指数的估值很高
        • 中位值为27.82，理杏仁中的中位值取的是50%分位点的值，意味着历史上一半的时间，中证指数的估值低于27.82；一半的时间，中证指数的估值高于27.82；
        • 机会值为21.21，理杏仁中的机会值取的是20%分位点的值，意味着历史上只有20%的时间中证指数的估值低于21.21，另外80%的时间估值高于21.21
  • 假设投资3年，可分3种情况进行估算
    • ①乐观预计，市盈率会继续上升到危险值附近，意味着未来指数估值会继续上升
    • ②中性预计，市盈率回落到中位值附近，意味着未来指数估值会维持在一个中间水平
    • ③悲观预计，市盈率降到机会值附近，意味着未来指数估值会下降
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      • 年化收益率=[（未来的价格/现在的价格）^（1/n）-1]*100%,其中n=投资年限
    • 3
  • 估值步骤
    • ①通过理杏仁查看投资时的股息率
    • ②确定盈利年化增长率，可以根据10年GDP，取平均值
      • 网址：http://data.eastmoney.com/cjsj/gdp.html
    • ③看市盈率的变化率，根据当前市盈率，看未来变化为机会值、中位值、危险值，即悲观估计、中性估计、乐观估计情况下，变化率分别是多少
    • ④将上述散步得出的值相加就是未来会获得的收益率。最后，根据自身的风险承受能力看是否买入。