导图社区 【一级造价工程师】《建设工程造价管理》7 项目资金构成与筹措
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【一级造价工程师】《建设工程造价管理》教材7 项目资金构成与筹措 知识点梳理、要点总结思维导图,高效辅助备考!
编辑于2023-07-02 00:14:00 广西壮族自治区项目资金
资金筹措
筹措原则
规模适宜
时机适宜
经济效益
结构合理
权益资本、债务资金比例
长期、短期资金比例
资本金筹措
既有法人项目
内部资金来源
企业现金
未经营所得可用于项目的资金
企业资产变现
企业产权转让
外部资金来源
企业增资扩股
优先股
1.优先股股东不参与公司经营管理——不分散控股权 2.不需要像债券一样还本期限——降低偿债压力 风险 3.缺点:成本高、股利不能像债券利息一样在税前扣除,股利从税后利润中出
股息固定(与债券相似)
没有还本期限(与普通股类似)
国家预算内投资
新设法人项目
在资本市场募集股本资金
私募
公开募集
合资合作
债务资金筹措
优:快、成本低 缺:还本压力、风险大
信贷(最基本、最简单、比重最大)
商业银行
政策性银行
进出口银行
农发行
出口信贷
附加费用:管理费、承诺费、信贷保险
买方信贷
卖方信贷
福费廷
债券
优点
成本低
控制权ok
发挥财务杠杆
便于调整资本结构
缺点
杠杆负效应
总资金成本增大
经营灵活性低
租赁
经营租赁
融资租赁
出租人购置,承租人使用, 租赁期满归承租人所有
租金包括
成本
利息
手续费
资金成本
长期资金成本=资本成本
构成
资金筹集成本
一次性费用,筹集次数多成本就大
包括:印刷费、手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费
资金使用成本(资金占用费)
经常性、定期性费用,与筹集资金多少、时间长短有关
股息、红利、贷款利息、其他债权人利息
性质
1.向资金所有者支付的占用费、向中介机构支付的筹资费
2.不仅仅是时间价值(利息),还有筹资费用,时间价值是时间的函数,而资金成本是资金占用额的函数
3.资金成本中负债性资金入产品成本,股息(不能税前扣除)作为利润不能入产品成本
作用
个别资金成本-——比较不同筹措方式的成本
综合资金成本——公司资本结构决策的依据
边际资金成本——追加筹资决策的依据
计算
一般计算
资金成本率(资金成本)=使用费/实际筹的钱 =使用费/(筹资额-筹资费) =使用费/筹资额(1-筹资费率)
个别资金成本
权益资金
优先股(固定股息所以没有股利年增长率)资金成本率=股息/(股面价值-筹措费) =股息率/(1-筹措费率)
普通股资金成本率
股利增长模型法(假定收益以+股利年增长率递增)
K=年股利额/[股面值*(1-筹措费率)] +股利年增长率
=年股利率/(1-筹措费率) +股利年增长率
税前债务成本加风险溢价法(+风险溢价)
K=年股利额/[股面值*(1-筹措费率)] +风险溢价
基本资产定价模型法(超出无风险收益率部分投资者要求考虑风险系数适当放大)
K= 无风险投资收益率+风险系数*(投资者预期收益率-无风险投资收益率) ↑愿意为超出无风险投资收益率的部分承担的风险系数
保留盈余(留存收益)成本(无筹措费)
企业税后利润股东分红,股东不提取则视为追加投资,要求给报酬,因此保留盈余有资金成本,只是不含筹措费
K=股利/股面值 +股利年增长率
债务资金
长期贷款成本(贷款利息可以不扣所得税)
↓贷款付出的代价是利息 K= [贷款利息*(1-所得税税率)]/(贷款额-贷款费用) ↑利息不用付所得税,相当于少付了(利息*所得税率)的代价
债券成本(同长期贷款,筹资费用≈贷款费用,不可忽略)
K= 债券发行价* 债券年利息利率*(1-所得税率) 债券筹资额*(1-筹措费费率)
租赁成本(租金省下了所得税)
K=年租金*(1-所得税税率)/租赁资产价值
考虑时间价值的负债融资成本
加权平均资金成本
K=Σ资金成本*此资金占全部资金的比重
资本结构
资本金
资本金内部结构比例
出资比例
出资形式
出资时间
债务资金
是解决项目融资的资金结构问题的核心
短期债务资本能降低总融资成本,但增大财务风险
长期债务降低财务风险,但增加融资成本
平衡:既然降低融资成本,又要控制融资风险
偿还债务的顺序
应当先偿还利率高的债务,后偿还利率低的
对于外汇,先偿还硬货币(币值坚挺不容易贬值),后偿还软货币
评价融资采用何种利率结构
现金流量的特征-决定性作用:现金流量稳定,可预测性强,采用固定利率机制好;反之也成立
金融市场利率走向-很重要的作用
结构比选
分析每股收益
凡能提高每股收益的资本结构是相对合理的
↓息税前盈余 每股收益=(销售额-变动成本-固定成本-债务利息)*(1-所得税率)-优先股年股利 普通股股数
资本金
非债务资金,法人不承担利息和债务,投资者按出资比例享有所有者权益,也可转让,但不得以任何方式抽回。公益性项目不实行资本金制度。
一次认缴,逐年到位
可研中,要说明资金筹措方式:出资方、出资方式、资本金来源及数额、资本金认缴进度等
资本金:货币、实物、工业产权、非专利技术、土地使用权 均可作价出资; ↑以这两项出资,比例要≤20%
通过发行金融工具(认定为权益工具)来筹措资本金
不得超过资本金50%
不能
(1)存在回购承诺、兜底保障收益的
(2)债务性资金可分红收益的
(3)清算时授偿顺序优先于其他债务性资金的
资本金比例
补短板基础设施(公路 铁路 城建 物流 生态 民生) 回报机制明确可靠,风险可控时,可下调不超过5%9·
计算基数-固定资产投资+铺底流动资金
交通20%
机场25%(盈利大+5%)
房地产25%
保障性20%(盈利小-5%)
产能过剩
钢铁40%
水泥35%
煤炭30%
其他工业(玉米加工、电力)20%
化肥(钾肥除外)25%