第3章 价值评估基础思维导图

这是一个关于价值评估基础思维导图，包含货币时间价值、折现原理、风险与报酬等几个方面。希望对你有所帮助！

价值评估基础

• ④风险与报酬
  • 系数
    • 期望值
    • 方差、标准差（绝对风险）
      • 不能代表风险大小
    • 变异系数=标准差/均值（相对风险）
  • 期望报酬率
    • 是各证券期望报酬率的加权平均
  • 证券组合
    • 两种证券的组合风险
      • 影响因素： ①单个证券风险 ②证券间相关性 ③证券比重
    • 多个证券组合
      • 充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与各证券本身无关
  • 资本市场线
    • • Q=(自有的+借入的)/自有的 Q=(自有的-贷出的)/自有的
        • 投资者风险偏好只影响Q
    • • R是报酬率 m指市场组合 i指单只证券 σ是标准差
  • 系统和非系统风险
    • 系统风险
      • • β也是线性回归方程的斜率（回归系数）
        • β的大小取决于： ①该证券与整个市场的相关性 ②自身标准差 ③市场标准差
  • 资本资产定价模型（证券市场线）
    • • 资本市场线横轴标准差，纵轴期望报酬率 证券市场线横轴β系数，纵轴必要报酬率
      • （Rᵐ-Rᶠ）指风险价格，是斜率，能反映投资者对风险的厌恶程度。 值越大，厌恶程度越高
• 债券、股票价值评估⑤
  • 债券
    • Vᵈ=I(利息)×（P/A，r(投资报酬率)，n）+M×(P/F，r，n)
    • 平息债券
    • 纯贴息债券（零息债券）
    • 流通债券
    • • 折现率越大，债券价值越低
    • 债券价值的影响因素
      • 到期时间
        • 折价发行
        • 溢价发行
        • 平价发行
    • 债券的期望报酬率
      • P₀=I×(P/A，rᵈ，n)+M×(P/F，rᵈ，n)
        • P是购进价格 V是债券价值 要求rᵈ 内插法
  • 普通股
    • 零增长股票
      • 永续年金
    • 固定增长股票
      • 多阶段增长
    • 普通股的期望报酬率
  • 优先股
    • 两优先一限制（相对于普通股）
    • ①优先分配
    • ②特别决议
      • 有权但不优先
    • 优先股相当于永续债券
      • Vᵖ=Dᵖ/rᵖ
    • 优先股资本成本=优先股每股年股息/[每股发行价×（1-发行费用率）]
      • 存疑
• 货币时间价值③
  • 计息
    • 单利
    • 复利
      • 复利终值
        • F=P✖️（F/P，i，n）
      • 复利现值
        • F=P➗(P/F，i，n)
    • 有效年利率 r*
      • （1+r*）=（1+r÷n）^n
      • 连续复利 r*=e^r-1
      • r*=利息/实际到手金额
    • 有效利率 r*
      • （1+r*）^n=（1+r）
  • 年金
    • 同金额、同方向、同时间间隔
    • 永续年金
      • P=A/i
    • 普通年金
      • P=A×（P/A，i，n）
        • 两段永续年金相减 P×（1+i）^n=F
        • 投资回收系数
          • A=P×(A/P，i，n)
      • F=A×（F/A，i，n）
        • 偿债基金
          • A=F×(A/F，i，n)
    • 预付年金
      • F=A×(F/A，i，n)×（1+i）
      • P=A×(P/A，i，n)×（1+i）
    • 递延年金
      • m期为第0期，m+1期开始支付A
      • ①P=A×(P/A，i，n)×(P/F，i，m)
        • 递延永续年金
          • P=A/i×(P/F，i，m)
      • ②P=A×[(P/A，i，m+n)-（P/A，i，m）]
      • ③P=A×(F/A，i，n)×（P/F，i，n+m）
      • F=A×(F/A，i，n)
• 利率②
  • 基准利率
    • 特征：市场化、基础性、传递性
  • r=(r*+IP)+(DRP+LRP+MRP)
    • r*+IP 名义无风险利率 RP: DRP+LRP+MRP 风险溢价
  • 流动性溢价（几何平均值+流动性风险溢价）
    • 区分无偏预期和市场分割
    • 1+r₀₂＝√【（1＋r₀₁）（1＋r₁₂）】＋LRP
• 折现原理①
  • 价格p
    • =期望收入/（1+期望报酬率）
  • 价值v
    • =期望收入/（1+必要报酬率）
  • 要求：等风险投资的机会成本
  • 市场有效：价格＝价值

