《用生活常识就能看懂财务报表》笔记

这本书，可以通过生活常识，来理解正确的财务报表概念，不会轻易被晦涩难懂的财务报表的表面现象所欺骗。

《用生活常识就能看懂财务报表》（作者：林明樟）

• 利润表P＆L
  • 预估概念，净利≠现金。
    • 通过利润表做假账，如：减少折旧或摊销费用，即可增加净利，而实际并无现金流入。
  • 营业收入大，不一定是最好。
    • 在财务世界中，绝对金额没有太多的意义，相对与分类的观念更重要。
  • 营业收入分类（分类才有办法分辨好坏）
    • 依客户区分
      • 80/20法则，分析贡献80%收入的20%客户。
        • 收入来自一个大客户有好有坏，一旦大客户转单，就会有大风险。
    • 依产品线区分
      • 区分赚钱、亏钱及多少的产品。
        • 能够帮助公司将研发资源做较好的配置。
    • 依区域区分
      • 若创造营收的区域集中，风险就偏高。
        • 客户为了降低供货商风险，时不时转单已成常态。
  • 核心观念
    • 长期稳定获利能力。
      • 要看连续5年的财报，才能看出长期发展状态；分析数字背后意义，掌握整个脉络。看是否确实具有长期稳定的获利模式。
  • 营业收入、营业成本、销售费用
    • 提高净利的措施
      • 提高收入
      • 降低成本、费用
        • 过度的成本管控，会伤害公司的对外形象。
        • 过度的费用管控，会降低公司内部的员工士气。
        • 有可能会走入一个“死胡同”。
          • 正确的观念
            • 花更多的钱，提出更赚钱的方案
  • 毛利润的变动
    • 毛利率突然增加
      • 表明：公司转型至别的领域，有可能产生超乎原行业的高毛利。
    • 毛利率突然降低
      • 表明
        • 内部产品研发出现问题；
        • 重要团队异动；
        • 行业出现新的竞争者。
  • 毛利率：越高，代表抵抗产业巨变的缓冲空间越大。
• 资产负债表
  • 资产流动性
    • 现金＞应收账款＞存货＞预付账款＞其他流动资产＞机械厂房设备＞土地＞商誉（收购价-净资产）＞无形资产
    • 流动性越高，折价率越低
  • 资本公积（公司不劳而获的好处）
    • 股本溢价
    • 资产重估价值
    • 处分固定资产收益
    • 企业合并所获利益
    • 受领捐赠所得
  • 以长支长的财务观念
    • 错误观念：以短支长
      • 以短期负债，支付长期资产。
        • 最终会造成企业破产。
    • 不要等缺钱了再借钱
      • 在状况良好时就要先向银行借钱，以备不时之需。
  • 有大量盈余时的分配方法
    • ①保守②投资③并购④还款⑤分红
    • 选①的重要性
      • 手握现金，不论何时都能买到大部分你想要的资产；手握大量资产，去不一定能实时换成足够的现金，让公司持续生存下去。
        • 手上最好保留总资产25%的现金。
      • 个人理财时，至少准备3—6个月的紧急生活费。
    • 个人理财的资产建议组合
      • 生活账户10%
        • 保留6个月的生活资金，保持高流动性——“保命的钱”。
      • 杠杆账户20%
        • 以小博大，如保险。
      • 理财账户30%
        • 投资部分，无论亏盈，不能影响基本生活，最多不超总资产50%。
      • 退休或教育账户40%
        • 保本，不要投资高风险标的，目标为打败通货膨胀即可。
  • 综合应用
    • 周转率的单位
      • 趟/年
      • 天/趟
    • 应收账款周转率
      • 营业收入/应收账款
      • 应用：代表公司业务团队在市场上的强势程度。
    • 存货周转率
      • 营业成本/存货（此处的存货为平均值）
      • 应用：代表商品或服务在市场上的接受度或热销度。
    • 固定资产周转率
      • 营业收入/固定资产
      • 应用：了解整体的经营能力状况。
    • 总资产周转率
      • 营业收入/总资产
        • 小于1
          • 代表该公司属于资本密集（烧钱）或奢侈品行业。
            • 资本密集并非原罪，只代表该行业每年需大量投入资金更新设备，保持竞争力，故只要确认该公司有足够现金即可。
        • 大于1
          • 代表该公司整体经营能力相当不错。
        • 大于2
          • 代表流通业或经营效率特别强的公司。
      • 应用：了解整体的经营能力状况。
    • 应收账款收现天数
      • 小于等于15天，视为现金交易型的行业。
      • 检验公司是否做假账：看应收账款占总资产的比率有没有突然偏高，或应收账款收现天数明显变多。
        • 原因：做假账时，在境外开一家纸上公司，做假交易，营收和净利增高，但是无现金收入，只是增加应收账款。
  • 做生意的完整周期
    • 概念：
      • 存货周转天数+应收账款周转天数
