导图社区 经济学第七章金融市场体系
这是一篇关于经济学第七章金融市场体系思维导图，包含发展、 构成因素、 分类等。
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货币政策对黄金价格的传导机制
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金融市场
定义
实现货币的借贷和资金的融通
直接融资
间接融资
需要各种票据，有价证券作为媒介
发展
发展的原因
信用形式的复杂化
投融资方式也越来越复杂
因此创新出多种多样的方式和工具来满足投融资的需求
金融市场发展起来
更多的投融资活动
商业信用
银行信用
国家信用
发展历史
12世纪：纺织业发展迅速
大量交易
商业票据出现
法国的香槟市场
出现股票债券
荷兰的东印度公司
世界第一家证券交易所
荷兰阿姆斯特丹
构成因素
市场参与者/供求的双方
经济主体部门（第4长信用）
企业：赤字
个人：盈余
政府：赤字
金融机构
非金融机构
国外部门
形成盈余或者赤字单位
资金互通有无的需求
交易的客体（货币的载体）：
金融工具
特征：市场广泛的认可度
市场价格
利率
交易价格
影响因素
通过价格机制，影响微观主体的行为，从而实现资源的优化配置
金融交易的组织形式
场内交易
有固定的场所，时间，严格的管理制度
价格形成机制：
场内众多的交易者共同决定
少数企业才能到场内交易
场外交易
交易价格/时间双方进行协商
eg.到柜台买金融产品
分类
广义
直接+间接
狭义
直接
按照期限的不同
一年以内
货币市场
一年以上
资本市场
交易标的物不同
票据市场
证券市场
股票市场
债券市场
衍生工具市场
外汇市场
保险市场：保险公司
黄金市场
交割期限
现货市场
两天之内钱货两清
期货市场
地域
地方性
全国性
国际性
金融市场的功能
资金的调剂和资源配置
汇集资金，再借贷出去，实现互通有无
让资金流入有效率的产业
风险分散和转移
形成投资组合分散风险
进行股票的出售转移不看好的金融资产，转移风险
价格的发现
通过金融市场中的买卖交易，预测形成资产的价格
宏观政策的调控传导
宏观政策作用于货币市场
影响利率
影响微观主体的行为
提供流动性
资产的流动性和变现
效率：功能发挥的有效程度
活动的有效性
按照一定的规则进行活动，没有违规
价格的有效性
定价机制是否合理，不能含有不理性的定价，会导致资源配置的不合理
资源配置的有效性
有效市场假说
当证券价格反应证券的所有信息的时候，这个证券市场有效
弱势有效市场
仅仅反应过去的信息
半强势有效市场
反应过去+现在公开信息
此时掌握内部信息的时候可以获得超额收益
强势有效市场
反应所有：公开+未公开；现在+过去
子市场
历史发展
中国
1949-1982：黄金由国家管控，黄金十分稀缺，还要维持人民币信用。国家可以用黄金换外汇来采购紧缺的外资物品
1983-2001：由央行统一管理，统购统配
企业的黄金卖给中央银行，需要用的时候再和中央银行去买
2002-
上海黄金交易所
黄金租赁交易：租借黄金，按期支付利息做成首饰赚钱了再还款（黄金起到了融资的功能
商业银行黄金市场（去银行柜台买）
实物黄金
纸黄金：只是开了一个黄金账户，赚取买卖差价
上海期货交易市场的黄金期货服务：衍生品
世界
伦敦黄金市场
对世界黄金价格的确定起到重要作用
纽约黄金市场
主要衍生品的交易
黄金价格
货币指数
美元升值，黄金价格下跌
美元生息
美元升值
黄金贬值
重要国家经济体的经济形式
国际局势
乱世买黄金
用黄金来规避风险
交易载体：
各国的货币
外汇市场的类型
零售市场：客户和银行之间（居民或者企业到银行柜台兑换）
银行间外汇市场（外汇批发市场）：机构投资者构成，通过中国外汇交易中心进行外汇贸易
价格决定：是由银行间的外汇市场决定
交易方式
即期交易
第二个工作日及以内
汇率按照当日上午九点十五分中国外汇交易中心公布的中间价进行兑换
