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宏观经济分析指标20240108
关于宏观经济分析指标思维导图。我国现阶段宏观分析各项指标数据及发布平台、发布时间，有助于读懂国家政策动向。
编辑于2024-01-13 16:03:15- 宏观经济
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宏观经济分析
价格
稳定物价
GDP平减指数/缩减指数
衡量宏观经济价格总水平的变化
季度指标，数据频率低
GDP平减指数=现价GDP/不变价GDP
需求大于供给-通胀
需求小于供给-通缩
通胀与经济增长之间正相关
GDP增速与GDP平减指数变化趋势整体一致
GDP平减指数拐点出现要晚于GDP变化
需求变化传导至价格有时滞性
费雪方程：MV=PT
M；货币数量
V：货币流通速度
货币供应端
P：物价水平
T：各类商品的交易总量
货币需求端
考虑传导时间，货币供应量M２变化领先于物价水平变化
我国M２比GDP平减指数同比增速领先一年左右
居民销费价格指数（CPI）
反映居民消费品价格变化
覆盖面不及GDP平减指数
发布频率：月度
月度每月上旬
季度/年度：月后20日左右
CPI表示方法
CPI指数的同比变化
本期价格相比上一年同期
跨年同比涨幅
翘尾因素
12个月中，上一年所包含月份的价格变动对指数的影响
价格变动越早、幅度越小，影响越小
新涨价因素
12个月中，本年度所包含月份的价格变动对指数的影响
通过环比涨幅计算
不跨年同比涨幅
比较CPI在本年度与上一年同期之间的变化
用于分析CPI中某个特定项目在某个特点时期的变化情况
CPI指数的环比变化
本期价格相比上期
CPI统计范围（八大类）
食品烟酒
食品中猪肉、蔬菜等价格波动性大
衣着
居住
生活用品及服务
交通和通信
交通工具用燃料价格波动性大
教育文化和娱乐
医疗保健
其他用品和服务
核心CPI
剔除价格波动大的食品、能源价格之后的CPI
其他类别商品价格相对稳定
能更真实的反映宏观经济运行情况
与GDP的走势相关性更高
CPI计算
在特定的时间节点（基期，“逢0”和“逢5”调整）
选定有代表性的“一篮子”商品和服务作为统计对象
在下一个基期调整前，“一篮子”中的商品和服务不变
不同商品价格对CPI的影响，取决于其在“一篮子”中的权重
CPI预测
CPI下月中旬发布
农业部等部门有日、周、旬度重点农产品价格
国际原油价格也有每日交易数据
知道“一篮子”商品中的权重后，可提前预测CPI走向
权重估算
国家统计局不直接发布各商品的权重
会公布价格变化较大的重点食品分项对CPI拉动的百分数
公式：权重=拉动CPI变化数/分项变化数
生产生产相关指数（PPI与PPIRM）
反映工业生产价格变化
工业生产者出厂价格指数（PPI）
工业企业产品第一次出售时的出厂价格变化
发布频率：月度
同比变化
翘尾
新涨价
环比变化
同CPI
编制方法
数据来源：国家统计局的工业生产者价格调查
重点调查（年主营业务收入2000万以上的企业）
典型调查（年主营业务收入2000万以下的企业）
相结合
具体步骤
确定“一篮子”代表商品
分类（按出厂产品用途）
生产资料PPI
采掘
原材料
加工
占样本量70%
生活资料PPI
食品
衣着
一般日用品
耐用消费品
占样本量30%
分行业的工业生产者主要行业出厂价格指数
确定相应权重
权重不直接发布
但发布其对PPI变化的贡献
可参照计算CPI分项权重的计算方法测算权重
PPI基期与CPI同步调整
工业生产者购进价格指数（PPIRM）
工业企业中间投入产品的购进价格变化
按企业购进原材料的种类
燃料
动力类
黑色金属材料类
有色金属材料及电线类
化工原料类
木材及纸浆类
建筑材料及非金属类
其他工业原材料及半成品类
农副产品类
纺织原料类
走势与PPI基本一致
覆盖面不及GDP平减指数
反映通货膨胀/紧缩的程度
观察宏观经济短期价格走势的主要指标
CPI、PPI、PPIRM之间的关系
分别衡量产业上下游间的价格
存在由上游产业向下游产业的传导关系：PPIRM——>PPI——>CPI
价格上涨时PPIRM涨幅高于PPI高于CPI
价格下跌时PPIRM跌幅高于PPI高于CPI
原材料市场波动性更高，企业生产及市场销售环节存在减震作用
价格波动随着上下游的传导逐渐减弱
可通过上下游价格的价差变化分析，预测价格走势、上下游供需关系、企业盈利等
就业
增加就业
判断宏观经济的重要依据
经济发展
与就业增长正相关
用就业弹性系数（就业增长率/经济增长率）来反映经济增长对就业的拉动作用
与失业率反相关
社会民生
经济活动人口（劳动力）
定义：16岁及以上、有劳动能力和就业需求的人口
按就业状态划分
就业人员
统计年度数据
