债券风险知识导图

这是一篇关于债券风险的思维导图，相关知识点有债券投资风险的含义和种类、债券价格的波动性、久期、凸度，内容丰富详细条理清晰，赶快收藏学习吧！

第六章 债券风险

• 第一节 债券投资 风险的含义和种类
  • 一、风险的含义：风险是指：对投资者预期收益的背离，或说是收益的不确定性。
  • 二、利率风险
    • 利率风险(又称市场风险)是指：由于市场利率变化 造成债券投资收益发生变化，进而给投资者带来的 风险。
    • 市场利率变动对债券收益的影响可以分为两个 方面 : 1. 价格效应 2. 再投资效应 因此，利率风险分为： 1. 价格风险 2. 再投资风险
  • 三、信用风险
    • 信用风险(又称违约风险)是指：债务人(发行人) 不能按时足额偿还债券利息和本金的风险。
  • 四、其他种类的风险
    • （一）收益率曲线风险 收益率曲线风险是指：收益率曲线不平行移动导致 不同期限债券的收益率之间差额发生变化而产生的 风险，又称为期限结构变化风险。
    • （二）流动性风险 流动性风险(又称变现能力风险)是指：由于债券流 动性差，很难以市场价格或者接近市场价格出售债 券而给债券投资者带来的风险。
    • 三）赎回和ᨀ前偿还风险 赎回和提前偿还风险是针对：含权债券而言的， 含有期权的债券赋予发行人或者投资者某种权 利，会使债券未来现金流出现某些不确定性。
    • （四）汇率风险 汇率风险是指：由于汇率发生变化而引起的投 资者债券收益改变的风险。
    • （五）通货膨胀风险 通货膨胀风险（也称购买力风险）是指：由于通 货膨胀造成债券收益及本金实际购买力下降的风险。
• 第二节 债券价格的波动性
  • 一、债券价格与市场收益率的关系
    • 利率风险是债券投资过程中最主要的风险。 1. 当市场利率上升，债券价格就下降 2. 当市场利率下降，债券价格就上升
    • 在债券定价中，实际上已经涉及了债券价格与市 场收益率的关系。
  • 二、债券价格波动性特征
    • 假定其他因素不变，票面利率越低的债券，其格波动越大。
    • 假定其他因素不变，则到期期限越长的债券，其价 格波动越大
    • 假定其他因素不变，则初始收益率越低，债券的价 格波动越大。
  • 三、基点价格值和价格变动收益率值
    • 基点价格值和价格变动收益率值都是用来度量债券价格波动性的指标，是衡量债券利率风险的单方法。
• 第四节 凸度
  • 一、凸度的定义和公式
    • 所谓凸度指：债券收益率的单位变化所引起的债券 久期的变化大小，即衡量到期收益率变动所引起的 债券价格变动幅度的变动程度。
  • 二、凸度调整值
    • 凸度是要用来弥补久期估计债券价格的误差。我们 可以采取数学方式，用泰勒展开式来推导债券价格 变化和久期、凸度之间的关系。
  • 三、凸度的特性和价值
    • 债券凸度的特性与债券的美元久期、债券票面利 率、到期期限、债券现金流折现率等要素相关， 主要表现在如下方面： 1. 美元久期与凸度的关系为：在其他条件相同的情 况下， 债券的凸度越大，其美元久期的变化就越大； 债券的凸度越小，其美元久期的变化就越小。
    • （二）凸度的价值
      • 如果债券的凸度大，那么 1. 当收益率 y上升时，债券的价格 p 下跌少； 2. 当收益率 y下降时，债券的价格 p 上涨多。
• 第三节 久期
  • 一、久期的含义和公式
    • 久期是一个被广泛运用的衡量债券价格波动性 的指标，由于最早是由麦考利ᨀ出，所以也称 为麦考利久期。
    • 麦考利久期有三种常见的解释。 解释一 : 是债券现金流加权平均到期期限 解释二 : 是债券价格关于收益率的一阶导数 解释三 : 是债券价格对利率变化的敏感性。
    • • 1. 债券现金流加权平均到期期限 2. 债券价格对利率变化的敏感性
  • 二、久期的种类
    • （一）修正久期
    • （二）美元久期
      • 美元久期也是久期的一种形式，它与修正久期的 差异是: 修正久期 Dm是债券价格变化的相对数 美元久期 Dm 是债券价格变化的绝对数
    • （三）有效久期
      • 有效久期也称期权调整久期，其前提条件是：承认市场收益率的变化对债券预期现金流可能产生影响。
    • （四）特别情形的久期
      • 1、零息债券的久期2、永久债券的久期3、债券组合的久期
  • 三、久期的特性和局限性
    • 特性一：假定其他因素不变，则票面利率越低的债 券，其久期值越大。特性二：假定其他因素不变，则到期期限越长的 债券，其久期值越大。特性三：假定其他因素不变，则初始收益率越低， 债券的久期值越大
    • （二）久期的局限性
      • 由于债券价格与到期收益率关系曲线不是一条直 线，那么利用久期方法来计算债券价格变化的值 就不那么精确。
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