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第一章 财务管理基本原理
企业的组织形式
★★★财务管理的目标
（一）利润最大化目标
缺点
（1）没有考虑利润的取得时间； （2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系；（3）没有考虑获取利润和所承担风险的关系。
【提示】如果投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念。
（二）每股收益最大化目标
（1）没有考虑每股盈余的时间 （2）没有考虑风险
【提示】如果风险相同、每股收益时间相同，每股收益最大化也是一个可以接受的观念。
（三）股东财富最大化目标
股东财富的增加 =股东权益的市场增加值=股东权益的市场价值-股东投资资本 =企业价值-债务市场价值-股东投资资本
（1）股价最大化
【结论】假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。
（2）企业价值最大化
假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义
利益相关者的要求
经营者
目标
增加报酬、增加闲暇、避免风险
与股东冲突的表现
道德风险（不干好事）
逆向选择（只干坏事）
协调办法
监督（信息）
激励（分享）
最佳的方法：监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之和最小的方法
债权人
到期时收回本金，并获得约定的利息收入
股东不经过债权人的同意，投资于比债务人预期风险更高的项目
不征得债权人的同意而发行新债，致使旧债券的价值下降
契约限制、终止合作
其他利益相关者
主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益。
金融工具与金融市场
金融工具
特征
（1）期限性（2）流动性（3）风险性（4）收益性
类型
常考点
（1）固定收益证券
指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券★★★
收益与发行人的财务状况相关程度低，除非发行人破产或违约，证券持有人将按规定数额取得收益
固定利率债券、浮动利率债券、优先股★★★、永续债
（2）权益证券
代表特定公司所有权的份额
收益与发行人的经营成果相关程度高，其持有人非常关心公司的经营状况
普通股
（3）衍生证券
公司进行套期保值或者转移风险的工具
衍生证券的价值依赖于其他证券（基础金融工具）
包括各种形式的金融期权、期货、远期和利率互换合约。常见衍生证券包括可转换债券★★★、期权和认股权证
金融市场
货币市场
≤1年
短期国债、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等
资本市场
>1年
股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款等
金融市场的功能
基本功能
资本融通、风险分配
附带功能
价格发现、调节经济、节约信息成本
资本市场效率
有效资本市场
含义
所谓“有效资本市场”是指资本市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息
外部标志
一是证券的有关信息能够充分地披露和均匀地分布，使每个投资者在同一时间内得到等量等质的信息
二是价格能迅速地根据有关信息变动，而不是没有反应或反应迟钝
资本市场有效的基础条件★★★
满足一个即可
理性的投资人
假设所有投资人都是理性的，当市场发布新的信息时所有投资者都会以理性的方式调整自己对股价的估计
独立的理性偏差
如果假设乐观的投资者和悲观的投资者人数大体相同，他们的非理性行为就可以互相抵消，使得股价变动与理性预期一致，市场仍然是有效的
套利
专业投资者的套利活动，能够控制业余投资者的投机，使市场保持有效
有效资本市场对财务管理的意义
①管理者不能通过改变会计方法提升股票价值
②管理者不能通过金融投机获利
③关注自己公司的股价是有益的
资本市场的分类
高频考点