有工作且处于工作状态的人（调查之前一周、工作一小时以上的人）
有工作但在调查周内未处于工作状态（因学校、休假等）
因临时停工、单位不景气等原因，在调查周内未处于工作状态，但未满三个月的人
分别统计
在城镇、乡村的分布情况
在第一、第二、第三产业中的分布情况
失业人员
城镇新增就业
分类及公布方式
城镇新增就业
区别于“新增城镇就业数”
新增城镇就业数=当年城镇就业人员-上年城镇就业人员
反映一年内净增的就业规模
城镇新增就业存在重复计算：失业后再就业也统计在内
季节性显著（通常情况）
上半年55%
3、4月份应届生集中签约
下半年45%
城镇调查失业率
失业率：反映劳动力闲置状况
城镇登记失业率
报告期内在劳动保障部门登记的失业人数/（期末从业人员数+实有登记人数）
国家统计局按季度发布
因许多失业人口未登记，指标波动小，低于真实失业水平
城镇调查失业率
调查失业人数/（调查从业人数+调查失业人数）
调查失业人员标准
16周岁以上
有工作能力但未工作
近3个月内找过工作
有合适的工作能在两周内开始工作
相对更全面，指标波动大，数据高于同期城镇登记失业率
农村失业人口
不专门做调查，不包含在上述两项之内
全国整体失业率=1-就业人员/经济活动人口
衡量劳动力市场供需状况
就业与失业
求人倍率
劳动力市场用工需求人数/求职人数
大于1：劳动力供不应求
小于1：劳动力供过于求
每人对应的岗位数量
工资
每年的政府工作报告中设定年度预期目标，国家统计局每月公布数据
全国就业人员数据
年度统计公报中公布
中央银行进行宏观调控时的重要指标
财政金融
宏观调控手段
财政收入/支出
通过财政预算实现：经审批的、政府在一个财政年度内的基本财政收支计划
观察政府预算及预算的执行
了解政府的财政收支情况
从总量变化和结构调整上解读政府的政策意图
“四本预算”/“四本账”/全口径预算
财政部在每年3月初全国人大提请审查
财政部网站及政府工资报告
一般公共预算
收支
收：以税收为主体
支：
保障和改善民生
推动经济社会发展
维护国家安全
维持国家机构政策运转
……
一般公共预算收入
按月公布
税收收入（80%以上）
复合税制； 5大税类、18个税种； 以流转税为主体；
流转税
征税主体：商品和劳务在流通过程中的增值部分
税种
增值税
销项税（销售价格）-进项税（采购价格）
消费税
关税
所得税
征税主体：纳税人的所得额
税种
企业所得税
个人所得税
财产税
征税主体：各种财产（动产/不动产）
税种
房产税
契税
车船使用税
车辆购置税
资源税
征税主体：开发和利用国家资源而取得极差收入的单位和个人
税种
房产税
契税
车船使用税
车辆购置税
行为税
征税主体：某些特定的经济行为
税种
印花税
城市维护建设税
船舶吨税
烟叶税
环境保护税
非税收入
一般公共预算支出
按功能可分为25类
财政部按月公布全国一般公共预算支出的累计总额及中央和地方的财政支出数据
同时按月公布的还有教育、科技、文旅等10类数据
完整的财政支出分类数据在年度的全国一般公共预算支出决算表中公布
财政支出以财政收入为基础，保持“量入为出“原则
预算年度采用历年制（1月1日-12月31日）
过去通常为”前低后高“
近年来”前高后低“——经济下行压力加大
政府性基金预算
定义
依法依规在一定期限内向特定对象征收、收取或以其他方式筹集的资金
专项用于特定公共事业发展的收支预算
根据基金项目收入情况和实际支出需要
按基金项目编制，以收定支、专款专用
政府性基金收入
财务部按月公布
一般公共预算50% （约）
构成
非税收入
债务收入
全国政府性基金收入决算表
中央政府性基金收入决算表
农网还贷资金收入
铁路建设基金收入
民航发展基金收入
海南省高等级公路车辆通行附加费收入
港口建设费收入
旅游发展基金收入
国家电影事业发展专项资金收入
国有土地使用权出让金收入
占总收入比重85%左右
国有土地收益基金收入
农业土地开发资金收入
中央水库移民扶持基金收入
中央特别国债经营基金财务收入
彩票公益金收入
城市基础设施配套费收入
地方水库移民扶持基金收入
国家重大水利工程建设基金收入
车辆通行费收入
核电站乏燃料处理处置基金收入
可再生能源电价附加收入
船舶油污损害赔偿基金收入
废弃电器电子产品处理基金收入
彩票发行和销售机构业务费收入
污水处理费收入
其他政府性基金收入
按收入来源分类的24项之和
地方政府性基金收入决算表
地方政府专项债务收入
省、自治区、直辖市（含省级政府批准自办债券的计划单列市）
为有一定收益的公益性项目发行
约定以公益性项目对应的政府性基金或专项收入还本付息
政府性基金支出
中央政府性基金支出
农网还贷资金支出
铁路建设基金支出
民航发展基金支出
海南省高等级公路车辆通行附加费支出
港口建设费支出
旅游发展基金支出
国家电影事业发展专项资金支出
