金融学原理 ch10 学习笔记 思维导图

风险管理是指如何在项目或者企业一个肯定有风险的环境里，把风险可能造成的不良影响减至最低的管理过程。全网最全 不落知识点！

金融学原理 思维导图 ch10

• 金融学原理第10章_ 风险管理的原理
  • 金融学3大基石
    • 货币的时间价值
    • 价值评估
    • 风险管理
  • 什么是风险？
    • 风险&不确定性 的关系
      • \latex 风险 \Rightarrow 不确定性
        • 风险存在，说明有不确定性
        • 不确定性存在，不一定有风险
          • 风险是一种事关紧要的不确定性，因为影响人们的福利（影响收益和成本）
    • 风险规避
      • 是在有风险的情形中个人偏好的一项特征，是一项衡量标准，衡量降低风险暴露程度的支付意愿
      • 拥有风险规避偏好的人们宁愿以相同成本选择风险较低的
    • 风险管理
      • 确切阐述降低风险的成本与收益之间的权衡取舍，同时决定所采取的做法的过程
        • 降低重要的不确定性（风险管理的收益），如何降低重要的 不确定性（风险管理的成本）
          • 购买调研信息
          • 购买在特定时间之前做出选择的权力
          • 创建第二个合约，以减少第一个合约带来的风险
        • 管理者的风险特征
          • 有风险的收益等于无风险的收益加上一个收益补偿。
    • 风险暴露
      • 如果你面临特定类型的风险，那么你拥有特定的风险暴露
        • 比如：
          • 农民暴露于农作物歉收以及销售价格下降的风险
      • 因此不能在孤立或抽象的状态下评价一项资产或交易的风险性
        • 在不同情况下， 同一项资产的购买或出售可能增加或降低你的风险暴露程度
      • 投机者（speculator)
        • 为了增加财富而持有增加特定风险暴露程度的头寸的投资者
      • 风险对冲者（hedger)
        • 持有降低风险暴露程度的头寸
      • 同一个人在不同风险暴露下，可能是投机者，可能是风险对冲者
    • 风险与金融决策的关系：
      • 金融决策的两项特点表明金融决策充满风险，因此风险是金融决策的重要特点
        • 金融决策的收益和成本是跨期的
        • 金融决策的收益和成本通常无法预先确知
      • 风险的重新分配是金融体系的一项基本功能
      • 金融决策既产生风险又重新分配和化解风险
  • 风险与经济决策
    • 预防性储蓄
      • 某些家庭由增持证券的愿望激发，这种愿望源自持有可以在未来偿付不可预期支出的资产
    • 金融体系的终极功能：
      • 帮助实施居民户的最优消费以及最优资源配置
    • 居民户面对的风险
      • 疾病、残疾与死亡风险
        • 治疗和看护的需要
          • 意外伤害等
      • 失业风险
        • 失去工作的风险
      • 耐用消费品的资产风险
        • 房屋、汽车等耐用消费品资产的所有权引起的损失。比如火灾、盗窃、消费者需求变化导致的资产废弃
      • 负债风险
        • 比如：造成了交通事故，被索赔
      • 金融资产风险
        • 例如：
          • 股权和固定收益证券等
        • 潜在来源：
          • 企业、政府等发行这些政权的经济组织所面临的不确定性
    • 企业所面临的风险
      • 承担风险是企业的一个基本且无法分割的部分
        • 企业的业务风险由谁承担？
          • 不仅是所有者承担
          • 承担者是利益关联方——
            • 股东
            • 债权人
            • 客户
            • 供应商
            • 雇员
            • 政府
          • 金融体系可以被用来将企业面对的风险转移给其他方， 比如保险公司
          • 企业所面临的全部风险最终都由谁承担？
            • 个人
      • 生产风险
        • 比如
          • 机器损坏、原材料没有准时送达
      • 产品的价格风险
        • 比如：
          • 无法预测的偏好变化使得需求、市场价格变化
      • 投入的价格风险
        • 比如：
          • 工资率上升、面粉价格变贵
      • 规模和组织形式风险
        • 按照大型企业进行组织的目的：更好管理企业的生存过程、产品需求、价格风险
      • 降低风险的方法
        • 留存机器部件、留存额外存货
        • 购买保险
        • 与客户、供应商谈判
        • 金融市场交易远期合约、期权、期货
    • 风险管理中政府的角色
      • 政府能为自然灾害、包括战争和环境污染在内的不同人为灾害提供保护和财政救济。
      • 政府可能轻而易举地在其管辖范围内的纳税人中分散基础设施投资的风险
        • 但会要求纳税人或者被保险方支付一定成本
  • 风险管理过程
    • 是分析并处理风险的系统化尝试
      • 风险识别
      • 风险评估
      • 风险管理技术的选择
      • 实施
      • 审查
    • 风险识别
      • 要求采取将主体看成整体的视角， 而且要考察影响该主体的全部不确定性
