投资中的共振

投资中的共振 思维导图，通常用来指代两个以上的因素叠加后出现某种倍增效应，采用共振思维的研究方法，如芒格的多学科思维模型，采用两种不同思维模式来研究同一个事物，会出现在研究视野和深度上的共振。

共振

• 含义
  • 通常用来指代两个以上的因素叠加后出现某种倍增效应
    • 采用共振思维的研究方法，如芒格的多学科思维模型，采用两种不同思维模式来研究同一个事物，会出现在研究视野和深度上的共振
• 戴维斯双击现象 （估值和业绩共振）
  • 投资领域的共振现象戴维斯双击，估值和业绩共振
    • 表观：股票的估值PE（总市值/最近四季度盈利）和盈利EPS（每股盈余，年净利润/总股本）共振提升
    • 内在：公司盈利提高，投资者看好公司未来表现，追高进场
  • 投资策略：投资低估值的适度成长股，赚取未来业绩和估值共振的钱
    • 本质是一种介于纯价值投资和纯成长投资的策略，彼得林奇即采用该策略
    • 低估值适度成长公司判断
      • PEG:市盈率相对盈利增长率的指标，公式为PE/净利润增长率
      • PEG估值法，若PEG大于1，当前估值低于净利润增长速度，大于1，当前估值高于净利润增长速度
      • 难点在于：预测公司未来的增长率
  • 现象：起转承合
    • 1.公司长期竞争力一般，但某个时间下游需求爆发，推动公司业绩和估值增长 2.公司长期竞争力出色，但下游需求不稳定，市场给他的估值时高时低
      • TMT行业股票现象：起转承合
        • 以前计算机上市公司基本是某个细分领域的小霸王，某个阶段业绩增长不快，股价蛰伏不动，同时保有核心竞争力，此为“起“
        • 随着行业信息化深入，下游需求爆发，相关公司承接前期积累的优势，业绩爆发，同时伴随市场估值提升，实现戴维斯双击，此为“承”
        • 行业竞争加剧、需求停滞，相关公司因为业绩下滑，市场预期大变，由于爆发期股价上涨过多透支未来，此时会遭遇戴维斯双杀，此为“转”。
        • 行业需求爆发结束，公司固守原有阵地，赚取稳定利润，等待下一波需求；或者转型，防止被新的商业模式颠覆，此为“合”
        • 如何寻找正在爆发的行业：看单季度业绩是否不断提高，很可能下游需求正在爆发，如一季度增长5%，二季度增长15%，三季度增长30%。
    • 机会判断
      • • 估值不贵，对于质地好的次新股，让筹码沉淀，估值降低再潜伏介入，PEG要小于1
        • 业绩出现明确拐点后考虑卖出（此条不适用TMT行业）
        • 双击走完顶部出现，下跌时不能轻易抄底
  • 戴维斯双击和双杀，表面上是估值和业绩共振，本质上是情绪与事实的共振。情绪反映事实，又总偏离事实，涨起来乐观过头，跌起来也会悲观过头。
  • 由”业绩上涨—预期看好—估值上涨“ 进行循环，需要一定时间，最短也要半年时间才能形成共振
• 预期和资金共振
  • 预期和资金互相拉抬，形成短期共振（注意不是估值和业绩的交差上升）
    • 案例：英科医疗半年涨10倍
      • 原因是短时间内基本面发生剧烈变化，资金预期其业绩将大爆发，因此购入大量筹码。
      • 其基本面变化四大因素，其中需求侧变化是核心因素： 一是新冠疫情爆发，导致医用手套需求增长； 二是疫情期间医用手套入选国家疫情防控急需物资清单，疫情期间生产线不停； 三是疫情期间英科医疗处于卖方市场，手套价格提升； 四是由于疫情导致国际油价下跌，手套原材料价格下跌，进一步提升利润空间
      • 其基本面变化是动态的，因而预期也在不断变化导致股价出现三波变化： 一是2020年初至3月，武汉传出疫情消息至国家基本控制住疫情，第一次顶部出现； 二是从4月开始欧美疫情控制不住，英科医疗出口订单涨价，至7月15日第二个顶部； 三是从9月欧美第二波疫情爆发，英科医疗单月盈利再创新高，股价创新高。
  • 股价暴涨后判断是否可以跟进
    • 立足基本面，找出业绩爆发核心原因（需求侧还是供给侧）
    • 判断业绩爆发持续时间（如英科医疗需要判断其旺盛需求什么时候结束）
    • 计算公司最高峰一个季度或一个月赚多少钱，在什么时候出现
    • 短期业绩爆发，基本上会在单季度业绩最高点股价见顶
    • 因为基本面有可能变化，所以盈利高峰也会跟着变化，需要详细跟踪，如终端价格变化、原材料变化、库存变化等（长风：跟踪这些变化，核心还是判断需求侧是否旺盛），才能领先市场
• 多元思维模型
  • 重要性：如果一个人只有一种思维模型，那么他看待世界只能获得非常片面的认识，当现实和认知发生冲突时，他会自然地去扭曲现实，以匹配自己的认知，而不会调整认知去适应现实。