国有土地使用权出让金支出
占总支出比重60%-70%
国有土地收益基金支出
农业土地开发资金支出
中央水库移民扶持基金支出
中央特别国债经营基金财务支出
彩票公益金支出
城市基础设施配套费支出
地方水库移民扶持基金支出
国家重大水利工程建设基金支出
车辆通行费支出
核电站乏燃料处理处置基金支出
可再生能源电价附加支出
船舶油污损害赔偿基金支出
废弃电器电子产品处理基金支出
彩票发行和销售机构业务费支出
污水处理费支出
其他政府性基金支出
前24项与政府性基金收入一一对应
地方政府性基金支出
地方政府专项债券支出
地方政府专项债券付息支出
地方政府专项债券发行费用支出
后3项为地方政府专项债务收入安排的支出
政府性基金预算调出资金
收入大于支出
调入一般公共预算资金
财政部要求价格政府性基金预算与一般公共预算的统筹力度
将政府性基金项目中结转较多的资金调入一般公共预算
结转下年支出资金
国有资本经营预算
定义：对国有资本收益做出支出安排的收支预算
2020年上交公共财政比例为30%
企业范围
国有独资企业
国有控股、参股企业
国有资本经营预算收入
原则
按收支平衡原则编制
不列赤字
资金调入一般公共预算
全国国有资本经营预算收入
利润收入
65%以上
股利、股息收入
产权转让收入
清算收入
其他国有资本经营预算收入
上年结转收入
国有资本经营预算支出
全国国有资本经营预算支出
国有资本经营预算补充社保基金支出
解决历史遗漏问题及改革成本支出
国有企业资本金注入
国有企业政策性补贴
金融国有资本经营预算支出
其他国有资本经营预算支出
向一般公共预算调出资金
结转下年支出
社会保险资金预算
定义：反映各项社会保险基金收支的年度计划
社会保险：有政府举办的、主要由企业和职工缴费筹资的社会保障计划
社会保险基金收入
使用原则
专款专用
专项用于政府社会保险计划的开支，不得挤占或挪作他用
不能用于平衡公共财政预算
公共财政预算可补助社会保险基金
全国社会保险基金收入、支出及结余决算表
基本养老保险基金
失业保险基金
基本医疗保险基金
工伤保险基金
生育保险基金
”五险“
全国社保基金
2000年8月成立，由全国社保基金会管理运营
资金构成
中央财政预算拨款
国有资本划转
基金投资收益
经国务院批准的以其他方式筹集的资金
与社会保险缴费无关，全部由中央财政出资
初始200亿美元
其后每年中央划拨200亿美元
大部分彩票公益金
划转范围企业国有股权的10%
该部分不再纳入国有资本经营预算管理
相应分红用于弥补基本养老保险基金缺口
财政赤字
赤字率：财政赤字占GDP的比重
我国公布的赤字率指的是一般公共预算赤字
国际上3%为财政赤字健康与否的警戒线
财政赤字=支出总量-收入总量
支出总量=全国一般公共预算支出+补充预算稳定调节基金
收入总量=全国一般公共预算收入+全国财政调入资金及使用结转结余
广义政府运行数据（GGO）
广义政府收入
指增加政府权益或净值的交易，需扣除国有土地使用权出让收入
一般公共预算收入
政府性基金收入
国有资本经营收入
社会保险基金收入
四本账的合并，并剔除重复计算部分
广义赤字率（广义政府收支差额/GDP）高于一般公共预算口径的财政赤字规模
由财政部年度发布
地方政府债务
中央和地方税收收入划分
中央政府固定收入
消费税（含进口环节海关代征的部分）
车辆购置税
关税
海关代征的进口环节增值税
地方政府固定收入
城镇土地使用税
房产税
车船使用税
耕地占用税
契税
遗产和赠予税
烟叶税
土地增值税
……
共享收入（中央：地方）
增值税（不含进口环节海关代征部分）：50：50
企业所得税
中央独享部分
中国铁路总公司缴纳部分
各银行总行缴纳部分
海洋石油企业缴纳部分
其余部分：60：40
个人所得税
中央独享部分：储蓄存款利息所得的个人所得税
其余部分：60：40
资源税
中央独享部分：海洋石油企业缴纳的部分
地方独享部分：其余
城市维护建设税
中央独享部分
中国铁路总公司缴纳部分
各银行总行缴纳部分
海洋石油企业缴纳部分
地方独享部分：其余
印花税
中央独享部分：证券交易印花税
地方独享部分：其余
费用承担划分
中央
国家安全、外交和中央国家机关运作所需经费
调整国民经济结构、协调地区发展、实施宏观调控所需支出
中央直接管理的社会事业发展支出
地方
本地区政权机关运转所需支出
本地区及国际、社会事业发展支出
政府债券
中央政府债券
地方政府债券
按资金用途及偿还资金来源
一般债券
没有收益的公益性事业
发行一般债券
以一般公共预算收入偿还
纳入一般公共预算管理
专项债券
有一定收益的公益性事业
发行专项债券
以对应的政府性基金或专项收入偿还
纳入政府性基金预算管理
以专项债为主
从每年国家下达的新增债券发行额度情况，判断财政政策力度及既定固定资产投资情况
进入政府性基金，以直接投资方式投入项目建设
