金融学——货币市场

这是一篇关于金融学——货币市场的思维导图。货币市场是指期限在一年以内的金融资产交易的市场。该市场的主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时转换成可以流通的货币。

货币市场

• 货币市场的特点与功能
  • 货币市场的特点
    • 交易期限短
    • 流动性强
    • 安全性高
    • 交易额大
  • 货币市场的功能
    • 政府和企业调剂资金余缺，满足短期融资需要的市场
    • 金融机构进行流动性管理的市场
    • 中央银行进行宏观金融调控的场所
    • 生成市场基准利率的场所
      • 市场基准利率是一种市场化的无风险利率，被广泛用作各种利率型金融工具的定价标准，是名副其实的市场利率的风向标
• 同业拆借市场
  • 含义
    • 是金融机构同业间进行短期资金融通的市场
      • 参与主体仅限于金融机构
  • 形成与功能
    • 形成：源于中央银行对商业银行法定存款准备金的要求
    • 功能;为商业银行提供准备金管理的场所，提高其资金使用效率
  • 期限与利率
    • 期限：最常见的是隔夜拆借，不同类型金融机构可拆入资金的最长期限有很大的不同
    • 利率：同业拆借利率是货币市场的基准利率，能够及时，灵敏，准确地反映货币市场的供求关系，对货币市场上其他金融工具具有重要的导向和牵动作用。因此，它被称为观察市场利率变化趋势的风向标
    • 上海银行间同业拆放利率
• 回购协议市场
  • 回购协议与回购协议市场
    • 回购协议市场含义：是指通过回购协议进行短期资金融通的市场
    • 回购协议含义：是一种证券买卖，但实际上是以证券为质押品而进行的一笔短期资金融通 证券的卖方以一定数量的证券进行质押借款，条件是一定时期内再购回证券，而且购回价格高于卖出价格，两者的差额即为借款的利息
      • 从证券提供者的角度看
    • 逆回购协议：证券的买入方在获得证券的同时，与证券的卖方签订协议，双方约定在将来某一时期由证券的买方按约定的价格再将其购入的证券如数卖回
      • 从资金提供者的角度看
    • 买断式回购：指证券持有人（正回购方）将证券卖给证券购买方（逆回购方) 的同时，交易双方约定在未来某一日期，正回购方再以约定价格从逆回购方买回相等数量同种证券的交易行为
      • 类似卖房：逆回购方在回购期间拥有相应证券的所有权和使用权
    • 质押式回购：指资金融入方（正回购方）在将证券出质给资金融出方（逆回购方）的同时，双方约定在未来某一日期由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返还资金，逆回购方向正回购方返还出质证券的融资行为
      • 类似租房：逆回购方在回购期内不拥有证券的所有权，不能动用证券
  • 市场的参与者及其目的
    • 参与者十分广泛，中央银行，商业银行等金融机构，非金融性企业都是这个市场的重要参与者
    • 目的
      • 中央银行参与回购协议市场的目的是进行货币政策操作
      • 商业银行等金融机构参与回购协议市场的目的是在保持良好流动性的基础性上获得更高的收益
      • 非金融性企业参与回购协议市场的积极性很高，因为逆回购协议可以使它们暂时闲置的资金在保证安全的前提下获得高于银行存款利率的收益，而回购协议则可以使它们以持有的证券组合为担保获得急需的资金来源
  • 回购协议的期限与利率
    • 期限
      • 隔夜回购
        • 期限只有一天
      • 期限回购协议
    • 利率
      • 约定的回购价格与售出价格之间的差额反映了借出资金者的利息收益，它取决于回购利率的水平。回购利率与证券本身的年利率无关，它与证券的流动性，回购的期限有密切关系
        • 证券流动性越高，回购利率越低，回购期限越长，回购利率越高
      • 计算公式：
• 国库券市场
  • 国库券
    • 含义：是国家政府发行的期限在一年以内的短期债券
    • 特征：高安全性，高流动性
  • 国库券的发行市场
    • 发行人：是政府及政府的授权部门，以财政部为主
    • 目的
