第5章 投资项目资本预算

这是一个关于第5章 投资项目资本预算思维导图，包含独立项目评价方法、互斥项目的优选、实体现金流等。

投资项目资本预算

• 独立项目评价方法
  • 净现值法
    • NPV=未来现金净流量现值-原始投资额现值
  • 现值指数PI
    • PI=未来现金净流量现值/原始投资额总现值
  • 内含报酬率法IRR
    • 当NPV=0，i=内含报酬率
  • 回收期法PP
    • 静态回收期
      • 不考虑货币时间价值，年限越短越有利
    • 动态回收期（折现回收期）
  • 会计报酬率法
    • 不考虑货币的时间价值
    • ①会计报酬率=年平均税后经营净利润/原始投资额
    • ②会计报酬率=年平均税后经营净利润/（原始投资额+投资净残值）×2
• 互斥项目的优选
  • 项目寿命相同
    • 净值法
  • 项目寿命不同
    • 共同年限法
      • 重置年限
    • 等额年金法
      • 等额年金A=净现值/(P/A,i,n)
      • 永续净现值=A/i
    • 缺点
      • ①通货膨胀，重置成本上升
      • ②竞争使净利润下降
      • ③技术更变介么快，导致投入产出更变
• 实体现金流
  • 营业现金毛流量OCF=税后经营净利润+折旧/摊销depreciation=EBIT+depreciation-税=收入-成本-税
  • 营业现金净流量=OCF-经营营运资本增加
  • 实体现金流=OCF-经营营运资本增加-资本支出
    • 资本支出：固定资产费用、机会成本、设备变现税后净现金流量 经营营运资本增加：垫支营运资本、收回营运资本 OCF:项目经营期现金流量
• 投资项目敏感性分析
  • 最大最小法
    • 步骤：①求NPV ②假设NPV=0，求最小CFI ③假设NPV=0，求最大CFO
  • 敏感程度法
    • 改变单一变量
      • 步骤：①求NPV ②变动一个因素，再求NPV ③求NPV变动百分比 ④求敏感系数=NPV变动百分比/变量变动百分比
• 投资项目折现率估计
  • 加权平均资本成本WACC
    • 折现率
      • 条件
        • ①等风险经营假设
        • ②资本结构不变假设（等财务风险假设）
  • 可比公司法
    • β权益=β资产×[1+（1-税率）×净负债/股东权益]