市政建设
交通运输
保障性住房建设
安居工程
等基础设施建设领域
部分专项债券作为一定比例的项目资本金
起到杠杆资金作用，进一步扩大基础设施建设
国家重点支持的铁路、国家高速公路
支持推进国家重大战略的
地方高速公路
供电、供气等项目
交通基础设施（铁路、轨道交通、城市停车场等）
能源项目（城乡电网、天然气管网、储气设施等）
生态环保项目（农林水利、城镇污水垃圾处理等）
民生服务（职业教育、托幼、医疗、养老等）
冷链物流设施
水电气热等市政和产业园区基础设施
按债券融资的用途
新增债券
地方政府债务的增量部分
70.6%，2020年
置换债券
偿还2014年以前的非债券形式地方政府存量债务
2018年以后置换债券规模很小
再融资债券
用于偿还到期的债券形式地方政府债务
29.4%，2020年
借新还旧债券
针对地方政府债务的存量部分
不增加地方政府债务余额
政府偿债能力/债务水平
债务率/负债率
广义货币供应量（M2）
货币调控-理解央行的货币政策
最终政策目标
稳定物价
充分就业
经济增长
货币政策目标、中介目标及最终目标
货币政策工具
公开市场操作
回购交易
正回购
央行向市场卖出证券
央行从市场回收流动性
约定在未来特定日期买回
央行向市场投放流动性
逆回购
中国人民银行向一级交易商购买有价证券
央行向市场投放流动性
约定在未来特定日期再卖给一级交易商
央行从市场回收流动性
现券交易
现券买断
央行直接从二级市场买入债券，一次性投放基础货币
现券卖断
央行直接卖出持有债券，一次性回笼基础货币
中央银行票据
中国人民银行发行的短期债券
发行央行票据
回笼基础货币
央行票据到期
投放基础货币
主要被用于对冲外汇占款
短期流动性性调价工具（SLO）
公开市场常规操作的补充，调价短期货币供应
以7天为主，与7天期逆回购重复，且操作对象范围窄，已基本暂停
通过买卖有价证券调价货币供应量
工作日9点20分在中国人民银行网站公布《公开市场业务交易公告》
卖出证券：回收货币
买入证券：投放货币
法定存款准备金率
存款准备金
金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款
法定存款准备金率
定义：中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例
作用
调整后影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量
微小调整会引起货币供应总量的较大变动，需谨慎
中央银行贷款
再贴现
中央银行对金融机构持有的未到期已贴现商业汇票予以贴现的行为
再贷款
中央银行对金融机构的贷款
随着金融调控方式由直接转为间接，比重逐步下降
现阶段主要用于引导扩大县域和“三农”信贷投放
央行金融宏观调控的”三大法宝“
利率政策
基准利率
再贷款利率
中国人民银行向金融机构发放再贷款所采取的利率
再贴现利率
金融机构将所持有的已贴现票据向中国人民银行办理再贴现所采用的利率
法定存款准备金率
中国人民银行对金融机构交存的法定存款准备金支付的利率
超额存款准备金率
中央银行对金融机构缴存的准备金中超过法定存款准备金水平的部分支付的利率
法定存贷款利率
存贷款利率浮动范围
调整各类利率结构和档次
贷款市场报价利率
常备借贷便利（SLF）
满足金融机构的大额流动性需求
针对政策性银行和全国性商业银行
以一个月以内的短期为主
隔夜
7天
一个月
以抵押方式发放
中期借贷便利（MLF）
提供中期基础货币的货币政策工具
针对符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行
发挥中期政策利率作用
抵押补充贷款（PSL）
为支持国家“棚户区改造”而设立的信贷支持工具
针对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行
主要功能：支持国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业发展
期限较长的大额融资
定向中期借贷便利（TMLF）
为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度
操作期限为一年，到期可根据金融机构需求需做两次
TMLF利率比MLF优惠15个基点
针对符合相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行
中介目标
货币政策按中介目标划分
数量型
以M2、社会融资规模为中介目标
价格型
以利率为中介目标（金融市场日益复杂化、货币总量控制难度加大时转型）
逐步向价格型转变
货币供应量
指M2
货币供给的四个层次
M0：流通中的现金
M1：M0+单位活期存款
