投资方案经济效果评价知识梳理

参加一级造价师考试的同学们必看！该图为建设工程造价管理第四章第二节投资方案经济效果评价知识梳理，清晰地梳理了经济效果评价的基本内容、基本方法、静态评价指标和动态评价指标四大类内容，可收藏学习。

投资方案经济效果评价

• 经济效果评价的内容及指标体系
  • 内容
    • 盈利能力分析——盈利能力和盈利水平
    • 偿债能力分析——偿还借款能力
    • 财务生存能力分析——各期现金流，判断能否持续运营
    • 抗风险能力分析——承受各种投资风险的能力
  • 基本方法
    • 确定性分析
    • 不确定分析
    • 必须同时进行
    • 静态评价方法——不考虑时间价值，计算简便，适用于方案的初步评价，或对短期投资项目进行评价，以及对于逐年收益大致相等的项目评价
    • 动态评价方法——考虑时间价值，较全面地反映投资方案整个计算期的经济效果。在进行方案比选时，一般以动态评价方法为主。
    • 按是否考虑资金时间价值划分
  • 投资方案评价指标
    • 静态评价指标
      • 投资收益率
        • 总投资收益率ROI=EBIT/TI*100% EBIT——项目达到设计生产能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润（利息+税金+利润）； TI——项目总投资，包括建设投资、建设期利息和全部流动资金 例题：某建设项目建设期2年，运营期8年，项目总投资为7000万元。运营期内年平均利润总额为1100万元，平均年偿还贷款利息为200万元。则该项目总投资收益率为（1100+200)/700=18.57%
        • 资本金净利润率ROE=NP/EC*100% NP——项目达到设计生产能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润； EC——项目资本金 例题：总投资1500万元，其中债务资金700万元，正常年份年利润总额400万元，所得税100万元。则资本金净利润率为（400-100）/（1500-700)=37.5%
        • 优点：明确、直观、计算简便，能够反映优劣。适用于各种投资规模。 不足：没有考虑时间价值，正常年份的选择比较困难，不太可靠
      • 静态投资回收期
        • 例题：某项目建设期1年，总投资900万元，其中流动资金100万元。投产后每年净收益为150万元。自建设开始年起，该项目的静态投资回收期为（）年。900/150+1=7年
          • 优点：计算简便，显示了资本的周转速度； 不足：没有考虑现金流量，只间接考虑投资回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，即无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果
      • 偿债能力
        • 利息备付率ICR=息税前利润/计入总成本费用的应付利息
          • 评价准则：应分年计算，应大于1，利息备付率越高，表明利息偿付的保障程度越高
        • 偿债备付率（表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度） DSCR=（息税前利润加折旧和摊销-企业所得税）/应还本付息金额 例题：某项目预计投产后第5年的息税前利润为180万元，应还借款本金为40万元，应付利息为30万元，应缴企业所得税为37.5万元，折旧和摊销为20万元，该项目当年偿债备付率为（180+20-37.5）/（40+30）=2.32
          • 评价准则：应分年计算，应大于1，利息备付率越高，表明利息偿付的保障程度越高
        • 资产负债率
    • 动态评价指标
      • 内部收益率IRR——是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。 经济含义：投资方案占用的尚未回收资金的获利能力，它取决于项目内部。 项目的内部收益率是项目到计算期末正好将未收回的资金全部收回来的折现率，是项目对贷款利率的最大承担能力。 它不仅受项目初始投资规模的影响，而且受项目计算期内各年净收益大小的影响。 它能反映项目自身的盈利能力，其值越高，方案的经济型越好。 优点：1.考虑资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况；2.能够直接衡量项目未回收投资的收益率（不需要事先确定一个基准收益率，而只需要知道基准收益率的大致范围即可）； 不足：计算比较麻烦；对于具有非常规现金流量的项目来讲，其内部收益率往往不是唯一的，在某些情况下甚至不存在。
        • 评价准则：IRR≥ic接受，IRR＜ic拒绝
      • 动态投资回收期
      • 净现值NPV——反映投资方案在计算期内的获利能力的动态评价指标 优点：1.考虑了时间价值；2.考虑了整个计算期内的经济状况；3.经济意义明确直观，能够直接以金额表示项目的盈利水平；4.判断直观。 不足：1.基准收益率的确定比较困难；2.净现值指标在互斥方案评价时，必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，要运用方法构造。3.不能反映项目投资中单位投资的适用效率。4.不能直接说明在项目运营期各年的经营成果。 基准收益率ic：投资方可接受的最低标准的收益，一般以行业的平均收益率为基础，同时综合考虑资本成本、投资风险、通货膨胀以及资金限制等影响因素。 政府投资项目由国家组织测定并发布行业的，非政府投资项目自行确定。 资金成本和机会成本是确定基准收益率的基础。投资风险和通货膨胀是确定基准收益率必须考虑的影响因素。
        • 评价准则：NPV≥0可行，NPV＜0不可行
      • 净现值率NPVR——是项目净现值与项目全部投资现值之比，其经济含义是单位投资现值所能带来的净现值，是一个考察项目单位投资盈利能力的指标。 由于净现值不直接考虑项目投资额的大小，故为考虑投资的利用效率，常用净现值率作为净现值的辅助评价指标。
      • 净年值NAV=NPV(A/P,ic,n）
        • 评价准则：NAV≥0接受，NAV＜0拒绝
      • NPV、IRR呈反方向变化。 用NPV、IRR均可独立方案进行评价，且结论是一致的。两者均全面考虑整个计算期内的经济状况。 NPV法计算简便，但得不出投资过程收益程度，且受外部参数（ic）的影响； IRR法较为繁琐，但能反映投资过程的收益程度，而IRR的大小不受外部参数影响，完全取决于投资过程的现金流量。
  • 子主题
• 经济效果评价方法
• 不确定性分析和风险分析