远期交易
衍生工具：掉期交易
本金交换
协议生效时兑换，到期时再换回来
利息交换
如果我用人民币换美元，每个月我将美元的利息支付给对方
利息：浮动或者固定
为了让资产负债币种比配起来规避汇率风险
含义
期限再一年以内
特点
短期
资金都是盈余方暂时闲置的资金，所以需要用的时候需要马上收回
流动性强
短期导致
二级市场非常发达
安全性高
因此能够在货币市场中融资的都是信用很高的企业
交易额大
货币市场是一个批发市场，只要是大型机构在其中，因此交易额也很大
功能
满足短期融资需要的市场
金融机构进行流动性管理的场所
商业银行等广泛参与货币市场的交易，避免流动性风险
宏观调控场所
例如：公开市场操作：
中央银行和商业银行买卖证券
改变市场的资金供求
引起微观行为改变
产生市场基准利率（无风险利率，仅反应市场上资金的供求关系，因此也体现了中央银行的政策调控，对资本市场资产定价产生影响）
同业拆解市场
含义：金融机构同业间短期资金借贷市场
特点：
参与主体仅限金融机构
商业银行
保险公司，证券公司等非银行机构
信用拆借
没有抵押，单纯凭借信用
以隔夜拆借为主，85%
期限短
为商业银行提供准备金管理的场所
产生的原因是存款准备金的制度
有的银行贷款少，有超额准备金可以借出
保持流动性
是金融机构进行短期资产组合管理的场所
如果预期利率会上升，那么债券价格会下降，那么金融机构可以卖出债券，把钱拿到同业拆解市场获取利息
获得投资收益
产生货币市场的基准利率
市场利率的风向标
eg.美国联邦基金利率、伦敦银行 同业拆放利率（LIBOR）、欧元区银行间同业拆放利率（EURIBOR）、 新加坡银行间同业拆放利率（SIBOR）、上海银行间同业拆放利率 （SHIBOR）等
FOMC联邦公开市场委员会:货币政策的决策机构
SHIBOR
2007年由中国人民银行推出
生成方法
由信用等级较高的银行（18）自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率
单利
扣除四家最高最低
意义
金融产品的定价基准：
• 为浮动利率债券、衍生产品等的定价提供基准
• 商业银行依托Shibor 建立了较完善的内部转移定价（FTP）机制
• 为拆借及回购交易、票据、短期融资券、同业存单等产品提供定价参考
是金融市场上重要的指标性利率，反映货币市场走势、银行体系流动性状况和货币政策调控预期
回购协议市场
什么是回购
证券的交易
证券这位抵押，机构之间进行资金的短期融通，并非真的证券买卖
协议（一个事情的两个方面）
回购协议
证券持有人买出证券
逆回购协议
资金持有人买入证券
买断式回购
质押式回购
没有证券的所有权
不可以转让
参与主体
中央银行：参与目的是进行货币政策操作
公开市场操作的一种：中国银行通过逆回购，向市场投放资金
金融机构：参与目的是在保持良好流动性的基础上获得更高的收益
闲置的资金进行逆回购获得收益，需要资金的时候通过正回购融入资金
非金融性企业：参与目的是进行流动性管理
回购利率
期限影响最大
DR007
中央银行确定银行与银行之间七天回购的利率
和，同业拆解利率，共同发挥着基准利率的作用
大额可转让定期存单市场
发明：美国花旗银行（商业银行创设的存单）
金额大
一般投资人买不了
定期的
不记名字
二级市场非常大
定期：当存单没有到期的时候，需要资金，可以把存单出售
有专门的做市商，专门进行存单的买卖，活跃了市场的交易
作用
增加了商业银行负债的主动性
市场上利率增加，国家对银行利率又有限制，因此大家都不愿意到银行存钱了
大额存单可以随时放到二级市场上出售，因此具有活期存款的流动性，另一方方面，利率比活期存款要高，因此大家都愿意买
商业银行经营理念的改变
保证流动性，从更多持有短期债券变成持有更多的长期金融产品
即通过负债角度来保持流动性
因为需要流动性的时候可以随时拿到市场上出售大额可转让定期存单
受基准利率影响