价值评估基础

• ④风险与报酬
  • 系数
    • 期望值
    • 方差、标准差（绝对风险）
      • 不能代表风险大小
    • 变异系数=标准差/均值（相对风险）
  • 期望报酬率
    • 是各证券期望报酬率的加权平均
  • 证券组合
    • 两种证券的组合风险
      • 影响因素： ①单个证券风险 ②证券间相关性 ③证券比重
    • 多个证券组合
      • 充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与各证券本身无关
  • 资本市场线
    • • Q=(自有的+借入的)/自有的 Q=(自有的-贷出的)/自有的
        • 投资者风险偏好只影响Q
    • • R是报酬率 m指市场组合 i指单只证券 σ是标准差
  • 系统和非系统风险
    • 系统风险
      • • β也是线性回归方程的斜率（回归系数）
        • β的大小取决于： ①该证券与整个市场的相关性 ②自身标准差 ③市场标准差
  • 资本资产定价模型（证券市场线）
    • • 资本市场线横轴标准差，纵轴期望报酬率 证券市场线横轴β系数，纵轴必要报酬率
      • （Rᵐ-Rᶠ）指风险价格，是斜率，能反映投资者对风险的厌恶程度。 值越大，厌恶程度越高
• 债券、股票价值评估⑤
  • 债券
    • Vᵈ=I(利息)×（P/A，r(投资报酬率)，n）+M×(P/F，r，n)
    • 平息债券
    • 纯贴息债券（零息债券）
    • 流通债券
    • • 折现率越大，债券价值越低
    • 债券价值的影响因素
      • 到期时间
        • 折价发行
        • 溢价发行
        • 平价发行
    • 债券的期望报酬率
      • P₀=I×(P/A，rᵈ，n)+M×(P/F，rᵈ，n)
        • P是购进价格 V是债券价值 要求rᵈ 内插法
  • 普通股
    • 零增长股票
      • 永续年金
    • 固定增长股票
      • 多阶段增长
    • 普通股的期望报酬率
  • 优先股
    • 两优先一限制（相对于普通股）
    • ①优先分配
    • ②特别决议
      • 有权但不优先
    • 优先股相当于永续债券
      • Vᵖ=Dᵖ/rᵖ
    • 优先股资本成本=优先股每股年股息/[每股发行价×（1-发行费用率）]
      • 存疑
• 货币时间价值③
  • 计息
    • 单利
    • 复利
      • 复利终值
        • F=P✖️（F/P，i，n）
      • 复利现值
        • F=P➗(P/F，i，n)
    • 有效年利率 r*
      • （1+r*）=（1+r÷n）^n
      • 连续复利 r*=e^r-1
      • r*=利息/实际到手金额
    • 有效利率 r*
      • （1+r*）^n=（1+r）
  • 年金
    • 同金额、同方向、同时间间隔
    • 永续年金
      • P=A/i
    • 普通年金
      • P=A×（P/A，i，n）
        • 两段永续年金相减 P×（1+i）^n=F
        • 投资回收系数
          • A=P×(A/P，i，n)
      • F=A×（F/A，i，n）
        • 偿债基金
          • A=F×(A/F，i，n)
    • 预付年金
      • F=A×(F/A，i，n)×（1+i）
      • P=A×(P/A，i，n)×（1+i）
    • 递延年金
      • m期为第0期，m+1期开始支付A
      • ①P=A×(P/A，i，n)×(P/F，i，m)
        • 递延永续年金
          • P=A/i×(P/F，i，m)
      • ②P=A×[(P/A，i，m+n)-（P/A，i，m）]
      • ③P=A×(F/A，i，n)×（P/F，i，n+m）
      • F=A×(F/A，i，n)
• 利率②
  • 基准利率
    • 特征：市场化、基础性、传递性
  • r=(r*+IP)+(DRP+LRP+MRP)
    • r*+IP 名义无风险利率 RP: DRP+LRP+MRP 风险溢价
  • 流动性溢价（几何平均值+流动性风险溢价）
    • 区分无偏预期和市场分割
    • 1+r₀₂＝√【（1＋r₀₁）（1＋r₁₂）】＋LRP
• 折现原理①
  • 价格p
    • =期望收入/（1+期望报酬率）
  • 价值v
    • =期望收入/（1+必要报酬率）
  • 要求：等风险投资的机会成本
  • 市场有效：价格＝价值