指数基金：用价值投资的理念挑选、用定投的方式去投资20240130

指数基金价值投资方式，包含判断出大致的价值、在价格大幅低于价值时买入等。有需要的朋友赶紧收藏吧！

用价值投资的理念挑选 用定投的方式去投资

• 价值投资
  • 判断出大致的价值
    • 估值指标
      • 常用估值指标
        • 只适用指数基金
        • 市盈率
          • PE（市盈率）=P（市值）/E（公司盈利）
            • 静态市盈率
              • E取用上一年度的净利润
            • 滚动市盈率
              • E取用最近4个季度财报的净利润
            • 确实已发生，最具参考意义
            • 动态市盈率
              • E取用预估的下一年度的净利润
          • 反映信息
            • 愿意为获取1元净利润付出多少钱
            • 估算市值：买下这个公司理论上需要多少钱
              • 公司盈利一年内基本稳定
              • 市值波动的原因为市盈率估值的大幅波动
                • 牛市
                • 熊市
          • 适用品种
            • 流通性好
              • 能够以市价成交
              • 投资行为不会对市价形成反馈效应
              • 小股票、高市盈率的高泡沫股票市盈率已丧失作用：小资金买卖即导致暴涨暴跌
              • 入选沪深300、中证500之类指数的股票流动性都不错
            • 盈利稳定，不适用于
              • 有“市盈率陷阱”的没落行业
                • 市盈率陷阱
                  • 市盈率很低，行业进入下行周期，盈利不断减少
                  • PE=P/E：E变少，PE变大，不再被低估
              • 周期行业
                • PE=P/E：牛市E变大，PE变小，好像被低估
                • 景气周期一过，市盈率立刻上升
                • 基本提供同质化产品和服务的行业都具备比较明显的周期性
                  • 钢铁、煤炭、证券、航空、航运……
              • 处于成长期的行业
                • 公司盈利E大部分用于投入扩大规模，会被人为的调整
              • 处于亏损期的行业
                • E为负数
            • 大部分宽基指数基金具备以上两点
        • 盈利收益率
          • 盈利收益率=公司盈利（E）/公司市值（P）
            • 市盈率的变种：约为市盈率的倒数
            • 把一家公司全部买下来，这家公司一年收益率能带给我们的收益率
            • 盈利收益率越高代表公司市值越低、公司估值越低、越有可能被低估
          • 适用条件：同市盈率（PE）
            • 流通性好
            • 盈利稳定
        • 市净率
          • PB（市净率）=P（市值）/B（公司净资产）
            • 每股股价与每股净资产的比率（账面价值）
            • 净资产：资产-负债，代表全体股东共同享有的权益
              • 净资产财务指标比盈利更加稳定
            • 从买资产的角度来衡量公司
          • 影响因素
            • ROE（净资产收益率：企业运作资产的效率）
              • 净利润/净资产
              • ROE越高、资产运作效率越高、PB越高
            • 资产的价值稳定性
              • 有的资产随时间增值
                • 白酒
              • 有的资产随时间贬值
                • 芯片
              • 越稳定，市净率的有效性越高
            • 无形资产
              • 如果企业主要靠无形资产来经营，市净率就没有多少参考价值了
                • 律师事务所
                • 广告服务公司
                • 互联网公司
                • ……
              • 无形资产
                • 企业品牌
                • 高级技术工程师
                • 企业专利、企业影响力、行业话语权
                • ……
            • 负债大增/亏损
              • 会影响净资产的因素
          • 适用条件
            • 企业资产大多为容易衡量价值的有形资产、且是长期保值的资产
              • 不适用于市盈率/盈利收益率的强周期性行业的指数基金可以采用
              • 特殊时间段，如短期经济危机，造成企业盈利不稳定时（会影响市盈率）
        • 股息率
          • 过去一年，公司现金分红/公司市值
            • 区别分红率：企业过去一年现金派息/公司的总净利率
            • 分红率为预先设置，且多年保持稳定
            • 股息率随股价波动
              • 股价越低，市值越低，股息率越高
            • 股息率=盈利收益率*分红率
              • 股息率=股息/市值
              • 盈利收益率=盈利/市值
              • 分红率=股息/盈利