货币
M2：M1+储蓄存款+定期存款+其他存款，包括可能成为现实购买力的货币形式
广义货币，货币+准货币
准货币：M2-M1
M3：M2+金融债券、商业票据、大额可转让定期存单等
只测算、不公布
货币供给、社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配
长期看
货币供给的变化不会影响实际产出的变化
短期看
货币供给增加或者基准利率降低会刺激企业增加投资、居民扩大消费，刺激经济增长
反之导致经济减速
M2变化领先于实际GDP变化一年左右
货币政策的传导存在时滞性
最终目标
保持货币的币值稳定，并以此促进经济增长
社会融资规模
我国独创指标
从金融机构的资产端、度量一段时期末实体经济从金融体系获得的全部资金总额
相当于金融机构的资产
产生背景：商业银行表外业务大量增加，新增贷款难以全面反映实体经济的融资总量
企业端
股票
债券
非银行金融机构
证券
保险
发布方式
中国人民银行每月中旬发布上月数据
数据来源
中国人民银行
银保监会、证监会
中央国债登记结算有限责任公司
银行间市场交易商协会
构成部分
表内业务
金融机构资产负债表中可以由资产和负债栏目揭示的业务
实体经济从银行系统中获得的资金
人民币贷款
外币贷款
表外业务
金融机构从事的不列入资产负债表，但能影响当期损益的经营活动
反映了实体经济从影子银行体系中获取的资金
委托贷款
信托贷款
未贴现的银行承兑汇票
直接融资
实体经济以股票、债券等金融工具直接从金融市场获得的融资
非金融企业境内股票筹资
企业债券融资
政府债券
其他业务
金融系统通过其他方式向实体经济提供的资金支持
存款类金融机构资产支持证券（ABS）
定义
银行、企业将贷款、应收账款等作为基础资产
委托给一个特殊目的载体（SPV）
由其发行的、以该财产所产生的现金支付其收益的收益证券
存款类金融机构资产支持证券
以商业银行贷款为基础资产发行的资产支持证券
交易所企业资产支持证券
归入企业债券
企业应收账款
融资租赁租金
小额贷款公司债权
市政基础设施收费
商业物业租金
以此为基础资产发行
存款类金融机构贷款核销
人民币贷款在统计时扣除了不良贷款，计算社融总规模时需做加回处理
利率
央行政策利率体系
目的：引导市场利润围绕央行政策利率中枢运行
短期政策利率：公开市场操作利率
定义
融资期限在一年以内的各种金融资产的利率
货币市场上的利率
调节金融体系的货币供给
货币市场
银行间同业拆借市场
债券回购市场
商业银行在货币市场融通短期资金的主渠道
票据市场
……
作用：引导短期利率走向
公开市场操作以逆回购为主
期限和金额灵活调整
多为7天
少量：14天、28天、63天
操作规模增加：市场资金量需求比较大的时间节点
维护市场流动性平稳
逆回购集中到期
春节前后、季末
缴税缴准
国债和地方债集中发行时
观察货币政策的关键：逆回购利率的高低（央行公开市场7天期逆回购操作利率）
先看利率高低，再看规模
观察短期政策利率是否有效传导：短期市场利率的变化（市场基准利率）
基准利率应基于真实、活跃交易的利率
存款类金融机构间的债券回购利率（DR）
反映我国银行体系流动性松紧变化的“晴雨表”
存款类金融机构间以利率债为抵押，向其他银行借款的利率
存款类金融机构
商业银行
利率债
国债
地方政府债券
政策性金融债
央行票据
限定交易者和质押品范围可降低对利率定价的扰动
更好反映银行体系流动性松紧状况
DR品种
11个，从隔夜（DR001）到1年（DR1Y）
借款期限7天的DR007：判断货币政策松紧程度的重要指标
子主题
利率走廊
定义
中央银行通过货币政策工具设置一个利率的上限（走廊的顶）和下限（走廊的底）
短期市场利率只能在这个区间范围内变化
“利率走廊”的上限
通常为银行向中央银行借款的利率，”常备借贷便利（SLF）“
市场利率如果突破上限，银行可向中央银行借款，而非其他银行
“利率走廊"的下限
通常为银行在中央银行的存款利率，”超额存款准备金率“
市场利率如果突破下限，银行可将钱存入中央银行，而不借给其他银行
”利率走廊“中的短期利率
央行所要调控的利率
DR007利率
中期政策利率：中期借贷便利利率
货币政策传导机制
从金融到实体、从短期到中长期
中央银行控制短期资金利率
调节金融机构间的流动性
通过金融市场，影响金融机构对居民、企业等实体部门的存贷款利率
实现对经济和通胀的逆周期调节
利率双轨
市场利率下行但实体经济感受不明显的原因
短期利率
市场化利率
存贷款基准利率
银行发放贷款时参考
贷款市场报价利率（LPR）
为推动贷款利率的市场化定价
贷款定价的市场化参考指标
LRP=MLF利率+加点幅度
MLF利率为市场化招标形成
1年期
5年期以上
全国银行间同业拆借中心每月20日上午9：30发布
贷款利率的下限
