导图社区 第1章财务管理基本原理
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第1章 财务管理基本原理
1. 基本目标
1.1. 利润最大化
3个缺点
取得时间
所获利润与投入资本额关系
所获利润与承担风险的关系
如：利润中应收款占比过多
1.2. 每股收益最大化
考虑了利润与投入资本额关系
2个缺点
所获得利润与承担风险的关系
1.3. 股东收益最大化
本书观点
股东财富增加 = 股东权益的市场增加值
=股东权益的市场价值 - 股东投资资本
其他表现形式
股价最大化
前提：股东投资资本不变
公司价值最大化
前提：股东投资资本不变、债务价值不变
2. 利润相关者的要求
2.1. 股东和经营者
道德风险
属于道德范畴
逆向选择
会面临法律或行政责任处罚
2.2. 股东和债权人
2.3. 其他利益相关者
合同利益相关者、非合同利益相关者
3. 金融工具的类型
3.1. 基本特征
期限性
流动性
风险性
收益性
3.2. 分类
固定收益证券
固定收益
固定公式
权益证券
收益不确定
风险高于固定收益证券，如普通股
衍生证券
价值依赖于其他证券，如可转换债券
3.3. 金融市场类型
货币市场
期限不超1年
特点：收益低、风险低、流动性强、利率波动大
资本市场
期限 1 年以上
特点：收益高、风险高、流动性弱、利率波动小
4. 资本市场效率
4.1. 有效资本市场的含义
同步、完全反映全部可用信息
4.2. 市场有效的基础条件
理性的投资人
独立的理性偏差
套利行为
只要有一个条件存在，即为有效
4.3. 有效市场对财管的意义
不能通过改变会计方法提升股票价值
管理者不能通过金融投机获利
管理者主要是筹资，而非投资
关注自己公司的股价是有利的
4.4. 市场效率的程度
以能否获取超额收益为考虑
弱势有效
验证方式：随机游走、过滤检验
历史信息
半强势有效
验证方法：事件研究法、投资基金表现研究法
历史信息、公开信息
强势有效
验证方法：主要看“内幕者”能否获取超额收益
历史信息、公开信息、内部信息
5. 错题集
5.1. 金融市场功能
基本功能
资金融通
风险分配
“风姿”
附带功能
价格发现
调节经济
中央银行公开出售证券
效果：缩小基础货币，减少货币供应
提高贷款贴现率
效果：提高商业银行从央行贷款的贴现率，减少贴现贷款数量，减少货币供应
提高存款准备金率
效果：提高商业银行缴存央行的存款准备金率，商业银行为补足应交准备金就需减少放款，导致货币供应收缩
使用的3个货币政策工具
公开市场操作
调整贷款贴现率
改变存款准备金率
减少货币供应的结果：市场利率提高，投资需求下降，达到抑制经济过热的目的
节约信息成本
5.2. 财务管理内容的理解
长期投资的对象是经营性长期资产
长期筹资解决的主要问题是资本结构决策和股利分配决策
分为3部分
长期投资、长期筹资、营运资本管理
5.3. 财务管理基本理论
现金流量理论是最基础的理论
价值评估理论是核心理论
投资组合收益等于各证券的加权平均收益，组合风险会低于其加权平均风险。因为投资组合能降低非系统性风险。
资本结构主要是指公司各种长期资本的构成和比例关系
5.4. 目标定位
准确的财务管理目标定位是股东财富最大化，即股东权益的市场增加值最大化
5.5. 金融资产的特点
通货膨胀时，金融资产的名义价值不变，但按实际购买力衡量的价值下降；
通货膨胀时，实物资产的名义价值上长，但按实际购买力衡量的价值不变。