《投资最重要的事》读书笔记（二）

人生的每一个抉择，其实都是投资。霍华德·马克斯告诉我们：在投资中，要准确认识自身处境，要重视运气对结果的支配作用。时机未到，那就耐心等待，控制风险，避免犯错，采取防御性投资。时机已到，则需要避免群体共识，逆向投资，积极寻找价格低于价值的投资机会。

• • 一、清楚自身处境
• • 认识自身
    • 忘记过去的人注定重蹈覆辙
    • 负面心理
      • 嫉妒
      • 贪婪、恐惧
      • 自欺、自负
      • 从众、妥协
    • 重视运气
      • 投资结果很大程度上受运气支配
      • 决策的正确性无法通过结果来判断
      • 成功时运气看起来像技能，巧合像因果
    • 不知将去何方，但最好清楚身在何处
• • 二、等待机遇
• • 耐心等待
    • 投资失败比失去一个获利机会更值得重视
    • 应该在别人离场时，而不是竞逐时承担风险
    • 在卖家积极卖出的东西中挑选，而不是想要什么买什么
    • 日复一日的工作却一无所获，是投资者最难掌握的技能之一
  • 避免错误
    • 理解风险与获取收益同等重要
    • 避免致败投资，致胜投资自然而来
    • 设法避免损失比争取伟大成功更重要
    • 世界最吓人的——过多资金追逐过少交易
    • 未来呈概率分布，强调避免错误的重要性
    • 定价过低≠很快上涨，过于超前与犯错没有区别
  • 逆向投资
    • 市场极端代表着拐点
    • 不确定性解决时，丰厚利润将不复存在
    • 所有人都加入看涨的队伍，市场便停止上涨
    • 只有多数人看不到价值时，价格才低于价值
• • 三、价值投资
• • 合理预期
    • 设定目标
      • 你的收益目标是什么
      • 你能承受多大的风险
      • 你暂需多少流动资金
    • 放弃完美
      • 完美是优秀的敌人
      • 投资中坚持完美将一无所获
      • 寄希望于低谷买入是不切实际的
  • 洞察价值
    • 内在价值
      • 资产价值
      • 增值潜力
      • 产生现金流能力
    • 卓越投资
      • 学会别人不会的东西
      • 以不同的视角看待问题
      • 把问题分析的更加到位
    • 警惕骗局
      • 问“为什么会是我”
      • 问“这是否好得不像是真的”
  • 投资机会
    • 在多数人不愿做的事情中，通常能发掘投资机会
    • 投资素材
      • 潜在投资清单
      • 内在价值估计
      • 比较价格价值
      • 投资风险影响
    • 公平定价的资产只会带来有风险的一般收益
  • 多元投资
    • 错误边际
      • 如果未来不能如愿，我们该如何应对
    • 防御性投资
      • 排除致败因素
        • 广泛尽职调查
        • 提高入选标准
        • 要求错误边际
      • 避开衰退时期
    • 有老投资者，有大胆的投资者，但没有大胆的老投资者
• • 剧 终
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