商业银行对最优质客户执行的贷款利率
汇率
基本知识
定义：货币之间兑换的比率
将国外货币视为一种商品
汇率相当于该商品的标价
两种表示方法
直接标价法
一定单位外币兑换多少单位本币
单位外币的本币价格
间接标价法
一定单位本币能兑换多少外币
正好与直接标价法相反
我国外汇交易市场结构
中央银行
银行间参与者之一
行使国际储备管理职能，代理本国的官方外汇储备，是一般外汇市场供求者
通过参与外汇市场操作，稳定汇率，调节货币供应量、实现货币政策目标
批发市场
做市商
非金融企业
非银行金融机构
境外央行类机构
外汇指定银行
作为外汇交易中心的会员，参与银行间外汇市场交易、平衡外汇资金头寸
零售市场
个人
企业
零售市场，个人和企业客户与通过结汇、售汇业务与外汇指定银行进行外汇买卖
汇率制度
按汇率变化的幅度
固定汇率制度
本币汇率固定不变
货币当局需采用一定的外汇干预手段
浮动汇率制度
本币汇率完全由外汇市场的供求决定
货币当局不做任何干预
中间汇率制度
国家采用浮动汇率
但货币当局在外汇市场也进行不同程度的干预
我国现行汇率制度
以市场供求为基础
参考“一篮子”货币进行调节
有管理的浮动汇率制度
汇率
人民币汇率中间价
人民币汇率的指导价
中国外汇交易中心每个工作日上午9：15发布
以美元兑人民币为例
收盘价
反映外汇市场供求状况
“一篮子”货币汇率变化
为保证人民币对“一篮子”货币汇率基本稳定，需要调整的人民币兑美元调整幅度
逆周期因子
为缓解市场的顺周期行为，不公布，未来逐渐取消
即期汇率
外汇市场交易形成的实际汇率
只能在规定的浮动区间内、围绕中间件上下波动
汇率变化的影响因素
国际收支的变化
汇率反映了外汇的供需情况
供给
出口获得的外汇收入
资本流入获得的外汇收入
需求
需使用外汇支付的进口
需使用外汇进行的对外投资支出
顺差：本国货币对外升值
逆差：本国货币对外贬值
我国国际收支平衡表中的交易
经常账户
资本账户和金融账户
国际总差额
经常账户
资本账户
非储备性质金融账户
反映市场主体经济活动形成的国际收支情况
净误差与遗漏
短期以投机为目的的跨境资本流动
国外利率上升/本国利率下降，资本流出，本币贬值/外币升值
反之
国内外利率的变化用利差反映
财政政策和货币政策的执行情况
政府财政政策取向：财政收入/支出变化
央行货币政策变化：货币供应量、利率等指标
其他
人口
全员劳动生产率
能源销费总量
城镇化率
研究与试验发展（R&D）经费支出
……
支出/需求：三大需求
保持国际收支平衡
消费
最终消费支出
居民消费支出
城镇居民消费支出
农村居民消费支出
政府消费支出
来源：国家统计局
限额以上单位及个体户全面统计调查
限额以下单位及个体户抽样调查
居民人均销费支出
来源：国家统计局的住户收支与生活状况调查
划分原则（消费结构）：支出目的
食品烟酒
恩格尔系数：食品消费支出占比，反映居民生活水平的高低
衣着
居住
生活用品及服务
交通和通信
教育、文化和娱乐
医疗保健
其他用品和服务
发布时间：每季度后第一个月中旬
划分方式：住户常住地
城镇居民人均消费支出
农村居民人均消费支出
居民人均可支配收入
来源：国家统计局的住户收支与生活状况调查
与GNI相比
GNI：衡量所有经济部门的总收入
居民人均可支配收入：居民部门的可支配收入
定义
居民在一定时间内获得的可用于最终消费支出和储蓄的总和
可用来自由支配的收入
举例：工资中扣除“五险一金”、个人所得税等之后剩下的部分
发布时间：每季度后第一个月中旬
划分方式
按住户常住地
城镇居民
农村居民
按收入来源
工资性收入
经营净收入
财产净收入
转移净收入
社会消费品零售总额
发布时间：按月发布
定义
企业直接销售给个人、社会团体
非生产经营用途
实物商品金额
商品零售收入
提供餐饮服务所取得的收入金额
餐饮收入
按消费形态
商品零售收入
餐饮收入
变化趋势：与最终消费支出同比增速的变化趋势较为一致
网上零售额
实物商品
非实物类商品（虚拟商品、服务类商品）
生产活动的最终环节，生产的动力—最终需求
波动较小，占比越高，经济增长稳定性越大
投资
资本形成总额
定义：一段时期内
新形成的固定资产的市场价值
固定资本形成总额
一定时期内新增加的固定资产减去同期消耗的固定资产后的价值总额
固定资产：企业生产出来的、使用年限一年以上、单位价值在标准以上的资产
新增加的库存货物的市场价值
存货变动
以市场价值衡量企业一段时期内存货变动情况
存货定义
为维持生产所购进的生产物资，如原材料、燃料等
处于生产过程中的半成品
生产出来但尚未销售出去的产成品
存货代表了尚未实现的需求，占比降低减少资金占用、企业适销对路
相比消费，受各种短期因素影响明显
发布时间
按季度公布固定资本形成总额对GDP的贡献率和拉动数据
按年度公布固定资产形成总额的年度数据
固定资产投资完成额