      • 融通短期资金，调节财政年度收支不平衡，弥补年度财政赤字
      • 调节经济
    • 发行方式：采取贴现发行方式（折价发行）即政府以低于国库券面值的价格向投资者发售国库券，到期后按面值偿付，面值与购买价之间的差额即为投资者的利息收益
    • 国库券发行市场中的一级交易商
      • 一级交易商含义：是指具备一定资格，可以直接向国库券发行部门承销和投标国库券的交易商团体，一般包括资金实力雄厚的商业银行和证券公司
      • 作用：有利于降低发行费用，减少发行时间，明显地提高了发行效率
  • 国库券的流通市场
    • 在这个市场中，还有一级交易商发挥做市商的职能，通过不断买入和卖出国库券活跃市场，保持市场交易的连续性，及时性和平稳性，提高市场的流动性
• 票据市场
  • 商业票据市场
    • 含义;是指各类票据发行，流通和转让的市场
    • 商业票据的发行市场
      • 发行人与投资人
        • 发行人：工商企业和各类金融公司
        • 投资人：广泛
      • 发行方式
        • 大都以贴现方式发行
        • 直接募集：不经过交易商或中介机构，商业票据的发行人直接将票据出售给投资人，
        • 交易商募集：发行人通过交易商来销售自己的商业票据，市场中的交易商既有证券机构，也有商业银行
      • 发行与贷款承诺
    • 商业票据的流通市场
  • 银行承兑汇票市场
    • 承兑：是指商业汇票到期前，汇票付款人或指定银行确认票据记明事项，承诺在汇票到期日支付汇票金额给汇票持有人并在汇票上签名盖章的票据行为
    • 银行承兑汇票：承兑人为银行
  • 票据贴现市场
    • 票据贴现市场含义;是指将未到期票据进行贴现，为客户提供短期资金融通的市场
    • 贴现含义：是指持有人在票据尚未到期前在贴现市场上寻求变现，银行等金融机构按票面金额扣去自贴现日至票据到期日的利息，将剩余金额支付给持票人
    • 贴现利息计算公式：贴现利息=汇票面额*实际贴现天数*月贴现利率/30
      • 实际获得贴现金额=汇票面额-贴现利息
    • 二次贴现，叫转贴现，转让给中央银行，叫再贴现
  • 中央银行票据市场
    • 中央银行票据含义：是中央银行向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券
    • 目的:不是筹集资金，而是减少商业银行可以贷放的资金量，进而调控市场中的货币量
• 大额可转让定期存单市场
  • 含义与特点：
    • 含义：是由商业银行发行的具有固定面额，固定期限，可以流通转让的大额存款凭证
    • 特点（与普通定期存款的区别）：
      • 存单面额大
      • 存单不记名
      • 存单的二级市场发达，交易活跃
  • 功能
    • 大额可转让定期存单到期前可以随时转让流通，具有与活期存款近似的流动性，但与此同时又拥有定期存款的收益水平
  • 期限与利率
    • 最短期限14天，超过6个月存单较少
    • 利率水平类似于其他货币市场工具，但稍高于同期限的国库券利率，利差为存单相对于国库券的风险溢价
  • 我国的大额可转让定期存单市场
    • 特征
      • 面额小
      • 存单的购买者绝大部分是城乡居民个人，少数为企业和事业单位
      • 流动性很差，始终未能形成二级市场
• 国际货币市场
  • 概念
    • 是指以期限在一年以内的金融工具为媒介进行国际短期资金融通的市场
  • 欧洲货币市场的产生和发展
    • 政治因素导致欧洲货币市场的产生
    • 欧洲货币市场迅速发展的主要原因
      • 美国的金融管制政策为欧洲货币市场的发展提供了客观条件
      • 利率优势始终是推动欧洲货币市场持续发展的重要的动力
  • 欧洲货币市场中的重要子市场
    • 伦敦银行同业拆借市场
    • 欧洲商业票据市场
      • 是由信用等级高的国际公司在欧洲货币市场上发行的无担保，短期，不记名票据
      • 发行人的信用等级是决定欧洲商业票据利率水平的重要因素
    • 欧洲大额可转让定期存单市场
      • 没有法定存款准备金和存款保险的要求，因而资金筹集成本往往低于国内市场