导图社区 人民币汇率风险管理问题
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外汇风险管理
作者介绍
王洋
中国著名外汇专家，1993年开始从事外汇行业，先后在多家国内外金融机构专职外汇交易以及相关理论的研究。中央人民广播电台经济之声“汇通天下”、北京城市广播“国际汇市报道”特约外汇分析师、新华社电视台外汇分析师、CCTV证券资讯频道特聘外汇讲师；获得2004年北京人民广播“最受欢迎外汇分析师”、“2011年度最佳外汇分析师”等称号。曾任中国金融衍生品研究院（中金院）筹委会主任、中金院外汇（专业）研究院筹备组组长。
内容
1、人民币汇率波动对企业外汇资产的影响
人民币汇率改革对汇价的影响
05年汇改下跌，进入波动时代
但是进入单边行情，汇率套保清淡，最好的办法是结汇
14年美国结束量化宽松，全面反弹
企业汇率开始浮现
811汇改后，汇价变化根本变化
企业外汇风险有了真正意义
811拉出阳线
隐含波动率上升
2015年美元大幅度反弹导致大量房地产企业兑汇损失
低息借美元，敢吗？
如果不考虑汇率波动？难以想象
正面2014年阿里影业净亏损4.17亿元，15年盈利4.66亿元
主营业务亏2500万元
经营还是亏损
经营亏损4亿元
海外美元兑汇收益7.28亿元
汇率短期波动6%
财务收益竟然扭亏为盈
16年兑汇收入4.275亿元
17年兑汇收入-2.03亿元
17年进入升值空间，兑汇损失明显增加
173亿元
年底110家企业开始做外汇套期保值
17年升至300多家
2、中美贸易战对人民币汇率的影响
扭转3月份之前升值通道
金融衍生品交易量继续上升
3、风险管理原则
通用原则
最低成本原则
回避为主风险
预测先导原则
灵活操作原则
其他重点
外汇管理政策
例如破6.9后推出逆周期因子，可见要了解监管政策与FOMC想法
银行避险工具
什么样的行情用什么样的政策
远期掉期
即期外汇买卖3天以内
远期外汇合同 3天至1年
超远期外汇合同 1年以上
外汇期货仿真也开始了
外汇行情的分析与预测
风险管理系统
特别是大型企业，海尔
外汇风险体系建设
比商品简单，无混合资产
4、风险管理手段
汇率预测
选择货币
平衡抵消
……
5、海尔案例
16年1月宣布收购GE子公司，54亿美元。但付款再6月
怎么做
深入研判行情，提供避险方案
面临双向波动的挑战
方案1什么都不做。一旦看错，风险巨大
方案2通过远期锁定
实际成本高，远期3月1.2%成本。光手续费1亿多
方案3利用期权组合0.8%的综合费用
基于6.4-6.8
买入6.6看涨期权
主要是比6.4便宜
卖出6.8的看跌期权
结果
汇率到6.5几
6.8的放弃了
6.6也稍微高了
直接现货市场买汇
防止了极端情况