      • 应付账款周转天数+现金转换周期（缺钱天数）
    • 意义：应该准备多少钱，才能维持公司的运营需要。
    • 如何缩短公司存货在库天数？
      • 实时生产/接单式生产
      • 初期没有资金时，采用来料加工
      • 改变存货采购频率
        • 单价低的原料一次性下单
        • 单价高的原料少量多次采购
    • 产品或服务应该卖高价还是低价？
      • 低价要能存活，必须转得快
        • 生意完整周期＜60天，才有启动低价竞争的本钱
        • 如果＞200天，就不要轻易打价格战
      • 毛利远比营业额更重要
        • 毛利率越高，代表我们能抵抗景气波动或外部竞争者的缓冲空间越大。
  • 总投资报酬率RoA（资产回报率）
    • ROA=净利润、总资产=净利率×总资产周转率
      • 就算净利率低，只要ROA＞资金成本率24%，就有机会存活。
    • 企业经营四大关键
      • 融资策略
        • 想办法去找钱
      • 资本支出
        • 购买企业经营所需资产
      • 企业经营
      • 现金流
        • 把公司账面上赚到的钱（净利润），变成现金回到公司
    • 两家ROA相近的公司如何选择
      • 获利能力（净利率）和经营能力（总资产周转率）不可兼得的时候，选择经营能力强的
        • 因为获利能力很容易被外部的竞争者给破坏掉
        • 只要某一个行业的毛利够高，被其他人知道后，竞争者将源源不断地出现
          • 蛋挞效应
        • 经营能力属于公司内部的一种能力，强调的是这家公司如何有效运用应收账款、存货、固定资产与总资产，进行最有效的配置和运用。
• 现金流量表
  • 期末现金=期初现金+营业活动现金流量+投资活动现金流量+融资活动现金流量
  • 重要性——另外两张表的造假
    • 损益表造假
      • 在境外开一家纸上公司，做假交易，营收和净利增高，但是无现金收入，只是增加应收账款。
      • 调整会计制度，改变折旧和摊销的处理方式，减少折旧或摊销费用，即可增加净利，而实际并无现金流入。
    • 资产负债表造假
      • 年报的数据，只会显示12月31日当天余额的情况
        • 降低总资产，即可增加总资产周转率，故在12月31日前，“卖出”闲置的资产，在12月31日后，再将资产“买回”。
  • 现金是公司生存的必要条件
    • 公司没有获利还可照常营业很久，可是只要几天没有现金，公司就无法生产
      • 黑字倒闭
    • 解决现金周转危机的方法
      • 快收慢付
  • 营业活动现金流量（OCF）分析四步骤
    • 确认OCF＞0
    • 确认获利含金量（OCF/净利）
      • 刚创业时，公司净利等于OCF，随着公司规模扩大，在算净利时，会扣除非现金支付的折旧费、分期摊销费，所以正常情况下，OCF＞净利。
      • 正常情况，大于1。
    • 确认OCF＞流动负债
      • 营业活动创造现金的能力，必须大于短期（一年内）要付出去的流动负债。
    • 确认OCF、净利，两者趋势变化相同
• 财务常识复习
  • 问：一家公司真正的赚钱能力应该看哪里？
    • 答：现金流量表的营业活动现金流量，以及利润表上的营业利润
  • 问：财务报表，要先看哪一张？
    • 答：先看资产负债表上的现金，现金流量表上的营业活动现金流量，利润表上的税后净利润与营业利润，资产负债表上的权益报酬率和总资产周转率。
  • 问：公司经营如果走下坡路，如何确认它是否有本钱撑一阵子？
    • 答：确认以下四要素
      • 现金是否占总资产的25%，最少也应＞10%。
      • 是否采取快收慢付的经营模式。
      • 做生意的完整周期是否够短，越短越好。
      • 每一期的OCF是否能够稳定地大于零。
• 财报的五个重要概念
  • 利润表的净利润为正数，不等于可以拿来花用的现金，因为利润表是推估的概念。
  • 运营活动的现金流量，等同于企业的生命线——自由现金流量（FCF）
  • 寻找具有快收慢付特性的行业，如餐饮、服饰。
  • 公司运营衰退的原因有很多种，但是最后拖垮一切都是因为现金告罄。
  • 所有专业财务分析员在评估一家企业的时候，最优先看的是营业活动现金流量——它代表这家公司将获利转换成现金的能力。
• 看财务报表
  • 财报是立体概念，不能只看一张表。
  • 三张财报（最重要的是现金流量表）
    • 资产负债表
      • 是当天余额的概念
    • 利润表
      • 推估的概念
    • 现金流量表
      • 代表真正有该笔金额流入或流出公司
  • 财报语言的难点和重点
    • 中文翻译成中文
  • 《审计报告》中注册会计师的审计意见
    • 无保留意见
      • 毫无保留心中坦荡荡。
        • 代表公司表现良好，视为90分。
    • 保留意见
      • 有难言之隐。
        • 代表公司有些问题，视为60分。
    • 无法表示意见
      • 看不懂
        • 视为50分。
    • 否定意见
      • 非常差