人民币汇率风险管理问题

货币风险管理会议的速记思维导图

外汇风险管理

• 作者介绍
  • 王洋
    • 中国著名外汇专家，1993年开始从事外汇行业，先后在多家国内外金融机构专职外汇交易以及相关理论的研究。中央人民广播电台经济之声“汇通天下”、北京城市广播“国际汇市报道”特约外汇分析师、新华社电视台外汇分析师、CCTV证券资讯频道特聘外汇讲师；获得2004年北京人民广播“最受欢迎外汇分析师”、“2011年度最佳外汇分析师”等称号。曾任中国金融衍生品研究院（中金院）筹委会主任、中金院外汇（专业）研究院筹备组组长。
• 内容
  • 1、人民币汇率波动对企业外汇资产的影响
    • 人民币汇率改革对汇价的影响
      • 05年汇改下跌，进入波动时代
        • 但是进入单边行情，汇率套保清淡，最好的办法是结汇
      • 14年美国结束量化宽松，全面反弹
        • 企业汇率开始浮现
      • 811汇改后，汇价变化根本变化
        • 企业外汇风险有了真正意义
        • 811拉出阳线
        • 隐含波动率上升
        • 2015年美元大幅度反弹导致大量房地产企业兑汇损失
          • 低息借美元，敢吗？
        • 如果不考虑汇率波动？难以想象
        • 正面2014年阿里影业净亏损4.17亿元，15年盈利4.66亿元
          • 主营业务亏2500万元
          • 经营还是亏损
          • 经营亏损4亿元
          • 海外美元兑汇收益7.28亿元
            • 汇率短期波动6%
          • 财务收益竟然扭亏为盈
          • 16年兑汇收入4.275亿元
          • 17年兑汇收入-2.03亿元
      • 17年进入升值空间，兑汇损失明显增加
        • 173亿元
        • 年底110家企业开始做外汇套期保值
          • 17年升至300多家
  • 2、中美贸易战对人民币汇率的影响
    • 扭转3月份之前升值通道
    • 金融衍生品交易量继续上升
  • 3、风险管理原则
    • 通用原则
      • 最低成本原则
      • 回避为主风险
      • 预测先导原则
      • 灵活操作原则
    • 其他重点
      • 外汇管理政策
        • 例如破6.9后推出逆周期因子，可见要了解监管政策与FOMC想法
      • 银行避险工具
        • 什么样的行情用什么样的政策
        • 远期掉期
          • 即期外汇买卖3天以内
          • 远期外汇合同 3天至1年
          • 超远期外汇合同 1年以上
        • 外汇期货仿真也开始了
      • 外汇行情的分析与预测
      • 风险管理系统
        • 特别是大型企业，海尔
      • 外汇风险体系建设
        • 比商品简单，无混合资产
  • 4、风险管理手段
    • 汇率预测
    • 选择货币
    • 平衡抵消
    • ……
  • 5、海尔案例
    • 16年1月宣布收购GE子公司，54亿美元。但付款再6月
    • 怎么做
      • 深入研判行情，提供避险方案
        • 面临双向波动的挑战
      • 方案1什么都不做。一旦看错，风险巨大
      • 方案2通过远期锁定
        • 实际成本高，远期3月1.2%成本。光手续费1亿多
      • 方案3利用期权组合0.8%的综合费用
        • 基于6.4-6.8
        • 买入6.6看涨期权
          • 主要是比6.4便宜
        • 卖出6.8的看跌期权
    • 结果
      • 汇率到6.5几
        • 6.8的放弃了
        • 6.6也稍微高了
        • 直接现货市场买汇
        • 防止了极端情况