一建建造师经济-筹资管理

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筹资管理

• 筹资主体
  • 企业筹资
    • 内源筹资
      • 包括
        • 自有资金
          • 留存收益
          • 应收账款
          • 闲置资产变卖
        • 应付息税
        • 未使用未分配专项基金
          • 更新改造基金
          • 生产发展基金
          • 职工福利基金
    • 外源筹资
      • 渠道
        • 权益筹资
          • 普通股
          • 优先股
          • 形成所有者权益
        • 债务筹资
          • 借款筹资
          • 债券筹资
        • 混合筹资
          • 可转换债券
          • 认股权证
      • 分类
        • 直接筹资
          • 发行股票和企业债券
        • 间接筹资
          • 商业银行贷款，委托信托公司证券化
  • 项目融资
    • 特点
      • 1. 以项目为主体（根据预期收益、资产、政府扶持措施安排融资）
      • 2. 有限追索贷款
      • 3. 合理分配风险投资
      • 4. 项目资产负债表之外：非公司负债性融资
      • 5. 灵活的信用结构
• 资金成本
  • 包括
    • 占用费
      • 借款利息、债券利息：变动成本
    • 筹资费
      • 手续费、律师费、广告费：固定成本
  • 作用
    • ①选择资金来源、确定筹资方案的重要依据
    • ②资金成本率视为一个投资项目的最低收益率或必要报酬率
    • ③评价企业经营业绩的基准
  • 计算
    • 公式
      • 资金成本率 = 资金占用费 / 筹资净额
      • 筹资净额 = 筹资总额 - 筹集费用
      • 方式
        • 筹资费分母扣
        • 银行找原款算
        • 无论几年不许乘
        • 所得税分子扣
    • 个别资金成本
    • 综合资金成本
• 资本结构
  • 包括
    • 长期债务资本
    • 权益资本
    • × 不包括短期负债
  • 影响因素
    • 外部因素：税率、汇率、资本市场、行业特征
    • 内部因素：营业收入、成长性、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性、股权结构
  • 决策方法
    • 资金成本比较法
    • 每股收益无差别点法
      • 更大的净收益，没考虑风险因素
  • 优化
    • 企业最优化的资本结构
      • 企业价值最大化，资金成本最低，不一定每股收益最大
• 短期筹资
  • 短期负债筹资特点
    • ①筹资速度快，容易取得
    • ②筹资弹性好，灵活
    • ③筹资成本低
    • ④筹资风险高
  • 方式
    • 商业信用 企业间借贷关系
      • 特点
        • 优点：持续性，容易取得，不负担成本
        • 缺点：期限短，放弃现金折扣时所付出成本高
      • 形式
        • 应付账款
          • （2/10, n/30）
            • 免费信用10天
              • 折扣+信用 <10天，2%折扣
            • 有代价信用20天
              • 放弃折扣，有信用 10~30天
            • 展期信用>30天
              • 推迟付款 >30天
        • 应付票据
          • 银行承兑汇票、商业承兑汇票 <=6个月
        • 预收账款
          • 流动负债
      • 计算
        • 折扣百分比↑ 360 —————— × ———————=放弃现金折扣成本↑ 1-折扣百分比 信用期↓ - 折扣期↑
          • 2%/（1-2%）×360/（30-10）= 36.73%
    • 短期借款 向银行借款
      • 信用条件
        • ①信贷限额：无担保贷款最高额
        • ②周转信贷协定：最高限额贷款协定，通常1年，未使用部分付承诺费
        • ③补偿性余额：保持按贷款限额或实际借用额百分比（10%-20%）的最低存款余额，提高了借款实际利率
        • ④借款抵押：抵押品担保，减少损失
        • ⑤偿还条件：到期一次性偿和定期等额偿
        • ⑥其他承诺：及时提供财务报表等
      • 借款利息支付方法
        • 收款法：到期向银行支付利息（普通借款）
        • 贴现法：先扣除利息--实际高于名义利率
        • 加息法：分期均衡还，贷款本金半数， 全额付息。实际高于名义利率约1倍
        • 借120万， 1年， 年利率6%
          • 收款法
            • 利息：6%
          • 贴现法
            • 120×6% —————=6.38% 120（1-6%）
          • 加息法
            • 120×6%÷（120/2）=12%
      • 主要形式
        • 生产周转借款、临时借款、结算借款
• 长期筹资
  • 长期负债筹资
    • 长期借款筹资
      • 特点
        • 优点：筹资速度快、借款弹性大
        • 缺点：财务风险大、限制条款多
    • 长期债券筹资
      • 债券的发行价格
        • 平价 （=市场价）
        • 溢价 （>市场价）
        • 折价 （<市场价)
      • 评级
        • 3等9级
          • AAA最高、C最低
      • 特点
        • 缺点
          • 发行成本高，信息披露成本高，限制多
        • 优点
          • 筹资规模大、发行对象广，可筹资金多，长期、稳定
    • 融资租赁
      • 主要外部特征
        • 租期长
      • 长期的、完全补偿的、不可撤销、由承租人负责维护的租赁
      • 特点
        • ①租赁期满，租赁资产所有权转移给承租人
        • ②承租人有购买租赁资产的选择权
        • ③租赁期占租赁资产可用年限长（≥75%）
        • ④租金高：租赁付款额现值相当于（≥90%）租赁资产公允值
        • ⑤租赁资产性质特殊，只有承租人才可使用
      • 租金包括
        • 资产成本=购买价+运杂费+运输保险费
        • 租赁资产成本的利息
        • 手续费：租赁业务费+租赁服务所赚取利润
        • 租赁费不能作为费用扣除
      • 税法认定为 分期付款购买
    • 可转换债券筹资
      • 规定时间内转换为发行公司或其他公司普通股股票的有价证券
  • 长期股权筹资
    • 优先股股票
      • 优点
        • 1. 永久资金、不偿还本金，减轻财务负担
        • 2. 优先股股利标准固定，支付灵活
        • 3. 优先股不改变普通股股东控制权
        • 4. 提高举债能力（权益资本增加，偿债能力增强）
    • 普通股股票
      • 优点
        • 1. 永久资金，没有到期日，无需归还
        • 2. 没有固定的股利负担
        • 3. 普通股筹资是公司最基本资金来源，增强举债能力
        • 4. 扩大公司影响，提高信誉和知名度
    • 认股权证
      • 附有特定条件的有价证券，按特定价格在规定期限内购买既定数量的标的资产