利率
利率的分类
固定利率与浮动利率
假设你借出3%（固定利率）的贷款，预计未来通货膨胀率上升为2%，对你不利（实际利率1%，比你所预想的少）
对贷款人不利，对借款人有利
到期收益率、持有期收益率、当期收益率和回报率的计算
债券，一般给定票面价格、年限、票面利率
eg.票面价格100，三年期，票面利率5%
①102买
102=5/(1+r)+5/(1+r)^2+105/(1+r)^3
知道左边可以求出收益率，知道右边收益率可以求出估值
到期收益率：指的是使某项投资或金融工具未来所有收益的现值等于其当前价格的利率
当期收益率：利息收入所产生的收益
持有期收益率：从购买到卖出这段特有的期限里所能得到的收益率。持有期收益率和到期收益率的差别在于将来值不同
利率的决定
利率决定理论
古典学派：储蓄(可支配收入-消费)和投资共同决定
古典学派认为货币数量的改变不影响实际利率，储蓄可看作资金的供给，投资看作资金的需求
即名义利率仅与预期通货膨胀率相关
产品市场 长期
凯恩斯：货币供应和货币需求共同决定
凯恩斯理论对应短期利率（货币供给和货币需求决定利率）
短期利率不变，预期通货膨胀为0，实际利率=名义利率
❤️凯恩斯认为整个市场仅有货币和债券
相对于债券，货币没有利息，但流动性高
货币市场 短期
流动性偏好陷阱
利率水平极低的时候（当时的时代背景：大萧条）
i(低)➡️人们认为利率升高➡️债券价格降低，故而货币需求函数右侧趋于水平的
货币政策无效(平时认为经济形势不好时，央行可以通过增加货币供给，降低利率使得经济形势转好，但处于流动偏好陷阱时，货币政策无效，需要用财政政策)
凯恩斯学派：IS-LM模型【高鸿业14章、宏观第三节课】
古典学派认为投资和储蓄是利率的曲线
IS-LM则认为投资是收入的曲线，认为利率既跟产品市场有关也跟货币市场有关
考研四个考点：
1.IS曲线研究产品市场
2.LM曲线研究货币市场
3.两线均衡确定利率
4.货币政策时的工具分析
考研是闻到短期利率一般跟凯恩斯理论有关
利率的期限结构理论
三个理论
预期理论：债券完全替代，解释第一和第二个事实
核心观点：长期债券的利率等于当期利率与预期短期利率的平均数
分割市场理论：债券不能替代，解释第三个事实
思路：债券需求供给➡️债券价格➡️利率
人们偏爱短期债券，从而短期债券需求多，其价格上升，利率下降
长期债券需求少，价格下降，利率升高
➡️收益率曲线一般向上倾斜
知识点补充：LPR（贷款市场报价利率）
之所以要完善贷款市场报价利率，原因主要有：
1.深化利率市场化改革
2.提高利率传导效率
3.降低实体经济融资成本
之前：参考贷款基准利率进行报价
现在：中期借贷便利（MLF）利率加点
中央银行➡️商业银行➡️社会
也叫贷款基准利率、是商业银行给其最优质客户所执行的贷款利率
基准利率（相对于一般利率）、名义利率（相对于实际利率）、市场利率（相对于官定利率）
1.有利于强化金融市场基准利率体系的建设，促进定价基准，由央行制定，向市场决定的一个平稳的过渡
2.有利于金融机构信贷定价机制的透明化和效率的提高，增强自主的定价能力
3.有利于减少非理性的定价行为，维护信贷市场公平有序的定价秩序
知识点补充：名义利率和实际利率
1.物价不变动，不需要区分名义利率和实际利率
2.物价有变动，要区分名义利率和实际利率（长期、国家有通货膨胀或通货紧缩；长期实际利率不变，名义利率和预期通胀率相关）
3.我们说的利率，一般说的是名义利率
三个事实：
1.利率随时间变动
2.短期利率低，收益率向上倾斜；短期利率高，收益率向下倾斜
3.收益率曲线一般向上倾斜
什么是利率期限结构
简述流动性溢价理论etc.
计算题
