汇率

汇率贬值对于经济的影响，一切地一切到最后只有反应到银行兑换外汇需求增加才会导致美元兑人民币升值 并非说xx就会升就会跌，上述所有例子都只是会影响着人民币或者外汇地需求罢了。

汇率

• 观察人民币汇率变化
  • 通货膨胀率过高，说 明市场上钱太多了， 本币贬值，外币升值
  • 中间价和各汇率之间的偏离
    • CNY对中间价的偏离
    • CNY即期和CNH即期偏离
    • CNY远期升贴水
  • 央行干预
    • 通过观察中间价变化的导向性和即期汇率和其他指标的偏离值
    • 央行对人民币汇率的表态进行预期引导
    • 通过统计数据看央行的资产负债表
      • 官方外汇储备,央行外汇占款，银行结售汇差额等
        • 存量变化，由当期汇率导致账面价值的变化并没有实际减少外汇储备
        • 增量变化，实际减少
          • 在’岸汇率价差→价差越大对应的外汇储备消耗越大
          • 外汇市场实际成交量
      • 观察成交量→央行的逆向操作会导致成交量的放大
      • 结售汇差额和外汇占款的背离
        • 结售汇差额比较真实地纪录了私人部分的真实需求，如果外汇储备降幅超过结售汇差额，这部分可能对应着维护市场的损耗
  • 跨境资金的流入流出
    • 国际收支状况
      • 基础国际收支交易
        • 稳定性较高合实体经济相关性较大，时储备资产变动最主要影响因素
        • 经常账户差额
        • 直接投资
      • 非直接投资资本流动
    • 金融机构外汇占款和央行外汇占款
      • 央行从商业银行手中买走美元(过去这一行为极大增加货币供给)，金融机构外汇占款是进出口企业做贸易赚到的美元
    • 银行结售汇差额
      • 银行自身结售汇
      • 代客结售汇
    • 持汇意愿
      • 出口结汇率
      • 外汇存款占比
  • 风险指标
    • 货币危机虽然是小概率事件但以下风险指标异常仍引起汇率大幅波动
      • 偿债率(当年到期本息和出口收入比率，国际上25%为警戒线)
      • 债务率(外债和出口收入比率，100%为安全线)
      • 负债率(外债和GDP比值)20%为警戒线
  • 经济数据
    • 汇率变化受两国经济数据相对强弱
      • 经济增长率如中美工业产出同比之差
      • 利率之差(国债收益率之差)
      • 通货膨胀率CPI
• 政治因素，经济上升周期争端少，政治周期(选举前倾向于推迟贬值）
• 央行政策
  • 货币政策调节如基础货币投放和基准利率上调
  • 亲自下场直接干预
• 国际收支
  • 外汇储备增加→拿美元换人民币的需求增加→升值压力
• 利率平价
  • 美元兑人民币长期利率取决于中美两国利差
• 国外主要央行
  • 日本央行，欧洲央行等如美联储加息
• 购买力平价
  • 绝对购买力平价如巨无霸指数
  • 相对购买力平价，通胀率上升汇率应贬值
• 央行的目标是对美元汇率不变 甚至微微升值对一篮子货币贬值
  • 跨境资本流动稳定
  • 避免汇率对出口形成比较大的压力
• 汇率贬值对于经济的影响
  • 外贸中处于贸易顺差还是逆差→有利于出口还是输入性通胀
  • 进口(原材料和中间件)和出口之间的比重来估算其影响
    • 有利于出口
    • 无法国产替代的通货膨胀
    • 非必选消费，价格上涨，需求下降，可能会通缩
  • 企业的汇兑损益
    • 企业持有外币资产或者负债产生
    • 涉及进出口业务的企业生产经营
      • 进口和出口的各自比重
        • 如果生产企业原材料和中间件以外币计价而销售环节以本币计算则受损于汇率贬值
        • 如果企业生产中原材料和中间件以本币计价，而销售环节以外币计算则受益于汇率升值
        • 生产和制造环节出口和进口的比重以及各自使用什么货币从而估算其受汇率的影响
  • 汇率的持续大幅贬值
    • 政府的债务负担增大(如果原有负担就很严重则很有可能会引发货币危机)
    • 资本外流问题(幅度不大情况下会吸引外资来华投资(因为生产成本更低))
• 一切地一切到最后只有反应到银行兑换外汇需求增加才会导致美元兑人民币升值 并非说xx就会升就会跌，上述所有例子都只是会影响着人民币或者外汇地需求罢了
  • 通货膨胀率过高，说明市场上钱太多了，本币贬值，外币升值
  • 国际收支和外汇储备投机活动以及市场预期，都会导致更多的外汇兑换本币需求
  • CNY即期汇率有2%波动限制，当CNY触及波动幅度限制，用CNH更接近真实需求，CNH远期有时升贴水一定程度上替代即期CNY反应贬值压力的变化