导图社区 财务管理——筹资管理
关于财务管理第三章筹资管理的基本内容
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项目时间管理6大步骤
项目管理的五个步骤
电商部人员工作结构
费用结算流程
租赁费仓储费结算
E其它费用
F1开票注意事项
F2结算费用特别注意事项
洛嘉基地文件存档管理类目
暮尚正常运转导图
项目三 筹资管理 会5 胡云飞
筹资管理的主要内容
筹资的动机
创立性
支付性
扩张性
调整性
筹资的分类
资金权益特性
股权筹资
债务筹资
衍生工具筹资
是否以金融工具为媒介
间接筹资（是）
直接筹资（否）
资金来源
外部筹资
内部筹资
期限长短
长期筹资
短期筹资
筹资管理的原则
筹措合法，规模适当，取得及时，来源经济，结构合理
筹资渠道
直接筹资：通过发行股票、债券等方式
间接筹资：通过银行等金融机构以信贷关系间接从社会取得资金
具体：国家财政投资，政府补贴，其他法人单位与自然人投入，银行与非银行金融机构信贷等
资金需要量预测
方法
因素分析法
原理
是以有关项目基期年度的平均资金 需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的方法
分析
资金需要量＝（基期资金平均占有额－不合理资金占用额）×（1+预测期销售增长率）×（1－预测期资金周转速度增长率）
特点
计算简便，容易掌握，但预测结果不太准确
适用
品种繁多，规格复杂，资金用量较小的项目
销售百分比法
需要增加的资金量＝增加的敏感性资产－增加的敏感性负债
公式
外部融资需求量＝增加敏感性资产－增加敏感性负债－增加的留存负债＝A/8，×△S－B/S×△S－S2×P×E ①敏感性资产＝增量收入×基期敏感资产占当前销售额的百分比 ②敏感性负债＝增量收入×基期敏感负债占当前销售额的百分之 ③留存收益＝预计销售收入×销售净利率×收益留存率
资金习性预测法
含义：是指资金变动与产销量之间的依存关系
根据资金占用总额与产销量的关系预测
设产销量为自变量x，资金占用为因变量y，关系表示为：y＝a＋bx（a表示不变资金，b表示单位产销量所需要的资金）
回归直线方程法：a＝∑y－b∑x/n b＝n∑xy－∑x∑y/n∑x²－（∑x）²
采取逐渐分析法预测
高低点法
原理：根据两点可以确定一条直线原理，将高点与低点数据带入方程y＝a＋bx，就可以求出a、b
公式：b＝y高－y低/x高－x低 a＝y高－bx高或者是a＝y低－bx低
吸收直接筹资
种类
吸收国家投资
吸收法人投资
吸收个人投资
吸收外商投资
出资形式
货币资产出资
实物资产出资
工业产权出资
土地使用权出资
程序
确定筹资数量
寻找投资单位
签订投资协议
取得所筹资金
优缺点
缺点：资本成本较高（相对于股票筹资）；公司控制权集中，不利于公司治理；不易进行产权交易
优点：能够尽快形成产能力；容易进行信息沟通
发行普通股票
按股东权利和义务
普通股
优先股
按是否记名
记名股票
无记名投票
按发行和上市地区
A股
B股
N股
H股
S股
特征
永久性，流通性，风险性，参与性
股东的权利
公司管理权，收益分享权，优先认股权，剩余财产要求权，股份转让权
优点：两权分离，有利于公司自主经营管理；能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让
缺点：资本成本较高；不易及时形成生产能力
利用留存收益
性质：企业每年税后利润，必须提取10%的法定盈余公积金
途径：提取盈余公积金；未分配利润
特点：不用发生筹资费用；维持公司的控制权分布；筹资数额有限
股权筹资的优缺点
优点：股权筹资是企业稳定的资本基础；股权筹资是企业良好的信誉基础；企业的财务风险较小
缺点：资本成本负担较重；控制权更可能影响企业长期稳定发展；信息沟通与披露成本较大
资金成本计算
构成
筹资费用
占用费用
作用
资本成本是比较筹资方式，选择筹资方案的依据
平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据
资本成本是评价投资项目可行性的主要标准
资本成本是评价企业整体业绩的重要依据
个别资本成本计算
资本成本计算的基本模式
一般模式
资本成本率＝年资金占用费÷筹资总额－筹资费用＝年资金占用费÷筹资总额×（1－筹资费用率）
贴现模式
筹资净额现－未来资本清偿额现金流量现值＝0 得资本成本率＝所采用的贴现率
个别资本成本的计算
银行存款资本成本的计算
Kb＝年利率×（1－所得税税率）÷1－手续费率＝i（1－T）÷1－f （Kb为银行借款资本成本率，i为银行借款年利率，f为筹资费用率，T为所得税税率）
公司债券资本成本的计算
Kb＝年利息×（1－所得税税率）÷债券筹资总额×（1－手续费率）＝I（1－T）÷L（1－f） （L为公司债券筹资总额，I为公司债券年利息）
优先股的资本成本率
优先股的资本成本主要是向优先股东支付的各期股利
Ks＝D÷Pn（1－f） （Ks为优先股资本成本率，D为优先股年固定股息，f为筹资费用率）
普通股资本成本的计算
