【一级造价工程师】《建设工程造价管理》7 项目资金构成与筹措

【一级造价工程师】《建设工程造价管理》教材7 项目资金构成与筹措 知识点梳理、要点总结思维导图，高效辅助备考！

项目资金

资金筹措

筹措原则

规模适宜

时机适宜

经济效益

结构合理

权益资本、债务资金比例

长期、短期资金比例

资本金筹措

既有法人项目

内部资金来源

企业现金

未经营所得可用于项目的资金

企业资产变现

企业产权转让

外部资金来源

企业增资扩股

优先股

1.优先股股东不参与公司经营管理——不分散控股权 2.不需要像债券一样还本期限——降低偿债压力 风险 3.缺点：成本高、股利不能像债券利息一样在税前扣除，股利从税后利润中出

股息固定（与债券相似）

没有还本期限（与普通股类似）

国家预算内投资

新设法人项目

在资本市场募集股本资金

私募

公开募集

合资合作

债务资金筹措

优：快、成本低 缺：还本压力、风险大

信贷（最基本、最简单、比重最大）

商业银行

政策性银行

进出口银行

农发行

出口信贷

附加费用：管理费、承诺费、信贷保险

买方信贷

卖方信贷

福费廷

债券

优点

成本低

控制权ok

发挥财务杠杆

便于调整资本结构

缺点

杠杆负效应

总资金成本增大

经营灵活性低

租赁

经营租赁

融资租赁

出租人购置，承租人使用， 租赁期满归承租人所有

租金包括

成本

利息

手续费

资金成本

长期资金成本=资本成本

构成

资金筹集成本

一次性费用，筹集次数多成本就大

包括：印刷费、手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费

资金使用成本（资金占用费）

经常性、定期性费用，与筹集资金多少、时间长短有关

股息、红利、贷款利息、其他债权人利息

性质

1.向资金所有者支付的占用费、向中介机构支付的筹资费

2.不仅仅是时间价值（利息），还有筹资费用，时间价值是时间的函数，而资金成本是资金占用额的函数

3.资金成本中负债性资金入产品成本，股息（不能税前扣除）作为利润不能入产品成本

作用

个别资金成本-——比较不同筹措方式的成本

综合资金成本——公司资本结构决策的依据

边际资金成本——追加筹资决策的依据

计算

一般计算

资金成本率（资金成本）=使用费/实际筹的钱 =使用费/（筹资额-筹资费） =使用费/筹资额（1-筹资费率）

个别资金成本

权益资金

优先股（固定股息所以没有股利年增长率）资金成本率=股息/（股面价值-筹措费） =股息率/（1-筹措费率）

普通股资金成本率

股利增长模型法（假定收益以+股利年增长率递增）

K=年股利额/[股面值*（1-筹措费率）] +股利年增长率

=年股利率/（1-筹措费率） +股利年增长率

税前债务成本加风险溢价法（+风险溢价）

K=年股利额/[股面值*（1-筹措费率）] +风险溢价

基本资产定价模型法（超出无风险收益率部分投资者要求考虑风险系数适当放大）

K= 无风险投资收益率+风险系数*（投资者预期收益率-无风险投资收益率） ↑愿意为超出无风险投资收益率的部分承担的风险系数

保留盈余（留存收益）成本（无筹措费）

企业税后利润股东分红，股东不提取则视为追加投资，要求给报酬，因此保留盈余有资金成本，只是不含筹措费

K=股利/股面值 +股利年增长率

债务资金

长期贷款成本（贷款利息可以不扣所得税）

↓贷款付出的代价是利息 K= [贷款利息*（1-所得税税率）]/（贷款额-贷款费用） ↑利息不用付所得税，相当于少付了（利息*所得税率）的代价

债券成本（同长期贷款，筹资费用≈贷款费用，不可忽略）

K= 债券发行价* 债券年利息利率*（1-所得税率） 债券筹资额*（1-筹措费费率）

租赁成本（租金省下了所得税）

K=年租金*（1-所得税税率）/租赁资产价值

考虑时间价值的负债融资成本

加权平均资金成本

K=Σ资金成本*此资金占全部资金的比重

资本结构

资本金

资本金内部结构比例

出资比例

出资形式

出资时间

债务资金

是解决项目融资的资金结构问题的核心

短期债务资本能降低总融资成本，但增大财务风险

长期债务降低财务风险，但增加融资成本

平衡：既然降低融资成本，又要控制融资风险

偿还债务的顺序

应当先偿还利率高的债务，后偿还利率低的

对于外汇，先偿还硬货币（币值坚挺不容易贬值），后偿还软货币

评价融资采用何种利率结构

现金流量的特征-决定性作用：现金流量稳定，可预测性强，采用固定利率机制好；反之也成立

金融市场利率走向-很重要的作用

结构比选

分析每股收益

凡能提高每股收益的资本结构是相对合理的

↓息税前盈余 每股收益=（销售额-变动成本-固定成本-债务利息）*（1-所得税率）-优先股年股利 普通股股数

资本金

非债务资金，法人不承担利息和债务，投资者按出资比例享有所有者权益，也可转让，但不得以任何方式抽回。公益性项目不实行资本金制度。

一次认缴，逐年到位

可研中，要说明资金筹措方式：出资方、出资方式、资本金来源及数额、资本金认缴进度等

资本金：货币、实物、工业产权、非专利技术、土地使用权 均可作价出资； ↑以这两项出资，比例要≤20%

通过发行金融工具（认定为权益工具）来筹措资本金

不得超过资本金50%

不能

（1）存在回购承诺、兜底保障收益的

（2）债务性资金可分红收益的

（3）清算时授偿顺序优先于其他债务性资金的

资本金比例

补短板基础设施（公路 铁路 城建 物流 生态 民生） 回报机制明确可靠，风险可控时，可下调不超过5%9·

计算基数-固定资产投资+铺底流动资金

交通20%

机场25%（盈利大+5%）

房地产25%

保障性20%（盈利小-5%）

产能过剩

钢铁40%

水泥35%

煤炭30%

其他工业（玉米加工、电力）20%

化肥（钾肥除外）25%