不同行业的投资方法

股市， 不同行业投资方法，如周期行业的投资方式： 1.进场时间-根据经济周期选择进场时间。 2.选股逻辑-选择产业集中度提升的龙头。

不同行业的投资方法

• 挖掘好公司前景的三步骤
  • 第1步------判断公司处于行业空间大小（小行业大龙头不给高估值，如钢笔、毛笔行业；大行业小龙头给高估值，如锂电、光伏等） 如何查寻？----百度、招股说明书、深度研报、行业专家等。
  • 第2步.判断公司的核心竞争力
    • 茅台与五粮液，10年涨33倍，12倍。
    • 四大护城河（无形资产-品牌专利法定许可；平台经济；转化成本；成本优势。）
    • 核心竞争力的查寻方法？（看招股说明书/研报；） 比较方法?（财务指标比较（指标：ROE、ROA、毛利率、净利率））
  • 第3步.识别公司面临的风险判断因素
    • ①.新模式、新技术替代。（比如数码相机替代胶片）
    • ②.产业链供应关系逆转。（煤炭与电力；饲料与养殖等跷跷效应）
    • ③.巨头的降维打击。（网宿科技在视频发展时代发展快，从5亿做到44亿，股价涨了18倍，但阿里云、百度降价打击，股价大跌。)
    • ④.财务造假+关联交易+商誉减值风险。
    • ⑤.宏观环境系统性风险（比如经济衰退、收缩流动性）潜在风险大，估值要打折扣。
• 不同行业投资方法
  • 周期行业
    • 特点
      • 1.波动最大的行业。
        • a.在正确的时间入场可享受高弹性； b.在错误的时间入场亏损巨大。
      • 2.与宏观经济周期关系密切。（经济复苏和繁荣的时候，周期行业具有优势）
      • 3.股价核心变量-价格、产量、库存。
        • 影响变量的是产业链上下游供需变化 比如：钢铁下游需求变大-库存下降-价格上涨-补库存（利润增长）钢铁50%以上的需求来自于“建筑（房地产+基建）。
      • 4.驱动逻辑-估值驱动、盈利验证。
    • 分类
      • 1.大宗材料（资源材料）。
        • 采掘业（煤炭、铁矿、石油、天然气、化学矿等）、钢铁、有色金属
      • 2.制造业。
        • 工程机械、造船、汽车、化工、建材-行情持续性最好的是：建材，其次是化工。
    • 投资方式
      • 1.进场时间-根据经济周期选择进场时间。
      • 2.选股逻辑-选择产业集中度提升的龙头。
    • 过去表现
      • 2007年全年（复苏+繁荣） 2008年12月-2010年12年底（复苏+繁荣） 2013年11月-2014年10月（衰退期，上涨原因主要受一带一路政策刺激） 2016年3月-11月（复苏+繁荣）
  • 成长题材
    • 特点
      • 1.成也萧何败也萧何----如果大部分配置半导体，大涨大跌会让基金经理赚5倍，亏5倍。
      • 2.成长类行业—属于新兴行业(TMT涨的快，跌的也最修，比如2016年以后大跌)。
      • 3.业绩增速较快。
    • 分类
      • 1.TMT:传媒、计算机、电子+大数据、物联网、云计算等——2013年以后占比是明显提升的。
      • 2.新能源：风光锂储氢
      • 3.导体：新材料、消费电子类、新能源车类、工业互联网类、人工智能。
    • 驱动逻辑
      • 1.TMT-2013年证监会发布了简化并购重组审核政策。
      • 2.新能源—政策驱动+大超势+传统能源污染环境。
      • 3.半导体国产替代+需求拉动。
    • 投资方式
      • 1.买入时机------在经济衰退末期。
      • 2.选股逻辑----长期看，找有护城河壁垒高的公司+防止商誉减值的风险。
      • 3.注意事项-----对于处于生命周期早期阶段的行业，只能做热点投资，需防范潜在风险。
  • 消费行业
    • 特点
      • 1.防御性较强-----由于业绩来源于日常刚需消费因此业绩受周期影响相对较小。
      • 2.公募基金和北上资金比较青睐-----常年配置比例基本在40%以上，主要原因是有“必选消费”的刚需特征+品牌护城河。
      • 3.适合个人投资者-----必选消费从长期来看股价表现最好。是长跑将军。
    • 分类
      • 1.食品、饮料（各种酒及饮品）、医药、家电、商贸、百货、服装等。
      • 2.必选消费（单价低消量大）—食品、饮料、服装、医药等，基本生活必须要满足的。
      • 3.可选消费（单价高使用久）—汽车、珠宝、家电等，经济好的时候，消费意愿强；经济差的时候，消费意愿弱。
    • 投资方式
      • 1.选股逻辑-----龙头效应较强（由于品牌效应）。
      • 2.入场时机-----必选消费：经济复苏期与过热期（涨速慢）；
      • 可选消费：经济复苏期到过热期（涨速快）
  • 金融行业
    • 特点
      • 1.对大盘影响大----产品要解决什么问题，不解决什么问题。
      • 2.护盘特性----产品的使用价值，别人为什么要用你的产品。
      • 3.银行适合中长线投资-----主要原因是盈利稳定+股息率。(股息率+股价)
      • 4.券商在牛市中弹性大-----周期属性较强，在牛市中大量的人在开户、交易为券商带来巨大的经纪业务利润。
    • 分类
      • 1.银行----目前共有59家上市（含A股与港股），具体包括6家国有大行、10家股份行、30家城商行以及13家农商行。9万亿市值，占A股总市值的20%。
      • 2.证券—截至2022年6月13日，A股上市券商（仅统计首发上市券商）已达41家，累计总市值24.513.24亿元。占A股总市值的6%。
      • 3.保险—九家上市险企。
    • 盈利模式
      • 1.银行-----主要靠利差盈利
        • 资产质量指标
          • 不良贷款率（国际警戒线是10%，越低越好） 拨备覆盖率（计提的拨备/不良贷款。与利润关系较大.>300%数值越大未来拨备就会放缓，利润会有更大释放） 资本充足率（自身资本/加权风险资产。反应资产安全水平。监管要求>5%，国际8-13%）
        • 盈利指标
          • 股东回报率：ROE 净息差（净利息收入/全部生息资产）：数值越大获利能力越强 净利差（生息率-付息率）：衡量商业银行净利息收入水平最常用的标准 存贷利差：一般为2%左右（存平均2.3%，贷款5.27%），降息周期，净息差收缩；升息周期，净息差走阔 股息率=总派息金额/总市值（结合股价分析。过去十几年平均4%-6%左右）
      • 2.证券
        • ①.经纪（佣金）、②.投行(IPO/承销)、③.自营、⑤.资管（收管理费）
      • 3.保险：一种是承保利润，另一种是投资收益
        • 承保利润具有不确定性，如自然灾害多时，赔付情况超过预期，那么承保利润就减少，甚至于亏损。 当承保利润处于不赢利时，就要靠投资收益来弥补。 投资收益：固收类（现金、国债等）、风险资产（基金、股票）、不动产。
    • 投资方式
      • 介入时机
        • 银行：在经济向好的时候（衰退后期+复苏）会获得超额收益。 证券：在经济变好的时候，人们交易频繁，券商的盈利增加；经济不好的时候对券商不利。 保险：首月或首季，“开门红”保费。
      • 投资建议
        • 银行：区域性银行。 证券：选择互联网券商、财富管理业务是趋势。