【一级造价工程师】《建设工程造价管理》7 项目资金构成与筹措

【一级造价工程师】《建设工程造价管理》教材7 项目资金构成与筹措 知识点梳理、要点总结思维导图，高效辅助备考！

项目资金

• 资金筹措
  • 筹措原则
    • 规模适宜
    • 时机适宜
    • 经济效益
    • 结构合理
      • 权益资本、债务资金比例
      • 长期、短期资金比例
  • 资本金筹措
    • 既有法人项目
      • 内部资金来源
        • 企业现金
        • 未经营所得可用于项目的资金
        • 企业资产变现
        • 企业产权转让
      • 外部资金来源
        • 企业增资扩股
        • 优先股
          • 1.优先股股东不参与公司经营管理——不分散控股权 2.不需要像债券一样还本期限——降低偿债压力 风险 3.缺点：成本高、股利不能像债券利息一样在税前扣除，股利从税后利润中出
          • 股息固定（与债券相似）
          • 没有还本期限（与普通股类似）
        • 国家预算内投资
    • 新设法人项目
      • 在资本市场募集股本资金
        • 私募
        • 公开募集
      • 合资合作
  • 债务资金筹措
    • 优：快、成本低 缺：还本压力、风险大
    • 信贷（最基本、最简单、比重最大）
      • 商业银行
      • 政策性银行
        • 进出口银行
        • 农发行
      • 出口信贷
        • 附加费用：管理费、承诺费、信贷保险
        • 买方信贷
        • 卖方信贷
        • 福费廷
    • 债券
      • 优点
        • 成本低
        • 控制权ok
        • 发挥财务杠杆
        • 便于调整资本结构
      • 缺点
        • 杠杆负效应
        • 总资金成本增大
        • 经营灵活性低
    • 租赁
      • 经营租赁
      • 融资租赁
        • 出租人购置，承租人使用， 租赁期满归承租人所有
          • 租金包括
            • 成本
            • 利息
            • 手续费
• 资金成本
  • 长期资金成本=资本成本
  • 构成
    • 资金筹集成本
      • 一次性费用，筹集次数多成本就大
      • 包括：印刷费、手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费
    • 资金使用成本（资金占用费）
      • 经常性、定期性费用，与筹集资金多少、时间长短有关
      • 股息、红利、贷款利息、其他债权人利息
  • 性质
    • 1.向资金所有者支付的占用费、向中介机构支付的筹资费
    • 2.不仅仅是时间价值（利息），还有筹资费用，时间价值是时间的函数，而资金成本是资金占用额的函数
    • 3.资金成本中负债性资金入产品成本，股息（不能税前扣除）作为利润不能入产品成本
  • 作用
    • 个别资金成本-——比较不同筹措方式的成本
    • 综合资金成本——公司资本结构决策的依据
    • 边际资金成本——追加筹资决策的依据
  • 计算
    • 一般计算
      • 资金成本率（资金成本）=使用费/实际筹的钱 =使用费/（筹资额-筹资费） =使用费/筹资额（1-筹资费率）
    • 个别资金成本
      • 权益资金
        • 优先股（固定股息所以没有股利年增长率）资金成本率=股息/（股面价值-筹措费） =股息率/（1-筹措费率）
        • 普通股资金成本率
          • 股利增长模型法（假定收益以+股利年增长率递增）
            • K=年股利额/[股面值*（1-筹措费率）] +股利年增长率
            • =年股利率/（1-筹措费率） +股利年增长率
          • 税前债务成本加风险溢价法（+风险溢价）
            • K=年股利额/[股面值*（1-筹措费率）] +风险溢价
          • 基本资产定价模型法（超出无风险收益率部分投资者要求考虑风险系数适当放大）
            • K= 无风险投资收益率+风险系数*（投资者预期收益率-无风险投资收益率） ↑愿意为超出无风险投资收益率的部分承担的风险系数
        • 保留盈余（留存收益）成本（无筹措费）
          • 企业税后利润股东分红，股东不提取则视为追加投资，要求给报酬，因此保留盈余有资金成本，只是不含筹措费
          • K=股利/股面值 +股利年增长率
      • 债务资金
        • 长期贷款成本（贷款利息可以不扣所得税）
          • ↓贷款付出的代价是利息 K= [贷款利息*（1-所得税税率）]/（贷款额-贷款费用） ↑利息不用付所得税，相当于少付了（利息*所得税率）的代价
        • 债券成本（同长期贷款，筹资费用≈贷款费用，不可忽略）
          • K= 债券发行价* 债券年利息利率*（1-所得税率） 债券筹资额*（1-筹措费费率）
        • 租赁成本（租金省下了所得税）
          • K=年租金*（1-所得税税率）/租赁资产价值
        • 考虑时间价值的负债融资成本
    • 加权平均资金成本
      • K=Σ资金成本*此资金占全部资金的比重
• 资本结构
  • 资本金
    • 资本金内部结构比例
      • 出资比例
      • 出资形式
      • 出资时间
  • 债务资金
    • 是解决项目融资的资金结构问题的核心
      • 短期债务资本能降低总融资成本，但增大财务风险
      • 长期债务降低财务风险，但增加融资成本
      • 平衡：既然降低融资成本，又要控制融资风险
    • 偿还债务的顺序
      • 应当先偿还利率高的债务，后偿还利率低的
      • 对于外汇，先偿还硬货币（币值坚挺不容易贬值），后偿还软货币
    • 评价融资采用何种利率结构
      • 现金流量的特征-决定性作用：现金流量稳定，可预测性强，采用固定利率机制好；反之也成立
      • 金融市场利率走向-很重要的作用
  • 结构比选
    • 分析每股收益
      • 凡能提高每股收益的资本结构是相对合理的
      • ↓息税前盈余 每股收益=（销售额-变动成本-固定成本-债务利息）*（1-所得税率）-优先股年股利 普通股股数
• 资本金
  • 非债务资金，法人不承担利息和债务，投资者按出资比例享有所有者权益，也可转让，但不得以任何方式抽回。公益性项目不实行资本金制度。
  • 一次认缴，逐年到位
    • 可研中，要说明资金筹措方式：出资方、出资方式、资本金来源及数额、资本金认缴进度等
  • 资本金：货币、实物、工业产权、非专利技术、土地使用权 均可作价出资； ↑以这两项出资，比例要≤20%
  • 通过发行金融工具（认定为权益工具）来筹措资本金
    • 不得超过资本金50%
    • 不能
      • （1）存在回购承诺、兜底保障收益的
      • （2）债务性资金可分红收益的
      • （3）清算时授偿顺序优先于其他债务性资金的
  • 资本金比例
    • 补短板基础设施（公路 铁路 城建 物流 生态 民生） 回报机制明确可靠，风险可控时，可下调不超过5%9·
    • 计算基数-固定资产投资+铺底流动资金
    • 交通20%
      • 机场25%（盈利大+5%）
    • 房地产25%
      • 保障性20%（盈利小-5%）
    • 产能过剩
      • 钢铁40%
      • 水泥35%
      • 煤炭30%
    • 其他工业（玉米加工、电力）20%
      • 化肥（钾肥除外）25%