发行银行信用越高，存单期限越短，对借助存单获取流动性的需求越低，存单利率也越低
国库券市场
国家政府发行的期限在1年以内的短期债券（国家发行，所以为无风险利率）
高安全性、高流动性
目的
融通短期资金，调节财政年度收支的暂时不平衡，弥补年度财政赤字；（以较低的利率获得资金）
调节经济：财政政策
发行方式
贴现
定期滚动发行
三个月的国库券
每周滚动一次
六个月
每月滚动
拍卖招标
每周/月发行的时候进行招标
招标
美国招标
每个人是按照自己的出价价格购入，先满足价高者，直到国库券卖完
荷兰式招标
按所有中标者的最低价格购买
我国
在美国招标的基础上，根据所有价格进行加权平均，高于平均则按照平均价格，低于的按照自己的价格买
商业票据的界定
市场
信用角度（我国票据法）
商业票据的签发必须要有商品的真实交易作为依据，不可以是融资，作为商品交易的支付结算工具
银行承兑汇票市场
企业请求开户银行进行承诺到期付款
票据贴现市场
概念
扣除贴现利息
转贴现
银行将贴现来的未到期的票据zhuan
再贴现
商业银行和中央银行
是否去贴现取决于中央银行定的贴现利息
贴现利率
贴现利息的计算：
贴现利息=汇票面额×实际贴现天数×月贴现利率/30
功能：
满足企业短期融资需求（贴现）
需要资金可以去贴现
为商业银行优化资产质量提供途径（贴现、转贴现）
商业票据有真实的商品交易作为依据，所以当商品售卖出去后就会有资金来偿还票据，所以认为该项票据是安全性比较好的资产
给其他银行贴现的银行还可以获得贴现利息
为中央银行的货币政策操作提供条件（再贴现）
融资角度
商业票据市场
类似企业发行的融资券，无担保，就是可以获得资金
主要是西方国家
发行人
信誉卓著的工商企业
各类金融公司
大的汽车厂商开设金融公司满足顾客分期付款的需求
同时也会发行债券来获得短期资金需求
威胁银行贷款业务
成为银行贷款的重要替代品，为了应对挑战，商业银行创新出贷款承诺
贷款承诺
定期为发行票据的公司提供一定的资金
作为银行的贷款
对于公司来说票据短期，因此是滚动发行，可能面临着下一期的票据卖不出去，上一期的票据又要到期，还不上钱，同时票据是没有抵押的
银行的资金可以帮助企业降低风险
发行
直接募集
没有中间商
发行成本低
交易商募集
因为是短期的
流通市场不发达
因为是短期的，大家都会持有到期
例外：2016年，我国允许企业发行短期融资券（类似西方的票据市场）
中央银行票据市场
中央银行票据（Central Bank Notes）：是中央银行向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。
记在中央银行的负债方
发行中央银行票据是中央银行进行货币政策操作的一项手段。
中央银行卖出证券，回笼资金（公开市场操作的手段之一）
世界趋势
银行承兑汇票市场萎缩
商品交易有电子支付
融资有商业票据市场
商业票据市场蓬勃发展
我国货币市场结构
排名从上到下，从大到小
回购市场占主导地位
同业拆解
票据承兑市场
国际货币市场
欧洲货币市场
独立的货币市场（市场快速发展，不仅仅局限于欧洲（源自欧洲），比如新加坡也有
不受国家内部的法规制约
完全自由竞争
因此存款利率高，贷款利率低
交易的货币：非市场所在国家的货币
欧洲货币
指的是非市场所在国家的货币
比如在欧洲的美元，日元，新加坡元等等称为欧洲货币QQWASES
伦敦银行同业拆借市场
LIBOR
作用：资产的定价：通常表达为：LIBOR+xx点
次贷危机之后开始萎缩
一般情况
中央银行通过出售自己持有的政府债券给商业银行来回笼货币
当政府债券不够的时候通过发行中央银行票据
货币市场的基准利率：SHIBOR和银银间回购定盘利率
回购有抵押
货币政策的起作用过程
政策影响同业拆解利率
影响其他利率
影响人们预期
影响微观主体的行动
中国外汇交易中心，同业拆解中心两者合二为一，为交易活动提供服务物质保障，也进行监督。外汇交易中心为中国人民银行下设机构
中国人民银行金融市场报告按照标的物不同
