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大资管背景下资产管理机构特点分析
大资管行业概述及主要法规分析
国内资管行业分类及规模
12类机构
证监会
基金管理公司，基金专户子公司，证券公司及子公司，期货公司及子公司，私募基金管理人
银保监会
银行，理财公司，信托，金融资产投资公司，保险资产管理公司
9大资管产品分类
理财产品，信托计划，债转股投资计划，保险资管产品，公募基金
公募基金，基金专户，券商资管，期货资管，私募基金
国内资管行业发展历程及业务现状
发展历程
1998年以前混业监管
1998-2003年，一行三会”分业监管格局正式形成，各机构资管业务开始萌芽
2004-2005年银行理财开始萌芽
2006-2011年银信合作为主，资管行业框架显现
2012-2017年,在监管放松与市场需求双重推动下，资管行业遍地开花面临爆发式增长
2018年，资管新规正式出台，奠定资管行业监管基调
大资管产业链系统
上游财富管理业
机构投资者
个人投资者
中游投资管理业
资管机构
下游投资银行业
投资标的
国内资管行业主要监管政策
资管新规
破刚兑，降杠杆，控分级，提门槛，禁资金池，除嵌套，去通道
特点
业务规范性
合同文本、销售管理、投资运作、信息披露、监管报告
产品转型
资产期限匹配 产品符合资管本质 净值型产品
标准化资产
加强固收产品 资本市场等主动管理能力
组织架构
资本金计提 直投主体资格 资管子公司
资金信托管理办法
资金信托只能私募，不得超过200人
引入非标比例限制单一客户及关联方集中度不超过信托公司净资产的30%: 集合资金信托非标投资总计不超总的集合信托计划规模的50%
第三方非金融机构代销需持牌
销售合格投资者验证要求更加严格
放开银行间和交易所的回购业务
结构化信托业务严格参考资管新规：固收3:1，权益1:1，商品或混合类2:1
严格禁止产品之间的交易
参考资管新规，严格实施期限匹配，非标信托的运作难度会加大。
大资管背景下资管机构特点分析
信托行业和信托产品特征
信托产品的预期年收益率在4%-7%之间，受到非标融资需求、货币政策和监管政策的三重影响。
信托分类
资产管理信托
资产服务信托(4大类16小类)
行政管理受托服务信托 资产证券化受托服务信托 风险处置受托服务信托 财富管理受托服务信托
公益/慈善信托
保险资管行业和产品特征
保险公司业务特点和资产偏好
债权投资计划
项目资产支持计划
直接投资
保险资金比较优势
单笔融资规模大
资金成本稳定
投资期限灵活
还款方式活
注册时间短
受信贷政策影响小
公募基金、证券和私募基金行业和产品特征
银行理财和理财子公司行业及产品特征
银行理财产品的收益率在2%至5%之间，与无风险利率关系密切。主要投资于债券、公募基金、非标、货币市场工存单、银行存款等
国内资产管理市场和资管产品创新和发展趋势
资产证券化业务和结构化融资业务发展趋势
适合资产证券化资产
信用类贷款、保证类贷款、小微企业贷款、汽车贷款的资产包
易操作
基础资产优质，信用类贷款往往是资质高的客户
适宜证券化的信贷资产特征:“优质资产”、“信用类”、“资产分散”“价格好”
分类
信贷资产证券化
企业资产证券化
专项资产管理计划
公募REITS
资产《项目) 支持票据
发展趋势
业务规模
持续增长
业务结构
银行信贷类 企业类 消费信贷类
资产类型
房地产REITS 权益基金
支持实体经济促进资本市场发展
私募股权
FOF\MOM
家族信托和基金投顾业务
家族信托
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