反映投资情况的月度指标，又称固定资产投资
以货币形式表现的、一定时期内、全社会建造和购置固定资产的工作量以及与此有关费用的总称
流量概念，不同于GDP核算中的固定资产形成总额
是核算固定资产形成总额的主要基础资料来源
计算固定资产形成总额时要扣除不能形成固定资产的部分
土地购置费
旧设备、旧建筑购置费
其他费用中不能形成固定资产的部分
需增加
500万以下的投资及知识产权产品的支出
商品房销售增值部分
划分方式
按统计范围
固定资产投资（不含农户）
城镇建设项目投资
农村非农户建设项目投资
国防、人防建设项目投资
城镇及农村企事业组织进行的500万及以上的建设项目投资及所有房地产投资
发布情况
发布单位：国家统计局
每月中旬发布上月数据
占全社会固定资产投资的98%以上
可基本反映全社会固定资产投资的走向和特点
农户投资
统计方法：抽样调查
农村经济调查
农村住户调查
按构成
建筑安装工程
设备工器具购置
其他费用
按产业
第一产业固定资产投资
第二产业固定资产投资
第三产业固定资产投资
按国民经济行业分类标准
按登记注册类型
……
几类关注较多的固定资产投资数据
民间固定资产投资
按投资主体股权归属划分
扣除国有及国有控股、外商及港澳台及其控股单位之外的所有固定资产投资
分类
纯民间固定资产投资主体
混合经济投资主体
是否属于民间固定资产投资根据控股情况确定
意义
民间投资占总投资比重50%-60%，是拉通固定资产投资的重要力量
反映企业家信心和投资意愿的重要指标（市场自发性投资）
因其中制造业、房地产业占比较高，也是判断制造业和房地产业走向的风向标
民间投资的增长速度与固定资产投资的增长速度对比分析
房地产开发投资
地产建设流程
土地购置和开发（买地）
项目施工建设（建设）
房地产开发投资完成额
未来的潜在供给
销售
商品房销售面积反映房地产市场的需求
分类方法
按组成
建筑工程
安装工程
设备工器具购置
其他费用
主要为土地购置费
按工程用途
住宅投资
办公楼投资
商业营业用房投资
其他投资
基础设施投资
定义：为社会生产和生活提供基础性、大众性服务的工程和设施
按国民经济行业分类
电力、热力、燃气及水生产和供应业
交通运输、仓储和邮政业
信息传输、软件和信息技术服务业
水利、环境和公共设施管理业（不包括土地管理业）
国家统计局通常发布的基础设施投资口径
目的：避免工业和基础设施两大领域间的数据重复
特点
以政府投资为主
投资主体以国有控股企业为主
增速快慢反映政府财政政策力度的大小（区别于民间投资）
投资增速呈现明显的逆周期特征（民间投资下行、政府投资加速）
政府部门为对冲投资下行压力
外商直接投资（FDI）
固定资产投资按资金来源区分
内资
利用外资（外国及港澳台）
对外借款（外国政府贷款、国际金融组织贷款等）
外商直接投资（外商用现汇、实物、技术等直接投资）
外商其他投资（利用外商投资收益在国内进行再投资）
特点
吸收外资是我国获取国外先进技术、设备和管理经验的重要手段
反映外商对我国经济和市场前景的信心
发布情况
发布单位：国家统计局
按年公布全社会固定资产投资情况
1、构成当期需求；2、社会生产延续和扩大的基础，形成未来的供给能力；
以生产为目的，购买资本货物的行为。宏观政策影响大，政府逆周期调节的重要手段
进出口
常用统计指标
进口额
出口额
进出口总额=进口额+出口额
外贸依存度=进出口总额/GDP
反映国家对外贸的依存程度
净出口额=出口额-进口额
体现国外需求对国内经济的拉动情况
差额为正：出超/顺差
差额为负：入超/逆差
分类
货物进出口
由海关统计发布
每月7日/13日在海关门户网站发布”快讯“
每月23日以”月报“形式修正后形成正式数据
7月底发布《海关统计年签》公布上一年数据
价格统计口径
进口价格按”到岸价格“（CIF）统计
CIF=货物价格+运抵我国境内的运费、保险费
（不含进口关税、环节税）
出口价格按”离岸价格“（FOB）统计
FOB=货物价格+离开关境前的运费、保险费
（不含出口关税）
详细进出口结构
国别（地区）结构
按进口、出口分别统计
进口：货物的原产国
生产货物的国家
多国协作货物为最后一道工序所在国家
出口：货物的最终目的国
全球三大生产网络（2023年数据）
中国
美国
德国
以价值链衡量
进口和出口的国别结构反映我国在全球产业分工和贸易格局中的地位
进口资源型出口国家商品及中间产品，加工后形成最终产品出口
商品结构分类
HS（商品名称和编码协调制度）分类
先按照商品的不同基本原料
再按商品的不同加工程度
SITC（国际贸易标准分类）分类
先按商品不同加工程度
再按商品的不同用途
贸易方式结构（17种）
海关总署《海关统计月报编制说明》
一般贸易
国家间、国际组织无偿援助和赠送的物资
其他捐赠物资
来料加工装配贸易
进料加工贸易
……
服务进出口
