财务报表分析和财务预测

学习注会财务成本管理的同学不要错过！第二章 财务报表分析和财务预测思维导图，详细梳理财务报表分析的目的和方法、财务比率比较、财务预测步骤与方法、增长率与资本需求测算、外侧资本需求测算的知识点

财务报表分析和财务预测

• 财务报表分析的目的与方法
  • 目的
  • 方法
    • 比较分析法
      • 按对象——趋势分析，横向分析，预算差异分析
      • 按内容——会计要素总量比较分析，结构百分比比较分析，财务比率比较分析
    • 因素分析法——（四步）确定分析对象，确定该财务指标的驱动因素，确定驱动因素的替代顺序
  • 局限性
• 财务比率分析
  • 短期偿债能力比率
    • 绝对数——营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产
    • 相对数——**比率=**资产/流动负债——流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=速动资产/流动负债；现金比率=货币资金/流动负债；现金流量比率=经营活动现金流量净额/年末流动负债
    • 影响因素——增强-可动用的银行授信额度，可快速变现的非流动资产，偿债能力的声誉；减低——与担保有关的或有负债事项。
  • 长期偿债能力比率
    • 资产负债表——资产负债率=负债总额/资产总额，资产负债率越低企业偿债越有保障，贷款越安全
    • 产权利率和 权益乘数产权比率=负债比率/所有者权益总额=资产负债率*权益乘数，权益乘数=1/（1-资产负债率）=1+产权比率
    • 长期资本负债率——长期资本负债率=非流动负债/（非流动负债+股东权益）；反映企业长期资本的结构
    • 利息保障倍数——=息税前利润/利息费用=（净利润+利息费用+所得税费用）/利息费用；分子的利息费用是息税前利润中的利息费用，既计入利润表财务费用的利息费用；分母重点利息费用是本期全部的应付利息，不仅包括计入利润表财务费用的利息费用，还应包括计入资产负债表固定资产等成本的利息费用。
    • 现金流量利息保障倍数——=经营活动现金流量净额/利息费用；该比率比以利润为基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是利润。
    • 现金流量与负债比率——=经营活动现金流量净额/负债总额；一般采用期末数；比率越高，偿还短期债务能力越强。
    • 表外因素——债务担保，未决诉讼
  • 营运能力
    • 应收账款周转率——营运收入的赊销比例问题，应收账款年末余额的可靠性问题（通常用平均应收账款账面余额）
    • 存货周转率——分子营业周转率-适合情形分解总资产周转率时；分子营业成本-适用评估存货管理的业绩
    • 流动资产周转率，营业资产周转率，非流动资产周转率，总资产周转率
  • 盈利能力
    • 营业净利率=净利润/营业收入，比率越大，企业盈利能力越强
    • 总资产净利率=净利润/总资产
    • 权益净利率=净利润/股东权益
  • 市价比率
    • 市盈率=每股市价/每股收益，每股收益=普通股股东净利润/流通在外普通股加权平均数；每股收益概念仅适用普通股
    • 市净率=每股市价/每股净资产，每股净资产=普通股股东权益/流通在外普通股股数；每股净资产=（股东权益总额-优先股权益）/流通在外普通股股数；优先股权益包括优先股清算价值和拖欠的股利
    • 市销率=每股市价/每股销售收入，每股营业收入=营业收入/流通在外普通股加权平均股数
  • 杜邦分析体系——（核心比率）权益净利率=营业净利率*总资产周转率*权益乘数，用因素分析法分析三个比率对权益净利率的影响程度
  • 管理用财务报表分析
    • 管理用资产负债表——净经营资产=经营资产-经营负债=经营营业资本+净经营性长期资产，净负债=金融负债-金融资产，净经营资产=净负债+股东权益
    • 管理用利润表——经营损益和金融损益（金融损益：财务费用，公允价值变动损益，投资收益，资产减值损失属于金融资产的部分；经营损益：除金融损益以外的当期损益）净利润=税前经营利润*（1-所得税率）-利息费用*（1-所得税税率）
    • 管理用现金流量表——营业现金毛流量=税前经营利润*（1-所得税税率）+折旧与摊销；营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本净增加=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本净增加；实体现金流量=经营现金净流量-资本支出=税后经营净利润-净经营资产增加；实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量
    • 改进分析体系的核心公式——权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）*净财务杠杆；经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率；杠杆贡献率=经营差异率*净财务杠杆
• 财务预测的步骤和方法
  • 意义
  • 步骤——销售预测，估计经营资产和经营负债，估计各项费用和留存收益，估计所需外部融资需求
  • 方法-销售百分比法
    • 假设前提-各项经营资产和经营负债与销售额保持稳定的百分比（周转率保持不变）
    • 融资总需求-预计净经营资产-基期净经营资产（净经营资产的增加）
    • 外部融资额=融资总需求-可动用的金融资产-增加的留存收益=增加的经营资产-增加的经营资产-增加经营负债-可动用的金融资产-增加的留存收益
    • 缺点：假设经营资产和经营负债与营业收入保持稳定的百分比，可能与事实不符，假设预计营业净利率可以涵盖借款利息的增加，也不一定合理
• 增长率与资本需求的测算
  • 内含增长率
    • 含义：如果企业没有可动用的金融资产，且不能活不打算从外部融资，只靠内部积累，这将限制销售的增长，假设可动用的金融资产为0，经营资产销售百分比，经营负债销售百分比保持不变。
    • 内含增长率=预计营业净利率*净经营资产周转率*预计利润留存率/（1-预计营业净利率*净经营资产周转率*预计留存利润率）
  • 可持续增长率
    • 含义：不发行新股，不改变经营效益（营业净利率和资产周转率）和财务政策(资本负债率和利润留存率)时，公司销售所能增长的最大比率
    • 影响因素：营业净利率，权益乘数，总资产周转率和利润留存率
    • 假设条件
      • 经营效益不变
        • 营业净利率不变-净利润与营业收入同比增长
        • 资产周转率不变-资产总额与营业收入同比增长
      • 财务政策不变
        • 目标资本结构不变-资产，负债与股东权益同比增长
        • 利润留存率不变-股利，留存收益增加额与净利润同比增长
    • 结论：销售增长率=总资产增长率=净利润增长率= 负债增长率=股东权益增长率=股利增长率=利润留存增长率——简化=可持续增长率=本期利润留存/（期末权益-本期利润留存）
    • 与实际增长率的关系
      • 四种财务比率不变-实际增长率=本期可持续增长率=上期可持续增长率
      • 一个或多个财务比率增加
        • 实际增长率》上期可持续增长率
        • 本期可持续增长率》上期可持续增长率
      • 一个或多个财务减少
        • 实际增长率《上期可持续增长率
        • 本期可持续增长率《上期可持续增长率
      • 四种财务比率已经达到公司的极限-只有发行新股增加自己，才能提高销售增长率，本期实际增长率》本期可持续增长率=上期可持续增长率
  • 外部资本需求
    • 外部融资资产增长比
      • 外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计营业净利率*（1-增长率）/增长率*（1-预计股利支付率）
      • 外部融资额=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）*营业收入增加-预计营业收入*预计营业净利率*（1-预计股利支付率）-可动用的金融资产
      • 销售额含有通胀的增长率=（1-通货膨胀率）*（1-销售增长率）-1
    • 敏感性分析
      • 同向
        • 经营资产占营业收入的比率
        • 股利支付率（当营业净利率》0时）
      • 反向
        • 经营负债占营业收入的比率
        • 营业净利率（当股利支付率《1)
        • 可动用金融资产
      • 销售增长-主要看与内含增长率的关系