              • 分红率相对稳定，所以盈利收益率高时，股息率也高
          • 衡量现金分红收益率
      • 指数基金估值指标获取方式
        • 微信公众号
        • 中证指数官网
        • 恒生指数官网
        • 金融终端
          • WIND
          • Choice
  • 在价格大幅低于价值时买入
    • 价格与价值的判断
      • 盈利收益率法
        • 盈利稳定
          • 价值股：股票的价值指数
        • 盈利收益率高时定投、低时停止或卖出
          • >10%：分批投资买入
          • 6.4<X<10%：坚定持有
          • <6.4%：分批卖出
        • 盈利收益率高的标准
          • >10%
          • 大幅高于同期无风险利率
        • 盈利收益率低的标准
          • <6.4%
          • 为国内债券基金的长期平均收益率
        • 美联储FED模型
          • 盈利收益率/十年期国债利率
          • 越高，说明股市相对债市投资价值越高
        • 适用范围
          • 流通性好
          • 盈利比较稳定
            • 盈利增长快或者波动比较大的指数基金均不适用
          • 品类举例
            • 上证红利、中证红利
            • 上证50、基本面50、上证50AH优选、央视50
            • 恒生指数、恒生中国企业指数
      • 博格公式法
        • 有盈利：稳定盈利、盈利高速增长
          • 成长股：股票的成长指数
        • 决定股市长期回报的三个关键因素
          • 初始投资时刻的股息率
            • 影响分红收益
          • 投资期内的市盈率变化
          • 投资期内的盈利增长率
          • PE=P/E----P=PE*E
            • 影响资本利得收益
        • 基金指数的收益公式（三者之和）
          • 投资初期股息率
            • 买入时即确定
              • 确定因素
          • 每年的市盈率变化率
            • 买入时即确定当前市盈率处于历史波动范围的位置
              • 确定因素
            • 长期看，市盈率会在一个范围内呈周期性变化
              • 不确定因素：何时由低到高变化
          • 每年的盈利变化率
            • 只要国家经济长期发展，盈利就会长期上涨
              • 不确定因素：未来盈利的增速如何
        • 博格公式的应用思路
          • 在股息率高时买入
          • 在市盈率处于历史低点时买入
          • 往往同时发生
          • 买入后耐性等待均值回归（市盈率由低到高）
        • 与盈利收益法的关系
          • 寻找同时满足两个条件的基金
            • 市盈率上涨带来收益
            • 初始股息带来收益
          • 盈利收益法是博格公式的快速判断版本
      • 博格公式的变种
        • 净资产价值有保障：盈利不稳定或周期性变化，但不亏损
          • 周期股：股票的周期指数
        • 适用条件：净利润E失去参考价值
          • 盈利下滑
          • 盈利周期性变动
          • 盈利快速增长
          • 所有与盈利相关的指标均无法作为参考
            • 市盈率
            • 盈利收益率
            • 股息率
            • ……
        • 使用市净率对指数基金进行分析
          • PB=P/B----P=PB*B
          • 市值=市净率*净资产
        • 指数基金未来的年复合收益率（二者之和）
          • 每年市净率的变化率
          • 每年净资产的变化率
          • 不再分析初始股息率：分红是盈利的一部分，盈利不稳定时很难分红
        • 使用前提条件
          • 公司净资产价值有保障
            • 盈利不稳定，但在经营困难时也不会亏损
          • 盈利稳定的指数基金在特殊阶段盈利波动时，可作为替代分析工具
      • 放弃长期亏损的公司
        • 困境股：股票的困境指数
    • 在价格低于价值的时候定投
      • 投资策略
        • 盈利收益法+定投
        • 博格公式法+定投
      • 实操步骤
        • 操作渠道不同
          • 场内渠道（买卖基金）
            • 股票交易软件
            • 优点
              • 交易迅速，当天卖出、当天到账、第二天提现
              • 交易费用低
            • 缺点
              • 手动操作，无法自动交易
              • 场内基金数量少、可选面不大
          • 场外渠道（申购赎回基金）
            • 银行、基金公司、互联网基金平台
            • 优点
              • 可设置自动定投
              • 品种更丰富
            • 缺点
              • 交易速度慢（不同基金具体时间不一样，看说明）
              • 非即时交易，提交申请后，在交易日下午三点收盘后成交，成交价为收盘后基金净值
              • 交易费用略高