以国际收支核算经常账户项下的服务项统计为主
内容（12个子项）
加工服务
维护和维修服务
……
贷放记录服务出口、借方记录服务进口
按月发布
出口与进口的差额，反映国外对国内产品及服务的净需求状况；
生产：三次产业
促进经济增长
第一产业
农林牧渔
第一产业增加值
农产品产量
第二产业
1、采矿业；2、制造业；3、电、热、燃气、水的生产与供应；4、建筑业
第二产业增加值
规模以上工业增加值
规模以上：营收2000万
工业增加值增速变化趋势与GDP增速基本一致
月度指标用于预判季度宏观经济增长趋势，在经济景气分析中为经济增长的一致指标
工业产能利用率
工业企业实际产出与生产能力的比率，衡量生产饱满程度
反映产品的市场供给和需求情况
国际上：产能利用率合理水平为79%-90%
低于79%：产能过剩
高于90%：产能不足
每季度统计，下季度第一个月中下旬公布
工业经济效益指标
每月公布
依据：企业上报的资产负债表、利润表
公布指标
资产
负债
利润
营业收入
营业成本
仅规模以上工业企业这三项指标有同比增速数据
存货
实物量指标
判断工业运行情况时避免货币币值变化的干扰
发电量、水泥、钢铁等实物量指标
反映相关产业的运行情况
观察下游行业景气的窗口
以发电量指标为例
实体经济的“晴雨表”
反映工业生产的活跃度及工厂开工率
发电量同步增速与工业增加值同比增速高度同步
第三产业
其他所有在经济活动中提供服务的部门（服务业）
生产服务产品，特性如下
非实物性
不可储存性
生产与消费同时性
第三产业增加值
服务业生产指数
剔除价格因素，反映服务业报告期相对于基期的产出变化
不扣除中间消耗（不同于增加值指标）
采购经理指数（PMI）
基于问卷调查，观察行业是否景气
制造业PMI
非制造业PMI
建筑业PMI
服务业PMI
综合PMI
与GDP环比增速相关性较高
制造业PMI中的生产指数
非制造业PMI中的商务活动指数
加权求和
PMI以50作为经济活动扩张/收缩的分界点
高于50：扩张
低于50：收缩
环比指标
每月初发布，早于其他官方数据，为监视经济运行的重要先行指标
生产：国民生产总值
促进经济增长
国内生产总值（GDP）
按季度/年度发布，用于季度/年度形势分析
更短期的经济运行分析需要更高频的月度数据
核算方法
国内生产总值总表
生产法国内生产总值总表
计算农业、工业部门增加值
可用于观察我国的经济结构状况
全部生产成果的市场价值-过程消耗掉的货物/服务价值
GDP=总产出-中间投入
收入法国内生产总值总表
计算服务部门增加值
从生产形成的角度加总计算最终产品和服务的市场价值
GDP=劳动者报酬+生产税净额+固定资产折旧+营业盈余
劳动者报酬：居民提供劳动获得的收入
固定资产折旧/企业盈余：企业生产所得
生产税净额：扣除支付给企业的各种补贴后政府所得
我国采用生产法与收入法相结合的方式计算GDP
支出法国内生产总值总表
从最终产品和服务使用去向的角度计算
GDP=最终消费支出+资本形成总额+货物和服务净出口
进出口数据来自国际收支平衡表中的货物和服务贸易进出口总额，国家外汇管理局负责编制发布（月度发布）
从需求侧分析我国的需求结构
仅公布年度数据，每季度公布三大需求对经济增长的贡献率和拉动数据
从供给侧和需求侧观察各产业和需求对经济增长的贡献情况
衡量经济增长情况的使用方法
GDP规模
衡量经济总量大小
现价口径
按当前价格计算
不变价口径
剔除通货膨胀因素
又名：实际GDP，用于计算GDP增速
每5年更换一次基期
避免出现因货币贬值造成的误判
货币贬值
实际产出没有增加
GDP持续增长
GDP增速
反映经济增长速度的快慢
同比增速
我国常用
环比增速
欧洲国家常用
环比折年率/环比折年增速
美/日常用
衡量季度经济增长速度
环比折年增速=（1+环比增速）^4-1
数值上近似于4倍环比增速
经济含义：假定未来经济能够以该环比增速增长下去，年化增长会是多少
优点：放大了季度经济的波动，更好的观察经济变化趋势
人均GDP
GDP/总人口
反应国家经济发展水平
国民总收入GNI
GDP强调“国土”原则，GNI强调“国民”原则（非国籍概念，居住满一年）
又名：国民生产总值（GNP）
反映经济活动收入初次分配的最终结果
资金流量表中：住户、企业、政府初次分配收入之和（所有经济部门的总收入）
GNI=GDP+对外要素收入净额（来自国外的要素收入-支付国外的要素收入）
无论国内国外，员工工作均不满一年
GDP>GNI：我国支付给国外的资金超过来自国外的收入
国际收支表中的初次收入账户存在逆差
GDP<GNI：与上反之
GDP与GNI使用情况的不同
GDP
分析一个国家的生产情况
分析经济增长情况
GNI
分析收入情况
分析贫富差异
四大税种
2019年占我国税收收入的78%
2019年占一般公共预算收入的64%