        • 一些风险被忽视
          • 伤残
        • 一些风险被过度关注
          • 生命保险
        • 一些风险会相互对冲
          • 上下游一体化公司， 中石化既有油田开采，也有原有炼化
      • 为了有助于识别风险暴露
        • 列出该主题的全部风险暴露及其相互关系的详尽清单是好主意
        • 可能需要的信息：
          • 关于企业竞争的行业经济情况
          • 企业生产技术
          • 企业供货来源
    • 风险评估
      • 对风险暴露程度进行评估需要信息
        • 但搜集信息的成本高昂
      • 保险公司的主要功能之一：
        • 提供这类信息
          • 雇佣精算师
      • 金融资产风险领域：
        • 雇佣投资顾问等
    • 风险管理技术的选择
      • 风险规避
        • 不暴露于特定风险的有意识决策
      • 损失防护与控制
        • 为降低损失可能性和严重程度所采取的行动
      • 风险保留
        • 承受风险并用自己的资源
      • 风险转移
        • 将风险转移给他人
          • 3个方法：
            • 对冲
            • 投保
            • 分散化
    • 实施
      • 风险管理过程隐含的基本原理：
        • 最小化实施成本
    • 审查
  • 风险转移的三个方面
    • 对冲
      • 为降低风险暴露程度而采取的行动同时导致放弃获利可能性
      • 比如：
        • 一次性订阅3年杂志而不是每年一次
          • 消除了订阅价格上涨的风险
          • 也放弃了来自订阅价格下降的潜在获利
    • 投保
      • 为了避免损失支付保险费
        • 通过购买保险， 将如果不购买保险会遭受更大损失的不确定性 替换为一项确定的损失
      • 与对冲的根本差别：
        • 对冲时，通过放弃获利的潜力消除了损失的风险
        • 投保时，保留了获利的潜力，支付保费来消除损失的风险
    • 分散化
      • 持有类似数量的多种风险资产，而不是集中于一项
        • 限定了任意单项资产的风险暴露程度
      • 比如：
        • 投资于数家企业，每一家企业都正在开发新药物
        • 投资于一家正开发多种新药物的企业
        • 投资于共同基金，该基金持有多种正在开发新药物的企业的股份
      • 可以通过降低由居民户承担的任何特定风险投机活动的风险暴露程度来提升居民户的福利
      • 分散化本身并不从总体上降低不确定性
        • 不确定性对居民户财富的不利影响将通过分散化得以降低
  • 风险管理的价值是？
    • 提升社会福利
      • 让风险规避者承担少的风险和风险偏好者承担多的风险， 提升整个社会的福利水平
        • 例如：基金投资者、风险投资家
    • 提升经济效率
      • 将现有的风险分配给那些最愿意承担风险的人按照新的 风险承担分配方式，将资源重新分配给生产和消费
        • 例如：
          • 风险资本支持新技术新产业发展
          • 公司制的众多股东数量
  • 风险转移与经济效率
    • 有效的现存风险耐受状态
    • 2种基本途径
      • 将现存风险重新配置给愿意承担这些风险的人们
      • 导致生产和消费资源的重新配置
        • 这种重新配置与新的风险承担分配一致
    • 有效的现存风险耐受状态
      • 金融体系的功能;
        • 为转移风险提供便利
          • 但双方必须支付实时交易的成本
      • 在人们中间重新配置风险的工具可以使每个人的境况变好
    • 风险与资源配置
      • 重新配置风险的能力怎样为实施有价值的项目提供便利？
        • 风险归集
        • 风险分享
        • 风险承担的专门化
  • 风险管理机构
    • 激励问题
      • 道德风险
      • 逆向选择
  • 资产组合理论
    • 最优风险管理的量化分析
      • 使用概率分布对风险和预期收益率之间的权衡取舍进行量化处理
      • 一项资产组合的预期收益率由什么识别?
        • 均值
      • 风险则有什么识别？
        • 标准差
  • 收益率的概率分布
    • 总收益率 = 红利收入 + 价格变化
    • r = 现金红利 / 开盘价 + （收盘价 - 开盘价） / 开盘价 = 红利收入部分 + 价格变化部分
    • 风险衡量标准：
      • 波动性
        • 与来自持有股票的可能收益率的范围及其出现的可能性相关
    • 完美确定性是概率分布的退化情形
    • 预期收益率
      • 定义为
        • 每项可能收益率乘以其各自发生概率的所有可能结果之和
          • E(r) = Σ (Pi * ri)
  • 作为风险度量标准的标准差
    • \latex \sqrt{\sum P_i(r_i - E(r))^2}
    • 股票收益率 分布
      • 连续概率分布： 类似钟形曲线的正态分布
        • 包含收益率的无限范围，从负无穷到正无穷
        • 经常使用置信区间
          • 股票下一时期的实际回报率在一定范围内以一定 的概率出现的值