股利增长模型法
Ks＝{D0（1＋g）÷D0（1－f）}＋g＝{D1÷P0（1－f)}＋g （g为未来各期股利增长速度）
资本资产定价模型法
Ks＝Rf＋β（Rm－Rf）
留存收益资本成本计算
平均资本成本的计算
Kw＝n∑j＝1×KjWj Kw为平均资本成本，Kj为第j种个别资本成本率，Wj为第j种个别资本成本在全部资本成本中的比重
银行借款
提供贷款机构
政策性银行贷款
商业银行贷款
其他金融机构贷款
有无担保需求
信用贷款
担保贷款
贷款用途
基本建设贷款
专项贷款
流动资金贷款
提出申请
银行审批
签订合同
取得借款
长期借款的保护性条款
例行性保护条款
一般性保护条款
特殊性保护条款
优点：筹资速度快，筹资弹性大，筹资成本低
缺点：限制条款多，筹资数额有限
发行公司债券
是否记名
记名债券
无记名债券
能否转换成公司股权
可转换债券
不可转换债券
有无特定财产担保
担保债券
信用债券
作出决议
公告募集办法
委托证券机构发售
收缴债券款
偿还
提前偿还
分批偿还
一次偿还
优点：一次筹资数额较大；提高公司的社会声誉；募集资金的使用限制条件少
缺点：资本成本较高
融资租赁
基本特征：所有权与使用权相分离；融资与融物相结合
租赁的分类
经营租赁
出租的设备由租赁公司选定
租赁期较短
租赁设备的维修与保养由租赁公司负责
合同中止后，由租赁公司收回
根据承租企业要求购买
租赁期较长
由承租企业负责设备的维修，保养
租赁期满，按事先约定的方法处理设备
选择租赁公司
签订购货协议
签订租赁合同
交货验货
交付租金
期满处理设备
形式
直接租赁
售后租回
杠杆租赁
优点：无需大量资金就能迅速获得资产；财务风险小，财务优势明显；筹资的限制条件少；能延长资金融通的期限
缺点：资本成本负担较高
优点
筹资速度快
筹资弹性大
资本成本负担较轻
可以利用财务杠杆
稳定公司的控制权
缺点
不能形成企业稳定的资本基础
财务风险较大
筹资数额有限
资本结构决策
资本结构
含义：是在企业多种筹资方式下筹集资金形成的，各种筹资方式的不同组合，决定着企业资本结构及其变化
每股收益分析法
公式：在每股收益没差别点时，不同方案的EPS相等
（EBIT－I1）×（1－T）×DP1/N1＝（EBIT－I2)×（1－T）－DP2/N2
式中：EBIT表示息前利润平衡点，I表示不同方式下的债务利息，D表示两种筹资方式下的优先股股利，N表示普通股股数，T表示所得税税率
平均资本成本比较法
公司价值分析法
含义：是在考虑市场风险的基础上，以公司市场价值为标准进行资本结构优化，既能够提升公司价值的资本结构，就是合理资本结构
公式：V＝S＋B V表示公司价值，B表示债务资金价值，S表示权益资本价值
假设公司各期的EBIT保持不变，债务资金的市场价值等于面值，权益资本的市场价值可通过下式： S＝（EBIT－I）×（1－T）/Kg Kg＝Rf＋β（Rm－Rf）
杠杆效应分析
经营杠杆效应
含义：是指由于固定性经营成本的存在而使得企业的资产报酬（息税前利润)变动率大于业务量变动率的现象
用息税前利润（EBIT）表示资产总报酬，则EBIT＝S－V－F＝（P－Vc）Q－F＝M－F
式中，S为销售额，V为变动性经营成本，F为固定性经营成本，Q为产销业务量，P为销售单价，Vc为单位变动成本，M表示边际贡献
经营杠杆系数（DoL）
原理：企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应，测算经营杠杆效应程度，常用指标为经营杠杆系数
公式：DoL＝△EBIT/EBIT÷△Q/Q＝息税前利润变动率/产销业务量变动率 经简化：DoL＝M0/M0－F0＝EBIT0＋F0/EBIT0
经营风险
根据经营杠杆系数的计算公式有：DoL＝EBIT0+F0/EBIT0＝1+（基期固定成本/基期息税前利润）
由上式可知：EBIT0为正的前提下，DoL最低为1，不会为负数，只要有固定性经营成本存在，DoL总是大于1
影响经营杠杆的因素包括：企业成本结构中的固定成本比重息税前利润水平
财务杠杆效应
含义：由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象
用普通股收益或每股收益表示普通股收益资本报酬，则： TE＝（EBIT－I）（1-T）－D EPS＝{（EBIT－T)（1-T)}/N
TE表示普通股收益，EPS为每股收益，I为债务资金利息，D为优先股股利，T为所得税税率，N为普通股股数
财务杠杆系数
若企业既存在固定利息的债务也存在固定股息的优先股，则财务杠杆系数的计算为： DFL＝EBIT0/EBIT0－I0－（Dp/1-T） Dp为优先股股利
总杠杆效应
总杠杆
含义：由于当时固定经营成本和固定资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量的变动率现象
总杠杆系数
DTL＝普通股收益变动率/产销量变动率 在不存在优先股股息的情况下，可简化为： DTL＝DOL×DFL＝（基期边际贡献/基期利润总额）＝（基期税后边际贡献/基期税后利润）
